Le détroit d'Ormuz mesure 33 kilomètres de large en son point le plus étroit. Il voit passer environ 20 millions de barils de pétrole par jour, soit près d'un baril sur cinq consommé sur Terre. En 2026, ce seul passage maritime est devenu la variable la plus importante du marché pétrolier mondial, et il l'est resté à travers un pic, un cessez-le-feu, un effondrement, et une guerre qui s'est désormais étendue au-delà de l'Iran. Voici le déroulé de la crise et ce qui fait bouger le prix à chaque étape.

Comment tout a commencé

Le 4 mars 2026, l'Iran a déclaré le détroit d'Ormuz de fait fermé au trafic maritime allié aux Occidentaux, après des frappes aériennes américaines et israéliennes sur des sites militaires et nucléaires iraniens. En quelques jours, le brut Brent a franchi la barre des 100 dollars le baril pour la première fois en quatre ans, et l'Agence internationale de l'énergie a annoncé la plus importante libération de réserves d'urgence de son histoire. En avril, le Brent avait atteint environ 126 dollars, son plus haut niveau depuis des années, alors que le trafic de pétroliers dans le détroit s'effondrait et qu'une prime de guerre de 40 dollars se logeait dans chaque baril.

Le mécanisme est simple et brutal. Aucun pipeline, aucune route ni aucun itinéraire maritime de substitution ne peut remplacer Ormuz. Les pipelines de contournement saoudiens et émiratis vers la mer Rouge et le golfe d'Oman ne transportent qu'une fraction des volumes qui transitent normalement par le détroit. Lorsque le passage est menacé, la majeure partie de ce pétrole n'a nulle part où aller, et le prix le reflète presque instantanément.

Le cessez-le-feu de juin

En juin, après des mois de combats intermittents et de fermetures répétées, les États-Unis et l'Iran ont signé un accord-cadre intérimaire destiné à mettre fin à la guerre et à rouvrir le détroit. Les États-Unis ont accepté de lever les sanctions pétrolières et de dégeler des avoirs ; l'Iran s'est engagé à maintenir Ormuz ouvert pendant une fenêtre de 60 jours, le temps de négocier un accord final. Le trafic de pétroliers a commencé à reprendre, les producteurs du Golfe ont augmenté leurs exportations et le marché a soufflé. Le Brent est retombé sous les 80 dollars et a poursuivi sa glissade vers 70 dollars début juillet, proche de son niveau d'avant-crise. La prime de guerre de 40 dollars qui avait défini quatre mois s'est évaporée, car une prime de risque est une anticipation, pas une pénurie physique, et elle s'efface dès que la peur disparaît.

Pendant quelques semaines, la question des prévisions est passée de jusqu'où ça monte à jusqu'où ça descend.

L'effondrement

Cela n'a pas tenu. Le 8 juillet, les combats ont repris. Des navires commerciaux ont été attaqués dans le détroit, les États-Unis ont frappé des dizaines de cibles militaires iraniennes, et le président Trump a déclaré le cessez-le-feu terminé et retiré la dérogation qui avait permis à l'Iran de vendre son pétrole. L'Iran a de nouveau déclaré le détroit fermé, puis a suspendu purement et simplement ses engagements au titre de l'accord. L'accord-cadre intérimaire, censé aboutir à un accord final d'ici la mi-août, était en lambeaux.

La guerre s'est étendue au-delà de l'Iran

La phase qui a débuté à la mi-juillet est différente par nature de tout ce qui a précédé, et c'est la raison pour laquelle le prix a de nouveau bougé.

Les États-Unis ont rétabli un blocus naval des navires iraniens transitant par le détroit et ont commencé à l'appliquer, mettant hors d'état un pétrolier vide à coups de missiles alors qu'il approchait de l'île de Kharg pour charger. Les frappes américaines se sont enchaînées treize nuits consécutives à partir du 11 juillet, visant des centres de commandement, des défenses aériennes, des infrastructures portuaires à Bandar Abbas, ainsi que des sites de missiles et de drones liés à la capacité de l'Iran à attaquer le trafic maritime. Le 22 juillet, Trump a menacé de bombarder un pont ou une centrale électrique pour chaque attaque iranienne contre un navire dans Ormuz, une menace qui n'a jamais été mise à exécution. L'Iran a riposté dans tout le Golfe, frappant des positions et des partenaires américains au Koweït, à Bahreïn, en Jordanie, au Qatar et en Syrie.

Trois évolutions ont franchi des lignes que la guerre avait jusqu'ici respectées. Le 18 juillet, la Kuwait Petroleum Corporation a confirmé que l'une de ses installations pétrolières avait été touchée lors d'attaques iraniennes, provoquant d'importants dégâts matériels et des blessés, en plus d'incendies dans des centrales électriques et des usines de dessalement d'eau et d'une frappe sur l'aéroport du pays. Il s'agit des premiers dégâts confirmés sur l'infrastructure pétrolière d'un producteur du Golfe autre que l'Iran. Par ailleurs, les Houthis du Yémen ont déclaré un blocus naval de l'Arabie saoudite le 20 juillet, et le 23 juillet ils sont passés à l'acte : le pétrolier Encelia, propriété saoudienne, a été touché en mer Rouge, première attaque confirmée au titre du blocus, et au moins sept navires ont été déroutés pour éviter le passage. Cela a réellement ouvert un second point de passage névralgique. Les analystes estiment que la fermeture de Bab el-Mandeb retirerait environ 7 % de l'offre pétrolière mondiale en bloquant les barils saoudiens acheminés par la mer Rouge, ce qui aggraverait la perturbation d'Ormuz au lieu de s'y substituer.

Puis, le 25 juillet, les Houthis sont passés des navires à la terre ferme. Des images satellite ont montré des incendies se propageant à la raffinerie de Jizan, exploitée par Saudi Aramco, et deux missiles balistiques visant des installations pétrolières à Yanbu ont été interceptés par une batterie Patriot opérée par l'armée grecque. Ni Aramco ni le gouvernement saoudien n'ont publié d'évaluation des dégâts : l'ampleur des dommages à Jizan reste donc inconnue, et les affirmations houthies à ce sujet ne sont pas vérifiées. C'est le choix des cibles qui compte. Yanbu est la principale porte d'exportation saoudienne sur la mer Rouge, avec une moyenne d'environ 3,75 millions de barils par jour depuis le début de cette crise. C'est l'itinéraire qui contourne Ormuz. Attaquer la voie de contournement relève d'un tout autre ordre de menace qu'attaquer un pétrolier, car cela vise la solution de repli du marché plutôt que son artère principale.

Les données du transport maritime montrent à quel point le détroit s'est vidé. Seuls huit navires y ont transité le 16 juillet, le chiffre le plus bas en trois semaines, contre une norme en temps de paix proche de 130 par jour. L'assurance risque de guerre coûte désormais entre 7,5 % et 10 % de la valeur de la coque, contre environ 0,25 % avant la guerre, tarifs affichés par Marsh le 22 juillet, ce qui signifie qu'un pétrolier de 100 millions de dollars paie plusieurs millions de dollars pour un seul passage. Ce sont des tarifs affichés : les armateurs négocient souvent d'importantes réductions pour absence de sinistre, et ce qui est réellement payé est plus faible et n'est pas publié.

La pause qui a volé en éclats

L'escalade s'est arrêtée aussi brutalement qu'elle avait commencé. Le Brent a franchi les 100 dollars le 23 juillet, clôturant à 100,69 dollars, sa première clôture au-dessus de ce seuil depuis mai. Puis, tard le 24 juillet, les États-Unis ont discrètement cessé de bombarder l'Iran. Il n'y a eu ni annonce ni trêve déclarée : la campagne s'est simplement arrêtée après treize nuits. L'Iran a fait de même, son porte-parole militaire confirmant l'arrêt mutuel à la télévision d'État.

Derrière ce silence, il y avait un canal omanais. Des responsables omanais se sont rendus à Téhéran, et les vice-ministres des Affaires étrangères iranien et omanais s'y sont rencontrés pour négocier un passage sûr dans le détroit. Le pétrole a rendu la totalité de sa percée : le Brent est tombé à 84,09 dollars au 28 juillet, un effondrement d'environ 16 % en trois jours.

La pause a duré quatre nuits.

Ce qu'Oman a proposé et ce que l'Iran a exigé

Les termes ont été rendus publics dans la dernière semaine de juillet, et l'écart qui les sépare explique pourquoi on est loin d'un règlement.

Oman a proposé de gérer Ormuz comme une voie maritime régionale partagée, sur le modèle du détroit de Malacca : la route de transit divisée à parts égales entre les eaux territoriales iraniennes et omanaises, chaque partie gérant sa propre moitié, le tout financé par des contributions volontaires plutôt que par des péages obligatoires. Le dispositif de Malacca dont il s'inspire rapporte de l'ordre de 70 millions de dollars par an.

L'Iran l'a rejetée. Le vice-ministre des Affaires étrangères Kazem Gharibabadi s'est exprimé à la télévision d'État pour juger déraisonnable un partage à parts égales. La contre-proposition de Téhéran place une route entièrement à l'intérieur des eaux territoriales iraniennes, plus une partie du couloir opposé, ce qui lui donnerait un droit de regard sur le trafic dans les deux sens, et l'Iran chercherait à obtenir, selon certaines informations, des frais de service de 1 million de dollars par navire. Ce n'est pas une variante du modèle de Malacca ; c'est environ un ordre de grandeur au-dessus. L'Iran a également déclaré qu'il n'autoriserait aucun pays tiers à déminer le détroit, même à l'invitation d'Oman, et que si Oman refuse, le détroit restera fermé.

Le résumé de Gharibabadi est la formule à retenir : le détroit « ne reviendra jamais à son état d'avant-guerre ». Oman a depuis évoqué une solution de rechange à trois routes, avec un couloir iranien, un couloir international et un couloir omanais. L'Iran n'a pas répondu publiquement.

La guerre a repris, et la liste des cibles a changé

Le soir du 28 juillet, les Gardiens de la révolution iraniens ont tiré des missiles balistiques sur des forces américaines en Jordanie, visant une base aérienne et le quartier général avancé du Commandement central. Tous les missiles ont été interceptés et il n'y a eu aucune victime américaine. Le président Trump a promis à la télévision que l'Iran allait « prendre une correction ».

Elle est arrivée dans la nuit du 29 juillet. Le Commandement central a mené une vague de deux heures contre des dizaines de cibles des Gardiens de la révolution, et la liste des cibles est l'évolution la plus importante de cette phase : centres de commandement militaires, installations de missiles et de drones, sites de surveillance et de défense côtières, et ce que le communiqué a appelé des capacités maritimes, frappés le long du littoral du Golfe à Qeshm, Kish, Bandar Abbas, Abu Musa, Bushehr, Abadan, Ahvaz, Kazerun et Farashband.

Ce n'est pas une campagne contre Téhéran ni contre le programme nucléaire. C'est une campagne contre la capacité physique de l'Iran à tenir le détroit. Au 31 juillet, elle n'avait pas été renouvelée : le schéma est donc ponctuel plutôt que soutenu.

La réponse de l'Iran s'est déportée sur les côtés plutôt que vers le haut. Une frappe sur le bâtiment d'une entreprise chinoise dans le nord du Koweït a tué un ouvrier, la Jordanie a abattu cinq missiles iraniens supplémentaires, et l'armée iranienne a revendiqué des attaques de drones contre deux bases aériennes koweïtiennes. Les analystes décrivent cela comme une escalade horizontale, qui élargit la géographie au lieu d'augmenter l'intensité.

Un troisième front, en Méditerranée

Le 29 juillet, un drone a frappé deux navires à Damiette, le terminal GNL égyptien en Méditerranée : l'unité flottante de regazéification Energos Winter, propriété américaine, et le méthanier GasLog Salem. L'incendie s'est propagé de l'un à l'autre. Il n'y a pas eu de victimes.

Le conseil des ministres égyptien a confirmé qu'un drone en était la cause. Personne n'a revendiqué l'attaque, les Houthis ont démenti toute implication, et l'Iran a démenti également. Un média américain a rapporté que deux sources iraniennes anonymes la décrivaient comme une démonstration de ce que l'Iran pourrait faire au transport maritime mondial, une information qui reste de source unique et démentie.

