Anfang 2026 notierte Brent-Rohöl nahe 70 Dollar je Barrel. Innerhalb weniger Wochen nach der Schließung der Straße von Hormuz erreichte es 111 Dollar. Ende Juni, nachdem ein US-iranischer Rahmen unterzeichnet war und die Meerenge sich zu öffnen begann, war es fast auf den Ausgangspunkt zurückgefallen, nahe 70 Dollar, und hatte den gesamten Anstieg wieder abgegeben. Die Meerenge war physisch noch nicht frei, als die Prämie verschwand. Die Barrel waren also nicht die Geschichte. Die Risikoprämie war es.

Was eine Risikoprämie ist

Die geopolitische Risikoprämie ist der Teil des Ölpreises, der nicht auf tatsächlich fehlenden Barrel beruht, sondern auf der Angst vor künftigen Ausfällen. Der Markt bepreist nicht nur, wie viel Öl heute fließt, sondern auch, wie wahrscheinlich es ist, dass morgen weniger fließt. Diese Erwartung hat einen Preis, und er kann Dutzende Dollar betragen, ohne dass ein einziges Barrel verloren geht.

Wie sie sich aufbaut

Eine Prämie entsteht, wenn eine glaubwürdige Bedrohung auftaucht: ein Konflikt in einer Förderregion, eine Drohung gegen einen Engpass, ein Angriff auf Infrastruktur. Je größer der Anteil des betroffenen Angebots und je schwerer es zu ersetzen ist, desto größer die Prämie.

Engpässe wie die Straße von Hormuz verstärken den Effekt. Wenn ein Fünftel des Weltangebots durch eine einzige Wasserstraße muss, bedroht schon die Möglichkeit einer Sperrung eine riesige Menge auf einmal. Der Markt legt dann eine Prämie auf, die weit über den aktuell gestörten Mengen liegt.

Warum sie schneller verfällt, als sie entsteht

Eine Prämie baut sich mit der Angst auf und löst sich mit der Erleichterung auf, und Erleichterung kommt oft schlagartig. Ein Waffenstillstand, ein Rahmenabkommen, ein Signal der Deeskalation kann die eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Störung über Nacht senken. Weil die Prämie eine Erwartung ist, keine physische Menge, braucht ihr Verschwinden keine Zeit für Logistik. Sie kann verschwinden, bevor der erste Tanker den Engpass wieder passiert.

Deshalb sah der Markt im Frühjahr 2026 Brent von 70 auf über 110 Dollar steigen und wieder zurückfallen, während sich an der physischen Lage nur langsam etwas änderte.

Warum das für Anleger und Verbraucher zählt

Die Risikoprämie erklärt, warum der Ölpreis auf Schlagzeilen reagieren kann, ohne dass sich die tatsächliche Versorgung ändert, und warum er fallen kann, während noch geschossen wird, sofern der Markt glaubt, die Störung bleibe begrenzt. Wer den Preis verstehen will, muss zwei Fragen trennen: Wie viele Barrel fehlen wirklich? Und wie viel Angst ist eingepreist? Die zweite Frage ist oft die beweglichere.

Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Die Bedingungen am Ölmarkt können sich schnell ändern. Konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzfachmann, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.