Die Ölpreisprognose im Jahr 2026 hat mit der Politik hin und her geschwankt. Während der Krise in der Straße von Hormuz im Frühjahr zählte nur eine Frage: wie hoch die Preise steigen würden. Als im Juni ein Rahmenabkommen zwischen den USA und dem Iran unterzeichnet wurde und die Straße wieder zu öffnen begann, kehrte sich die Frage um zu: wie weit nach unten. Dann, im Juli, brach der Waffenstillstand zusammen, die Kämpfe wurden wieder aufgenommen, und der Iran erklärte die Straße erneut für geschlossen. Die Frage ist nun wirklich zweiseitig, und das ist es, was die Prognosespannen so weit macht.

Brent, das im April nahe 126 Dollar seinen Höchststand erreichte und Anfang Juli Richtung 70 Dollar fiel, während das Abkommen hielt, liegt nach dem Zusammenbruch wieder nahe 79 Dollar, mit WTI nahe 74 Dollar. Der Markt ist zwischen zwei in entgegengesetzte Richtungen ziehenden Kräften gefangen: einem überversorgten physischen Markt, der die Preise nach unten ziehen will, und einem laufenden Konflikt am wichtigsten Nadelöhr der Welt, der sie nach oben treiben könnte. Zu verstehen, warum die Spannen so weit sind, ist genauso nützlich wie die Zahlen zu kennen.

Die zweiseitige Ausgangslage

Das rückläufige Szenario stützt sich auf das Angebot. Der physische Markt ist überversorgt. OPEC+ hat die Fördermenge fünf Monate in Folge erhöht und für August weitere 188.000 Barrel pro Tag hinzugefügt, und Saudi Aramco senkte seinen offiziellen Verkaufspreis für Asien so stark wie seit Jahrzehnten nicht mehr. Die IEA senkte ihre Prognose für das Nachfragewachstum 2026 während der Krise und weist auf einen Überschuss hin, der sich bis 2027 aufbaut, wobei das Angebotswachstum der Nachfrage vorauseilt. Schwache Nachfrage, die auf steigendes Angebot trifft, ist die klassische Konstellation für niedrigere Preise, und sie ist der Grund, warum jeder geopolitische Ausschlag in diesem Jahr unter seinem Vorgänger gedeckelt wurde.

Das steigende Szenario stützt sich auf das Nadelöhr. Eine Wasserstraße, die ein Fünftel des seetransportierten Öls der Welt trägt, ist erneut umkämpft, der Transit ist auf einen Bruchteil des Normalwerts gefallen, und die Kriegsrisikoversicherung ist sprunghaft gestiegen. Bislang hat der Markt die Gefahr für die Route bepreist, nicht einen Verlust der Barrel selbst, denn kein Angriff hat die Insel Kharg oder iranische Exportinfrastruktur getroffen. Ändert sich das, würde sich die Prämie schnell wieder aufbauen.

Welche Kraft den nächsten Schritt gewinnt, hängt von der Politik ab, nicht von den Fundamentaldaten, und Politik kommt nicht mit einer bekannten Spanne.

Was die großen Prognostiker sagen

IEA (Internationale Energieagentur) senkte ihre Ölnachfrageprognose für 2026 während der Krise um rund 700.000 Barrel pro Tag und verweist auf einen Angebotsüberschuss, der sich bis 2027 aufbaut, wobei sich die Golfströme im Laufe der Zeit voraussichtlich normalisieren. Ihre Bilanzen neigen zu einer Lockerung, nicht zu einer Verknappung, sobald der Konflikt nachlässt.

Goldman Sachs sieht Brent als Basisszenario bei rund 80 Dollar im vierten Quartal, hält aber ein stehendes Ausreißerszenario aufrecht: ein weiterer anhaltender Monat der Hormuz-Störung würde Brent im Rest von 2026 über 100 Dollar treiben, und eine echte, langanhaltende Schließung könnte es weit höher steigen lassen. Die Bank sieht 2027 weiterhin ein Überangebot, wobei Brent Richtung Mitte der 70er-Dollar-Marke nachgibt, während stillgelegte Barrel zurückkehren.

JPMorgan ist mittelfristig strukturell rückläufig eingestellt, mit einem Pfad für 2026 um die Mitte der 80er-Dollar-Marke im dritten Quartal, der bis Jahresende Richtung 80 Dollar nachgibt, und einem Durchschnitt für 2027 näher am unteren 60er-Dollar-Bereich. Sie hält eine lange Hormuz-Schließung für unwahrscheinlich und erwartet, dass sich der Überschuss wieder durchsetzt, sobald die Kämpfe aufhören.

EIA (US-Energieinformationsbehörde) veröffentlicht monatliche Kurzfrist-Energieausblicke. Ihre jüngsten Basisszenarien sehen Brent im mittleren bis hohen 70er-Dollar-Bereich, während sich die Ströme durch die Straße normalisieren und stillgelegtes Angebot zurückkehrt, mit dem ausdrücklichen Vorbehalt, dass der Pfad davon abhängt, wie sich der Konflikt auflöst.

Der gemeinsame Nenner: Über einen Horizont von 6 bis 18 Monaten neigen die Prognostiker nach unten, hin zu einem gut versorgten Markt, während sie ein reales kurzfristiges Aufwärtsrisiko einräumen, falls sich der Konflikt vertieft.

Warum die Spannen so weit sind

Ölpreisprognosen sind selbst in ruhigen Märkten schwierig. Professionelle Prognostiker, Terminmärkte und die Behörden, die den Daten am nächsten sind, liegen über einen Zwölf-Monats-Horizont routinemäßig um 20 bis 30 Dollar je Barrel daneben. Dieses Umfeld hält die Spannen aus drei Gründen besonders weit.

Die entscheidende Variable ist politisch. Ob die Vermittler die Gespräche wieder eröffnen, ob ein Waffenstillstand hält und ob jemand iranische Ölinfrastruktur trifft, sind keine wirtschaftlichen Variablen mit bekannten Spannen. Es sind politische, und jede kann den Preis an einem Tag um zig Dollar bewegen.

Das Tempo einer etwaigen Angebotsrückkehr ist ungewiss. Ein unterzeichnetes Abkommen bewegt keinen Tanker. Minen müssen geräumt werden, Versicherer müssen die Kriegsrisikoprämien senken, und festsitzende Schiffe müssen auslaufen. Als das Rahmenabkommen im Juni hielt, reichten die Schätzungen für eine vollständige Normalisierung von Wochen bis Monaten. Dieselbe Ungewissheit gilt für jede künftige Deeskalation.

Die Größe des Überschusses ist schwer zu schätzen. Wie viel OPEC+-Förderung zurückgehalten wurde, wie viel andere Produzenten hinzufügten und wie schwach die Nachfrage geworden ist, alles fließt ein in die Frage, ob sich der Markt im 70er-, im 60er-Dollar-Bereich oder tiefer klärt, sobald der Konflikt nachlässt. Diese Zahlen sind noch nicht bekannt.

Der Szenario-Rahmen

Statt einer einzelnen Prognose arbeiten die meisten ernsthaften Analysten mit Szenarien. Mit Stand Mitte 2026 spannen drei die plausible Bandbreite auf.

Deeskalation (Brent niedrige 70er-Dollar-Marke, fallend Richtung 60er-Bereich). Ein Waffenstillstand hält oder ein Rahmenabkommen lebt wieder auf, die Straße wird frei, und zurückgehaltenes OPEC+-Angebot kehrt in eine schwache Nachfrage zurück. Mit abgebauter Kriegsprämie kommt die Bewegung nach unten aus den Fundamentaldaten: zu viele Barrel jagen einer schwachen Nachfrage nach. Das hintere Ende der Forwardkurve bepreist dies grob als eine bedeutsame Wahrscheinlichkeit.

Eingedämmter Konflikt (Brent mittlere 70er- bis hohe 80er-Dollar-Marke). Das aktuelle Muster hält an: Angriffe und Schließungen erhöhen die Kosten, Öl zu bewegen, aber Kharg bleibt intakt und das Überangebot deckelt die Spitze. Die Preise mahlen sich in einem Band ab, gestützt durch die Risikoprämie, aber unfähig auszubrechen, während der Markt auf eine Lösung in die eine oder andere Richtung wartet. Hier liegen die Preise jetzt.

Angebotsschock (Brent 110 bis 150+ Dollar). Ein Angriff auf Kharg oder auf ein großes Exportterminal am Golf entfernt iranische Barrel an der Quelle, oder eine vollständige, anhaltende Schließung der Straße hält. Ein Markt, der nur eine bescheidene Prämie trägt, würde heftig nach oben schnellen, denn die Prämie müsste von einer niedrigen Basis aus neu aufgebaut werden. Dies ist das Ausreißerszenario mit geringerer Wahrscheinlichkeit und hoher Wirkung, und es ist der Hauptgrund, warum die Preise nicht bereits in den 60er-Dollar-Bereich zurückgefallen sind.

Was die Forwardkurve sagt

Der Öl-Terminmarkt ist ein Prognoseinstrument mit Geld dahinter. Im Verlauf von 2026 hat die Brent-Kurve mit der Krise geschwankt, von steiler Backwardation am Höhepunkt, wo die nahen Monatspreise weit über den späteren Monaten lagen, hin zu einer flacheren Struktur, als das Abkommen hielt. Das hintere Ende der Kurve hat durchweg unter den Krisenhochs gehandelt und spiegelt einen Markt wider, der erwartet, dass das Angebot zurückkehrt und sich der Überschuss über einen mehrjährigen Horizont wieder durchsetzt.

Es ist keine Punktprognose. Ein gegebenes Niveau auf der Kurve für Ende 2027 ist mit vielen Pfaden vereinbar: einem sanften Gleiten nach unten, einer holprigen Spanne oder einem volatilen Pfad, der sich im Mittel ausgleicht. Die Kurve spiegelt die Kosten der Absicherung über diese Szenarien wider, nicht eine Konsensvorhersage. Was sie einem sagt, ist die Richtung, und über den längeren Horizont weist diese Richtung unter den heutigen Kassapreis.

Warum Prognosen nützlich sind, obwohl sie falsch liegen

Der Sinn einer Ölpreisprognose ist nicht, die Zahl vorherzusagen. Er ist, zu verstehen, welche Variablen am wichtigsten sind und in welche Richtung sie die Preise drücken. Im Jahr 2026 war die entscheidende Variable durchweg offensichtlich: der Durchsatz durch Hormuz und ob der Konflikt eskaliert oder nachlässt. Die Fragen lauten nun, ob die Kämpfe deeskalieren, ob jemand iranische Ölinfrastruktur trifft und wie groß sich der zurückkehrende Überschuss erweist, sobald das geschieht.

Zu beobachten, wie sich die Prognosespannen verengen oder weiten, und zu verstehen, warum sie sich bewegen, sagt einem mehr über den Markt als die Mittelwert-Zahl. Die ehrliche Zusammenfassung für 2026–2027: Die längerfristige Schwerkraft weist nach unten, gezogen von einem Überangebot, aber der kurzfristige Pfad führt durch einen Konflikt, der die Zahl über Nacht neu schreiben kann.

Dieser Artikel spiegelt Analystenprognosen und Marktdaten mit Stand Juli 2026 wider. Ölpreisprognosen unterliegen erheblicher Ungewissheit. Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar.

Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Die Bedingungen am Ölmarkt können sich schnell ändern. Konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzfachmann, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.