石油市场分析
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伊朗袭击油轮致一名船员死亡、特朗普对海峡征收通行费后，油价飙升至86美元
周二布伦特原油突破86美元、WTI升破80美元，创一个月新高，当周涨幅超过10%。此前伊朗在霍尔木兹海峡袭击两艘阿联酋油轮，造成一名船员死亡，特朗普则重启封锁并要求对所有经海峡运输的货物征收20%的通行费。风险溢价进一步走高，但哈尔克岛仍安然无恙。
平静没能熬过周末。伊朗宣布霍尔木兹关闭，油价跳涨至79美元。
周一布伦特跳涨逾4%至近79美元，为6月22日以来最高，起因是美伊连续第三个周末交火、伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，以及数周来首次击中能源基础设施。战争溢价正重新累积，但哈尔克岛仍完好，供应过剩仍压住上限。
哈尔克岛：承载伊朗几乎全部石油出口的终端
伊朗约90%的原油通过波斯湾北部的一座岛屿终端离境。以下是哈尔克岛是什么，为何对它的打击将是一场供应冲击而非过境恐慌，以及市场为何对它高度关注。
油价预测2026–2027：分析师的预期以及他们为何各执一词
六月停火崩溃、美伊战斗重启之后，油价预测的问题再度变为双向：一边是把价格拉向60美元区间的供应过剩，另一边是可能令布伦特飙破100美元的重新升级风险。以下是IEA、高盛、摩根大通和EIA的预测，以及区间为何如此之宽。
战斗更激烈了，油价却还是跌了。战争溢价正在消退。
周五油价回落至约76美元，尽管这是一个月来美伊之间最激烈的交火，原因是没有任何打击触及伊朗的石油终端，供应过剩仍在托底，调解方推动双方重回谈判。溢价如今不只是被抑制，而是正在漏气。
霍尔木兹海峡危机2026：为何一条水道能撼动整个石油市场
霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的海运石油。自2026年初首次封锁以来，这场危机从126美元的飙升，走向脆弱的停火，又回到公开冲突。以下是完整的脉络，这条水道为何重要，以及当下推动价格的因素。
油价在78美元停住了。现在市场在等，看霍尔木兹是否真的关闭。
在美伊互相开火一天之后，油价守在78美元附近，而非继续上冲。特朗普威胁封锁并扬言打击伊朗的哈尔克岛出口终端，但市场定价的是观望，而非霍尔木兹的持续关闭。
战争险保险：对航运的威胁如何转化为更高的油价
当霍尔木兹海峡这样的咽喉要道变得危险时，最先跳涨的成本不是石油，而是运油船舶的保险。以下是海运战争险保费如何运作，为何飙升，以及如何传导至每桶石油的价格。
美伊重新互相开火。布伦特跳涨至78美元，停火结束。
继周二油轮遇袭后，美国于凌晨打击了80多个伊朗目标，伊朗誓言"粉碎性回应"，特朗普宣布停火结束。布伦特跳涨约6%至78美元，WTI至74美元，但即便重回直接交火，油价仍远低于春天的战时高点。
油轮在霍尔木兹再遭袭击。油价反弹2%，谈判随之停滞。
持续一周的收手态势在凌晨破裂，一艘卡塔尔LNG船和一艘沙特油轮在霍尔木兹海峡遇袭。油价自四个月低位反弹约2%，只是真正战争溢价的一个零头，而伊朗则把核谈与特朗普"把活干完"的威胁挂钩。
欧佩克+连续第五个月增产。更响的信号：沙特原油开始折价出售。
欧佩克+周日批准了市场预期中的8月增产18.8万桶/日，油价几乎没动。更尖锐的消息来自阿美：对亚洲的旗舰原油降价11美元，自2020年价格战以来首次折价。利雅得在为封锁期间失去的买家而战。
独立日汽油便宜了50美分。油价踞于四个月低位。欧佩克+周日拍板。
美国汽车协会数据显示，7月4日假期全美汽油均价为3.83美元/加仑，较战时峰值回落近50美分，但仍是2022年以来最贵的独立日。疲软的就业报告推高降息押注，油价终止连跌，而欧佩克+周日开会，消息人士指向再度增产。
油价创四个月新低。如今欧佩克+要决定是否再增产。
WTI周四跌破68美元，为2月底以来最低，霍尔木兹海峡重开正把回流的供应涌入市场。一份利多的EIA原油去库没能止跌，因为汽油和馏分油都在累库。欧佩克+周六开会，将在过剩中确定8月产量，而美国就业报告今日公布。
油价创下2020年以来最差季度。整场霍尔木兹战争都装进了这一季。
布伦特和WTI收官二季度，跌幅约24%，为2020年疫情崩盘以来最大的季度跌幅。霍尔木兹海峡封锁、油价突破110美元、一份协议签署、整份战争溢价又散去，全都发生在4月到6月之间。这就是一个以危机开局、以过剩收尾的季度。
美国打击伊朗。伊朗袭击海湾。油价只涨了一美元。
周末，第二艘油轮遭无人机袭击，美国轰炸了10个伊朗军事目标，伊朗向巴林和科威特发射导弹，这是协议签署以来美伊首次直接交火。双方在周日各自收手。油价只上涨约一美元，布伦特仅略高于战前水平。
伊朗袭击海峡油轮。油价反弹一日，随后再创新低。
革命卫队的无人机周四袭击了霍尔木兹海峡的一艘集装箱船，这是协议签署以来对船只的首次攻击。油价因此一度上涨约3%，周五又全数回吐，WTI重新跌破70美元、创危机以来新低，海湾产油国则在加大出口。
油价回到战争起点。WTI跌破70美元，一份利多去库也没能拦住。
WTI跌破70美元，至2月底以来最低，把它在霍尔木兹海峡危机期间建起的战争溢价彻底抹平。周三一份大于预期的EIA原油去库也没能减缓跌势。各大银行竞相下调预测，核查之争则硬化为一场次序之争。
特朗普称伊朗同意核查。德黑兰否认。油价创三个月新低。
60天路线图签署仅一天，美伊就在其最棘手的条款上公开互相矛盾。特朗普和万斯称伊朗同意接受国际原子能机构的高级别核查；德黑兰称详细的核谈尚未开始。华盛顿授予伊朗60天售油许可，原油跌至三个月最低。
伊朗再次宣布封锁霍尔木兹。油价反倒下跌。
伊朗军方周六以以色列在黎巴嫩的打击为由，再次宣布封锁霍尔木兹海峡。油轮照常航行，美伊谈判推进至60天内达成最终协议的路线图，油价因外交进展下跌，而非因威胁上涨。市场不再相信封锁这张牌。
沙特超级油轮穿越霍尔木兹。核谈推迟。油价守住地板。
三艘沙特超级油轮穿越霍尔木兹海峡，隔夜约1200万桶原油通过，这是封锁正在解除的最清晰信号。但首轮核谈因黎巴嫩推迟，哈梅内伊勉强表态同意，已签文本显示免费通行仅持续60天。油价在数月低位附近企稳。
特朗普在凡尔赛签署对伊协议。油价跌破地板。海峡仍封闭。
特朗普与佩泽什基安周三在凡尔赛以电子方式签署对伊框架协议，比原定提前两天，周五日内瓦的签字仪式随之取消。油价跌至数月低点，WTI失守75美元，布伦特跌破78美元。海峡仍封闭，没有一桶原油在流动。
油价企稳触底。特朗普称协议“偏概念性”。市场静待周五。
在周一暴跌抹去战争溢价后，油价停止下跌。WTI守在70美元高位，布伦特在80美元低位，大致持平。特朗普将对伊协议下调表述为"一份非常有力的谅解备忘录，偏概念性"。海峡仍封闭，签署仍定在周五，市场如今转入等待。
特朗普宣布战争结束并下令重开霍尔木兹。海峡却依然封闭。
特朗普宣布对伊协议"已完成"，并授权免费重开霍尔木兹海峡、撤除美国封锁。但在周五瑞士的签署仪式之前一切尚未落定，海峡在物理上仍然封闭，双方仍就条款争执不下。布伦特跌至约83美元，WTI跌至约80美元，为3月初以来最低。
特朗普取消空袭，和平文本达成一致，油价暴跌至八周低点
在威胁当晚"狠狠打击"伊朗数小时后，特朗普取消了空袭，并宣布达成"一项伟大的和解"。巴基斯坦称美伊和平协议的最终文本已经议定。布伦特下跌4%至5%，朝87至90美元区间回落，WTI跌至80美元中段，均为八周低点。伊朗尚未签署，双方已就文本内容公开争执。
停火崩溃，特朗普威胁夺取哈尔克岛，油价却几乎纹丝不动
美国连续两天打击伊朗，伊朗对巴林、科威特和约旦的美军基地实施报复，德黑兰正式重新封闭霍尔木兹并警告"见船即射"。特朗普威胁夺取哈尔克岛并控制伊朗的石油市场。WTI维持在90美元附近，布伦特在93美元附近。市场的克制反应本身就是新闻。
库存数据疲弱，油价却从低点反弹。海峡“重开”更像一场虚假黎明。
美国上周原油库存仅下降300万桶，远低于预期的800万桶，属利空数据。油价却依然上涨。WTI升至约90美元，布伦特升至约93美元，自周二七周低点反弹。原因在于霍尔木兹通行量仍仅为正常水平的约5%，而以黎巴嫩为支点的停火十分脆弱。
油价大跌4%至七周低点，霍尔木兹通航回升。市场开始担忧过剩。
美国能源部长克里斯·赖特表示，霍尔木兹海峡的船舶通行量正在"非常显著地回升"。伊朗与以色列停止相互攻击，特朗普称协议距达成只有两三天，中国进口降至八年低位。布伦特跌至约91美元，WTI跌至约88美元，为4月以来最低。从担忧短缺到担忧过剩的逆转已经开始。
欧佩克+再度增产，可油轮根本无法通过封锁的海峡。油价依然上涨。
欧佩克+周日批准连续第四次增产，7月日增18.8万桶，尽管霍尔木兹封锁使沙特实际产量较配额低300万桶/日。协议仍未签署。布伦特交投于90美元中段。分析师警告，这些纸面上的桶量将在海峡一旦重开时立刻变成过剩。
阿曼遭袭，霍尔木兹唯一的绕行通道被击中。欧佩克+周日开会，却无力终结这场战争。
周五，一架无人机击中阿曼米纳费哈尔石油码头，这是市场绕开封锁的霍尔木兹海峡的出口枢纽。布伦特在周中回落后回稳至94至95美元附近。欧佩克+周日开会，预计将再次上调配额，尽管海峡封锁已使沙特产量较其配额低300万桶/日。
伊朗袭击科威特机场与巴林，油价重新跳升逼近100美元
周三凌晨，伊朗向海湾国家发射约30枚导弹与无人机，在美军打击格什姆岛后击中科威特主要机场，造成1人死亡、60余人受伤。布伦特原油重新升向100美元，WTI升破95美元，美国原油库存大降800万桶进一步助推涨势。
伊朗离席谈判，特朗普称“我不在乎”，油价仍然下跌
伊朗以以色列在黎巴嫩的军事升级为由暂停间接核谈判。特朗普称"我不在乎"谈判是否结束，随后又在Truth Social上称谈判正"以飞快的速度"推进。布伦特原油跌至93.80美元，WTI跌至91美元，黎巴嫩停火与特朗普的降温信号压过了谈判破裂的影响。
协议陷入停滞，美伊直接交火，油价反弹至94美元
临时停火协议在周末仍未签署。伊朗击落一架美国无人机，美国轰炸了伊朗格鲁克和格什姆岛的目标，一座美军驻科威特基地遭袭。布伦特原油反弹3.3%至94.15美元，WTI涨至90.63美元，收回了上周20%暴跌的部分跌幅。
协议尚未签署，油价已暴跌至92美元。伊朗仍在霍尔木兹开火。
谈判代表周四达成一项为期60天的临时停火协议，但协议仍未签署，搁在特朗普的办公桌上，伊朗也未予确认。布伦特原油跌至92.50美元，WTI跌至87.40美元，为4月以来最大单周跌幅。同一天，伊朗向霍尔木兹海峡的四艘船只发射警告射击。
美军袭击伊朗境内目标 油价却下跌 布伦特收报99美元 WTI报93美元
周一深夜，美国中央司令部对伊朗境内目标发动打击——这是停火以来美军首次对伊朗动用武力。F-35与无人机命中了伊朗革命卫队两艘"正在布雷"的舰船以及班达尔阿巴斯附近的一处防空导弹阵地，4名革命卫队官兵阵亡。布伦特原油盘中短暂触及100美元后回落至约99.18美元收盘。WTI收报93.12美元。市场将有限度的升级解读为利空。
霍尔木兹24小时通过33艘油轮 WTI跌至96美元 特朗普称协议“基本敲定”
在伊朗新许可制度下，霍尔木兹海峡过去24小时通过的船只从周四的3艘激增至33艘。巴基斯坦军方领袖从德黑兰返回后称进展"极具建设性"。WTI跌至96.60美元，布伦特跌至103.54美元。特朗普告诉谈判代表不必急于求成。
三艘油轮在伊朗新许可制度下通过霍尔木兹海峡。WTI跌破100美元。
卫星数据显示，周四有三艘超大型油轮通过霍尔木兹海峡——自二月封锁以来首次出现的部分通航。这些船只持有伊朗新成立的"波斯湾海峡管理局"颁发的许可证。WTI一周来首次收于100美元下方。布伦特反弹至105.80美元。
特朗普48小时窗口期满：无协议、无打击。阿联酋称巴拉卡无人机来自伊拉克
海湾盟友为伊朗争取的窗口期已关闭，谈判未取得突破。伊朗总统称对话"不是投降"。特朗普表示可能要"再给他们一记重拳"。阿联酋确认袭击巴拉卡的无人机来自伊拉克领土。布伦特原油收报111.28美元。
特朗普取消对伊朗军事打击，海湾盟友争取48小时，布伦特跌至110美元
特朗普表示，在沙特、卡塔尔和阿联酋的请求下，他取消了对伊朗的大规模军事打击计划，三国认为协议触手可及，请求等待2至3天。布伦特从111美元回落至110美元，军事选项仍保持待命。
无人机袭击阿联酋巴拉卡核电站，布伦特飙至111美元，特朗普发出最后通牒
周六，三架伊朗无人机进入阿联酋领空，其中一架击中巴拉卡核电站外围的电力设施，两架被拦截，无辐射泄漏，四座反应堆继续运转。布伦特原油触及111美元后回落至102至105美元区间。特朗普在Truth Social警告"不会给伊朗留下任何东西"，并定于5月19日召开情况室会议审议军事打击选项。
特习峰会签署霍尔木兹公报，伊朗同日扣船击沉货轮，布伦特涨至108美元
特习峰会以九点联合声明收官，北京首次将霍尔木兹海峡须保持开放、反对征收通行费等承诺落实为书面文件。但就在峰会进行期间，伊朗在富查伊拉附近扣押一艘船只，并击沉一艘印度籍货轮，以行动表明无意理会北京的任何协议。布伦特原油上涨2%，至108.25美元。
特习会声明霍尔木兹须保持开放，中方通稿只字未提霍尔木兹
白宫称特朗普与习近平就霍尔木兹海峡须对能源自由流通保持开放达成一致，并同意伊朗绝不能拥有核武器，但中国官方媒体的峰会报道全文未提霍尔木兹，反而突出台湾、贸易和科技议题。布伦特原油维持在约105美元纹丝未动。国务卿鲁比奥四天内第三次表态不需要中国帮助，更像说给国内受众听。
特朗普抵达北京称不需要习近平帮助，欧佩克数据打脸
特朗普携马斯克、库克和黄仁勋抵达北京，公开表示美国解决伊朗危机无需中国之力。但同日欧佩克月报显示4月产量降至每日3320万桶，环比骤降174万桶，反映海湾产油国出口码头因绕不开霍尔木兹已实际失去出口能力。布伦特小幅回落0.7%至约107美元，WTI维持102美元，更像峰会前获利了结。
美国动用战略石油储备5330万桶，市场等待特习会
特朗普政府宣布从战略石油储备借出5330万桶原油，首批货物已启程运往土耳其，这是2022年俄乌战争以来规模最大的一次动用。布伦特从107.58美元高点回落至约105美元，WTI跌破100美元，市场在5月14日至15日北京特习峰会前保持观望，等待中国是否削减伊朗石油采购的信号。
WTI重破100美元，美军拦截希腊油轮，中国抗拒制裁
美国海军首次拦截一艘载有伊拉克原油、持伊朗通行许可的希腊籍油轮，这是首次有记录的非伊朗籍非受制裁船只遭拦截。中国正式下令国内企业无视美国对12家实体的新制裁。特朗普称伊朗反提案是垃圾、停火处于极度生命维持状态，WTI重回100美元上方至101.37美元，布伦特涨至107.58美元。
特朗普拒绝伊朗反提案，布伦特原油涨破104美元
特朗普称伊朗对美方14点框架方案的正式书面回应完全不可接受，伊朗回应绝不屈服。伊朗反提案接受暂停铀浓缩五年，但美方特使威特科夫坚持暂停期限至少20年并要求拆除设施。第四轮阿曼谈判无果而终，未定第五轮时间，布伦特原油涨破104美元至104.49美元，创霍尔木兹交火以来最高。
美伊在霍尔木兹直接交火，布伦特原油重回100美元上方
周四伊朗以弹道导弹、无人机和快艇集群袭击了正在通过霍尔木兹海峡的三艘美国驱逐舰，包括USS Truxtun号、Rafael Peralta号和Mason号，这是4月8日停火以来最严重的直接军事对抗。美军中央司令部实施自卫打击，无舰船受损。特朗普称这只是一次轻拍并坚称停火有效，布伦特原油扭转三天跌势重回101.20美元上方。
本周油价下跌13%，加油站价格却还在涨——原因在这里
布伦特原油五个交易日内从111美元跌至约97美元，跌幅13%，但全国汽油均价却升至每加仑4.53美元，较上周涨31美分。两个数字都真实。原因在于本周提炼的原油是四到六周前以110至115美元买入的，油价下跌仍在实物供应链中缓慢传导。若油价稳在90美元区间，汽油价格预计在5月下旬至6月初才会回落。
布伦特原油跌破100美元：特朗普暂停护航行动，美伊协议谈判取得进展
周三布伦特原油自2月危机爆发以来首次跌破100美元，收于99.64美元，单日跌幅约9%，WTI跌10.7%至91.33美元，均创危机以来最大单日跌幅。导火索是特朗普深夜宣布暂停启动不到36小时的自由行动护航计划，称美伊已接近达成14点一页纸协议框架。该框架不涉核问题，要求30天内完成全部谈判，但目前尚无协议签署。
停火以来伊朗已攻击美军逾10次，停火协议依然有效
参谋长联席会议主席丹·凯恩上将披露，自4月8日停火以来，伊朗已超过10次攻击美军，每次都被评估为未达到重启大规模军事行动的门槛。国防部长赫格塞斯随即表态停火没有结束，布伦特原油应声下跌逾2%至111.45美元。问题在于这条门槛从未公开界定，而是每次袭击后由政治考量实时划定。
两艘船通过，800艘仍在等待：“自由行动”的实际成效
美国中央司令部确认，周一两艘悬挂美国国旗的船只在驱逐舰护卫下通过了霍尔木兹海峡。约800艘船只仍被困。伊朗的条件没有改变。
汽油涨至4.45美元，柴油达5.64美元，夏季出行旺季尚未开始
据AAA数据，本周全国汽油均价达每加仑4.45美元，较一年前上涨1.28美元，柴油均价达5.64美元。原油占零售汽油价格的55%至60%，布伦特在111美元直接推高炼厂成本。汽油库存已连续11周下降，而夏季出行旺季还有三周才开始，EIA预测需求将升至930万桶每日，库存压力将进一步加剧。
“自由行动”启动，伊朗数小时内开火反击
周一黎明，美军开始护送滞留商船穿越霍尔木兹海峡。两艘船顺利通过。伊朗随即发射警告炮弹，并向海峡内船只发射导弹和无人机。布伦特原油升至115美元。
伊朗袭击富查伊拉，海湾最后一条绕行出口通道成为打击目标
周一上午，伊朗无人机击中阿联酋富查伊拉石油工业区，引发火灾。这里是阿联酋绕开霍尔木兹海峡的唯一出口终点站。布伦特原油涨至115美元。伊朗伊斯兰革命卫队随即公布声称控制该地区的地图。
布伦特触及126美元后回落至110美元，停火乐观情绪推动价格逆转
周二特朗普明确表示对伊朗港口的封锁将持续至伊朗同意核条款而非仅重开霍尔木兹，关闭了局部解决方案的预期，布伦特原油飙升至126美元，甩开高盛120美元的三季度上行预测。周三美方官员释放软化信号后，价格回落至110美元附近。48小时内16美元的逆转是霍尔木兹危机以来最剧烈的单次震荡。
《战争权力法》60天期限今日到期，特朗普称停火已让倒计时暂停
今天是1973年《战争权力决议》规定的第60天期限，特朗普于3月2日提交通报后既未撤军也未寻求国会授权，政府称4月8日停火已暂停或终止倒计时。参议员卡因和希夫斥之为将该法律变成一张废纸的把戏，但法院历来回避此类裁决。布伦特原油周四收于110美元附近，较周二126美元有所回落，封锁仍在持续。
阿联酋退出石油输出国组织：六十年会员资格终结，霍尔木兹危机成导火索
阿联酋宣布将于5月1日起退出欧佩克，结束近六十年的会员资格。伊朗战争、俄罗斯对伊朗的支持以及长期以来的配额争议促成了这一决定。
特朗普发出“不再客气”警告，幕僚奉命规划长期封锁
特朗普在真相社交平台发布持枪AI合成图，警告伊朗"尽快明智起来"。其幕僚已被告知为长期封锁做准备。布伦特维持在111美元附近。
战争爆发以来首艘LNG油轮被追踪通过霍尔木兹海峡
自2月28日战争爆发以来，ICIS、MarineTraffic和LSEG三家船舶追踪机构周二在印度西海岸附近发现阿布扎比国家石油公司旗下穆巴拉兹号LNG油轮，推断其已首次通过霍尔木兹海峡。ADNOC拒绝置评，美伊官方均未表态。分析师弗罗利称这只是非常初步的信号，能否延续到其他船只是关键变量。
伊朗提出霍尔木兹协议，特朗普坚守核条款，布伦特升至112美元
伊朗通过巴基斯坦渠道提出新方案：开放霍尔木兹换取解除海上封锁，核问题留待后续谈判。特朗普不太可能接受。布伦特升至112.40美元。
阿拉格奇飞赴莫斯科：普京为伊朗背书，布伦特逼近108美元
巴基斯坦斡旋破局后，伊朗外长阿拉格奇没有回国，而是飞赴圣彼得堡会见普京，普京称伊朗正英勇地为独立和主权而战，明确站台支持德黑兰。布伦特原油周一升至107.97美元，连续两周维持在100美元上方。俄罗斯作为石油出口国直接受益于高油价，没有推动快速解决的结构性利益，这令外交出路更显渺茫。
巴基斯坦斡旋破局：阿拉格奇离开伊斯兰堡，特朗普取消代表团行程，布伦特维持105美元
伊朗外长阿拉格奇在巴基斯坦与谢里夫和穆尼尔会谈后，在美方代表抵达前离开伊斯兰堡，特朗普随即取消威特科夫和库什纳18小时的出访计划。唯一可见的外交渠道就此关闭，特朗普三至五天的最后期限今日届满。布伦特原油周五收于105.33美元，当周涨幅约16%，僵局仍无解。
布伦特触及106美元：水雷让外交出路更复杂
特朗普在Truth Social发文下令美国海军击沉任何在霍尔木兹海峡布雷的船只，并将扫雷作业强度提升至三倍，布伦特原油亚盘触及106.80美元创危机新高，WTI突破96美元。水雷意味着即便双方达成外交协议，海峡物理重开仍需数周系统性扫雷，这一延迟预期已推动当日涨幅接近5%。
布伦特突破103美元：美伊互扣船只，'以开换开'方案浮出水面
伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹扣押两艘集装箱船并向第三艘鸣枪示警，公布登上MSC-Francesca号的视频，美国海军随即扣押又一艘伊朗关联油轮，互相扣船的循环就此形成。布伦特原油突破103美元创危机新高。美国外交关系委员会同日提出以开换开方案，主张双方同步解除封锁，将霍尔木兹问题与核谈判脱钩。
停火延长，封锁未解，布伦特一触百美元
特朗普在周二午夜停火到期前数小时宣布延长停火，理由是德黑兰内部政治严重分裂，但对伊朗港口的海上封锁维持不变，霍尔木兹实质仍处于关闭状态。布伦特原油短暂突破100美元后回落至99美元，WTI触及95美元后回落至91美元。瑞斯塔德预测若僵局延续至第三季度，全球累计供应缺口将达10亿桶。
美伊停火明日到期：扣船事件关闭谈判窗口
美国海军扣押伊朗货轮"图斯卡"，伊朗宣布拒绝第二轮谈判。停火协议明日到期，布伦特原油逼近99美元。中国的缓冲空间正在收窄。
中国的"霍尔木兹免疫"并非无懈可击
中国财经媒体热议霍尔木兹卡不住中国，理由是战略储备约9亿至11亿桶、俄罗斯管道油占进口20%、西非替代来源充足。但这三道缓冲都有上限，本文厘清其极限：储备90天是理论极值，管道已近满负荷，西非现货溢价已扩大3至5美元。封锁两个月内可控，半年以上则风险显著升高。
霍尔木兹危机：中国原油进口的代价
霍尔木兹海峡封锁逾六周，布伦特原油从3月初的75美元急涨至97美元，中国每日原油进口成本较年初增加约25亿美元，折合人民币逾180亿元。中国约三分之一进口原油途经霍尔木兹，本文分析战略储备能支撑多久、俄罗斯管道油的对冲作用，以及4月21日停火到期前北京的政策取向。
中石化削减炼油量，油价调整与停火到期同日撞车
中国石化将旗下炼厂开工率下调约10%，按日均500万桶加工能力估算减产约50万桶，这是霍尔木兹封锁以来中国国企首次公开承认供应压力冲击国内生产。青岛、茂名炼厂常压装置负荷已降至85%至88%。国内成品油调价窗口定于4月21日24时生效，市场预期下调440元每吨，而这一天恰是中伊停火到期日。