周五，一架无人机击中阿曼米纳费哈尔（Mina al-Fahal）石油码头，在承担该国大部分原油出口的海上系泊点附近引发爆炸。阿曼起初暂停装载作业，随后阿曼石油开发公司当日晚些时候表示运营"一切正常"，使中断的全部影响尚不明朗。目前无任何一方正式认领此次袭击，阿曼政府也未作出归因。

真正使其重要的，是被击中的目标。米纳费哈尔位于阿曼的阿曼湾沿岸，在霍尔木兹海峡之外。它是市场的绕行通道，是唯一一条不依赖伊朗自2月底以来一直封锁的咽喉要道的海湾大型出口路线。印度此前刚与阿曼签署贸易协议，正是为了将其能源进口从霍尔木兹分散开来。袭击此地，打中的是安全路线，而非争议路线。

布伦特原油闻讯回稳至约94至95美元，此前周四曾下跌约3%。WTI交投于90美元出头。油价本周仍累计上涨约4%，但周三科威特机场遇袭后那波干净的三连涨未能延续。这是90美元中段的盘整，而非向100美元的持续进发。而欧佩克+将在周日，于这一切之中开会。

阿曼为何曾是那个宁静的角落

整场危机中，供应的故事一直围绕霍尔木兹：全球约五分之一的海运石油无法通过该海峡，且无完整替代。部分泄压阀，是绕过海峡的管道和位于海峡之外的出口码头。阿曼的米纳费哈尔日吞吐量80万至90万桶，是这些海峡外路线中最重要的之一。

若袭击属实，击中它意味着将中断从咽喉要道本身，扩展至环绕它的替代通道。这正是伊朗"开辟其他战线"威胁的逻辑。两周来，市场一直看着德黑兰扬言把战争扩大到霍尔木兹之外。周三对科威特机场的袭击是其一种表现。而对阿曼出口码头的袭击，若获证实，则是另一种，且在经济上更具针对性，因为它直指世界仍能从该地区运出的那部分石油。

需要审慎：阿曼未指责任何人，阿曼石油开发公司在数小时内便撤回了装载暂停的说法，将袭击归因于伊朗是一种推断，而非确认。但市场无需确定性即可为风险定价。仅"安全路线被击中"这一事实，就足以令油价在周末前回稳。

这一周来回甩动

自周三以来的价格轨迹，道出了一个没有稳定判断的市场。周三，油价因科威特遇袭和美国库存大降而跃向100美元。周四，因协议乐观情绪重燃、以及以色列与真主党在黎巴嫩的停火再度续签——两者共同释放降温信号——而下跌约3%。周五，又因阿曼回稳。

这是三个交易日内的三次方向反转，每一次都由不同的头条驱动。市场没有趋势，而是在逐日地、对主导盘面的那一个信号作出反应——因为底层局势，一条封锁的海峡、一份未签署的协议、一场升级中的地区战争，同时支撑着多头与空头两种逻辑。

与此同时，科威特对周三的机场袭击以外交而非武力回应。它召见了伊朗代办，递交正式抗议，并限令两名伊朗使馆人员24小时内离境。伊朗革命卫队否认袭击机场，声称是一枚失效的美国"爱国者"拦截弹坠落在码头上。中央司令部否认了这一说法。伤者人数修正为63人。

协议已草拟，仍未签署

在军事头条之下，如今已存在一份具体的外交框架。谈判代表已草拟一份为期60天的停火延长备忘录，这是自2月28日战争爆发以来最实质性的外交步骤。据报道的条款包括：霍尔木兹无限制通航；伊朗在30天内清除海峡内所有水雷；随着航运恢复，美国按比例解除封锁；美国发放制裁豁免，允许伊朗销售石油；伊朗承诺不寻求核武器，核谈判在60天窗口期内启动。

它在等待两个签名：特朗普与最高领袖小哈梅内伊。两人均未签署。症结未变：特朗普要伊朗的核承诺落于书面，并拒绝了此前的口头保证；伊朗则称核细节上并无实质进展。副总统万斯称谈判进展"良好"，特朗普称协议最快"本周末"可成，甚至表示若"是为了达成协议"，他会"很荣幸"与小哈梅内伊会面。革命卫队关联的塔斯尼姆通讯社表示，最终文本"尚未完成或获批"。国务卿鲁比奥周五在华盛顿会见巴基斯坦外长，推进斡旋。

本周末若签署备忘录，将是市场迄今所见最大的利空催化剂，因为30天内扫雷是物理重开海峡的第一条具体路径。这正是每一个降温信号都把油价大幅压低的原因。这也正是阿曼袭击之所以重要的原因：它恰恰是那种能在任何一方签字前就让框架破裂的事件。

欧佩克+开会，却无力终结这场战争

欧佩克+将于周日以视频会议形式召开第41次部长级会议。据获悉议程的代表称，预期是为7月再增产18.8万桶/日，规模与6月增幅相同，继续解除该组织的自愿减产。海湾的升级并未改变这一预期方向。

这个数字几近无意义，原因在于这个市场核心处的矛盾。因霍尔木兹封锁，沙特实际产量已下滑约30%至约725万桶/日，而其6月配额为1029.1万桶。这是一项由地理强加的、约300万桶/日的非自愿减产，令该组织正在解除的全部18.8万桶增量相形见绌。欧佩克+尽可上调配额，但油桶无法从一条封锁的海峡运出。

对海湾产油国而言，这笔账十分残酷。沙特的财政盈亏平衡价估计在每桶108至111美元。在当前约94美元的价位下，这是每桶14至20美元的缺口，相当于该王国每天少赚约1亿美元，而当约束因素是咽喉要道而非产量上限时，任何配额决定都无法弥合它。这轮解除减产的主要受益者是俄罗斯，它经由波罗的海和黑海而非霍尔木兹运输原油，确实能交付额外的桶量。

因此，周日的会议很可能产生一项纸面上的增产，对实物毫无改变——出自一个最大成员国每天因自身产量政策无力触及的问题而损失1亿美元的组织。这一决定的意义，不在于油桶，而在于信号：欧佩克+继续解除减产，等于告诉市场，该组织仍预期封锁终将结束，且届时需求仍在。

本周末要关注什么

三件事，大致按市场影响力排序。

备忘录是否签署。特朗普与小哈梅内伊周末若签字，将启动30天扫雷倒计时，对油价构成明确利空。破裂，或一次使其脱轨的新袭击，则构成利多。

阿曼局势。装载究竟是停止还是恢复，以及对伊朗的归因是否坐实，将决定这是一次孤立事件，还是针对霍尔木兹绕行通道的持续行动的开端。后者将实质性扩大供应中断。

周日的欧佩克+。基准情形是一次因封锁而流于象征意义的18.8万桶增产。真正要关注的是措辞：任何该组织在考虑暂停的信号，或对海湾升级的任何承认，都将是比头条数字更有意义的线索。

这一周，战争抵达了那条安全路线。市场如今所定价的，是一场再无任何宁静角落的冲突。

本文仅供参考，不构成投资建议。油市形势可能迅速变化。