La prévision du prix du pétrole en 2026 a oscillé au rythme de la politique. Pendant la crise du détroit d'Ormuz du printemps, la seule question qui comptait était de savoir jusqu'où les prix allaient monter. Lorsqu'un accord-cadre entre les États-Unis et l'Iran a été signé en juin et que le détroit a commencé à rouvrir, la question s'est inversée : jusqu'où allaient-ils descendre. Puis, en juillet, le cessez-le-feu s'est effondré, les combats ont repris et l'Iran a de nouveau déclaré le détroit fermé. La question est désormais véritablement à double tranchant, et c'est ce qui rend les fourchettes de prévision si larges.

Le Brent, qui a culminé près de 126 dollars en avril et est retombé vers 70 dollars début juillet quand l'accord tenait, est revenu près de 79 dollars après l'effondrement, avec le WTI près de 74 dollars. Le marché est pris entre deux forces qui tirent en sens contraire : un marché physique excédentaire qui veut faire baisser les prix, et un conflit actif au point de passage le plus important du monde qui pourrait les faire flamber. Comprendre pourquoi les fourchettes sont larges est aussi utile que de connaître les chiffres.

La configuration à double tranchant

Le scénario baissier repose sur l'offre. Le marché physique est excédentaire. L'OPEP+ a augmenté sa production cinq mois d'affilée, ajoutant 188 000 barils par jour supplémentaires pour août, et Saudi Aramco a réduit son prix de vente officiel à l'Asie de la plus forte ampleur depuis des décennies. L'AIE a abaissé sa prévision de croissance de la demande pour 2026 pendant la crise et signale un excédent qui se constitue à l'horizon 2027, avec une croissance de l'offre supérieure à celle de la demande. Une demande faible face à une offre croissante est la configuration classique d'une baisse des prix, et c'est pourquoi chaque pic géopolitique de cette année a été plafonné en dessous du précédent.

Le scénario haussier repose sur le point de passage. Un passage maritime qui achemine un cinquième du pétrole transporté par mer est de nouveau contesté, le transit est tombé à une fraction de la normale, et l'assurance risque de guerre a bondi. Jusqu'à présent, le marché a valorisé le danger pour la route, pas une perte des barils eux-mêmes, car aucune frappe n'a touché l'île de Kharg ni les infrastructures d'exportation iraniennes. Si cela change, la prime se reconstituerait rapidement.

Laquelle de ces forces l'emportera au prochain mouvement dépend de la politique, pas des fondamentaux, et la politique ne s'accompagne pas d'une fourchette connue.

Ce que disent les grands prévisionnistes

L'AIE (Agence internationale de l'énergie) a abaissé sa prévision de demande de pétrole pour 2026 d'environ 700 000 barils par jour pendant la crise et pointe un excédent d'offre qui se constitue à l'horizon 2027, avec des flux du Golfe attendus pour se normaliser avec le temps. Ses bilans penchent vers un assouplissement, pas un resserrement, une fois le conflit apaisé.

Goldman Sachs voit le Brent autour de 80 dollars au quatrième trimestre comme scénario de base, mais maintient un scénario extrême permanent : un mois supplémentaire de perturbation soutenue d'Ormuz pousserait le Brent au-dessus de 100 dollars pour le reste de 2026, et une fermeture véritable et prolongée pourrait le porter bien plus haut. La banque anticipe toujours une surabondance en 2027, avec un Brent revenant vers le milieu de la fourchette des 70 dollars à mesure que les barils bloqués reviennent.

JPMorgan est structurellement baissier à moyen terme, avec une trajectoire 2026 autour du milieu de la fourchette des 80 dollars au troisième trimestre, glissant vers 80 dollars en fin d'année, et une moyenne 2027 plus proche du bas de la fourchette des 60 dollars. La banque juge peu probable une fermeture prolongée d'Ormuz et s'attend à ce que l'excédent se réaffirme une fois les combats terminés.

L'EIA (Energy Information Administration américaine) publie mensuellement ses Short-Term Energy Outlooks. Ses scénarios de référence récents situent le Brent dans le haut de la fourchette des 70 dollars à mesure que les flux du détroit se normalisent et que l'offre bloquée revient, avec la réserve explicite que la trajectoire dépend de la manière dont le conflit se résout.

Le fil commun : sur un horizon de 6 à 18 mois, les prévisionnistes penchent vers le bas, vers un marché bien approvisionné, tout en reconnaissant un réel risque haussier à court terme si le conflit s'aggrave.

Pourquoi les fourchettes sont si larges

La prévision du prix du pétrole est difficile même dans des marchés calmes. Les prévisionnistes professionnels, les marchés à terme et les agences les plus proches des données se trompent régulièrement de 20 à 30 dollars le baril sur un horizon de 12 mois. Cet environnement maintient les fourchettes particulièrement larges pour trois raisons.

La variable clé est politique. Que les médiateurs relancent ou non les pourparlers, qu'un cessez-le-feu tienne ou non, et que quelqu'un frappe ou non les infrastructures pétrolières iraniennes, ce ne sont pas des variables économiques aux fourchettes connues. Ce sont des variables politiques, et chacune peut faire bouger le prix de dizaines de dollars en une journée.

Le rythme d'un éventuel retour de l'offre est incertain. Un accord signé ne fait pas bouger un pétrolier. Il faut déminer, les assureurs doivent baisser les primes de risque de guerre, et les navires bloqués doivent prendre la mer. Quand l'accord-cadre de juin tenait, les estimations d'une normalisation complète allaient de quelques semaines à plusieurs mois. Cette même incertitude s'applique à toute désescalade future.

L'ampleur du surplus est difficile à estimer. Combien de production l'OPEP+ a retenu, combien d'autres producteurs ont ajouté, et à quel point la demande est devenue molle, tout cela détermine si le marché s'équilibre autour des 70, des 60 dollars ou plus bas une fois le conflit apaisé. Ces chiffres ne sont pas encore connus.

Le cadre des scénarios

Plutôt qu'une prévision unique, la plupart des analystes sérieux travaillent avec des scénarios. À la mi-2026, trois couvrent la fourchette plausible.

Désescalade (Brent bas de la fourchette des 70 dollars glissant vers les 60 dollars). Un cessez-le-feu tient ou un accord-cadre se relance, le détroit se dégage, et l'offre retenue de l'OPEP+ revient face à une demande molle. La prime de guerre dénouée, la baisse vient des fondamentaux : trop de barils courant après une demande faible. La partie éloignée de la courbe à terme valorise à peu près ce scénario comme une probabilité significative.

Conflit contenu (Brent milieu de la fourchette des 70 dollars au haut des 80 dollars). Le schéma actuel persiste : frappes et fermetures accroissent le coût du transport du pétrole, mais Kharg reste intact et la surabondance plafonne le sommet. Les prix évoluent dans une bande, soutenus par la prime de risque mais incapables de percer, tandis que le marché attend une résolution dans un sens ou dans l'autre. C'est là que se situent les prix aujourd'hui.

Choc d'offre (Brent 110 à 150 dollars et plus). Une frappe sur Kharg ou sur un grand terminal d'exportation du Golfe retire les barils iraniens à la source, ou une fermeture complète et soutenue du détroit tient. Un marché ne portant qu'une prime modeste bondirait violemment, car la prime devrait être reconstruite depuis une base basse. C'est le scénario extrême à faible probabilité et fort impact, et c'est la principale raison pour laquelle les prix ne sont pas déjà retombés vers les 60 dollars.

Ce que dit la courbe à terme

Le marché à terme du pétrole est un outil de prévision qui engage de l'argent. Tout au long de 2026, la courbe du Brent a oscillé avec la crise, d'un fort déport au pic, où les prix des échéances rapprochées se situaient bien au-dessus des échéances lointaines, vers une structure plus plate quand l'accord tenait. La partie éloignée de la courbe s'est constamment négociée en dessous des sommets de la crise, reflétant un marché qui s'attend à un retour de l'offre et à une réaffirmation du surplus sur un horizon pluriannuel.

Ce n'est pas une prévision ponctuelle. Un niveau donné sur la courbe de fin 2027 est compatible avec de nombreuses trajectoires : une glissade régulière, une fourchette chahutée, ou une trajectoire volatile qui s'équilibre en moyenne. La courbe reflète le coût de la couverture à travers ces scénarios, pas une prévision de consensus. Ce qu'elle vous dit, c'est la direction, et sur l'horizon le plus long, cette direction pointe en dessous du prix au comptant actuel.

Pourquoi les prévisions sont utiles même en étant fausses

L'objectif d'une prévision du prix du pétrole n'est pas de prédire le chiffre. C'est de comprendre quelles variables comptent le plus et dans quelle direction elles poussent les prix. En 2026, la variable clé a été évidente d'un bout à l'autre : le débit d'Ormuz et la question de savoir si le conflit s'intensifie ou s'apaise. Les questions désormais sont de savoir si les combats désescaladent, si quelqu'un frappe les infrastructures pétrolières iraniennes, et quelle sera l'ampleur du surplus de retour une fois cela fait.

Observer les fourchettes de prévision se resserrer ou s'élargir, et comprendre pourquoi elles bougent, en dit plus sur le marché que le chiffre médian. Le résumé honnête pour 2026-2027 : la gravité de long terme est orientée à la baisse, tirée par une surabondance, mais la trajectoire de court terme passe par un conflit qui peut réécrire le chiffre du jour au lendemain.

Cet article reflète les prévisions des analystes et les données de marché en vigueur en juillet 2026. Les prévisions du prix du pétrole sont soumises à une incertitude importante. Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement.