Trois prévisions pétrolières officielles sont tombées en moins de vingt-quatre heures. Elles ne s'accordent pas entre elles, elles ne s'accordent pas avec le prix, et l'une d'elles ne s'accorde pas avec un chiffre publié le matin même par la même agence.

Le Brent s'échangeait autour de 88,99 \(en début d'après-midi mercredi, en légère hausse, le WTI près de 83,34\).

L'EIA a inscrit une date dans sa prévision

L'Energy Information Administration a publié son Short-Term Energy Outlook mardi après-midi, après la parution de notre article. Elle a relevé sa prévision de Brent pour 2026 à 87 \(le baril, contre 81,91\) en juillet. Elle a relevé 2027 à 69 $, contre 64,76 $.

Puis elle a dit sur quoi cela repose. L'agence a revu à la hausse son estimation de la production de brut à l'arrêt au Moyen-Orient, écrit-elle, « en raison de contraintes toujours sévères sur les transits par le détroit d'Ormuz, dont nous supposons qu'elles persistent tout au long du mois d'août ».

Tout au long du mois d'août. C'est dans dix-neuf jours.

Le reste de la prévision en découle. L'EIA attend un rétablissement de la majeure partie de la production à l'arrêt au premier trimestre 2027, une production revenue près de ses niveaux d'avant-guerre au début de 2027, et une perturbation résiduelle d'environ 0,6 million de barils par jour persistant jusqu'à la fin de l'année prochaine.

Regardez ce que cela fait à la trajectoire du prix. L'EIA voit le Brent en moyenne autour de 85 \(au troisième trimestre et de 78\) au quatrième. Le Brent est à 88,99 $ aujourd'hui. L'agence prévoit une baisse d'environ dix dollars sur les prochains mois, et le mécanisme de cette baisse, c'est le dégagement du détroit.

Nous ne disons pas que l'hypothèse est fausse. Une prévision a besoin d'hypothèses, et l'EIA a énoncé la sienne clairement, ce que la plupart ne font pas. Nous disons qu'elle est inhabituellement vérifiable, et que tout le reste du chiffre en dépend. Si Ormuz est toujours fermé en octobre, 78 $ pour le quatrième trimestre n'est pas une prévision ratée de peu.

Placez cela en regard de ce qui a été rapporté ces derniers jours. Le conseil de sécurité iranien a publié six conditions pour la réouverture, dont la levée des sanctions, des réparations de guerre et le retrait du blocus naval américain. Les Gardiens de la révolution ont déclaré que la réouverture ne relève pas du tout des discussions avec Oman. Un ancien commandant en chef des Gardiens a pris la tête du conseil de sécurité dimanche. Rien de tout cela ne ressemble à une voie d'eau qui se dégage en dix-neuf jours.

L'ampleur de ce qui est actuellement à l'arrêt figure dans le même document. Les transits par le détroit ont porté en moyenne sur 4,9 millions de barils par jour au deuxième trimestre, contre 21,6 millions au quatrième trimestre 2025. Les arrêts de production ont atteint en moyenne 5,5 millions de barils par jour en juillet.

L'OPEP et l'AIE sont séparées de 2,2 millions de barils par jour

Les deux ont publié mercredi. Sur la même question, pour la même année, elles sont plus éloignées l'une de l'autre que ne l'est la fourchette complète de prévision de la plupart des analystes.

L'OPEP a abaissé sa prévision de croissance de la demande 2026 à 580 000 barils par jour, sa quatrième révision à la baisse consécutive, portant la demande mondiale totale à 105,74 millions de barils par jour. C'est encore de la croissance.

L'Agence internationale de l'énergie prévoit que la demande reculera de 1,6 million de barils par jour en 2026, et a retranché 510 000 barils par jour supplémentaires à son chiffre ce mois-ci.

L'une dit que la consommation augmente d'environ 0,6 million de barils par jour. L'autre dit qu'elle se contracte de 1,6 million. L'écart est d'environ 2,2 millions de barils par jour, soit davantage que ce que produit le Koweït.

Les deux ne mesurent pas tout à fait la même chose de la même manière, et l'OPEP a constamment vu dans cette guerre un choc de demande plus faible que les autres prévisionnistes. Mais aucune réconciliation méthodologique ne referme un écart de cette taille. Si vous citez un chiffre de demande pour 2026, l'institution que vous avez choisie compte plus que le chiffre lui-même.

Elles s'accordent sur la cause. L'AIE a directement attribué sa révision d'offre : un accord de réouverture d'Ormuz et un transit sans entrave par Bab el-Mandeb restant « hors de portée », elle a de nouveau abaissé ses estimations. Elle attend une offre mondiale en baisse de 4,3 millions de barils par jour cette année, à environ 102 millions, puis un rebond de 8,3 millions l'an prochain, à 110,3 millions, avec une demande qui renoue avec la croissance au quatrième trimestre et progresse de 2,4 millions de barils par jour en 2027.

Chacun de ces chiffres est un pari sur la même voie d'eau.

La plus forte hausse des stocks de brut américains depuis des années, le jour où l'AIE dit que les tampons s'épuisent

C'est la contradiction du jour, et elle mérite une lecture lente.

Le rapport de l'AIE indique que les stocks tampons s'épuisent rapidement.

L'EIA a rapporté mercredi matin que les stocks commerciaux de brut américains ont augmenté de 17,4 millions de barils sur la semaine close le 7 août, à 424,4 millions. C'est une hausse hebdomadaire énorme. Elle a fait passer les stocks de brut américains d'environ 6 % sous la moyenne quinquennale à environ 2 % sous cette moyenne en une seule semaine.

Les stocks d'essence ont reculé de 1,0 million de barils. Les distillats ont reculé de 100 000 barils et restent environ 12 % sous la moyenne quinquennale. Le total des produits livrés, l'indicateur hebdomadaire le plus proche de la demande, s'est établi en moyenne à 20,7 millions de barils par jour sur quatre semaines, en baisse de 2,1 % sur un an.

Les deux affirmations peuvent être vraies en même temps, et la distinction compte. L'AIE décrit des tampons mondiaux, en particulier ceux qui amortiraient un choc d'offre dans le Golfe. L'EIA décrit des barils qui dorment dans des réservoirs aux États-Unis, du mauvais côté de la perturbation par rapport aux barils qui ne peuvent pas bouger. Du brut qui s'accumule en Oklahoma n'aide pas une raffinerie incapable de sortir une cargaison du Golfe.

Mais cela dit quelque chose de la demande américaine, et le chiffre des produits livrés pointe dans le même sens. Si vous cherchez l'argument baissier dans les données du jour, il n'est pas dans les prévisions. Il est ici.

Nous vous donnons 17,4 millions de barils parce que c'est le chiffre qui figure dans le résumé de l'agence elle-même et dans la couverture des agences de presse. Un média a rapporté 17,2 millions. Nous n'avons pas réussi à réconcilier les deux et nous le signalons plutôt que de trancher en silence.

À surveiller

Si l'hypothèse d'août de l'EIA survit au mois d'août. C'est un test de dix-neuf jours avec un chiffre précis attaché, et c'est la rare prévision qui peut être confrontée à la réalité à une date connue.

La première déclaration publique de Mohsen Rezaï comme secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale iranien. Il occupe le poste depuis dimanche et ne s'y est pas encore exprimé.

Les allocations de septembre de Saudi Aramco aux raffineurs asiatiques, attendues depuis lundi environ et toujours absentes. Comme Aramco a demandé aux acheteurs de nominer à la fois depuis Ras Tanura, à l'intérieur du détroit, et depuis Yanbu ou Sidi Kerir, à l'extérieur, l'avis d'allocation montrera de quel côté du point de passage ils ont choisi de se placer.

Une mise en garde pour qui voudrait vérifier soi-même les chiffres publiés aujourd'hui par les agences. Un article d'Argus sur un rapport pétrolier mensuel de l'AIE, abaissant la croissance de la demande et maintenant un excédent, remonte haut dans les résultats et ne porte aucune date visible ; le corps du texte est daté du 26 février et décrit un excédent de 3,7 millions de barils par jour qui n'existe plus. Un article d'OilPrice titrant qu'un choc pétrolier a relevé les perspectives de prix de l'EIA date du 10 mars et donne le Brent à 79 $ pour 2026. Ni l'un ni l'autre n'est le rapport de cette semaine, et tous deux se lisent exactement comme s'ils l'étaient.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel de la finance qualifié avant toute décision d'investissement.