Le secrétaire au Trésor Scott Bessent annonce à 14h heure de l'Est les mesures qu'il promet depuis dix jours. Ce week-end, l'Iran a prévenu les pays susceptibles de coopérer de ce qui les attend s'ils le font.

Le Brent a reculé d'environ 1,1% à près de 93 dollars, et le WTI d'environ 1,6% à près de 85,50 dollars, après un rebond de plus de 5% en deux semaines.

La menace vise les voisins, pas Washington

Mohsen Rezaei, qui dirige le Conseil suprême de sécurité nationale iranien, a accordé à la télévision d'État un entretien diffusé tard samedi soir. « Si Trump veut faire quelque chose, nous riposterons de manière sismique », a-t-il déclaré.

Dimanche, il est allé plus loin, et c'est la seconde déclaration qui compte. Le soutien de n'importe quel pays aux nouvelles mesures américaines, a-t-il écrit, serait traité comme un acte de guerre.

Il a précisé qui il visait. Si les pays voisins de l'Iran coopèrent avec les Américains dans la guerre économique, a-t-il dit, l'Iran s'en prendra à leurs intérêts. Il a ajouté que l'Iran ne laissera pas passer une seule goutte de pétrole par le golfe Persique, et qu'il visera les routes maritimes alternatives d'exportation de brut hors du Golfe.

Relisez cette dernière phrase lentement, car c'est la partie qui a une conséquence physique.

Rezaei a nommé les issues de secours

Depuis sept semaines, toute l'adaptation à cette crise passe par des routes qui évitent le détroit d'Ormuz. L'Arabie saoudite charge à Yanbu, sur la mer Rouge. Les raffineurs japonais et sud-coréens réclament Sidi Kerir, sur la Méditerranée égyptienne. L'oléoduc d'Abou Dabi vers Fujairah. Les transbordements de navire à navire hors du détroit. Une coalition maritime de 15 pays montée pour protéger Bab el-Mandeb.

Chacune d'elles est une route alternative d'exportation de brut depuis le Golfe. Le chef de la sécurité iranienne vient de dire qu'elles sont des cibles si leurs opérateurs soutiennent les sanctions.

C'est une proposition différente de la fermeture d'Ormuz. Fermer un détroit pousse le pétrole vers d'autres chemins. Menacer ces autres chemins en même temps supprime l'adaptation, et l'adaptation est la raison pour laquelle un point de passage fermé a produit un Brent à 93 dollars plutôt qu'à 130.

Savoir si l'Iran peut frapper Yanbu ou Sidi Kerir est une question distincte de savoir s'il a désormais dit qu'il le ferait. Les Houthis ont déjà touché Jizan et tiré sur Yanbu, donc la capacité n'a rien d'hypothétique du côté de la mer Rouge.

Ce que Bessent a dit qu'il ferait

L'annonce est fixée à 14h heure de l'Est, et le cadrage circule depuis une semaine et demie.

Bessent a dit à CNBC que les mesures seraient les plus dures de l'histoire et a décrit l'objectif comme l'effondrement du gouvernement iranien. Il parle de la plus grande campagne d'isolement économique coordonné de l'histoire du monde, et le mécanisme consiste à sanctionner les pays tiers qui continuent de commercer avec l'Iran. Trump a promis un jour J économique et des conséquences économiques terribles pour quiconque fait des affaires avec Téhéran.

Le test est étroit et nous l'avons écrit trois fois. Le paquet nomme-t-il des institutions non iraniennes, en particulier des banques, des assureurs et des raffineurs chinois ? L'Iran est déjà sous blocus naval et sous des milliers de sanctions existantes. Une liste de plus d'entités iraniennes ne change presque rien. Une désignation qui force une banque chinoise à choisir entre le brut iranien et le système du dollar change énormément.

La semaine dernière, on a demandé directement à Bessent si la Chine serait visée. Il a refusé de répondre, expliquant que certaines conversations valent mieux en privé.

Pourquoi le prix a baissé un jour pareil

Deux raisons, et aucune n'est une information nouvelle.

La première est le positionnement. Le brut a pris plus de 5% en deux semaines. Les opérateurs ont pris leurs bénéfices avant une annonce dont personne, hors du Trésor, ne connaît le contenu. Un paquet de sanctions peut se lire comme une pression vers un règlement aussi facilement que comme une escalade, et un lundi matin, la position la moins chère est d'arriver à plat.

La seconde est que les arguments baissiers du jour ne datent pas d'aujourd'hui. La hausse de 4,4 millions de barils des stocks de brut américains que tout le monde cite a été publiée par l'EIA le 19 août, pour la semaine achevée le 14 août, portant les stocks commerciaux à 428,8 millions. La hausse de l'OPEP+ de 188 000 barils par jour a été décidée le 2 août, il y a trois semaines, et s'applique à septembre.

Les deux sont réels. Aucun n'est une nouvelle. Quand un marché baisse sur des faits déjà connus, ce qui a bougé, c'est l'appétit pour le risque, pas l'équilibre entre l'offre et la demande.

Un détail compte dans ce rapport de stocks : les raffineries ont tourné à 97,2% de leur capacité opérationnelle et les importations de brut ont chuté de 746 000 barils par jour, à 6,6 millions. Une hausse des stocks provoquée par un effondrement des importations pendant que les raffineurs tournent à plein régime est un animal différent d'une hausse provoquée par une demande faible.

Une note sur le prix du jour

Les sources ont divergé de façon inhabituellement large ce matin. Deux flux indépendants situaient le Brent près de 93,0 et 93,3 dollars, tandis qu'un troisième affichait 91,61, soit un écart d'environ 1,70 dollar. Nous avons retenu les deux qui concordent, et leur écart Brent-WTI implicite d'environ 7,70 dollars correspond au niveau où ce différentiel se tient depuis le début du mois.

Nous le signalons parce que nous citons d'habitude la source atypique, et parce que la cotation d'une référence est exactement le genre de chiffre que l'on recopie sans vérifier. Si vous voyez un Brent sous 92 dollars attribué à aujourd'hui, voilà d'où il vient.

Ce qu'il faut surveiller

L'annonce de 14h, et surtout la nationalité des entités nommées. Tout le reste du paquet est de la rhétorique accompagnée d'un communiqué de presse.

La réaction éventuelle d'un État du Golfe à cette menace. L'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Koweït et le Qatar ont tous déjà vu des infrastructures pétrolières ou des navires touchés, et Rezaei vient de leur dire que coopérer avec les sanctions les transforme en cibles. Le silence serait aussi une réponse.

Le mouvement des taux de fret. Les revenus des VLCC sur la route Golfe-Chine dépassaient 520 000 dollars par jour la semaine dernière. Si les armateurs estiment que les routes alternatives sont désormais en jeu, ce chiffre monte avant toute confirmation officielle.

Cet article est fourni à titre purement informatif et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel de la finance qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.