Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré que l'accord en cours de rédaction avec Oman n'équivaut pas à une réouverture du détroit d'Ormuz, et que sa mise en œuvre exigerait une décision distincte de la haute direction iranienne.

C'est la deuxième condition attachée à cet accord en deux jours, et elle pèse plus lourd que celle d'hier.

Le Brent s'échangeait près de 81 \(le baril jeudi matin, en hausse d'environ 2 %, le WTI près de 76,20\), en hausse d'environ 1,4 %. Les deux restent en repli d'environ 12 % sur la semaine, et le marché en reprend une partie.

Une correction à nos propres informations. Nous avons cité le Brent à 78,75 \(en séance mercredi après-midi en indiquant qu'il avait rendu son gain matinal. Il est remonté en fin de séance et a clôturé à 79,45\), en hausse de 0,11 % sur la journée. Cela restait la première clôture du Brent sous 80 \(depuis le 13 juillet. Le WTI a clôturé à 75,22\), en baisse de 0,73 %.

L'accord n'est pas l'ouverture

Kazem Gharibabadi, s'exprimant auprès de l'agence de presse d'État IRNA, a décrit l'entente comme proche de sa phase finale. Puis il a décrit ce qu'elle est.

C'est un nouveau modèle de routage dans lequel une grande partie du transit passe par les eaux territoriales iraniennes. Cela ne signifie pas une réouverture complète. Et la mise en œuvre exigerait une décision distincte de la haute direction iranienne, ce qui veut dire que le document en cours de rédaction n'est pas lui-même ce qui ouvre la voie d'eau.

Il lui a aussi donné une durée : deux à quatre mois, voire davantage.

Cela ne correspond pas à la fuite. Axios a rapporté mercredi, citant un responsable américain et des sources régionales, que le dispositif court sur 60 jours et est reconductible. Le plancher de Gharibabadi est à peu près le même, son plafond en est le double. Les deux déclarations sont publiques. Personne n'a publié de texte qui trancherait.

Mercredi, l'Iran a dit que les coordonnées étaient convenues et que le détroit reste fermé malgré tout. Jeudi, l'Iran a dit que l'accord lui-même ne le rouvrirait pas. La concession arrive à chaque fois avec sa réserve déjà attachée.

Le président dit ne pas pouvoir joindre le guide suprême

Chaque version de cet accord finit sur la même signature. Le guide suprême Mojtaba Khamenei et le Conseil suprême de sécurité nationale doivent l'approuver.

Khamenei n'est pas apparu en public depuis sa succession à son père. Aucune vidéo, aucun enregistrement audio.

Mercredi, le président Masoud Pezeshkian a été interrogé à son sujet à la télévision d'État iranienne. Il a dit que le contact avec le guide suprême est « très difficile » en ce moment, tout en ajoutant que sa présence est « une très grande source de force ».

À lire au premier degré. Le président iranien a déclaré sur les médias d'État qu'il a du mal à joindre la seule personne dont cet accord requiert l'approbation.

Savoir si cette approbation a déjà eu lieu reste réellement indécis. Axios a rapporté mercredi, citant un responsable américain et une source régionale, que la direction iranienne avait achevé le processus d'approbation mardi. L'Associated Press a rapporté que Khamenei n'avait pas approuvé à la date de mercredi. Ce sont deux agences décrivant la même question en termes opposés à un jour d'intervalle, et aucune n'est vérifiable depuis l'extérieur de Téhéran.

Oman n'a rien confirmé de tout cela

Voici la lacune du récit qui est restée largement passée sous silence, et c'est celle que nous voudrions le plus voir comblée avant de considérer quoi que ce soit comme acquis.

Il n'existe aucune confirmation omanaise de quoi que ce soit.

Mascate n'a confirmé ni les coordonnées, ni la déclaration commune, ni la durée, ni le routage, ni la structure des redevances. Chaque détail publié sur cet accord provient de responsables iraniens, des médias d'État iraniens ou de reportages occidentaux sur des projets ayant fuité. L'une des deux parties à un accord bilatéral n'en a rien dit publiquement.

Cela ne veut pas dire que les discussions sont fictives. Plusieurs gouvernements les décrivent comme réelles, et Oman est le canal depuis juin. Mais un accord décrit entièrement par un seul camp est une chose plus fragile qu'il n'y paraît dans un titre, et le lecteur devrait le tenir ainsi tant que Mascate ne parle pas.

Un haut conseiller a exclu la route le jour même de son annonce

Mohsen Rezaei, conseiller militaire du guide suprême, a déclaré mercredi que l'Iran « n'autorisera en aucun cas l'ouverture d'une autre route dans le détroit d'Ormuz que la route iranienne ».

L'accord annoncé le même jour fait passer le trafic sortant par les eaux omanaises.

Nous n'allons pas trancher pour vous, parce que cela ne peut pas être tranché de l'extérieur. Rezaei décrit peut-être une ligne rouge que le projet respecte déjà, puisque les termes ayant fuité placent le trafic entrant dans les eaux iraniennes. Il se positionne peut-être contre une concession qu'il combat. Il ne parle peut-être pas du tout au nom du dossier. Mais un conseiller de l'homme qui doit signer l'accord a publiquement exclu une route le jour où l'accord la contenant a été annoncé, et aucun responsable iranien n'a réconcilié les deux.

Le Corps des gardiens de la révolution, absent de la salle de négociation, n'a toujours rien dit de l'accord. Les analyses de Critical Threats placent son commandant en chef à la tête de la faction opposée aux concessions, une faction qu'elles décrivent comme ayant systématiquement gagné les arbitrages politiques depuis le début de la guerre.

L'annonce de mercredi n'est pas venue

Axios avait rapporté qu'une annonce était attendue mercredi. Mercredi est passé sans annonce.

Trump a dit jeudi que beaucoup de progrès avaient été accomplis et laissé entendre que quelque chose pourrait venir bientôt. Il n'a donné aucune nouvelle date. Sa version des origines de cette séquence, livrée à Fox News, est que l'Iran « m'a appelé et ils ont dit, s'il vous plaît ne le faites pas, discutons ».

Il n'y a eu ni frappe américaine ni nouvelle action militaire américaine depuis mercredi. Le blocus naval reste en vigueur. Côté iranien, il n'y a eu ni tir de missile ni attaque de drone contre les bases du Golfe.

Les deux camps restent immobiles. Aucun n'a fait un pas vers l'autre.

Deux décomptes de transits qui ne sont pas comparables

Cela mérite qu'on ralentisse, parce que les chiffres qui circulent aujourd'hui invitent à une erreur précise et sérieuse.

Lloyd's List Intelligence a compté 84 transits par le détroit dans la semaine au 2 août, contre 45 la semaine précédente. Le cabinet compte les navires de charge de plus de 10 000 tonnes de port en lourd, il ne publie aucune référence d'avant-crise, et il dit ouvertement qu'une activité clandestine étendue rend le trafic total difficile à quantifier.

PortWatch, du FMI, a enregistré 2 transits le 2 août contre une référence d'avant-crise de 73 navires par jour.

Les deux sont réels. Ils ne sont pas comparables. Les 84 par semaine de Lloyd's font environ 12 par jour. Les mettre en regard de la référence de 73 par jour de PortWatch surestimerait la reprise d'environ sept fois, parce que les deux séries comptent des navires différents par des méthodes différentes. Nous avons signalé exactement cette classe d'erreur sur notre page de référence sur les pièges des données pétrolières, et en voici un cas en direct.

Ce qui peut être dit sans mélanger les séries : le chiffre de Lloyd's a presque doublé d'une semaine sur l'autre, de 45 à 84. Reuters rapporte que les exportations de brut et de condensat du Golfe sont restées largement stables en juillet et demeurent environ 40 % sous les niveaux d'avant-guerre. Aucun décompte de transits n'a été publié pour aujourd'hui.

Une mise en garde de plus sur ce dossier. La cotation d'assurance risque de guerre attribuable la plus récente reste les 7,5 % à 10 % de la valeur de la coque donnés par Marsh le 22 juillet. Elle a désormais plus de deux semaines et précède toutes les attaques du groupe de Musandam. Quiconque la cite comme le taux du jour, nous compris jusqu'à présent, cite un chiffre vieux de quinze jours.

La route de contournement est attaquée

Environ un quart du trafic non iranien empruntait la route côtière omanaise plutôt que le détroit proprement dit. Depuis le 1er août, deux navires sur cette route ont été touchés et un troisième a fait l'objet d'une tentative d'attaque. L'un d'eux était un méthanier.

L'UK Maritime Trade Operations a publié trois bulletins mercredi. L'un confirmait l'attaque par drone de surface qui a coulé un navire au large d'Al Mukha, en mer Rouge. Un autre enregistrait une explosion à proximité d'un pétrolier à 95 milles nautiques au sud-est d'Aden. Le troisième signalait deux explosions près d'un pétrolier à neuf milles nautiques au sud-est de Kumzar, sur la côte omanaise.

