2026年的油价预测随着政治局势剧烈摇摆。在春季的霍尔木兹海峡危机期间，唯一重要的问题是价格会涨多高。当6月美伊框架协议签署、海峡开始重新开放时，问题反转为会跌多深。随后，7月8日停火崩溃，战斗重启，此后战争已扩大到伊朗以外，科威特一处石油设施受损，红海又出现了第二个咽喉要道。如今这个问题真正变成了双向的，这正是预测区间如此之宽的原因。

布伦特原油在4月触及约126美元的峰值，并在7月初协议维持期间跌向70美元，8月中旬交投于87美元附近，WTI则在81美元附近。走到这一步的过程相当剧烈：8月第一周，一份重新开放的协议看似即将达成，布伦特下跌超过7%；协议未能落地后，它又在单个交易日内上涨约5%；期间一度触及90美元，随后因卡塔尔的一场新闻发布会把涨幅悉数吐回。

市场被两股方向相反的力量夹在中间：一个直到不久前还显得供过于求的实物市场，以及一场发生在全球最重要咽喉要道的不断扩大的冲突。8月发生的变化是，各机构不再把市场描述为供应过剩。理解区间为何如此之宽，与知道具体数字同样有用。

双向的格局

看跌的理由在于供应，而它在8月大幅走弱。

结构性的论据依然存在。OPEC+已连续数月增产，并握有超过每天500万桶的闲置产能，其中仅沙特一国就坐拥约300万桶，为2009年以来最高。沙特阿美一再下调对亚洲的官方销售价格，将9月的阿拉伯轻质原油定价下调至阿曼与迪拜均价下方2.00美元，为2020年6月以来最低。需求也很疲软：美国的成品油供应量一直较去年低约2%。

发生变化的是各机构。IEA的8月报告不再描述过剩正积累至2027年。它预计2026年全球供应将下降每天430万桶，并表示库存缓冲正在迅速耗尽。这与它在春季描述的供需平衡几乎完全相反，也是本页最重要的一次修正。

这个看跌逻辑中有一个必须直说的问题，因为它正是本阶段的决定性特征：大部分闲置产能就位于那条正在关闭的海峡背后。被咽喉要道困住的过剩，在要道疏通之前，其表现与短缺无异。这就是为什么即便账面上库存和闲置产能看起来充裕，价格依然可以上涨。

看涨的理由在于咽喉要道。通行量一直维持在个位数至十几艘的水平，而和平时期的常态接近每天130艘。科威特石油公司7月18日确认其一处石油设施受损；也门胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，使曼德海峡与霍尔木兹一同进入变数之中，此后两条水道均有船只遭到袭击。

有两件事自7月以来变得更为强硬。7月22日，达信（Marsh）对一次通行的战争险报价为船体价值的7.5%至10%，而战前只是不到百分之一，此后再无更低的报价公布。承保方还走得更远：劳合社市场协会（Lloyd's Market Association）在7月下旬推出的一项条款规定，任何支付霍尔木兹通行费的船只，其战争险保障即告失效；而华盛顿已对可能收取这笔费用的伊朗机构实施制裁。处在谈判核心的那笔通行费，即便谈成也可能无法使用。

即便如此，市场定价的仍是对运输路线的威胁，而非原油本身的损失，因为没有任何打击击中哈尔克岛或伊朗的出口基础设施。哈尔克岛在很大程度上是处于闲置状态，而非受损。若它遭到破坏，溢价将迅速重建。

下一步由哪股力量胜出，取决于政治，而非基本面，而政治并不附带一个已知的区间。

主要预测机构怎么说

以下预测均在8月第二周重新发布，其中两家的调整幅度很大。

EIA（美国能源信息署）于8月11日将其布伦特预测上调至2026年均价87美元，此前7月为81.91美元；2027年上调至69美元，此前为64.76美元。其季度路径显示布伦特第三季度约85美元，第四季度回落至78美元，低于布伦特今天的交投水平。这一回落取决于一个明确写出的假设：该机构假定霍尔木兹通行的严重受限“持续至整个8月”，大部分被封存的产量在2027年第一季度恢复，并有约每天60万桶的残余中断持续到明年年末。这是所有预测机构公布过的最明确、也最可核查的一个假设。

IEA（国际能源署）掉转了方向。其8月报告预测2026年全球石油需求将下降每天160万桶，一个月内又下调了51万桶；全球供应将下降每天430万桶至约1.02亿桶。它预计两者都将在2027年强劲反弹，供应增加830万桶至1.103亿桶，需求增加240万桶。它将供应端的下调直接归因于霍尔木兹与曼德海峡的协议“依然遥不可及”。

OPEC将其2026年需求增长预测下调至每天58万桶，为连续第四次下调，使全球总需求处于每天1.0574亿桶。请注意，这仍然是增长。OPEC与IEA在2026年需求上的差距约为每天220万桶，比大多数单一预测机构的整个区间还要宽，这也是本页对为何你应当始终核实自己引用的是谁的数字这一点最清楚的说明。

高盛的基准情景是第四季度布伦特原油约80美元、WTI约75美元，2027年约75美元。它同时保留一个长期存在的尾部情景：若霍尔木兹在未来一个月内对油轮基本保持关闭，布伦特2026年均价将高于100美元，在严重受限的情形下第三季度约120美元、第四季度约115美元。这一基准情景与该尾部情景之间的落差，就是整个预测难题在一家银行数字上的浓缩。

摩根大通在中期结构上看跌，预计布伦特2026年第三季度约86美元，第四季度回落至80美元，年末收于78美元附近，2027年均价更接近64美元。它将霍尔木兹长期封锁视为不太可能，并预计一旦战斗停止，过剩将重新占据上风。

共同的主线已经改变。在6至18个月的时间跨度内，预测机构仍然倾向于走低，但它们如今抵达那里的路径，是假定海峡会疏通，而不是假定存在供应过剩。这是一个更薄弱的基础，因为它使几乎每一个已公布的2027年数字，都变成了对一场谈判、而非对原油产量的预测。

区间为何如此之宽

即便在平静的市场中，油价预测也很困难。专业预测机构、期货市场以及最接近数据的机构，在12个月的时间跨度内常常会偏差每桶20至30美元。当前环境使区间格外之宽，原因有三。

关键变量是政治的。 斡旋者是否重启谈判、停火是否维持、以及是否有人打击伊朗石油基础设施，都不是带有已知区间的经济变量。它们是政治变量，每一个都能在一天内令价格波动数十美元。

任何供应回归的节奏都不确定。 一份签署的协议无法移动一艘油轮。水雷必须清除，保险商必须下调战争险保费，被困的船只必须启航。6月框架协议维持时，对全面恢复正常的估计从数周到数月不等。同样的不确定性也适用于未来任何一次降级。

过剩的规模难以估计。 OPEC+封存了多少产量、其他生产商增加了多少、以及需求变得多软，都会影响到冲突缓解后市场是在70美元区间、60美元区间还是更低出清。这些数字尚不可知。

情景框架

大多数严肃的分析师不采用单一预测，而是采用情景。截至2026年年中，三种情景涵盖了合理的区间。

降级（布伦特70美元出头跌向60美元区间）。 停火维持或框架协议复活，海峡疏通，被封存的OPEC+供应回归至疲软的需求中。这一情景需要一个外交突破口，而截至8月中旬确实出现了一个，只是它比看上去要窄。伊朗与阿曼已就一条航运路线的坐标达成一致，并称谈判处于后期阶段，卡塔尔则表示双方反馈积极。

有三件事使它算不上重新开放。伊朗明确表示，与阿曼达成的协议本身并不会重新开放海峡。伊朗最高国家安全委员会公布了六项能够促成开放的条件，而这些是结束一场战争的条款，而非一项航运安排：解除制裁、战争赔偿、撤销美国的海上封锁、停止针对伊朗及其盟友的军事行动、解冻被冻结的资产，以及停止针对其领袖的威胁。而伊斯兰革命卫队则表示，重新开放完全依循另一套机制，与阿曼谈判无关。

若这条渠道确实能够谈成，战争溢价将在超过每天500万桶的闲置产能面前解除，而走低将源于基本面。上文列出的那些预测机构，实际上都在押注它会谈成。

受控冲突（布伦特80美元中段至90美元出头）。 当前模式持续：打击、封锁与关闭抬高了运油成本，但哈尔克岛保持完好，供应过剩压住上限。价格在一个区间内磨蹭，受风险溢价支撑但无法突破。这是当前价格所处的位置，且自7月8日崩溃以来，该区间已上移约10美元。

供应冲击（布伦特110美元至150美元以上）。 对哈尔克岛的打击或夺取，从源头上抹去伊朗原油；霍尔木兹全面、持久的封锁得以维持；或胡塞武装对沙特的封锁变为真正的拦截，从而关闭第二个咽喉要道。这三者中的任何一个，都将迫使溢价从一个相对4月仍属温和的基数上重建。这是低概率、高影响的尾部情景，也是价格至今未回落至60美元区间的主要原因。

远期曲线说了什么

石油期货市场是一个背后有真金白银的预测工具。贯穿2026年，布伦特曲线随危机摆动，从峰值时的陡峭现货溢价（近月价格远高于远月）转向协议维持时更平坦的结构。曲线后端始终交投于危机高点之下，反映出一个预期供应回归、过剩将在多年跨度内重新占据上风的市场。

它不是一个点位预测。2027年末曲线上的某个水平，与许多路径相符：平稳下滑、颠簸震荡，或是最终均值化的波动路径。曲线反映的是跨这些情景对冲的成本，而非一致的预测。它告诉你的是方向，而在更长的跨度上，那个方向指向今日现货之下。

为何预测尽管出错却仍然有用

油价预测的意义不在于预测那个数字。它在于理解哪些变量最重要，以及它们朝哪个方向推动价格。2026年，关键变量自始至终都很明显：霍尔木兹的通过量，以及冲突是升级还是缓解。如今的问题是：战斗是否降级、是否有人打击伊朗石油基础设施、以及一旦如此，回归的过剩量将有多大。

观察预测区间收窄或扩大，并理解它们为何变动，比中值数字告诉你更多关于市场的信息。对2026年和2027年诚实的总结是：更长期的引力向下，被供应过剩拉扯，但近期路径穿过一场能在一夜之间改写数字的冲突，而这在五个月内已经发生了三次。

本文反映的是截至2026年8月13日的分析师预测和市场数据。油价预测存在重大不确定性。本文仅供参考，不构成任何金融或投资建议。