Le prix du pétrole a gagné environ 6% cette semaine. Le marché du fret, lui, a fait quelque chose qui ressemble davantage à une réévaluation complète de ce que vaut le détroit d'Ormuz.

Les revenus de la route TD3C, le trajet de référence des VLCC, les supertankers qui relient le golfe Persique à la Chine, dépassent 520 000 dollars par jour, selon Lloyd's List Intelligence. Un VLCC sur cette route gagne, une année normale, quelques dizaines de milliers de dollars.

Le Brent s'est traité près de 94,11 dollars, en hausse d'environ 0,35%, après avoir évolué entre 92,76 et 94,42. Le WTI se situait vers 86,76 dollars, pratiquement stable après une fourchette de 85,81 à 87,50. Les deux références sont à leurs plus hauts niveaux depuis un mois et le Brent se dirige vers une deuxième hausse hebdomadaire consécutive d'environ 6%.

Ce que représente vraiment un demi-million de dollars par jour

Un VLCC transporte environ 2 millions de barils. À 520 000 dollars par jour, un voyage de quelques semaines ajoute plusieurs dollars par baril au coût rendu de cette cargaison, avant même que quiconque ait discuté du prix du brut lui-même.

C'est la part de cette crise qui n'apparaît pas dans une cotation du Brent. La référence indique ce que coûte un baril à un point de chargement. Le taux de fret indique ce que coûte son acheminement, et en ce moment le second chiffre travaille plus que le premier.

Il dit aussi ce que croient les armateurs. Les taux de fret sont fixés par des gens qui décident s'ils envoient une coque précise dans une voie d'eau précise la semaine prochaine. Ils ont majoré ce risque de plus d'un ordre de grandeur, et c'est un signal plus dur que n'importe quelle déclaration officielle sur l'ouverture du détroit.

Abu Dhabi National Oil Company, ADNOC, figure parmi les opérateurs qui sécurisent de la capacité de navires et organisent des transferts de navire à navire hors du détroit, en faisant passer la cargaison d'une coque à l'autre au-delà du point de passage plutôt qu'en le franchissant à pleine charge. C'est cher, c'est lent, et c'est préférable à l'autre solution.

Bessent a changé la finalité des sanctions

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a expliqué jeudi sur CNBC ce que la campagne vise désormais à obtenir, et ce n'est pas une position de négociation.

« C'est un coup double », a-t-il dit. « Nous avons le blocus, et nous allons avoir les sanctions les plus dures de l'histoire. Cela va marcher en Iran, et nous allons faire s'effondrer ce régime. »

Sur les pays tiers, il a été tout aussi direct. « Nous allons les voir et nous leur disons : soit vous êtes avec nous, soit vous êtes contre nous. Si vous tenez à faire des affaires avec eux, que ce soit en transférant de l'argent, en achetant du pétrole ou en assurant du transport maritime, alors le Trésor américain et le gouvernement américain mettront toute leur puissance et toute leur force à faire appliquer les sanctions contre vous. » Il a ajouté qu'« il est temps que nos alliés et le reste du monde prennent une décision ».

Interrogé sur la question de savoir si la Chine serait visée par des pénalités, il a refusé de répondre, estimant que certaines conversations valaient mieux en privé.

Deux choses méritent d'être séparées ici. La première est l'objectif affiché. Des sanctions destinées à modifier le comportement d'un gouvernement et des sanctions destinées à le faire tomber sont deux instruments différents, et le second laisse à la cible très peu de raisons de négocier sur le premier. La position publique de l'Iran depuis trois semaines est que le détroit ne rouvre qu'à la levée du blocus. Un objectif déclaré d'effondrement du régime ne rend pas cet échange plus facile.

La seconde est le calendrier. Bessent avait promis le 14 août que les mesures arriveraient « la semaine prochaine ». Cette semaine se termine aujourd'hui. Ce qui est arrivé à la place, c'est une interview et l'engagement d'une conférence de presse lundi, où il dit qu'il exposera « exactement ce que nous allons faire ». L'annonce a déjà glissé une fois. Savoir si elle atteindra les banques, les assureurs et les raffineurs chinois qui déplacent réellement les barils iraniens reste la seule question qui compte, et il a expressément refusé de le dire.

Une mise au point sur nos propres chiffres de transits

Nous avons décrit les passages comme se comptant « sur les doigts d'une main » à plusieurs reprises la semaine dernière. De meilleures données sont maintenant disponibles et il convient d'être précis.

Lloyd's List Intelligence a compté 73 transits par le détroit dans la semaine du 10 au 16 août, contre 91 la semaine précédente. En retirant le trafic lié à l'Iran, le chiffre tombe à 43 pour le 10 au 16 août, contre 60 la semaine d'avant et 68 celle encore avant. Les deux séries sont préliminaires et Lloyd's s'attend à des révisions à mesure que d'autres traversées seront identifiées.

Voici donc la version honnête. Les transits totaux tournent autour de dix par jour. Le trafic commercial non iranien tourne autour de six par jour, et c'est là que tient la description en un seul chiffre. Face à une norme d'avant-guerre supérieure à 130 par jour, les deux chiffres décrivent une voie d'eau qui a perdu environ 90% de son trafic, voire davantage, et la tendance sur trois semaines reste orientée à la baisse.

Les chiffres quotidiens que nous avons cités de Kpler, cinq navires de matières premières le samedi 15 août et aucun le dimanche, sont cohérents avec cela. Les week-ends sont plus creux. Une série hebdomadaire produite par un fournisseur de renseignement maritime est tout simplement un meilleur instrument qu'un instantané de deux jours, et nous aurions dû y recourir plus tôt.

Une saisie iranienne annoncée mais non confirmée

L'agence de presse semi-officielle iranienne Fars a fait état de la saisie d'un pétrolier lié aux Émirats près de l'île de Qeshm. Lloyd's List Intelligence reprend l'information et indique clairement qu'elle reste non confirmée.

Nous la répétons de la même manière, parce qu'en une journée elle a déjà commencé à circuler comme un fait établi, une synthèse décrivant le navire comme « évalué comme saisi et non simplement arraisonné » et maintenant sa position dans les eaux iraniennes. Aucun nom de navire, aucun pavillon, aucune cargaison n'a été publié, et la source d'origine est le média d'État d'une des parties au conflit.

Si elle se confirme, elle compte beaucoup, car une saisie est un acte différent d'une attaque : elle place un équipage en détention et donne à un gouvernement des otages plutôt que des victimes. En attendant, c'est une affirmation, et c'est la cinquième fois en neuf jours que nous devons dater ou attribuer quelque chose qui nous est parvenu habillé en fait. Cette discipline est tout le contenu de notre page de référence sur les pièges des données pétrolières.

L'autre histoire de l'offre

Pendant que le marché regarde un point de passage, une deuxième source de barils se dégrade en silence.

Le taux de traitement des raffineries russes est tombé en juillet à environ 3,6 millions de barils par jour, le niveau le plus bas depuis mai 2002, après que des frappes de drones ukrainiens ont touché raffineries, pétroliers, ports et infrastructures d'oléoducs plus de trente fois dans le mois. Les expéditions de brut reculent désormais depuis cinq semaines consécutives, et à Novorossiisk, sur la mer Noire, il y a eu une période sans aucun chargement de brut.

Ce n'est pas une histoire d'Ormuz et ce n'est pas valorisé comme telle. Mais un marché pétrolier qui absorbe la fermeture d'un point de passage du Golfe tolère moins bien un recul simultané des exportations russes qu'il ne le ferait une année calme, et les deux effets s'additionnent.

Ce qu'il faut surveiller

La conférence de presse de Bessent lundi. Il y a maintenant attaché deux fois son propre nom et une date. Ce qui compte n'est pas le vocabulaire mais le fait de savoir si les mesures désignent des institutions non iraniennes, en particulier chinoises.

Le maintien ou non des taux TD3C au-dessus d'un demi-million de dollars par jour. Le fret est le signal honnête le plus rapide de cette crise, et il tournera avant tout communiqué officiel.

La confirmation ou non de la saisie au large de l'île de Qeshm, et par qui.

Baker Hughes publie le décompte des appareils de forage américains à 13 heures, heure de la côte Est, après la mise en ligne de cet article. La semaine dernière, le total s'élevait à 593, dont 455 pour le pétrole, le plus haut depuis mars 2025.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel de la finance qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.