Le pétrole a de nouveau bondi jeudi. Le brut Brent s'échangeait près de 98,44 dollars le baril dans la matinée européenne, en hausse d'environ 4,6% sur la journée, et le WTI a franchi la barre des 90 dollars pour atteindre environ 90,14 dollars, en progression de 3,8%. Les deux références gagnent près de 4,50 dollars par rapport à la clôture de mercredi, et le Brent se dirige désormais vers un gain mensuel proche de 35%, l'un des plus importants en une décennie. Le plus haut de six semaines que nous rapportions hier n'a pas tenu. Il a été enfoncé à la hausse.

La raison en est un seuil que ce site surveille depuis une semaine. Le blocus houthi de l'Arabie saoudite a cessé d'être une déclaration pour devenir une attaque.

Le second point de passage est entré en action

Pendant des jours, le blocus houthi n'était qu'une posture: des missiles et des drones positionnés près de Bab el-Mandeb, des avertissements envoyés par courriel aux armateurs, des pétroliers rebroussant chemin pour éviter le détroit. Aucun navire n'avait réellement été touché. Cela a changé dans la nuit. Le pétrolier de propriété saoudienne Encelia a été frappé en mer Rouge, à environ 70 milles nautiques au sud-ouest d'Al Shuqaiq, prenant feu à la proue. Son équipage est sain et sauf et aucune fuite de pétrole n'a été constatée, selon la Transport General Authority saoudienne et l'agence britannique UK Maritime Trade Operations, qui a décrit le navire comme atteint par un projectile non identifié.

Il s'agit de la première attaque confirmée sous le blocus que les Houthis ont déclaré le 20 juillet, et c'est ce qui explique le bond des prix. Jusqu'à jeudi, le marché intégrait le risque que le second point de passage puisse se fermer. Il intègre désormais un second point de passage activement contesté, s'ajoutant à un détroit d'Ormuz qui ne fonctionne déjà plus qu'à peine. Bab el-Mandeb achemine une large part du brut saoudien destiné à l'Europe, et au moins sept navires ont déjà été déroutés pour l'éviter.

Les Houthis ont affirmé davantage que ce que les faits confirmés étayent. Ils ont déclaré avoir touché deux pétroliers, l'Encelia et un second navire nommé Layla, avec de vastes incendies sur les deux, et forcé une dizaine de navires à battre en retraite. Seule la frappe sur l'Encelia est vérifiée de manière indépendante. Il faut considérer le second pétrolier et le décompte de navires comme des affirmations houthies tant qu'une source neutre ne les confirme pas. L'événement confirmé est déjà assez grave en soi: pour la première fois, un pétrolier saoudien a été touché en mer Rouge.

Douze nuits, et la menace pas encore mise à exécution

La campagne militaire a conservé son rythme. Le Central Command a confirmé une 12e nuit consécutive de frappes américaines sur l'Iran, visant les capacités maritimes, les stocks de missiles et de drones, la surveillance côtière et les défenses aériennes. Ce qui ne s'est pas produit est aussi remarquable que ce qui s'est produit. Mercredi, le président Trump a menacé de bombarder un pont ou une centrale électrique pour chaque attaque iranienne contre un navire dans le détroit d'Ormuz. Jeudi matin, aucun pont ni aucune centrale électrique n'avait été signalé comme touché, et aucune attaque iranienne précise contre un navire n'a été reliée à son déclenchement. La menace demeure; elle n'a pas été exécutée. Des médias liés à l'État iranien ont menacé de représailles contre des infrastructures régionales servant des intérêts américains, ce qui constitue une affirmation sur une action future, non un événement. Les informations selon lesquelles la Jordanie aurait intercepté des missiles iraniens mercredi ne sont pas vérifiées dans leur détail.

Le cessez-le-feu n'a pas bougé

La diplomatie est restée bloquée. L'Iran continue de pousser sa proposition de trêve de 10 jours; les États-Unis veulent toujours une pause plus longue et des garanties de liberté de navigation à travers Ormuz avant d'accepter quoi que ce soit, et l'appréciation du secrétaire d'État Rubio, selon laquelle l'Iran n'est pas sérieux au sujet d'un accord, a marqué la couverture de jeudi. Il n'y a eu ni acceptation, ni rejet, ni contre-proposition modifiant le tableau. La proposition est vivante sur le papier et n'avance nulle part dans la pratique, ce qui correspond à peu près à sa situation de toute la semaine.

Toujours pas Kharg, et toujours toute la différence

Le seul développement qui éclipserait tout ce qui précède n'est toujours pas survenu. Il n'y a aucune frappe confirmée sur le terminal d'exportation pétrolière de l'île de Kharg, ni de saisie de celui-ci, terminal qui traite environ 90% du brut iranien, et aucun rapport ne contredit le fait qu'il continue de charger. Cela reste la ligne de démarcation entre le prix actuel et un prix bien plus élevé. Tout ce qui se passe actuellement, la frappe sur l'Encelia, la 12e nuit, le blocus, accroît le coût et le danger du transport du pétrole. Rien de tout cela n'a retiré les barils iraniens à la source. Un marché à 98 dollars sans frappe sur Kharg montre combien de marge subsiste au-dessus si cette ligne venait à être franchie.

Le troisième front est inchangé et toujours hors des radars. Les chargements au terminal du Caspian Pipeline Consortium près de Novorossiysk restent suspendus après des frappes répétées de drones ukrainiens sur des pétroliers, les cuves du terminal étant signalées comme pleines, ce qui maintient hors du marché environ 1,58 million de barils par jour de brut principalement kazakh. Cela n'a rien à voir avec l'Iran, et ce n'est pas près de revenir.

Où cela nous laisse

Il y a une semaine, le scénario haussier reposait sur des menaces: un blocus qui pourrait mordre, un terminal qui pourrait être frappé, un cessez-le-feu qui pourrait s'effondrer. Ce matin, l'une de ces menaces est devenue réelle. Le blocus houthi est désormais un blocus qui tire, le second point de passage est contesté plutôt que simplement annoncé, et le Brent s'est réévalué vers 98 dollars pour en tenir compte.

Ce qui n'a pas changé, c'est la forme du risque. Un cessez-le-feu ramènerait toujours tout plus bas, et il n'est pas plus proche. Une frappe sur Kharg enverrait toujours le pétrole nettement plus haut, et elle n'a pas eu lieu. L'écart entre ces deux issues constitue toute la logique du marché, et chaque jour cette semaine le marché a fait un pas de plus vers l'issue la plus élevée, non pas parce que le pire scénario est arrivé, mais parce que les scénarios simplement mauvais deviennent réels l'un après l'autre.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.