Pendant une semaine, le récit était que le pétrole ne bougerait pas. Cette semaine, il a bougé. Le brut Brent s'est maintenu autour de 86 dollars le baril vendredi et le WTI près de 80 dollars, tous deux en hausse de plus de 11 % sur les cinq jours, leur meilleure semaine depuis avril. La prime que le marché a passé une semaine à refuser de payer est enfin payée, parce que la guerre a cessé d'être contenue à l'Iran et au détroit, et a commencé à s'étendre.

Le plafond a tenu dans un sens essentiel : personne n'a frappé le terminal pétrolier de l'île de Kharg, et il n'y a pas de cessez-le-feu. Mais le plancher est monté fortement. Le marché a cessé de hausser les épaules.

La guerre atteint le pétrole irakien

Le signe le plus clair de ce basculement est venu d'Irak. Un drone a frappé un pétrolier au terminal pétrolier de Bassorah, le principal point d'exportation de l'Irak, et Bagdad a brièvement suspendu les chargements dans l'ensemble de ses terminaux du sud avant de les reprendre. Personne n'a revendiqué l'attaque et le lanceur n'a pas été identifié ; un responsable irakien a minimisé les faits en affirmant qu'il ne s'agissait pas d'une frappe délibérée sur Bassorah. Mais la portée symbolique a tout de même marqué les esprits. Pour la première fois dans ce conflit, les combats ont touché les infrastructures d'exportation pétrolière d'un pays autre que l'Iran, et l'Irak est le deuxième producteur de l'OPEP. Une guerre qui reste à l'intérieur de l'Iran est un événement contenu. Une guerre qui atteint Bassorah est une guerre régionale.

L'Iran a également élargi ses représailles. Il a lancé des missiles et des drones contre les partenaires des États-Unis dans le Golfe, avec des frappes signalées sur une centrale électrique et une usine de dessalement d'eau au Koweït, et des interceptions au-dessus du Qatar, un médiateur clé. Les bilans humains iraniens et régionaux restent des affirmations qui n'ont pas été vérifiées de source indépendante. Le théâtre des opérations s'étend désormais de l'Iran à l'Irak, au Koweït, au Qatar et, pour la première fois lors de cette séquence, à la Syrie.

Un deuxième point de passage stratégique en jeu

Jusqu'à cette semaine, le marché surveillait une seule voie maritime. Il en surveille désormais deux. L'Iran aurait dit aux Houthis du Yémen de se tenir prêts à fermer la mer Rouge et le détroit de Bab el-Mandeb si les États-Unis frappaient les infrastructures énergétiques iraniennes. Cette route achemine une part importante du brut saoudien et des autres pays du Golfe à destination de l'Europe. Une fermeture à cet endroit s'ajouterait à Ormuz plutôt qu'elle ne le remplacerait, et la simple menace ajoute un second front au risque que le marché doit intégrer dans les prix.

Pendant ce temps, Ormuz lui-même se vide pour de bon. Le transit de brut confirmé à travers le détroit a chuté d'environ 62 % à 4,1 millions de barils par jour, et seuls sept pétroliers l'ont franchi lors du premier jour complet du blocus américain, contre treize. Goldman Sachs a averti que le trafic d'Ormuz pourrait ne jamais revenir pleinement à ses niveaux d'avant-guerre, projetant des flux autour de 70 % d'ici la fin juillet. Il ne s'agit plus d'une frayeur liée à une perturbation possible. C'est une perturbation mesurable.

Sept jours de frappes, toujours pas le pétrole

Les États-Unis ont continué de bombarder. Des frappes nocturnes ont touché des ponts routiers et ferroviaires autour de Bandar Abbas, apparemment pour couper le principal port de l'Iran des routes menant à Téhéran, et ont endommagé une tour de contrôle maritime à Chabahar, sur le golfe d'Oman. C'était le septième jour de la campagne. Comme chaque jour auparavant, les cibles étaient militaires et logistiques, liées à la capacité de l'Iran à attaquer les navires. Aucune n'a été l'île de Kharg, le terminal qui gère environ 90 % des exportations de brut de l'Iran.

Cette omission reste toute la différence entre ce prix et un prix bien plus élevé. Tout ce qui se passe maintenant, le blocus, les frappes, le drone de Bassorah, la menace en mer Rouge, augmente le coût et le danger du transport du pétrole. Rien de tout cela n'a retiré les propres barils de l'Iran à la source. L'écart entre 86 dollars et les sommets de guerre, c'est toujours Kharg, et Kharg tient toujours debout.

Le week-end est le risque

La surabondance n'a pas disparu. L'OPEP+ continue d'ajouter des barils, Saudi Aramco a réduit son prix de vente pour l'Asie dans la plus forte proportion depuis des décennies, et les prévisionnistes modélisent toujours un marché bien approvisionné plus tard dans l'année. JPMorgan a averti cette semaine que le marché intègre une résolution favorable avec plus de confiance que les données d'approvisionnement ne le justifient, ce qui est une autre façon de dire que le plafond pourrait céder dans un sens comme dans l'autre. Mais pour l'instant, le bilan hebdomadaire montre la prime l'emporter.

Il existe un fil diplomatique. Le ministre iranien des Affaires étrangères Araghchi est attendu à Mascate samedi pour des pourparlers sous médiation omanaise axés sur le détroit, et les États-Unis ont dit que leur porte de sortie était simple : l'Iran doit déclarer publiquement Ormuz ouvert et s'engager à ne pas attaquer les navires commerciaux. Cela ne s'est pas produit. Si cela se produit ce week-end, la surabondance est prête à faire redescendre les prix. Sinon, le marché fait face au même schéma qui a défini ce mois-ci : chaque escalade sérieuse jusqu'à présent s'est produite un week-end, et les traders rentrent chez eux en position longue à l'aube d'un nouveau week-end.

Pour l'instant, le pétrole a connu sa semaine la plus forte depuis des mois, et il y est parvenu sans la seule frappe qui l'aurait rendue bien pire. Le marché surveille toujours Kharg. Et, apparemment, tous ceux qui ont le pouvoir de le frapper le surveillent aussi.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel de la finance qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.