Le chiffre physique le plus important du marché pétrolier en ce moment, c'est la quantité de brut qui sort réellement du détroit d'Ormuz. Cette semaine, le gouvernement des États-Unis et les sociétés dont le métier est de suivre les pétroliers divergent sur ce point d'un facteur supérieur à deux.

Le Brent est tombé à 87,04 \(jeudi matin, en baisse d'environ 2,2 %, le WTI à 81,21\), en baisse d'environ 2,5 %.

L'affirmation

Le secrétaire à l'Énergie Chris Wright a déclaré mardi que, grâce aux efforts coordonnés de l'armée américaine et des alliés du Golfe, la moyenne sur sept jours du pétrole sortant du détroit d'Ormuz atteignait « actuellement près de 9 millions de barils par jour ». Il a ajouté 5 à 7 millions de barils par jour quittant la région par d'autres routes.

Au total, cela fait 14 à 16 millions de barils par jour sortant du Moyen-Orient, et le message de l'administration est que les flux se sont pour l'essentiel normalisés.

Les traqueurs

Personne parmi ceux qui mesurent cela pour de l'argent n'est d'accord.

JPMorgan situe le chiffre plus près de 4 millions de barils par jour. Gregory Brew, analyste principal Iran et pétrole chez Eurasia Group, dit observer une moyenne sur sept jours d'environ 5 millions. Le chercheur du marché pétrolier Rory Johnston a situé la moyenne sur sept jours de la semaine dernière à un pic d'environ 7 millions. Kpler et LSEG ont toutes deux produit des fourchettes allant d'environ 1,7 à 7 millions.

Le Short-Term Energy Outlook de l'EIA, publié mardi, le jour même de la déclaration de Wright, chiffre les transits par le détroit à 4,9 millions de barils par jour au deuxième trimestre, contre 21,6 millions au quatrième trimestre 2025.

Le chiffre du secrétaire américain à l'Énergie se situe donc au-dessus de toutes les estimations publiées, y compris celle que son propre ministère a diffusée le même jour.

Pourquoi les chiffres ne peuvent pas être réconciliés

L'explication n'est pas que quelqu'un ment. C'est qu'ils comptent des choses différentes, et que l'une de ces choses est invisible par construction.

Le chiffre de Wright inclut explicitement les pétroliers qui ont traversé transpondeur éteint. Les traqueurs de pétroliers, par définition, en sont largement incapables.

Les navires de cette voie d'eau s'éteignent pour réduire leur exposition aux attaques, ce qui est une réponse rationnelle aux quinze navires frappés depuis le début de la guerre. Le système d'identification automatique dont dépendent les traqueurs est une émission de sécurité, et un capitaine en zone de guerre a une raison évidente de cesser d'émettre.

Cela rend le désaccord structurellement insoluble à partir des données publiques. Wright avance un chiffre qui inclut un trafic qu'aucune partie indépendante ne peut observer, ce qui ne peut être ni vérifié ni réfuté.

Ce qui peut être vérifié

L'arithmétique de la partie visible.

Kpler a compté 84 transits de navires par le détroit sur l'ensemble de la semaine dernière, dont neuf dimanche, contre plus de cent par jour avant la guerre.

Neuf millions de barils par jour, cela fait 63 millions de barils sur une semaine. Répartis sur 84 transits, cela donne 750 000 barils par navire, et encore, à condition que chacun de ces 84 ait été un pétrolier chargé de brut. Ils ne l'étaient pas. Le décompte inclut des vraquiers, des transporteurs de gaz et d'autres trafics ne portant aucun brut. Limitez-le aux seuls pétroliers de brut et la cargaison implicite par navire dépasse largement ce que la plupart d'entre eux peuvent physiquement contenir.

Le chiffre de Wright ne décrit donc pas les navires que l'on peut voir. Il suppose une seconde flotte, non observée, d'une taille à peu près comparable à celle qui est visible.

Nous ne sommes pas en position d'affirmer que cette flotte n'existe pas. Nous pouvons dire précisément ce qui est affirmé, ce qui est déjà plus que ne le fait l'affirmation elle-même.

Nous avons écrit la page de référence de ce débat

Ce litige est le cinquième point de notre page de référence sur les pièges des données pétrolières, publiée il y a deux semaines, et l'exemple travaillé de cette page porte précisément sur cette voie d'eau.

Kpler a constaté que 40,6 % des franchissements du détroit d'Ormuz, 364 sur 895, se sont faits système d'identification automatique éteint entre le 1er mars et le 19 mai de cette année. C'est un taux d'extinction mesuré pour ce détroit, produit par la firme même que l'on oppose aujourd'hui au secrétaire à l'Énergie.

Ce que cela indique, c'est que les deux camps de ce débat s'appuient sur quelque chose de réel. Le volume suivi est bel et bien un plancher plutôt qu'un total, donc les chiffres des traqueurs sous-estiment la réalité dans une certaine mesure. Et un taux d'extinction autour de 40 % est assez élevé pour déplacer sensiblement l'estimation, ce qui explique qu'un chiffre nettement supérieur à celui qui est observé ne soit pas automatiquement absurde.

Il n'est pas, en revanche, assez élevé pour combler à lui seul un écart de cette ampleur, et c'est au milieu de la fourchette publiée que se tiennent réellement les éléments de preuve. Brew à 5 millions et Johnston à 7 millions sont les estimations qui font le moins violence à ce que l'on peut voir.

La posture utile pour un lecteur est celle que nous exposons sur cette page. Demandez ce que mesure le chiffre, qui l'a mesuré, et quand. Sur ce chiffre-ci, la réponse honnête à la première question diffère pour chaque source qui le cite.

Ce qui a bougé par ailleurs

L'autorité omanaise de l'environnement a déclaré qu'une marée noire provenant d'un pétrolier sous sanctions transportant du brut russe a atteint les plages de Ras Madrakah, sur la côte sud du pays. C'est un rappel que la flotte fantôme sous sanctions, la même catégorie de navires au cœur du litige comptable, comporte des risques au-delà de ceux dont on débat à Washington.

La position iranienne n'a pas bougé. Le ministre des Affaires étrangères Abbas Araghchi a répété que la voie d'eau ne rouvrira pas tant que Washington n'aura pas allégé les sanctions et versé des réparations de guerre, soit la même liste que celle publiée samedi par le conseil de sécurité iranien.

Mohsen Rezaï, qui a pris la tête de ce conseil de sécurité dimanche, ne s'est toujours pas exprimé publiquement dans ce rôle. Cela reste l'événement le plus informatif qui pourrait survenir cette semaine, et il n'est pas survenu.

À surveiller

Le rapport de l'EIA sur les stocks de gaz naturel est attendu à 10h30, heure de l'Est, après la publication de cet article.

Les allocations de septembre de Saudi Aramco aux raffineurs asiatiques, désormais en retard de plusieurs jours. Comme Aramco a demandé aux acheteurs de nominer depuis Ras Tanura, à l'intérieur du détroit, et depuis Yanbu ou Sidi Kerir, à l'extérieur, la répartition des allocations est une mesure dure de ce que les raffineurs attendent réellement, engagée avec leur propre argent plutôt que dans un communiqué de presse.

Et si quelqu'un parvient à réconcilier le chiffre de 9 millions de barils. Si les flux se sont vraiment normalisés, les traqueurs de pétroliers le verront en quelques jours, à mesure que les navires rallumeront leurs transpondeurs. Sinon, l'affirmation cessera simplement d'être répétée.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel de la finance qualifié avant toute décision d'investissement.