Le brut Brent est tombé à environ 90,43 dollars le baril lundi matin, en baisse d'environ 7 % par rapport à la clôture de vendredi près de 97 dollars, et le WTI a reculé à 83,51 dollars. Cela efface la totalité de la cassure au-dessus de 100 dollars que le pétrole avait réussie jeudi. La raison tient à ce qui ne s'est pas produit pendant le week-end.

Les États-Unis ont discrètement cessé de bombarder l'Iran tard vendredi. Aucun des deux gouvernements ne l'a annoncé. L'Iran a cessé de riposter.

Treize nuits, puis plus rien

La campagne de frappes américaine ouverte le 11 juillet a duré treize nuits consécutives, puis s'est simplement arrêtée. Il n'y a pas eu de quatorzième nuit, pas de déclaration, pas de trêve annoncée. Le porte-parole de l'armée iranienne, Mohammad Akraminia, a confirmé cet arrêt réciproque à la télévision d'État, indiquant que depuis l'arrêt américain, l'Iran avait fait de même pendant deux nuits, et que l'Iran avait profité de la pause pour reconstituer ses défenses aériennes. Il s'agit d'une affirmation iranienne sur ses propres capacités, qui n'est pas vérifiée de façon indépendante.

Le canal diplomatique derrière ce silence est omanais. Des responsables omanais se sont rendus à Téhéran vendredi, et les vice-ministres des Affaires étrangères iranien et omanais s'y sont rencontrés tout au long du week-end pour négocier le passage sécurisé et la gestion du trafic dans le détroit d'Ormuz. Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Esmail Baghaei, a déclaré que les discussions avaient progressé. Des sources régionales les ont décrites comme allant dans une direction positive, mais sensibles.

Il faut être précis sur la nature de la chose. C'est une pause mutuelle non déclarée, doublée d'une négociation en cours sur l'accès maritime. Ce n'est pas un cessez-le-feu, rien n'a été signé, et le blocus naval reste en place. Les forces américaines ont indiqué samedi avoir dérouté une douzaine de navires marchands, en avoir mis deux hors d'état et en avoir arraisonné deux, et rester, selon leurs propres termes, extrêmement vigilantes, concentrées, létales et prêtes. Les Gardiens de la révolution auraient tiré des coups de semonce sur six navires en une seule journée pour écart par rapport aux routes désignées.

Le marché a vendu la pause. Le scénario haussier s'est renforcé.

Voici la tension qu'il faut prendre au sérieux. Pendant que les opérateurs vendaient les titres de désescalade, les Houthis du Yémen ont attaqué la seule route d'exportation qui contourne cette guerre.

Tôt samedi, l'imagerie satellite a montré des incendies s'étendre à la raffinerie de Jizan de Saudi Aramco. Par ailleurs, deux missiles balistiques visant des installations pétrolières à Yanbu ont été interceptés par une batterie Patriot opérée par l'armée grecque dans le cadre d'un accord avec Riyad. Le porte-parole houthi Yahya Saree a affirmé que le groupe avait tiré des missiles et des drones sur les deux sites en représailles aux frappes aériennes saoudiennes sur Hodeïda et l'île de Kamaran.

Ni Aramco ni le gouvernement saoudien n'ont publié d'évaluation des dégâts. L'ampleur des dommages à Jizan reste donc inconnue et les affirmations houthies à ce sujet ne sont pas vérifiées. Ce qui ne fait aucun doute, c'est la cible. Yanbu est la principale porte d'exportation saoudienne sur la mer Rouge, et le terminal a traité en moyenne environ 3,75 millions de barils par jour depuis le début de la crise d'Ormuz. C'est le contournement. C'est par là que le brut saoudien atteint le monde pendant que le détroit se referme.

Une attaque sur la voie de contournement supprime la solution de repli du marché. C'était aussi le premier assaut de ce type sur ces installations depuis quatre ans, depuis la trêve négociée par l'ONU en 2022. La lecture honnête du week-end est donc la suivante : le risque de titres a fortement baissé, le risque physique pas du tout.

Ce que Trump a publié n'est pas ce qui s'est passé

Un point exige de la prudence, car il est déjà rapporté de travers. Dimanche, le président Trump a publié trois images sur les réseaux sociaux, l'une légendée « STRIKE ON KHARG » montrant une installation pétrolière sous attaque aérienne, une autre montrant un pétrolier iranien en flammes, et une troisième montrant des militaires américains avec un drapeau sur un navire iranien.

Ces images sont générées par intelligence artificielle. Ce ne sont pas des photographies d'événements réels. Le terminal d'exportation pétrolière de l'île de Kharg n'a pas été frappé, n'a pas été saisi, et fonctionne toujours. Aucun rapport indépendant ne contredit ce constat, et rien dans les publications n'indique qu'une opération y soit imminente. Plusieurs agrégateurs ont déjà publié des titres traitant l'image comme une frappe réelle. Ce n'en est pas une.

Cette distinction reste le fait le plus important de ce marché. Kharg traite environ 90 % des exportations de brut iranien. La différence entre les 90 dollars d'aujourd'hui et un chiffre bien plus élevé, c'est ce terminal, et il charge toujours.

Le Kazakhstan est revenu

L'autre facteur baissier est arrivé lundi et n'avait rien à voir avec l'Iran. Le Kazakhstan a repris ses exportations de brut via le terminal du Caspian Pipeline Consortium près de Novorossiisk, les pétroliers Seamajesty et Milos chargeant du brut de Tengiz. Les chargements étaient suspendus depuis les frappes de drones ukrainiens sur des navires les 19 et 20 juillet, un arrêt qui a réduit la production kazakhe d'environ 21 % et fait plus que diviser par deux la production du gisement géant de Tengiz. Environ 400 000 à 450 000 barils par jour devraient revenir cette semaine.

Le détroit n'a pas rouvert

Malgré tout le mouvement diplomatique, les données du transport maritime n'ont pas tourné. Lloyd's List Intelligence a compté 78 transits par Ormuz du 13 juillet à dimanche, contre 174 la semaine précédente. Les passages de pétroliers en particulier sont tombés à 39 sur la fenêtre du 13 au 19 juillet, contre 85 la semaine d'avant et 109 deux semaines plus tôt. L'assurance risque de guerre s'établit désormais entre 7,5 % et 10 % de la valeur de la coque sur certaines cotations, contre environ 0,25 % avant la crise, ce qui place un seul passage pour un pétrolier de 100 millions de dollars entre 3 et 10 millions de dollars. L'Organisation maritime internationale a conseillé aux navires d'éviter le passage tant que la sécurité des équipages ne peut être garantie.

Rouvrir le détroit est précisément l'objet de la négociation omanaise. Cela n'a pas encore eu lieu.

Où en sont les prévisions

Les analystes de marché n'ont pas rattrapé leur retard, et les lecteurs doivent le savoir. Goldman Sachs table toujours sur un Brent à 80 dollars au quatrième trimestre et 75 dollars en 2027, mais cette prévision a été arrêtée le 16 juin et suppose un retour des exportations du Golfe aux niveaux d'avant-guerre d'ici fin juillet, ce que les trois dernières semaines ont clairement démenti. Les 86 dollars au troisième trimestre et 80 au quatrième de JPMorgan, les 90 et 80 dollars de Morgan Stanley, les 75 et 70 dollars de Citi datent tous de la mi-juin ou de la fin juin, avant la campagne de frappes du 11 juillet et avant le blocus houthi. Aucune de ces prévisions n'a été révisée ce week-end.

Le seul cas à part est Rapidan Energy Group, qui a relevé sa prévision à environ 100 dollars pour le Brent jusqu'à la fin 2026, contre 85 auparavant. Le marché a donc traité à 100 dollars la semaine dernière alors que presque tous les scénarios centraux publiés disent encore 80 dollars, et personne n'a fait passer un chiffre à trois chiffres dans son scénario central.

Ce que cela coûte à la pompe

La partie que les lecteurs ressentent continue d'aller dans le mauvais sens. La moyenne nationale américaine de l'essence a atteint 4,09 dollars le gallon le 23 juillet, en hausse de 15 cents sur une semaine et d'environ 31 cents en seize jours. Les contrats à terme sur l'essence gagnent 14 % sur le mois et le fioul domestique 24 %. Comme les prix à la pompe suivent le brut avec plusieurs semaines de retard, ils continueront de grimper cette semaine alors même que le Brent baisse, et c'est cet écart qui exaspère toujours les automobilistes.

Ce qu'il faut surveiller

La pause est toute l'histoire, et elle n'est pas déclarée, ce qui veut dire qu'elle peut s'achever sans préavis, exactement comme elle a commencé. Netanyahou est à Washington lundi, sa première visite depuis février. Le blocus continue. Les discussions omanaises continuent.

Si la négociation sur Ormuz débouche sur un passage réellement sécurisé, la prime de guerre continuera de se vider et les barils kazakhs de retour trouveront un marché qui ne craint plus le détroit. Si les frappes reprennent, ou si les Houthis touchent Yanbu au lieu d'être interceptés, les 100 dollars de la semaine dernière cesseront de ressembler à un pic isolé. Et Kharg tient toujours, ce qui est la seule raison pour laquelle tous ces chiffres restent aussi bas.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel de la finance qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.