La prévision du prix du pétrole en 2026 a oscillé au rythme de la politique. Pendant la crise du détroit d'Ormuz du printemps, la seule question qui comptait était de savoir jusqu'où les prix allaient monter. Lorsqu'un accord-cadre entre les États-Unis et l'Iran a été signé en juin et que le détroit a commencé à rouvrir, la question s'est inversée : jusqu'où allaient-ils descendre. Puis, le 8 juillet, le cessez-le-feu s'est effondré, les combats ont repris, et la guerre s'est depuis élargie au-delà de l'Iran, endommageant une installation pétrolière koweïtienne et ouvrant un second point de passage critique en mer Rouge. La question est véritablement à double tranchant, et c'est ce qui rend les fourchettes de prévision si larges.

Le Brent, qui a culminé près de 126 dollars en avril et est retombé vers 70 dollars début juillet quand l'accord tenait, s'échangeait près de 87 dollars à la mi-août, avec le WTI près de 81 dollars. Le chemin parcouru a été violent : le Brent a perdu plus de 7 % lors de la première semaine d'août, quand un accord de réouverture paraissait imminent, puis a gagné environ 5 % en une seule séance quand il ne s'est pas matérialisé, et a touché 90 dollars avant de rendre ce gain sur un point de presse qatari.

Le marché est pris entre deux forces qui tirent en sens contraire : un marché physique qui paraissait encore récemment excédentaire, et un conflit qui s'élargit au point de passage le plus important du monde. Ce qui a changé en août, c'est que les agences ont cessé de décrire un excédent. Comprendre pourquoi les fourchettes sont larges est aussi utile que de connaître les chiffres.

La configuration à double tranchant

Le scénario baissier repose sur l'offre, et en août il s'est considérablement affaibli.

L'argument structurel tient toujours. L'OPEP+ a augmenté sa production pendant des mois et détient plus de 5 millions de barils par jour de capacité disponible, l'Arabie saoudite en concentrant à elle seule environ 3 millions, le plus haut niveau depuis 2009. Saudi Aramco a réduit à plusieurs reprises son prix de vente officiel à l'Asie, ramenant l'Arab Light de septembre à 2,00 dollars sous la moyenne Oman-Dubaï, son plus bas niveau depuis juin 2020. La demande est molle : les produits pétroliers livrés aux États-Unis tournent environ 2 % sous leur niveau de l'an dernier.

Ce qui a changé, ce sont les agences. Le rapport d'août de l'AIE ne décrit plus un excédent qui se constitue à l'horizon 2027. Elle attend désormais un recul de l'offre mondiale de 4,3 millions de barils par jour en 2026, et indique que les stocks tampons se vident rapidement. C'est presque l'inverse du bilan qu'elle décrivait au printemps, et c'est la révision la plus importante de cette page.

Il y a dans ce scénario baissier une réserve qu'il faut énoncer clairement, car elle définit la phase actuelle : l'essentiel de la capacité disponible se trouve derrière le détroit qui est en train de se fermer. Un excédent bloqué derrière un point de passage se comporte comme une pénurie tant que ce passage n'est pas dégagé. C'est pourquoi les prix peuvent monter alors même que les stocks et la capacité disponible paraissent confortables sur le papier.

Le scénario haussier repose sur le point de passage. Les transits sont restés à un chiffre ou dans le bas des deux chiffres, contre une norme de temps de paix proche de 130 par jour. La Kuwait Petroleum Corporation a confirmé le 18 juillet des dommages sur l'une de ses installations pétrolières, et les Houthis du Yémen ont déclaré un blocus naval de l'Arabie saoudite qui met Bab el-Mandeb en jeu aux côtés d'Ormuz ; depuis, des navires ont été touchés dans les deux détroits.

Deux éléments se sont durcis depuis juillet. La couverture du risque de guerre pour un transit était cotée de 7,5 % à 10 % de la valeur de la coque par Marsh le 22 juillet, contre une fraction de point de pourcentage avant la guerre, et aucune cotation inférieure n'a été publiée depuis. Et les assureurs sont allés plus loin : une clause de la Lloyd's Market Association introduite fin juillet annule la couverture du risque de guerre pour tout navire qui paie un droit de transit à Ormuz, alors que Washington a sanctionné l'organisme iranien qui serait chargé de l'encaisser. Le péage au cœur de la négociation pourrait être inutilisable même s'il est convenu.

Malgré cela, le marché a valorisé le danger pour la route, pas une perte des barils eux-mêmes, car aucune frappe n'a touché l'île de Kharg ni les infrastructures d'exportation iraniennes. Kharg est restée largement à l'arrêt plutôt qu'endommagée. Si elle est endommagée, la prime se reconstituera rapidement.

Laquelle de ces forces l'emportera au prochain mouvement dépend de la politique, pas des fondamentaux, et la politique ne s'accompagne pas d'une fourchette connue.

Ce que disent les grands prévisionnistes

Toutes ces prévisions ont été republiées dans la deuxième semaine d'août, et deux d'entre elles ont beaucoup bougé.

