这个周末，升级的阶梯一路爬到了顶端，而石油市场只往上挪了大约一级。周六和周日，美国与伊朗自凡尔赛框架签署以来首次直接交火。伊朗用无人机袭击了第二艘油轮。美国轰炸了十个伊朗军事目标。伊朗向巴林和科威特发射无人机与导弹。到周日夜里，双方已同意各自收手。在这一切之中，布伦特上涨不到一美元，如今仅比这场战争开打前一天的水平高出一美元出头。

这才是头条。不是那些打击，尽管它们是6月17日谅解备忘录以来最严重的交火，而是这个事实：发生在波斯湾的美伊直接战斗，几乎没有重建市场花了四个月去定价的那份溢价。一个曾因这一情景的威胁就为每桶加上40美元的市场，眼看着这一情景真的上演，却只加了一美元。

周末之战

这一连串始于周六黎明前，一架单程攻击无人机在海峡附近击中了Kiku号，那是一艘悬挂巴拿马国旗、为卡塔尔国家能源公司运载200多万桶原油的油轮。这是三天内被袭的第二艘船，此前是周四的Ever Lovely号。这一次华盛顿以武力回应。在特朗普下令下，美国海军和空军打击了海峡内外的十个伊朗军事目标：监视设施、通信、防空、无人机仓储和布雷能力。

伊朗选择向外升级，而非退让。周日，革命卫队向巴林和科威特发射无人机与导弹，这两个海湾国家都驻有美军。巴林指责伊朗用无人机袭击它。科威特在周日凌晨拦截了两枚弹道导弹。没有人员伤亡或重大损失的报告，但这是协议以来冲突蔓延得最广的一次，把两个一直置身事外的国家也卷了进来。

随后，几乎同样迅速，它停了下来。据一名美国官员称，到周日深夜，双方已同意收手，并让船只自由通行。联合海事信息中心拓宽了阿曼附近的过境航道。整场交火，从第一架无人机到停火，前后约48小时。

一美元的反弹

油价高开周一，却几乎守不住。WTI报于约70美元，仅略高于周五69.23美元的结算价，那是2月27日以来的最低。布伦特8月合约报于约72至73美元，涨幅不足一个百分点。最能说明问题的数字是：73美元的布伦特，仅比它2月28日的收盘价高出约1.27美元，那是海峡首次关闭的前一天。整场战争，从高点到如今，已被全数交还，而一个充满双向打击的周末，在此之上只加了略多于一个舍入误差的幅度。

原因和支配了整个月的那个相同：枪声并没有挡住石油。6月最后一周经霍尔木兹的原油流量升至战争开打以来的单周最高，哪怕打击正在进行。沙特阿美在近四个月的停顿后重启拉斯坦努拉的装载，发出两艘超大型油轮。价格背后的供应浪潮如今太大，一场48小时的小冲突无法将其逆转，何况这场冲突双方都明显在抢着结束。正如IG的叶芳所言，这次反弹反映出一个或许在停火乐观情绪上跑得太快的市场，但其背后的信念很单薄。市场把这个周末当作一条趋势周围的噪音，而非趋势的改变。

多哈，也许吧

下台阶的路已经在争执之中。特朗普宣布美伊将于周二在多哈举行技术性谈判，涵盖核问题、制裁、霍尔木兹安全与黎巴嫩，由威特科夫和库什纳出席，并称是伊朗请求了这次会面。几个小时之内，一名伊朗外交部高级官员表示，本周在多哈没有任何技术性谈判的安排。于是这一外交上的下一步，存在于华盛顿的说法里，却还不在德黑兰的说法里，而这差不多正是这份协议每一步的起点。

倒有一个具体的甜头：有报道称，存放在卡塔尔的60亿美元伊朗冻结资金将获释放，同时阿曼再次拒绝任何经霍尔木兹的过境费。核查之争依然未见松动，国际原子能机构的监督人员仍未入境。而伊朗至今未撤销它6月20日发出的封锁声明，尽管它自己的港口正以战时高位装运原油。

市场的注意力已经越过这个周末，飘向7月5日，届时欧佩克+将决定8月产量。该组织一直每月增产约18.8万桶/日，而周末发生的一切，都没有改变它会继续增产的预期。一场实弹级别的美伊交火，都未能把溢价放回油价里。如今很难想象，除了一条真正关闭并持续关闭的海峡，还有什么能做到。原油在流动，产油国在生产，而价格，就停在战争开始的地方。

本文仅供参考，不构成任何金融或投资建议。石油市场状况可能迅速变化。在做出投资决策前，请咨询合格的金融专业人士。