Ce troisième bulletin a depuis été déclassé. L'UKMTO l'a reclassé d'attaque en simple avis après avoir déterminé que la cible visée ne pouvait pas être identifiée de façon concluante. Certains médias continuent de le traiter comme une attaque. Il n'est pas classé comme telle actuellement.

Le Minoan Pioneer, le vraquier touché au nord-est de Khasab dimanche soir, est toujours au même endroit. Une analyse satellitaire publiée mercredi soir a trouvé de la fumée noire s'échappant encore de l'étrave, aucun signe de sauvetage ou de remorquage, et aucune fuite de carburant. Son troisième mécanicien est toujours porté disparu, cinq jours après. Personne n'a revendiqué l'attaque, et aucun gouvernement ne l'a attribuée.

Le même passage satellite n'a trouvé aucun navire empruntant la route côtière omanaise à cet instant.

Le pétrole iranien s'accumule au large

La mesure la plus claire de ce que produit le blocus n'est pas un décompte de transits. C'est le stock.

Environ 135 millions de barils de brut iranien se trouvent en stockage flottant, en hausse de 14 % sur un mois, selon des chiffres de Vortexa rapportés mercredi. Cinquante navires chargés étaient à l'arrêt le long de la côte iranienne mardi, contre 45 une semaine plus tôt et 36 lors du rétablissement du blocus le 14 juillet.

L'Iranian Light se traite avec une décote d'environ 4 \(le baril sous le Brent, resserrée depuis environ 5\) il y a une semaine.

Le pétrole qui ne peut pas bouger s'accumule sur l'eau. Cette série va dans la même direction depuis trois semaines.

Nous n'avons aucune observation du mouillage de l'île de Kharg datée de mercredi ou de jeudi. Les chiffres ci-dessus sont ceux de mardi.

Aramco a demandé à ses acheteurs de prévoir un détroit fermé

Saudi Aramco a publié ses prix de vente officiels de septembre tôt jeudi, et la tarification est la moitié la moins importante de l'histoire.

L'Arab Light destiné à l'Asie a été abaissé de 50 cents, à 2,00 \(sous la moyenne Oman-Dubaï, son plus bas niveau depuis juin 2020. Après la baisse de 11,00\) appliquée en août, la plus forte variation mensuelle des archives Reuters remontant à 2003, une réduction de 50 cents équivaut presque à un statu quo.

Les qualités se sont séparées. Les légères ont été abaissées. Les plus lourdes ont été relevées : l'Arab Medium de 1,25 $, à 2,00 \(sous la référence, l'Arab Heavy de 1,25\), à 3,35 $ sous. Cela comprime fortement l'écart léger-lourd, et c'est un jeu de décisions nettement plus calme que celui du mois dernier.

L'instruction opérationnelle qui l'accompagnait est la partie qu'il faut lire deux fois.

Aramco a demandé à ses clients asiatiques de nommer leurs cargaisons de septembre d'ici le 7 août depuis Ras Tanura, terminal situé à l'intérieur du Golfe et derrière le détroit. Elle leur a aussi demandé de soumettre des nominations alternatives depuis Yanbu, en mer Rouge, ou Sidi Kerir, en Méditerranée, au cas où le détroit resterait fermé. Seul l'Arab Light est proposé sur ces terminaux de repli, en volume limité.

Le premier exportateur mondial de brut demande à ses acheteurs de déposer un plan de chargement de secours pour un détroit censé rouvrir dans quelques jours. Elle l'a fait le matin même où Téhéran disait que l'accord ne le rouvrirait pas.

Pour situer la référence sur laquelle ces prix sont fixés, les primes au comptant du Dubaï ont atteint en moyenne 1,26 \(le baril en juillet, contre 2,39\) en juin. Aramco a également abaissé ses prix pour l'Europe du Nord-Ouest, la Méditerranée et les États-Unis, sans qu'aucun chiffre n'ait été publié pour ces régions.

La courbe dit ce que le prix au comptant ne dit pas

Le Brent est en déport, ce qui signifie que les barils rapprochés coûtent plus cher que les barils lointains, comportement typique d'un marché où l'offre physique est tendue maintenant.

Cette structure s'est accentuée jeudi au lieu de se détendre. L'écart entre octobre et janvier s'est élargi de 3,75 \(à la clôture de mercredi à 4,49\), un mouvement de 74 cents en une seule séance. Le rebond se concentre sur l'avant de la courbe : octobre a gagné environ 1,9 % quand mars gagnait environ 0,7 %.

À mettre en regard de la semaine. Le prix au comptant a reculé d'environ 12 % de lundi à mercredi, le marché valorisant un accord. Le signal de rareté dans la courbe ne s'est pas détendu dans des proportions comparables, et jeudi il s'est resserré.

Un chiffre du rapport d'inventaires de mercredi est passé presque totalement inaperçu et va dans le même sens. Les stocks commerciaux de brut ont augmenté de 2,5 millions de barils, le titre baissier repris partout. Mais le total du brut américain, Réserve stratégique de pétrole comprise, est tombé à 711,8 millions de barils, le plus bas niveau depuis mars 1984. À 407 millions, les stocks commerciaux restent environ 6 % sous la moyenne quinquennale. Une hausse n'est pas la même chose qu'une position confortable.

Les analystes décrivent le doute plutôt que la conviction. Tim Waterer, de KCM Trade, a dit que les traders se souviennent encore du mémorandum éphémère signé en juin, d'où une inquiétude compréhensible qu'un nouvel accord se révèle tout aussi fragile. Roberto Cominotto, de Julius Baer, a estimé que les attaques houthies n'ont pas significativement perturbé l'offre jusqu'ici, mais que cela pourrait changer en cas d'escalade. Rob Thummel, de Tortoise Capital, a chiffré l'autre côté : si un accord est conclu, le pétrole pourrait se diriger vers 70 $.

Le gaz naturel est parti dans l'autre sens. L'EIA a fait état d'une injection en stockage de 33 milliards de pieds cubes pour la semaine achevée le 31 juillet, contre 31 milliards attendus par le consensus Reuters et une moyenne quinquennale plus proche de 23 milliards. Le Henry Hub a cédé environ trois cents sur la publication, à environ 2,64 $. Le gaz utile s'établit à 3 117 milliards de pieds cubes, soit environ 6,7 % au-dessus de la moyenne quinquennale.

Ce qu'il faut surveiller

Le responsable du Golfe qui a dit à CNN que les chances d'un accord irano-omanais étaient d'environ une sur deux avait placé le repère à vendredi. C'est demain.

Si un texte apparaît, les questions qui comptent sont celles que personne n'a tranchées en trois jours de fuites : Oman le confirme-t-il, les Gardiens de la révolution l'acceptent-ils, Khamenei a-t-il réellement signé, et les États-Unis lèvent-ils le blocus dont Téhéran dit qu'il doit partir en premier. Un document signé qui ne satisfait aucune de ces conditions ne déplace pas un baril.

Le prochain Short-Term Energy Outlook de l'EIA paraît le 11 août. Sa prévision de juillet, toujours en vigueur, table sur un Brent à 82 $ en moyenne cette année, chiffre que la semaine écoulée a rendu généreux.

Une mise en garde si vous cherchez vous-même sur cette histoire, et un exemple vaut plus que tous les autres.

Une analyse titrant que les prix de vente officiels de septembre d'Aramco sont ressortis plus bas qu'attendu, avec l'Arab Light destiné à l'Asie à 2,00 $, se classe très bien en ce moment. Elle date d'août 2024, et le chiffre de 2024 était une prime de 2,00 $. Le chiffre de 2026 est une décote de 2,00 $. Même qualité, même mois, même ampleur, signe opposé, deux ans d'écart. Un résumé de moteur de recherche a présenté cette page à notre chercheur comme une information sur l'annonce d'Aramco de septembre 2026. L'indice est dans son propre corps de texte, qui traite d'un plan de l'OPEP+ pour dénouer ses coupes à partir d'octobre, un scénario de 2024.

Trois autres cas de la même famille. Un communiqué de l'EIA titrant que l'agence relevait sa prévision de production mondiale après l'ouverture du détroit d'Ormuz est daté du 7 juillet, et cette ouverture s'est effondrée. Un article de Marine Log titrant que l'Iran et Oman avaient publié une déclaration commune sur le détroit date de juin. Une histoire largement reprise sur un ultimatum de 48 heures donné par Trump à l'Iran date du 5 avril. Et une note de Morgan Stanley abaissant sa prévision de Brent à 75 $ sur la thèse qu'une réouverture d'Ormuz créerait un excédent est datée du 30 juin, la plus dangereuse du lot puisque son argument est exactement celui de cette semaine.

L'Iran a désormais attaché trois conditions à son propre accord en deux jours : que des tierces parties ne l'entravent pas, que le blocus américain soit levé d'abord, et que la direction décide séparément de le mettre en œuvre. Chacune a été annoncée comme un progrès.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel qualifié avant toute décision d'investissement.