L'EIA (Energy Information Administration américaine) a relevé le 11 août sa prévision de Brent à une moyenne de 87 dollars pour 2026, contre 81,91 dollars en juillet, et à 69 dollars pour 2027, contre 64,76 dollars. Sa trajectoire trimestrielle place le Brent près de 85 dollars au troisième trimestre puis en recul à 78 dollars au quatrième, soit en dessous du niveau où il se négocie aujourd'hui. Cette baisse repose sur une hypothèse énoncée : l'agence suppose que de sévères contraintes sur les transits d'Ormuz « persistent tout au long du mois d'août », que l'essentiel de la production à l'arrêt sera rétabli au premier trimestre 2027 et qu'environ 0,6 million de barils par jour de perturbation résiduelle courra jusqu'à la fin de l'an prochain. C'est l'hypothèse la plus explicite, et la plus vérifiable, qu'un prévisionniste ait publiée.

L'AIE (Agence internationale de l'énergie) a fait volte-face. Son rapport d'août prévoit que la demande mondiale de pétrole reculera de 1,6 million de barils par jour en 2026, soit 510 000 de plus retranchés en un mois, et que l'offre mondiale baissera de 4,3 millions de barils par jour, à environ 102 millions. Elle attend un net rebond des deux en 2027, avec une offre en hausse de 8,3 millions à 110,3 millions et une demande en hausse de 2,4 millions. Elle attribue directement cette coupe de l'offre au fait qu'un accord sur Ormuz et Bab el-Mandeb reste « encore hors d'atteinte ».

L'OPEP a abaissé sa prévision de croissance de la demande pour 2026 à 580 000 barils par jour, sa quatrième révision à la baisse consécutive, portant la demande mondiale totale à 105,74 millions de barils par jour. Il s'agit toujours d'une croissance, pas d'un recul. L'écart entre l'OPEP et l'AIE sur la demande 2026 atteint environ 2,2 millions de barils par jour, plus large que la fourchette entière de la plupart des prévisionnistes pris isolément, et c'est la meilleure illustration de cette page de la nécessité de toujours vérifier de quel chiffre on parle.

Goldman Sachs retient un scénario de base d'un Brent autour de 80 dollars au quatrième trimestre, avec un WTI près de 75 dollars, et d'environ 75 dollars pour 2027. La banque maintient à côté un scénario extrême permanent : si Ormuz reste largement fermé aux pétroliers un mois de plus, le Brent s'établit en moyenne au-dessus de 100 dollars pour 2026, avec environ 120 dollars au troisième trimestre et 115 dollars au quatrième en cas de restriction sévère. L'écart entre ce scénario de base et ce scénario extrême résume tout le problème de la prévision dans les chiffres d'une seule banque.

JPMorgan est structurellement baissier à moyen terme, avec un Brent autour de 86 dollars au troisième trimestre 2026, refluant vers 80 dollars au quatrième et terminant l'année près de 78 dollars, et une moyenne 2027 plus proche de 64 dollars. La banque juge peu probable une fermeture prolongée d'Ormuz et s'attend à ce que l'excédent se réaffirme une fois les combats terminés.

Le fil commun a changé. Sur un horizon de 6 à 18 mois, les prévisionnistes penchent toujours vers le bas, mais ils y parviennent désormais en supposant que le détroit se dégage, et non en supposant un excédent. La fondation est plus fragile, car elle fait de presque chaque chiffre publié pour 2027 une prévision portant sur une négociation plutôt que sur des barils.

Pourquoi les fourchettes sont si larges

La prévision du prix du pétrole est difficile même dans des marchés calmes. Les prévisionnistes professionnels, les marchés à terme et les agences les plus proches des données se trompent régulièrement de 20 à 30 dollars le baril sur un horizon de 12 mois. Cet environnement maintient les fourchettes particulièrement larges pour trois raisons.

La variable clé est politique. Que les médiateurs relancent ou non les pourparlers, qu'un cessez-le-feu tienne ou non, et que quelqu'un frappe ou non les infrastructures pétrolières iraniennes, ce ne sont pas des variables économiques aux fourchettes connues. Ce sont des variables politiques, et chacune peut faire bouger le prix de dizaines de dollars en une journée.

Le rythme d'un éventuel retour de l'offre est incertain. Un accord signé ne fait pas bouger un pétrolier. Il faut déminer, les assureurs doivent baisser les primes de risque de guerre, et les navires bloqués doivent prendre la mer. Quand l'accord-cadre de juin tenait, les estimations d'une normalisation complète allaient de quelques semaines à plusieurs mois. Cette même incertitude s'applique à toute désescalade future.

L'ampleur du surplus est difficile à estimer. Combien de production l'OPEP+ a retenu, combien d'autres producteurs ont ajouté, et à quel point la demande est devenue molle, tout cela détermine si le marché s'équilibre autour des 70, des 60 dollars ou plus bas une fois le conflit apaisé. Ces chiffres ne sont pas encore connus.

Le cadre des scénarios

Plutôt qu'une prévision unique, la plupart des analystes sérieux travaillent avec des scénarios. À la mi-2026, trois couvrent la fourchette plausible.

Désescalade (Brent bas de la fourchette des 70 dollars glissant vers les 60 dollars). Un cessez-le-feu tient ou un accord-cadre se relance, le détroit se dégage, et l'offre retenue de l'OPEP+ revient face à une demande molle. Ce scénario exige une ouverture diplomatique, et à la mi-août il y en a une, quoique plus étroite qu'il n'y paraît. L'Iran et Oman se sont entendus sur les coordonnées d'une route maritime et décrivent les pourparlers comme parvenus à un stade avancé, le Qatar faisant état de retours positifs des deux côtés.

Trois éléments empêchent d'y voir une réouverture. L'Iran dit explicitement que l'accord omanais ne rouvre pas en lui-même le détroit. Son Conseil suprême de sécurité nationale a publié six conditions qui, elles, le rouvriraient, et ce sont les termes de la fin d'une guerre plutôt qu'un arrangement maritime : levée des sanctions, réparations de guerre, retrait du blocus naval américain, fin des actions militaires contre l'Iran et ses alliés, déblocage des avoirs gelés et fin des menaces contre son dirigeant. Et les Gardiens de la révolution ont affirmé que la réouverture relève d'un mécanisme entièrement distinct des pourparlers omanais.

Si ce canal finit par aboutir, la prime de guerre se dénoue face à plus de 5 millions de barils par jour de capacité disponible, et la baisse vient des fondamentaux. Les prévisionnistes cités plus haut parient tous, en pratique, sur son aboutissement.

Conflit contenu (Brent milieu de la fourchette des 80 dollars au bas des 90 dollars). Le schéma actuel persiste : frappes, blocus et fermetures accroissent le coût du transport du pétrole, mais Kharg reste intact et l'excédent plafonne le sommet. Les prix évoluent dans une bande, soutenus par la prime de risque mais incapables de percer. C'est là que se situent les prix aujourd'hui, et la bande s'est déplacée vers le haut d'environ dix dollars depuis l'effondrement du 8 juillet.

Choc d'offre (Brent 110 à 150 dollars et plus). Une frappe sur Kharg ou sa saisie retire les barils iraniens à la source, une fermeture complète et soutenue d'Ormuz tient, ou le blocus houthi de l'Arabie saoudite devient une véritable interdiction maritime et ferme un second point de passage. Chacune de ces trois hypothèses obligerait la prime à se reconstituer depuis une base encore modeste par rapport à avril. C'est le scénario extrême à faible probabilité et fort impact, et c'est la principale raison pour laquelle les prix ne sont pas déjà retombés vers les 60 dollars.

Ce que dit la courbe à terme

Le marché à terme du pétrole est un outil de prévision qui engage de l'argent. Tout au long de 2026, la courbe du Brent a oscillé avec la crise, d'un fort déport au pic, où les prix des échéances rapprochées se situaient bien au-dessus des échéances lointaines, vers une structure plus plate quand l'accord tenait. La partie éloignée de la courbe s'est constamment négociée en dessous des sommets de la crise, reflétant un marché qui s'attend à un retour de l'offre et à une réaffirmation du surplus sur un horizon pluriannuel.

Ce n'est pas une prévision ponctuelle. Un niveau donné sur la courbe de fin 2027 est compatible avec de nombreuses trajectoires : une glissade régulière, une fourchette chahutée, ou une trajectoire volatile qui s'équilibre en moyenne. La courbe reflète le coût de la couverture à travers ces scénarios, pas une prévision de consensus. Ce qu'elle vous dit, c'est la direction, et sur l'horizon le plus long, cette direction pointe en dessous du prix au comptant actuel.

Pourquoi les prévisions sont utiles même en étant fausses

L'objectif d'une prévision du prix du pétrole n'est pas de prédire le chiffre. C'est de comprendre quelles variables comptent le plus et dans quelle direction elles poussent les prix. En 2026, la variable clé a été évidente d'un bout à l'autre : le débit d'Ormuz et la question de savoir si le conflit s'intensifie ou s'apaise. Les questions désormais sont de savoir si les combats désescaladent, si quelqu'un frappe les infrastructures pétrolières iraniennes, et quelle sera l'ampleur du surplus de retour une fois cela fait.

Observer les fourchettes de prévision se resserrer ou s'élargir, et comprendre pourquoi elles bougent, en dit plus sur le marché que le chiffre médian. Le résumé honnête pour 2026 et 2027 : la gravité de long terme est orientée à la baisse, tirée par une surabondance, mais la trajectoire de court terme passe par un conflit qui peut réécrire le chiffre du jour au lendemain, et qui l'a désormais fait trois fois en cinq mois.

Cet article reflète les prévisions des analystes et les données de marché en vigueur au 13 août 2026. Les prévisions du prix du pétrole sont soumises à une incertitude importante. Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement.