Die Ölpreisprognose im Jahr 2026 hat mit der Politik hin und her geschwankt. Während der Krise in der Straße von Hormuz im Frühjahr zählte nur eine Frage: wie hoch die Preise steigen würden. Als im Juni ein Rahmenabkommen zwischen den USA und dem Iran unterzeichnet wurde und die Straße wieder zu öffnen begann, kehrte sich die Frage um zu: wie weit nach unten. Dann, am 8. Juli, brach der Waffenstillstand zusammen, die Kämpfe wurden wieder aufgenommen, und der Krieg hat sich seither über den Iran hinaus ausgeweitet: Eine kuwaitische Ölanlage wurde beschädigt und im Roten Meer ist ein zweites Nadelöhr entstanden. Die Frage ist wirklich zweiseitig, und das ist es, was die Prognosespannen so weit macht.

Brent, das im April nahe 126 Dollar seinen Höchststand erreichte und Anfang Juli Richtung 70 Dollar fiel, während das Abkommen hielt, notierte Mitte August nahe 87 Dollar, mit WTI nahe 81 Dollar. Der Weg dorthin war heftig: Brent verlor in der ersten Augustwoche mehr als 7 Prozent, als eine Einigung über die Wiederöffnung unmittelbar bevorzustehen schien, gewann dann rund 5 Prozent in einer einzigen Sitzung, als sie ausblieb, und berührte 90 Dollar, bevor es diesen Gewinn nach einer katarischen Pressekonferenz wieder abgab.

Der Markt ist zwischen zwei in entgegengesetzte Richtungen ziehenden Kräften gefangen: einem physischen Markt, der bis vor Kurzem überversorgt aussah, und einem sich ausweitenden Konflikt am wichtigsten Nadelöhr der Welt. Was sich im August geändert hat: Die Behörden beschreiben keinen Überschuss mehr. Zu verstehen, warum die Spannen so weit sind, ist genauso nützlich wie die Zahlen zu kennen.

Die zweiseitige Ausgangslage

Das rückläufige Szenario stützt sich auf das Angebot, und im August hat es sich erheblich abgeschwächt.

Das strukturelle Argument steht weiterhin. OPEC+ hat die Fördermenge über Monate erhöht und verfügt über mehr als 5 Millionen Barrel pro Tag an freier Kapazität, wobei allein Saudi-Arabien auf rund 3 Millionen sitzt, dem höchsten Wert seit 2009. Saudi Aramco hat seinen offiziellen Verkaufspreis für Asien wiederholt gesenkt und setzte Arab Light für September auf 2,00 Dollar unter dem Durchschnitt von Oman und Dubai an, den niedrigsten Wert seit Juni 2020. Die Nachfrage ist schwach: Die in den USA gelieferten Produktmengen laufen rund 2 Prozent unter dem Vorjahr.

Was sich geändert hat, sind die Behörden. Der August-Bericht der IEA beschreibt keinen Überschuss mehr, der sich bis 2027 aufbaut. Sie erwartet, dass das weltweite Angebot 2026 um 4,3 Millionen Barrel pro Tag fällt, und sagt, die Lagerpuffer schwänden rasch. Das ist nahezu das Gegenteil der Bilanz, die sie im Frühjahr beschrieb, und es ist die wichtigste einzelne Revision auf dieser Seite.

Dieses rückläufige Szenario hat einen Haken, den man klar benennen sollte, denn er ist das bestimmende Merkmal dieser Phase: Der Großteil der freien Kapazität liegt hinter genau der Straße, die sich schließt. Ein Überschuss, der hinter einem Nadelöhr festsitzt, verhält sich wie ein Mangel, solange das Nadelöhr nicht frei ist. Deshalb können die Preise selbst dann steigen, wenn Lagerbestände und freie Kapazität auf dem Papier komfortabel aussehen.

Das steigende Szenario stützt sich auf das Nadelöhr. Die Durchfahrten liegen im einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich, gegenüber einem Friedensnormalwert von nahe 130 pro Tag. Die Kuwait Petroleum Corporation bestätigte am 18. Juli Schäden an einer ihrer Ölanlagen, und die jemenitischen Huthi erklärten eine Seeblockade Saudi-Arabiens, die neben Hormuz auch Bab al-Mandab ins Spiel bringt. Seither wurden in beiden Gewässern Schiffe getroffen.

