石油市场分析
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伊朗袭击科威特机场与巴林，油价重新跳升逼近100美元
周三凌晨，伊朗向海湾国家发射约30枚导弹与无人机，在美军打击格什姆岛后击中科威特主要机场，造成1人死亡、60余人受伤。布伦特原油重新升向100美元，WTI升破95美元，美国原油库存大降800万桶进一步助推涨势。
伊朗离席谈判，特朗普称“我不在乎”，油价仍然下跌
伊朗以以色列在黎巴嫩的军事升级为由暂停间接核谈判。特朗普称"我不在乎"谈判是否结束，随后又在Truth Social上称谈判正"以飞快的速度"推进。布伦特原油跌至93.80美元，WTI跌至91美元，黎巴嫩停火与特朗普的降温信号压过了谈判破裂的影响。
协议陷入停滞，美伊直接交火，油价反弹至94美元
临时停火协议在周末仍未签署。伊朗击落一架美国无人机，美国轰炸了伊朗格鲁克和格什姆岛的目标，一座美军驻科威特基地遭袭。布伦特原油反弹3.3%至94.15美元，WTI涨至90.63美元，收回了上周20%暴跌的部分跌幅。
协议尚未签署，油价已暴跌至92美元。伊朗仍在霍尔木兹开火。
谈判代表周四达成一项为期60天的临时停火协议，但协议仍未签署，搁在特朗普的办公桌上，伊朗也未予确认。布伦特原油跌至92.50美元，WTI跌至87.40美元，为4月以来最大单周跌幅。同一天，伊朗向霍尔木兹海峡的四艘船只发射警告射击。
美军袭击伊朗境内目标 油价却下跌 布伦特收报99美元 WTI报93美元
周一深夜，美国中央司令部对伊朗境内目标发动打击——这是停火以来美军首次对伊朗动用武力。F-35与无人机命中了伊朗革命卫队两艘"正在布雷"的舰船以及班达尔阿巴斯附近的一处防空导弹阵地，4名革命卫队官兵阵亡。布伦特原油盘中短暂触及100美元后回落至约99.18美元收盘。WTI收报93.12美元。市场将有限度的升级解读为利空。
三艘油轮在伊朗新许可制度下通过霍尔木兹海峡。WTI跌破100美元。
卫星数据显示，周四有三艘超大型油轮通过霍尔木兹海峡——自二月封锁以来首次出现的部分通航。这些船只持有伊朗新成立的"波斯湾海峡管理局"颁发的许可证。WTI一周来首次收于100美元下方。布伦特反弹至105.80美元。
特朗普48小时窗口期满：无协议、无打击。阿联酋称巴拉卡无人机来自伊拉克
海湾盟友为伊朗争取的窗口期已关闭，谈判未取得突破。伊朗总统称对话"不是投降"。特朗普表示可能要"再给他们一记重拳"。阿联酋确认袭击巴拉卡的无人机来自伊拉克领土。布伦特原油收报111.28美元。
特朗普取消对伊朗军事打击，海湾盟友争取48小时，布伦特跌至110美元
特朗普表示，在沙特、卡塔尔和阿联酋的请求下，他取消了对伊朗的大规模军事打击计划，三国认为协议触手可及，请求等待2至3天。布伦特从111美元回落至110美元，军事选项仍保持待命。
无人机袭击阿联酋巴拉卡核电站，布伦特飙至111美元，特朗普发出最后通牒
周六，三架伊朗无人机进入阿联酋领空，其中一架击中巴拉卡核电站外围的电力设施，两架被拦截，无辐射泄漏，四座反应堆继续运转。布伦特原油触及111美元后回落至102至105美元区间。特朗普在Truth Social警告"不会给伊朗留下任何东西"，并定于5月19日召开情况室会议审议军事打击选项。
特习峰会签署霍尔木兹公报，伊朗同日扣船击沉货轮，布伦特涨至108美元
特习峰会以九点联合声明收官，北京首次将霍尔木兹海峡须保持开放、反对征收通行费等承诺落实为书面文件。但就在峰会进行期间，伊朗在富查伊拉附近扣押一艘船只，并击沉一艘印度籍货轮，以行动表明无意理会北京的任何协议。布伦特原油上涨2%，至108.25美元。
特习会声明霍尔木兹须保持开放，中方通稿只字未提霍尔木兹
白宫称特朗普与习近平就霍尔木兹海峡须对能源自由流通保持开放达成一致，并同意伊朗绝不能拥有核武器，但中国官方媒体的峰会报道全文未提霍尔木兹，反而突出台湾、贸易和科技议题。布伦特原油维持在约105美元纹丝未动。国务卿鲁比奥四天内第三次表态不需要中国帮助，更像说给国内受众听。
特朗普抵达北京称不需要习近平帮助，欧佩克数据打脸
特朗普携马斯克、库克和黄仁勋抵达北京，公开表示美国解决伊朗危机无需中国之力。但同日欧佩克月报显示4月产量降至每日3320万桶，环比骤降174万桶，反映海湾产油国出口码头因绕不开霍尔木兹已实际失去出口能力。布伦特小幅回落0.7%至约107美元，WTI维持102美元，更像峰会前获利了结。
美国动用战略石油储备5330万桶，市场等待特习会
特朗普政府宣布从战略石油储备借出5330万桶原油，首批货物已启程运往土耳其，这是2022年俄乌战争以来规模最大的一次动用。布伦特从107.58美元高点回落至约105美元，WTI跌破100美元，市场在5月14日至15日北京特习峰会前保持观望，等待中国是否削减伊朗石油采购的信号。
WTI重破100美元，美军拦截希腊油轮，中国抗拒制裁
美国海军首次拦截一艘载有伊拉克原油、持伊朗通行许可的希腊籍油轮，这是首次有记录的非伊朗籍非受制裁船只遭拦截。中国正式下令国内企业无视美国对12家实体的新制裁。特朗普称伊朗反提案是垃圾、停火处于极度生命维持状态，WTI重回100美元上方至101.37美元，布伦特涨至107.58美元。
特朗普拒绝伊朗反提案，布伦特原油涨破104美元
特朗普称伊朗对美方14点框架方案的正式书面回应完全不可接受，伊朗回应绝不屈服。伊朗反提案接受暂停铀浓缩五年，但美方特使威特科夫坚持暂停期限至少20年并要求拆除设施。第四轮阿曼谈判无果而终，未定第五轮时间，布伦特原油涨破104美元至104.49美元，创霍尔木兹交火以来最高。
美伊在霍尔木兹直接交火，布伦特原油重回100美元上方
周四伊朗以弹道导弹、无人机和快艇集群袭击了正在通过霍尔木兹海峡的三艘美国驱逐舰，包括USS Truxtun号、Rafael Peralta号和Mason号，这是4月8日停火以来最严重的直接军事对抗。美军中央司令部实施自卫打击，无舰船受损。特朗普称这只是一次轻拍并坚称停火有效，布伦特原油扭转三天跌势重回101.20美元上方。
本周油价下跌13%，加油站价格却还在涨——原因在这里
布伦特原油五个交易日内从111美元跌至约97美元，跌幅13%，但全国汽油均价却升至每加仑4.53美元，较上周涨31美分。两个数字都真实。原因在于本周提炼的原油是四到六周前以110至115美元买入的，油价下跌仍在实物供应链中缓慢传导。若油价稳在90美元区间，汽油价格预计在5月下旬至6月初才会回落。
布伦特原油跌破100美元：特朗普暂停护航行动，美伊协议谈判取得进展
周三布伦特原油自2月危机爆发以来首次跌破100美元，收于99.64美元，单日跌幅约9%，WTI跌10.7%至91.33美元，均创危机以来最大单日跌幅。导火索是特朗普深夜宣布暂停启动不到36小时的自由行动护航计划，称美伊已接近达成14点一页纸协议框架。该框架不涉核问题，要求30天内完成全部谈判，但目前尚无协议签署。
停火以来伊朗已攻击美军逾10次，停火协议依然有效
参谋长联席会议主席丹·凯恩上将披露，自4月8日停火以来，伊朗已超过10次攻击美军，每次都被评估为未达到重启大规模军事行动的门槛。国防部长赫格塞斯随即表态停火没有结束，布伦特原油应声下跌逾2%至111.45美元。问题在于这条门槛从未公开界定，而是每次袭击后由政治考量实时划定。
伊朗袭击富查伊拉，海湾最后一条绕行出口通道成为打击目标
周一上午，伊朗无人机击中阿联酋富查伊拉石油工业区，引发火灾。这里是阿联酋绕开霍尔木兹海峡的唯一出口终点站。布伦特原油涨至115美元。伊朗伊斯兰革命卫队随即公布声称控制该地区的地图。
布伦特触及126美元后回落至110美元，停火乐观情绪推动价格逆转
周二特朗普明确表示对伊朗港口的封锁将持续至伊朗同意核条款而非仅重开霍尔木兹，关闭了局部解决方案的预期，布伦特原油飙升至126美元，甩开高盛120美元的三季度上行预测。周三美方官员释放软化信号后，价格回落至110美元附近。48小时内16美元的逆转是霍尔木兹危机以来最剧烈的单次震荡。
阿联酋退出石油输出国组织：六十年会员资格终结，霍尔木兹危机成导火索
阿联酋宣布将于5月1日起退出欧佩克，结束近六十年的会员资格。伊朗战争、俄罗斯对伊朗的支持以及长期以来的配额争议促成了这一决定。
战争爆发以来首艘LNG油轮被追踪通过霍尔木兹海峡
自2月28日战争爆发以来，ICIS、MarineTraffic和LSEG三家船舶追踪机构周二在印度西海岸附近发现阿布扎比国家石油公司旗下穆巴拉兹号LNG油轮，推断其已首次通过霍尔木兹海峡。ADNOC拒绝置评，美伊官方均未表态。分析师弗罗利称这只是非常初步的信号，能否延续到其他船只是关键变量。
伊朗提出霍尔木兹协议，特朗普坚守核条款，布伦特升至112美元
伊朗通过巴基斯坦渠道提出新方案：开放霍尔木兹换取解除海上封锁，核问题留待后续谈判。特朗普不太可能接受。布伦特升至112.40美元。
阿拉格奇飞赴莫斯科：普京为伊朗背书，布伦特逼近108美元
巴基斯坦斡旋破局后，伊朗外长阿拉格奇没有回国，而是飞赴圣彼得堡会见普京，普京称伊朗正英勇地为独立和主权而战，明确站台支持德黑兰。布伦特原油周一升至107.97美元，连续两周维持在100美元上方。俄罗斯作为石油出口国直接受益于高油价，没有推动快速解决的结构性利益，这令外交出路更显渺茫。
巴基斯坦斡旋破局：阿拉格奇离开伊斯兰堡，特朗普取消代表团行程，布伦特维持105美元
伊朗外长阿拉格奇在巴基斯坦与谢里夫和穆尼尔会谈后，在美方代表抵达前离开伊斯兰堡，特朗普随即取消威特科夫和库什纳18小时的出访计划。唯一可见的外交渠道就此关闭，特朗普三至五天的最后期限今日届满。布伦特原油周五收于105.33美元，当周涨幅约16%，僵局仍无解。
布伦特触及106美元：水雷让外交出路更复杂
特朗普在Truth Social发文下令美国海军击沉任何在霍尔木兹海峡布雷的船只，并将扫雷作业强度提升至三倍，布伦特原油亚盘触及106.80美元创危机新高，WTI突破96美元。水雷意味着即便双方达成外交协议，海峡物理重开仍需数周系统性扫雷，这一延迟预期已推动当日涨幅接近5%。
布伦特突破103美元：美伊互扣船只，'以开换开'方案浮出水面
伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹扣押两艘集装箱船并向第三艘鸣枪示警，公布登上MSC-Francesca号的视频，美国海军随即扣押又一艘伊朗关联油轮，互相扣船的循环就此形成。布伦特原油突破103美元创危机新高。美国外交关系委员会同日提出以开换开方案，主张双方同步解除封锁，将霍尔木兹问题与核谈判脱钩。
停火延长，封锁未解，布伦特一触百美元
特朗普在周二午夜停火到期前数小时宣布延长停火，理由是德黑兰内部政治严重分裂，但对伊朗港口的海上封锁维持不变，霍尔木兹实质仍处于关闭状态。布伦特原油短暂突破100美元后回落至99美元，WTI触及95美元后回落至91美元。瑞斯塔德预测若僵局延续至第三季度，全球累计供应缺口将达10亿桶。
美伊停火明日到期：扣船事件关闭谈判窗口
美国海军扣押伊朗货轮"图斯卡"，伊朗宣布拒绝第二轮谈判。停火协议明日到期，布伦特原油逼近99美元。中国的缓冲空间正在收窄。
中国的"霍尔木兹免疫"并非无懈可击
中国财经媒体热议霍尔木兹卡不住中国，理由是战略储备约9亿至11亿桶、俄罗斯管道油占进口20%、西非替代来源充足。但这三道缓冲都有上限，本文厘清其极限：储备90天是理论极值，管道已近满负荷，西非现货溢价已扩大3至5美元。封锁两个月内可控，半年以上则风险显著升高。
霍尔木兹危机：中国原油进口的代价
霍尔木兹海峡封锁逾六周，布伦特原油从3月初的75美元急涨至97美元，中国每日原油进口成本较年初增加约25亿美元，折合人民币逾180亿元。中国约三分之一进口原油途经霍尔木兹，本文分析战略储备能支撑多久、俄罗斯管道油的对冲作用，以及4月21日停火到期前北京的政策取向。
中石化削减炼油量，油价调整与停火到期同日撞车
中国石化将旗下炼厂开工率下调约10%，按日均500万桶加工能力估算减产约50万桶，这是霍尔木兹封锁以来中国国企首次公开承认供应压力冲击国内生产。青岛、茂名炼厂常压装置负荷已降至85%至88%。国内成品油调价窗口定于4月21日24时生效，市场预期下调440元每吨，而这一天恰是中伊停火到期日。