La correction promise par Trump est arrivée à 22h00, heure de l'Est, mercredi. Elle a duré environ deux heures, et la liste des cibles en dit plus sur la direction que prend cette guerre que tout ce qui a été déclaré depuis un pupitre cette semaine.

Le Brent s'est traité près de 89,32 dollars le baril jeudi matin, en baisse d'environ 1,6 %, et le WTI près de 83,32 dollars. Cela fait suite à la clôture de mercredi à 90,74 dollars pour le Brent, un gain de 7,91 %, et à 84,46 dollars pour le WTI, en hausse de 6,56 %. Mercredi a été l'une des séances de hausse les plus fortes de cette guerre. Jeudi en rend une partie.

La liste des cibles, c'était le détroit, pas le régime

Le Commandement central a déclaré avoir achevé une vague de frappes lourdes contre l'Iran, terminée à 02h00 GMT. Des dizaines de cibles des Gardiens de la révolution ont été touchées : centres de commandement militaire, installations de missiles et de drones, sites de surveillance et de défense côtières, et ce que le communiqué appelle des capacités maritimes.

Relisez cette liste. Radars côtiers. Missiles antinavires. Commandement naval. La télévision d'État iranienne et des correspondants sur place ont fait état de frappes sur l'île de Qeshm, l'île de Kish, Bandar Abbas, Abou Moussa, trois villes de la province de Bouchehr, Abadan et Ahvaz dans le Khouzistan, ainsi que Kazeroun et Farashband dans le Fars.

C'est une carte du littoral du Golfe. Ce n'est pas une carte de Téhéran, et ce n'est pas le programme nucléaire. La réponse de Washington aux missiles de mardi est une campagne contre la capacité physique de l'Iran à tenir le détroit d'Ormuz.

Le Commandement central l'a présentée comme une réduction des menaces pesant sur les forces américaines, le trafic commercial et les pays voisins du Golfe. Des médias iraniens font état de trois civils tués à Qeshm, un couple et leur enfant de deux ans, ainsi que de trois membres des Gardiens de la révolution. Ces bilans proviennent de la télévision d'État iranienne et n'ont pas été confirmés de façon indépendante.

Une mise en garde sur le décompte. Selon les médias, il s'agit de la quatorzième nuit, de la reprise après une pause de cinq nuits, ou de la poursuite d'un échange de treize jours. La description la plus sûre est celle qui ne demande aucun calcul : ce sont les premières frappes américaines sur l'Iran depuis cinq nuits.

L'Iran a répondu en quelques heures, et il a répondu de biais

Deux ripostes sont tombées jeudi matin, et aucune ne visait directement les États-Unis.

Une frappe iranienne a touché le bâtiment d'une entreprise chinoise dans le nord du Koweït, l'endommageant gravement et tuant un ouvrier. L'armée koweïtienne l'a confirmé. La défense aérienne jordanienne a abattu cinq missiles iraniens, ce qu'ont confirmé les forces armées jordaniennes et l'agence d'État Petra, sans faire de victimes.

Les Gardiens de la révolution ont publié un communiqué qui se lit comme la thèse de tout le conflit : « Le détroit d'Ormuz est notre territoire, et les forces courageuses de la marine des Gardiens de la révolution le contrôlent fermement. » Le texte avertit qu'aucune partie située à des milliers de kilomètres ne sera autorisée à s'y ingérer, que l'agresseur sera puni, et que les pays qui aident les États-Unis recevront une réponse sévère. Cette dernière phrase est une menace visant les États du Golfe qui accueillent des avions américains.

Un avertissement pour quiconque fait des recherches sur le sujet aujourd'hui : les informations qui circulent sur des attaques iraniennes contre Bahreïn, le Qatar et les Émirats arabes unis, et sur dix missiles balistiques tirés contre la base aérienne jordanienne d'Al Azraq, sont d'anciens articles datant du 9 au 19 juillet. Les agrégateurs en retirent les dates. Ce ne sont pas les nouvelles de jeudi.

La guerre a atteint la Méditerranée

L'événement énergétique le plus lourd de conséquences des dernières vingt-quatre heures ne s'est pas produit dans le Golfe.

Dans la nuit de mercredi, un drone a frappé des navires à Damiette, le terminal GNL méditerranéen de l'Égypte. Les navires touchés sont l'Energos Winter, une unité flottante de stockage et de regazéification de propriété américaine, et le méthanier GasLog Salem. Le feu s'est propagé de l'un à l'autre. Il n'y a pas eu de victimes, les équipages ont été évacués, et les deux navires ont été déplacés au large pour évaluation des dommages. Le conseil des ministres égyptien a indiqué qu'une enquête préliminaire attribuait l'incendie à un drone.

Personne ne l'a revendiqué. L'Iran ne l'a pas revendiqué, et l'Égypte n'a attribué la responsabilité à personne. Le New York Times rapporte que deux sources iraniennes anonymes affirment que l'opération visait à démontrer à quel point l'Iran pourrait perturber le transport maritime et l'énergie à l'échelle mondiale s'il le décidait. Cela fait un seul média et deux sources non identifiées, et c'est le seul fil qui relie l'Iran à cette attaque. À traiter comme tel, ni plus ni moins.