Attribution mise à part, la portée est géographique. C'est la première attaque de la guerre sur le sol égyptien et la première en Méditerranée, et elle est tombée sur l'itinéraire que l'énergie emprunte pour contourner le Golfe.

L'assurance ferme désormais des routes que les missiles n'ont pas fermées

Le 29 juillet, le Joint War Committee de Lloyd's et de l'IUA a publié la circulaire JWLA-034, qui élargit l'entrée de l'Arabie saoudite dans les zones répertoriées du marché londonien. L'Arabie saoudite y figurait déjà avant cela. La circulaire précédente, datée du 3 mars, comportait deux entrées assorties de réserves, couvrant la côte du Golfe et la côte de la mer Rouge hors transits. JWLA-034 remplace les deux par une inscription unique et sans réserve.

Ce sont les réserves qui comptaient. La circulaire définit un pays nommément désigné comme incluant ses ports et ses eaux côtières jusqu'à 12 milles nautiques au large, sauf disposition contraire expresse. Les supprimer place donc tout le littoral saoudien dans une zone répertoriée sur les deux façades maritimes, et met fin à l'exemption pour les navires qui longent la côte de la mer Rouge sans faire escale dans un port saoudien. La même circulaire a déplacé la limite nord-ouest de la zone Golfe et sud de la mer Rouge : elle n'est plus fixée à 18 degrés nord mais au sud de la latitude 25,5 degrés nord, ce qui fait entrer Jeddah, Rabigh, King Abdullah Port et le terminal pétrolier de Yanbu dans les eaux répertoriées. Elle a exclu les eaux territoriales égyptiennes, à la date même où Damiette a été frappée, a levé la limite sud applicable à l'Érythrée et a retiré le Pakistan.

Les polices risques de guerre du marché londonien prévoient un préavis d'usage de 72 heures : l'inscription élargie de l'Arabie saoudite produit donc ses effets à partir du 1er août environ. Les assureurs de Lloyd's avaient déjà commencé à exclure de la couverture mer Rouge les navires faisant escale dans des ports saoudiens. L'assurance fait ce que les missiles ne sont pas parvenus à faire : fermer des routes en les rendant inassurables.

La réponse de l'Arabie saoudite a été de réunir les chefs militaires de 43 pays et d'annoncer une coalition maritime multinationale. Seuls 14 ont signé la déclaration, et l'alliance couvre la mer Rouge, Bab el-Mandeb et le golfe d'Aden, mais pas Ormuz. Le point de passage qui fait le plus de dégâts est celui qu'elle ne traite pas.

L'accord qui n'a jamais été une réouverture

Tout au long du mois d'août, la négociation a bougé, et le marché a confondu à plusieurs reprises le mouvement avec le règlement.

Le 5 août, l'Iran et Oman ont annoncé des coordonnées convenues pour une route de transit. Le pétrole a reculé sur la nouvelle. Le lendemain, le ministère iranien des Affaires étrangères a déclaré que l'accord ne rouvre pas le détroit. Le 8 août, le Conseil suprême de sécurité nationale iranien a publié six conditions à la réouverture : levée des sanctions, réparations de guerre et retrait du blocus naval américain, entre autres.

Puis le conseil a changé de mains. Mohsen Rezaei, ancien commandant en chef des Gardiens de la révolution, en a pris la tête le 9 août. Le 11 août, il a déclaré que le détroit ne rouvrirait pas tant que les conditions de l'Iran ne seraient pas satisfaites, et que tout accord avec Oman est distinct de la fermeture.

C'est désormais la position iranienne arrêtée, exprimée par quatre organes différents de l'État en deux semaines. Le ministère des Affaires étrangères l'a dit le 5 août. Les Gardiens de la révolution l'ont dit le 8 août. Rezaei l'a dit le 11 août. Le ministère des Affaires étrangères l'a répété le 17 août, le jour même où il annonçait que le tracé de la route avait été convenu.

La distinction compte plus que n'importe quel titre. Un couloir de transit dessiné sur une carte marine n'est pas une voie maritime que les navires emprunteront. L'Iran a été explicite : la seconde suppose la levée du blocus. Washington a été tout aussi explicite : il ne le lèvera pas.

Les deux camps ont supprimé les issues

Le protocole d'accord de 60 jours signé le 18 juin a expiré le 17 août sans successeur. Selon la version iranienne, les négociations n'ont jamais commencé, parce que Washington a commencé à violer le protocole peu après l'avoir signé. Selon la version de Trump, il n'a aucun calendrier et n'est pas pressé.

Le secrétaire à la Défense Pete Hegseth a déclaré que la marine peut tenir le blocus « indéfiniment » en faisant tourner ses navires. Washington a ensuite écarté toute prolongation du cessez-le-feu. Le 18 août, un haut responsable iranien a déclaré à Reuters que Téhéran adopterait une posture « pleinement offensive » et mènerait une attaque « opportune et précise » pour briser le blocus si la diplomatie échoue.

Trump s'est aussi mis à revendiquer purement et simplement le passage maritime : le 14 août, il a déclaré qu'il le proclamerait territoire américain une fois l'Iran vaincu, puis il a publié le 18 août sur Truth Social une carte où un cercle tracé autour du détroit était présenté comme un nouveau territoire des États-Unis. Le cercle englobe une portion de territoire iranien. Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères a répondu que le détroit « a été iranien, est iranien et restera iranien ».

Le 17 août, Trump a déclaré à Fox News que si Oman « se met en travers du chemin, on les bombardera sans pitié », une menace visant le pays qui joue les médiateurs dans les discussions.

Le week-end où le détroit est tombé à zéro

La mesure la plus claire de cette phase n'est venue d'aucune tribune, mais des données du transport maritime.

Kpler a compté cinq navires de marchandises dans le détroit le samedi 15 août, et aucun le dimanche 16 août, contre 31 le week-end précédent et plus de 130 par jour avant la guerre. Parmi les cinq figuraient un très gros transporteur de brut vide naviguant transpondeur éteint et un petit pétrolier emportant du fioul iranien à l'export.

Les transits sont restés à un chiffre depuis. Le 18 août, un projectile a touché un navire sortant du détroit près de Khasab, endommageant sa salle des machines et tuant un membre d'équipage, quelques heures après que Trump a publié que le détroit était « ouvert et opérationnel ». Depuis le 28 février, au moins 17 navires marchands ont été endommagés, deux capturés, et douze marins tués ou portés disparus.

À elle seule, Abu Dhabi National Oil Company affirme que 15 de ses navires ont été attaqués dans le détroit depuis le début de la guerre, dont trois dans la semaine au 15 août.

Le système d'allocation s'est brisé

La preuve la plus dure que cette crise est structurelle et non temporaire est venue d'Arabie saoudite, pas d'Iran.

Saudi Aramco a cessé d'organiser une campagne d'allocation normale pour septembre auprès des acheteurs asiatiques et est passé à la négociation cargaison par cargaison. Quatre raffineurs chinois ont indiqué n'avoir reçu aucune allocation. Des raffineurs japonais et sud-coréens ont demandé à charger depuis Sidi Kerir, sur la Méditerranée égyptienne, en dehors des deux points de passage névralgiques, tandis que les acheteurs chinois, taïwanais et indiens étaient orientés vers Yanbu, en mer Rouge. Au moins un raffineur pourrait renoncer à son allocation mensuelle plutôt que de payer un contournement par l'Afrique.

Aramco a ramené le prix de son Arab Light pour l'Asie à un plus bas de six ans, sans que cela règle le problème, car le problème n'est pas le prix. Peu d'armateurs accepteront d'entrer dans l'une ou l'autre voie pour charger. L'Arabie saoudite a expédié environ 4,9 millions de barils par jour vers l'Asie l'an dernier. En juillet, elle en a expédié moins de 3 millions.

Quand le premier exportateur mondial ne peut plus dire à ses plus gros clients ce qu'ils vont recevoir, la perturbation ne se joue plus sur un seul détroit.

Le prix n'est pas revenu à 126 dollars

Même au sommet du 23 juillet, au-dessus de 100 dollars, le pétrole n'a jamais approché le pic d'avril. Le Brent a ensuite fait un aller-retour jusqu'à 84,09 dollars le 28 juillet, puis est remonté à environ 91,50 dollars au 19 août, sa quatrième séance de hausse consécutive. Deux facteurs le plafonnent toujours, et l'un des deux a changé de nature.

Le premier est la surabondance, et les capacités de production inutilisées qui la sous-tendent. L'OPEP+ augmente sa production depuis des mois et dispose de plusieurs millions de barils par jour de capacités inutilisées, dont environ 3 millions pour la seule Arabie saoudite, le niveau le plus élevé depuis 2009, même si des analystes indépendants situent plus bas la capacité saoudienne réellement mobilisable. Le hic, et c'est toujours la nuance la plus importante de cette phase, c'est que l'essentiel de ces capacités inutilisées se trouve derrière ce même détroit en train de se fermer. Un excédent bloqué derrière un point de passage névralgique se comporte comme une pénurie tant que ce passage n'est pas dégagé, et c'est pourquoi les prix peuvent monter alors même que les stocks et les capacités inutilisées paraissent confortables sur le papier.

Le second était l'île de Kharg, et c'est là que notre propre grille de lecture avait besoin d'être corrigée.

Tout au long du mois de juillet, nous avons décrit la perturbation comme portant sur la route et non sur la source, au motif que le terminal traitant environ 90 % des exportations de brut iranien n'avait pas été touché et continuait de charger. La première moitié de cette affirmation reste vraie. Kharg n'a pas été frappée, et les frappes américaines du début 2026 ont visé des sites militaires sur l'île en évitant les installations pétrolières.

La seconde moitié a cessé d'être vraie le 18 juillet, quand le chargement à Kharg s'est totalement arrêté. Il n'a repris que le 12 août, après un arrêt de 25 jours, et seulement au terminal ouest ; le terminal est et l'installation de GPL sont restés à l'arrêt. Un très gros transporteur de brut a embarqué environ 2 millions de barils, premier chargement observé depuis fin juillet, tandis que 16 à 17 pétroliers attendaient au large.

La source a donc été retirée du marché pendant près d'un mois sans qu'un seul missile la touche. Le blocus a obtenu ce qu'une frappe aurait obtenu, de façon temporaire et réversible, et le marché ne l'a presque pas revalorisé. C'est la preuve la plus solide dont on dispose que les opérateurs valorisent cet épisode comme une interruption et non comme une perte de capacité, et c'est l'hypothèse la plus exposée si l'arrêt se reproduit.

L'Iran, de son côté, n'attend pas. L'activité des navires au mouillage de North Larak est montée à 35 pétroliers et cargos au 12 août, contre 28 deux jours plus tôt, environ 74 % de ce groupe naviguant transpondeur éteint. Les expéditions de cargaisons liquides de la Russie vers l'Iran par la Caspienne ont presque triplé depuis fin février, passant de 8 à 23 expéditions sur des périodes comparables. Le cabinet d'analyse maritime Windward l'a dit sans détour : l'Iran n'attend pas la levée du blocus, il le contourne.

Une mise en garde pour les lecteurs qui suivent ce dossier ailleurs. Le 26 juillet, le président américain a publié une image générée par intelligence artificielle légendée « STRIKE ON KHARG », et plusieurs agrégateurs l'ont reprise comme si elle documentait une attaque réelle. Ce n'était pas le cas. Le terminal n'a pas été frappé.

Les amortisseurs derrière le prix sont plus minces qu'avant

Le coussin physique qui permet à un marché de traiter une fermeture comme une simple interruption s'est vidé tout l'été.

L'AIE a indiqué en août que les stocks pétroliers mondiaux avaient reculé de 2,2 millions de barils par jour sur le mois écoulé, ramenant les stocks totaux sous 7,9 milliards de barils pour la première fois depuis début 2025. Elle projette désormais un déficit de 1,8 million de barils par jour dans les prochains mois, plus du double de son estimation de juillet, avec environ 8,3 millions de barils par jour de production du Golfe à l'arrêt.

La réserve américaine est plus mince que la plupart des gens ne le supposent. La Réserve stratégique de pétrole contenait 298,7 millions de barils au 7 août, son plus bas niveau depuis janvier 1983 et environ 42 % de sa capacité de 714 millions de barils, après la libération de 172 millions de barils en mars. Sous environ 300 millions, la réserve perd aussi son débit de pompage maximal : une partie de ce qui a été dépensé, c'est de la vitesse et non du volume. Quiconque cite la réserve à environ 700 millions de barils, comme nous l'avons fait nous-mêmes jusqu'au 18 août, cite sa capacité et non son contenu.

L'histoire longue

L'Iran a menacé de fermer Ormuz à de nombreuses reprises en trois décennies. Lors de la guerre des pétroliers dans les années 1980, l'Iran et l'Irak ont attaqué les navires transitant par le Golfe, et les États-Unis ont fini par escorter les pétroliers koweïtiens à partir de 1987. Chaque fois que les tensions montent, la prime d'Ormuz s'envole ; chaque fois que la crise passe, elle reflue. Ce qui a rendu 2026 différent, c'est l'ampleur du conflit sous-jacent, une confrontation militaire directe plutôt qu'un bras de fer sur les sanctions, et le fait que le détroit soit l'un des leviers les plus clairs dont dispose l'Iran.

Ce qu'il faut surveiller

Ce qui remplacera, ou non, le protocole expiré. L'accord-cadre de 60 jours a expiré le 17 août et aucun des deux gouvernements n'a décrit de successeur. L'Iran exige le respect intégral par les États-Unis de l'accord déjà expiré comme préalable à toute discussion sur un nouveau texte. Washington a écarté toute prolongation. Tant que cela ne change pas, la carte de route convenue avec Oman reste un tracé, pas une réouverture.

La continuité des chargements à Kharg, ou un nouvel arrêt. L'arrêt de 25 jours qui s'est achevé le 12 août est le précédent le plus utile de cette crise, car il a montré que la source peut être fermée sans être frappée, et à quel point le marché a peu bougé quand cela s'est produit. Un second arrêt, plus long, dirait si ce calme relevait du jugement ou de la complaisance.

Les mesures promises par Bessent. Le secrétaire au Trésor a déclaré le 14 août qu'il fallait s'attendre, dans la semaine suivante, à un isolement économique sans équivalent dans l'histoire. L'Iran est déjà sous blocus naval et sous des milliers de sanctions : la question est de savoir si les mesures atteindront les banques, les assureurs et les transporteurs qui font circuler le pétrole, ou si elles se contenteront d'ajouter des noms à une liste.

Le second point de passage névralgique. Les Houthis sont passés de la frappe d'un pétrolier à celle d'infrastructures pétrolières saoudiennes à Jizan et au tir sur Yanbu, et à la mi-août ils ont ouvert le feu sur un navire militaire saoudien et quatre escorteurs en mer Rouge. La coalition multinationale saoudienne, désormais forte de 15 signataires dont 13 l'ont formellement rejointe, couvre Bab el-Mandeb et la mer Rouge. Elle ne couvre pas Ormuz. Une frappe réussie sur Yanbu supprimerait l'itinéraire qui existe précisément pour éviter le premier point de passage, et les primes d'assurance risque de guerre peuvent rendre un passage non rentable sans qu'aucune nouvelle frappe ne touche sa cible.

Les affirmations officielles que les données ne corroborent pas. Dans les huit jours qui ont précédé le 19 août, le secrétaire à l'Énergie a situé les flux sortants près de 9 millions de barils par jour alors que les traqueurs en voyaient 4 à 7 millions et que les propres projections de l'EIA indiquaient 4,9 millions ; et le président a décrit le détroit comme ouvert et opérationnel le jour même où l'un des rares navires qui s'y trouvaient a été touché et où un marin est mort. Le volume à l'arrêt est le paramètre d'entrée le plus lourd de toutes les prévisions pour 2026, y compris celle de l'EIA, qui tablait sur un desserrement des contraintes au fil du mois d'août. Traitez tout chiffre de flux non attribué comme une simple affirmation, tant que personne ne dit qui l'a mesuré et quand.

Ce que le détroit d'Ormuz ne cesse de démontrer, c'est que le marché pétrolier mondial dépend structurellement d'un seul passage étroit et politiquement fragile. Chaque année sans véritable itinéraire de substitution est une année où une seule décision à Téhéran peut faire bouger le coût de l'énergie pour chaque conducteur, agriculteur et usine sur Terre. Voilà la véritable histoire derrière le prix affiché à la pompe.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel de la finance qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.