Zwei Dinge haben sich seit Juli verhärtet. Die Kriegsrisikodeckung für eine Durchfahrt wurde von Marsh am 22. Juli mit 7,5 bis 10 Prozent des Rumpfwerts angesetzt, gegenüber einem Bruchteil eines Prozents vor dem Krieg, und seither ist kein niedrigerer Satz veröffentlicht worden. Und die Versicherer sind weiter gegangen: Eine Ende Juli eingeführte Klausel der Lloyd's Market Association hebt die Kriegsrisikodeckung für jedes Schiff auf, das eine Durchfahrtsgebühr für Hormuz zahlt, während Washington die iranische Stelle sanktioniert hat, die eine solche Gebühr einziehen würde. Die Maut, die im Zentrum der Verhandlung steht, könnte unbrauchbar sein, selbst wenn sie vereinbart wird.

Dennoch hat der Markt die Gefahr für die Route bepreist, nicht einen Verlust der Barrel selbst, denn kein Angriff hat die Insel Kharg oder iranische Exportinfrastruktur getroffen. Kharg liegt weitgehend still, ist aber nicht beschädigt. Ändert sich das, baut sich die Prämie schnell wieder auf.

Welche Kraft den nächsten Schritt gewinnt, hängt von der Politik ab, nicht von den Fundamentaldaten, und Politik kommt nicht mit einer bekannten Spanne.

Was die großen Prognostiker sagen

Diese Prognosen wurden alle in der zweiten Augustwoche neu veröffentlicht, und zwei davon haben sich weit bewegt.

EIA (US-Energieinformationsbehörde) hob ihre Brent-Prognose am 11. August auf einen Durchschnitt von 87 Dollar für 2026 an, von 81,91 Dollar im Juli, und für 2027 auf 69 Dollar von 64,76 Dollar. Ihr Quartalspfad sieht Brent im dritten Quartal nahe 85 Dollar und im vierten fallend auf 78 Dollar, was unter dem heutigen Brent-Kurs liegt. Dieser Rückgang hängt an einer ausdrücklich genannten Annahme: Die Behörde unterstellt, dass schwere Beschränkungen der Durchfahrten durch die Straße von Hormuz „den gesamten August über fortbestehen“, dass der größte Teil der stillgelegten Förderung im ersten Quartal 2027 zurückkehrt und dass eine Reststörung von rund 0,6 Millionen Barrel pro Tag bis zum Ende des kommenden Jahres bestehen bleibt. Es ist die expliziteste und am besten überprüfbare Annahme, die ein Prognostiker veröffentlicht hat.

IEA (Internationale Energieagentur) hat die Richtung umgekehrt. Ihr August-Bericht prognostiziert, dass die weltweite Ölnachfrage 2026 um 1,6 Millionen Barrel pro Tag fällt, eine weitere Kürzung um 510.000 innerhalb eines Monats, und dass das weltweite Angebot um 4,3 Millionen Barrel pro Tag auf rund 102 Millionen fällt. Für 2027 erwartet sie bei beiden eine kräftige Erholung, mit einem Angebot von plus 8,3 Millionen auf 110,3 Millionen und einer Nachfrage von plus 2,4 Millionen. Sie führt die Angebotskürzung direkt darauf zurück, dass eine Vereinbarung zu Hormuz und Bab al-Mandab weiterhin „schwer fassbar“ ist.

OPEC senkte ihre Prognose für das Nachfragewachstum 2026 auf 580.000 Barrel pro Tag, die vierte Abwärtsrevision in Folge, womit die weltweite Gesamtnachfrage bei 105,74 Millionen Barrel pro Tag liegt. Das ist immer noch Wachstum. Die Lücke zwischen OPEC und IEA bei der Nachfrage 2026 beträgt rund 2,2 Millionen Barrel pro Tag, mehr als die gesamte Spanne der meisten einzelnen Prognostiker, und sie ist die deutlichste Illustration auf dieser Seite dafür, warum man immer prüfen sollte, wessen Zahl man zitiert.

Goldman Sachs führt ein Basisszenario mit Brent um 80 Dollar im vierten Quartal und WTI nahe 75 Dollar sowie rund 75 Dollar für 2027. Daneben hält die Bank ein stehendes Ausreißerszenario aufrecht: Bleibt Hormuz für Tanker einen weiteren Monat weitgehend geschlossen, liegt Brent 2026 im Durchschnitt über 100 Dollar, bei schwerer Beeinträchtigung mit rund 120 Dollar im dritten und 115 Dollar im vierten Quartal. Der Abstand zwischen diesem Basisszenario und diesem Ausreißerszenario ist das gesamte Prognoseproblem in den Zahlen einer einzigen Bank.

JPMorgan ist mittelfristig strukturell rückläufig eingestellt, mit Brent um 86 Dollar im dritten Quartal 2026, einem Nachgeben auf 80 Dollar im vierten Quartal und einem Jahresausgang nahe 78 Dollar, sowie einem Durchschnitt für 2027 näher an 64 Dollar. Die Bank hält eine lange Hormuz-Schließung für unwahrscheinlich und erwartet, dass sich der Überschuss wieder durchsetzt, sobald die Kämpfe aufhören.

Der gemeinsame Nenner hat sich verschoben. Über einen Horizont von 6 bis 18 Monaten neigen die Prognostiker weiterhin nach unten, doch sie kommen nun dorthin, indem sie annehmen, dass die Straße frei wird, und nicht mehr, indem sie einen Überschuss unterstellen. Das ist ein schwächeres Fundament, denn es macht fast jede veröffentlichte Zahl für 2027 zu einer Prognose über eine Verhandlung statt über Barrel.

Warum die Spannen so weit sind

Ölpreisprognosen sind selbst in ruhigen Märkten schwierig. Professionelle Prognostiker, Terminmärkte und die Behörden, die den Daten am nächsten sind, liegen über einen Zwölf-Monats-Horizont routinemäßig um 20 bis 30 Dollar je Barrel daneben. Dieses Umfeld hält die Spannen aus drei Gründen besonders weit.

Die entscheidende Variable ist politisch. Ob die Vermittler die Gespräche wieder eröffnen, ob ein Waffenstillstand hält und ob jemand iranische Ölinfrastruktur trifft, sind keine wirtschaftlichen Variablen mit bekannten Spannen. Es sind politische, und jede kann den Preis an einem Tag um zig Dollar bewegen.

Das Tempo einer etwaigen Angebotsrückkehr ist ungewiss. Ein unterzeichnetes Abkommen bewegt keinen Tanker. Minen müssen geräumt werden, Versicherer müssen die Kriegsrisikoprämien senken, und festsitzende Schiffe müssen auslaufen. Als das Rahmenabkommen im Juni hielt, reichten die Schätzungen für eine vollständige Normalisierung von Wochen bis Monaten. Dieselbe Ungewissheit gilt für jede künftige Deeskalation.

Die Größe des Überschusses ist schwer zu schätzen. Wie viel OPEC+-Förderung zurückgehalten wurde, wie viel andere Produzenten hinzufügten und wie schwach die Nachfrage geworden ist, alles fließt ein in die Frage, ob sich der Markt im 70er-, im 60er-Dollar-Bereich oder tiefer klärt, sobald der Konflikt nachlässt. Diese Zahlen sind noch nicht bekannt.

Der Szenario-Rahmen

Statt einer einzelnen Prognose arbeiten die meisten ernsthaften Analysten mit Szenarien. Mit Stand Mitte 2026 spannen drei die plausible Bandbreite auf.

Deeskalation (Brent niedrige 70er-Dollar-Marke, fallend Richtung 60er-Bereich). Ein Waffenstillstand hält oder ein Rahmenabkommen lebt wieder auf, die Straße wird frei, und zurückgehaltenes OPEC+-Angebot kehrt in eine schwache Nachfrage zurück. Dieses Szenario braucht eine diplomatische Öffnung, und Mitte August gibt es eine, auch wenn sie enger ist, als sie aussieht. Der Iran und Oman haben sich auf die Koordinaten einer Schifffahrtsroute geeinigt und bezeichnen die Gespräche als in einem fortgeschrittenen Stadium, wobei Katar von positiven Rückmeldungen beider Seiten berichtet.

Drei Dinge verhindern, dass daraus eine Wiederöffnung wird. Der Iran sagt ausdrücklich, dass das Abkommen mit Oman die Straße nicht selbst öffnet. Sein Oberster Nationaler Sicherheitsrat hat sechs Bedingungen veröffentlicht, die das täten, und es sind die Bedingungen für ein Kriegsende, nicht für eine Schifffahrtsvereinbarung: Aufhebung der Sanktionen, Kriegsreparationen, Abzug der amerikanischen Seeblockade, ein dauerhaftes Ende der Militäraktionen gegen den Iran und seine Verbündeten, Freigabe eingefrorener Vermögenswerte und ein Ende der Drohungen gegen seinen Revolutionsführer. Und die Revolutionsgarde erklärt, die Wiederöffnung laufe über einen von den Oman-Gesprächen völlig getrennten Mechanismus.

Löst sich dieser Kanal doch auf, baut sich die Kriegsprämie in mehr als 5 Millionen Barrel pro Tag freier Kapazität hinein ab, und die Abwärtsbewegung kommt aus den Fundamentaldaten. Die oben genannten Prognostiker wetten im Grunde alle darauf, dass er sich auflöst.

Eingedämmter Konflikt (Brent mittlere 80er- bis niedrige 90er-Dollar-Marke). Das aktuelle Muster hält an: Angriffe, Blockaden und Schließungen erhöhen die Kosten, Öl zu bewegen, aber Kharg bleibt intakt und das Überangebot deckelt die Spitze. Die Preise mahlen sich in einem Band ab, gestützt durch die Risikoprämie, aber unfähig auszubrechen. Hier liegen die Preise jetzt, und das Band hat sich seit dem Zusammenbruch vom 8. Juli um rund zehn Dollar nach oben verschoben.

Angebotsschock (Brent 110 bis 150+ Dollar). Ein Angriff auf Kharg oder dessen Beschlagnahme entfernt iranische Barrel an der Quelle, eine vollständige, anhaltende Schließung der Straße von Hormuz hält, oder die Huthi-Blockade Saudi-Arabiens wird zu echter Unterbindung und schließt ein zweites Nadelöhr. Jedes der drei Ereignisse würde die Prämie zwingen, sich von einer Basis aus neu aufzubauen, die im Vergleich zum April noch immer bescheiden ist. Dies ist das Ausreißerszenario mit geringerer Wahrscheinlichkeit und hoher Wirkung, und es ist der Hauptgrund, warum die Preise nicht bereits in den 60er-Dollar-Bereich zurückgefallen sind.

Was die Forwardkurve sagt

Der Öl-Terminmarkt ist ein Prognoseinstrument mit Geld dahinter. Im Verlauf von 2026 hat die Brent-Kurve mit der Krise geschwankt, von steiler Backwardation am Höhepunkt, wo die nahen Monatspreise weit über den späteren Monaten lagen, hin zu einer flacheren Struktur, als das Abkommen hielt. Das hintere Ende der Kurve hat durchweg unter den Krisenhochs gehandelt und spiegelt einen Markt wider, der erwartet, dass das Angebot zurückkehrt und sich der Überschuss über einen mehrjährigen Horizont wieder durchsetzt.

Es ist keine Punktprognose. Ein gegebenes Niveau auf der Kurve für Ende 2027 ist mit vielen Pfaden vereinbar: einem sanften Gleiten nach unten, einer holprigen Spanne oder einem volatilen Pfad, der sich im Mittel ausgleicht. Die Kurve spiegelt die Kosten der Absicherung über diese Szenarien wider, nicht eine Konsensvorhersage. Was sie einem sagt, ist die Richtung, und über den längeren Horizont weist diese Richtung unter den heutigen Kassapreis.

Warum Prognosen nützlich sind, obwohl sie falsch liegen

Der Sinn einer Ölpreisprognose ist nicht, die Zahl vorherzusagen. Er ist, zu verstehen, welche Variablen am wichtigsten sind und in welche Richtung sie die Preise drücken. Im Jahr 2026 war die entscheidende Variable durchweg offensichtlich: der Durchsatz durch Hormuz und ob der Konflikt eskaliert oder nachlässt. Die Fragen lauten nun, ob die Kämpfe deeskalieren, ob jemand iranische Ölinfrastruktur trifft und wie groß sich der zurückkehrende Überschuss erweist, sobald das geschieht.

Zu beobachten, wie sich die Prognosespannen verengen oder weiten, und zu verstehen, warum sie sich bewegen, sagt einem mehr über den Markt als die Mittelwert-Zahl. Die ehrliche Zusammenfassung für 2026 und 2027: Die längerfristige Schwerkraft weist nach unten, gezogen von einem Überangebot, aber der kurzfristige Pfad führt durch einen Konflikt, der die Zahl über Nacht neu schreiben kann, und das ist nun in fünf Monaten dreimal geschehen.

Dieser Artikel spiegelt Analystenprognosen und Marktdaten mit Stand 13. August 2026 wider. Ölpreisprognosen unterliegen erheblicher Ungewissheit. Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar.