欧佩克+周日做了市场预期它会做的事，市场也作出了相应的回应：几乎没动。管理配额的七个国家批准8月再增产每日18.8万桶，为连续第五个月上调。油价周一开盘一度下跌超过1%，随后收复失地至大致持平，WTI报在68.50美元附近，布伦特在72美元上下，几乎正是长周末前的收盘位置。

更响亮的信号周一早晨来自利雅得，而且无关数量，关乎价格。据彭博报道，沙特阿美将其旗舰阿拉伯轻质原油对亚洲买家的官方售价下调11美元/桶，为数十年来最大降幅，降至较区域基准折价1.50美元。自2020年价格战以来，阿美从未以折价向亚洲出售其主力油种。把这两个动作放在一起，信息毫不含糊：沙特不是在保卫油价，而是在争夺它的客户。

人人都料到的增产

周日的决定完全按照路透上周消息人士铺好的剧本进行。沙特和俄罗斯各增每日6.2万桶，伊拉克2.6万，科威特1.6万，哈萨克斯坦1万，阿尔及利亚6千，阿曼5千。该组织的声明照例使用了支持石油市场稳定的集体承诺之类的措辞，并把下次会议定在8月2日。自4月以来的累计增产已达约每日94万桶，照此节奏，可追溯到2023年的整套165万桶自愿减产将在9月底前全部解除。

数月来的一个保留条件是，这些上调部分是名义上的，是一个被封锁的海湾无法实际交付的纸面目标。这个保留条件正在失效。随着海峡重开，欧佩克6月产量猛增约每日330万桶，当月海湾出口突破每日1000万桶。纸面原油与实际原油正在合流，而且方向一致：向上，涌入一个花旗上周称随着霍尔木兹交通正常化可能跌至60美元的市场。

更有分量的折价

阿美的定价动作比与之相伴的配额更值得关注。沙特对亚洲官方售价的轨迹，用四个数字讲完了整场战争：5月战时峰值溢价19.50美元，6月15.50美元，7月9.50美元，如今8月折价1.50美元。分析人士估计，这次降价每月放弃约9亿美元收入。

为什么接受这个代价？因为在海峡关闭的四个月里，沙特的亚洲客户，海湾原油的主要去向，转身去了别处采购：美国原油、西非货载、俄罗斯油种。在一个供应过剩的市场里夺回这些关系，意味着拼价格，而阿美此前已经在经阿曼沿岸走廊以折价现货出售原油。旗舰油种的折价，是价格战姿态的正式化。与连续第五次配额上调放在一起，它消除了对欧佩克+的锚定生产国在两个选项中作何选择的最后疑问：不是保价格，是保市场份额。

仍会缩一下的复苏

物理重开在周末继续推进，但带着一个星号。周四有35艘油气船驶出海湾，据摩根士丹利称是单日数量首次回到战前区间，周一清晨又有十几艘日本船只通过。但周五至周六之间，至少有8艘油轮出现原因不明的掉头，许多船只仍关闭应答器航行，实际流量因此存疑。这波激增中很大一部分是此前被困的油轮终于离港，而非新的装载。海峡在运转，但还没人完全信任它。根据框架，伊朗完成清雷的期限在7月17日前后，即签署后30天，这个日子正快速逼近。

葬礼周

外交依旧暂停，枪炮依旧沉默。收手态势在假日周末维持无事，与此同时伊朗在安葬它的过去：为阿里·哈梅内伊举行的送葬队伍周一穿过德黑兰，葬礼定于周四在马什哈德的伊玛目礼萨圣陵落幕。数百万人参加了周日的祈祷。他的儿子和继任者穆杰塔巴没有露面，连父亲的葬礼也没有，而据报道官员们已承认他在2月28日的打击中受伤，但未透露伤势轻重。他的三个兄弟则罕见地公开亮相。

谈判将在周四下葬后重启，解冻资产与霍尔木兹通行费问题排在议程首位。伊朗已放风要收取通行费，并对中国等友好国家给予特殊考虑，这与框架中免费重开的条款以及华盛顿宣示的红线直接相撞。达成最终协议的60天窗口还剩约六周。在那之前，市场已经从周日和周一得到了自己的指令：更多的原油正在到来，而且来得更便宜。

本文仅供参考，不构成任何金融或投资建议。石油市场状况可能迅速变化。在做出投资决策前，请咨询合格的金融专业人士。