La portée de l'événement ne dépend pas de son auteur. C'est la première frappe sur le sol égyptien dans cette guerre et la première en Méditerranée, et elle est tombée exactement sur la route que l'énergie du Golfe emprunte pour contourner le Golfe. Si Damiette peut être frappée, le détour n'est pas un refuge.

Un méthanier est sorti

Face à tout cela, la donnée la plus encourageante depuis des semaines.

Le méthanier Al Areesh, contrôlé par QatarEnergy et chargé à Ras Laffan début juillet, est sorti du détroit d'Ormuz dans la nuit. C'est le premier méthanier contrôlé par QatarEnergy à sortir depuis que l'Al Rekayyat a été touché le 7 juillet. Les données de suivi des navires le montrent en route vers Port Qasim, au Pakistan. Le gaz européen est repassé sous 60 euros le mégawattheure sur cette nouvelle.

Cela fait un navire, et la force majeure déclarée par QatarEnergy à ses clients européens et asiatiques reste en vigueur, avec environ 14 méthaniers toujours en attente au large de Ras Laffan. Mais c'est la première preuve en trois semaines que le détroit n'est pas entièrement scellé.

Le signal contraire est arrivé le même jour. Les Gardiens de la révolution affirment avoir visé et arrêté trois pétroliers dans Ormuz mercredi, une affirmation reprise par Tasnim que Gulf News a explicitement déclaré ne pas pouvoir vérifier. Environ 14 navires ont franchi le détroit mercredi, contre une norme d'avant-guerre proche de 138 par jour. Le brut qui transite par Ormuz tourne autour de 6,5 millions de barils par jour, contre environ 20 millions en temps normal.

Le Lloyd's a redessiné la carte, et l'Arabie saoudite est désormais dedans

Voici l'évolution que presque personne n'a couverte, et elle est documentée plutôt que sourcée auprès de responsables anonymes.

Le Joint War Committee du Lloyd's et de l'IUA a publié la circulaire JWLA-034 le 29 juillet, modifiant la liste des zones concernées par la couverture risque de guerre sur corps, piraterie et terrorisme. L'Arabie saoudite y figure désormais nommément. Selon les définitions de la circulaire elle-même, cela signifie que chaque port saoudien et ses eaux côtières jusqu'à 12 milles nautiques se trouvent à l'intérieur d'une zone listée à risque de guerre.

La même circulaire a redessiné la limite nord-ouest de la zone Golfe et mer Rouge pour en exclure les eaux territoriales égyptiennes. Cette exclusion porte la date du jour où Damiette a été frappée.

L'assurance fait maintenant ce que les missiles n'ont pas réussi à faire, à savoir fermer des routes en les rendant inassurables. Les assureurs du Lloyd's avaient déjà suspendu la couverture risque de guerre pour les navires liés à l'Arabie saoudite en mer Rouge fin juillet, Ascot et Navium allant jusqu'à résilier les polices existantes. Le fret raconte la même histoire : le VLCC Jamaica Prosperity a été affrété à titre provisoire à près de 500 000 dollars par jour pour un chargement dans le Golfe le 3 août. C'est sur les barils d'origine Golfe que la prime se concentre.

Pourquoi le pétrole a reculé alors que la guerre s'élargissait

Le marché ne lit rien de ce qui précède comme haussier, et son raisonnement est cohérent même s'il s'avère faux.

Reuters attribue la baisse de jeudi aux discussions entre Oman et l'Iran sur la gestion du détroit, à la poursuite des mouvements de pétroliers, et à des prises de bénéfices après une séance à près de 8 %. Hamad Hussain, de Capital Economics, le dit sans détour : le fait qu'Oman discute avec l'Iran pourrait indiquer que des progrès sont réalisés vers la réouverture du détroit. Trente-neuf navires de matières premières ont franchi Bab el-Mandeb mardi, le plus grand nombre depuis le 19 juillet, ce qui a rassuré sur le fait que le brut atteint toujours ses acheteurs.

L'autre côté de ce pari a un porte-parole tout aussi clair. Tim Waterer, de KCM Trade : tant qu'un passage sûr par Ormuz reste un pari, la prime de risque ne va nulle part.

Ce que dit réellement la cote, c'est que les opérateurs croient désormais que les barils trouvent un autre chemin. La guerre s'étend et la prime se vide en même temps, parce que sur un horizon assez long, réacheminer l'emporte sur bloquer.

La Fed a maintenu ses taux, et a désigné l'énergie

La Réserve fédérale a laissé sa fourchette cible à 3,50 % à 3,75 % mercredi, un cinquième maintien consécutif. Le vote a été de 9 voix contre 3, et les trois voix dissidentes étaient toutes restrictives : Hammack, Kashkari et Logan voulaient une hausse de 25 points de base.

Le communiqué nomme directement l'énergie, indiquant que l'inflation reste élevée en partie du fait de chocs d'offre, dont l'énergie. Les contrats à terme intègrent désormais environ 57 % de probabilité d'une hausse en septembre. Le dollar s'est affaibli d'environ 0,5 % sur la décision, ce qui soutient le pétrole : la Fed n'est donc pas ce qui a fait baisser le brut jeudi.

Le marché obligataire l'a moins bien pris que les actions. Le rendement du Trésor à 30 ans a atteint 5,213 %, son plus haut depuis 2007.

La vraie tension est sur le diesel

Le brut a reculé jeudi. Le produit raffiné qui compte vraiment pour le fret et l'agriculture, lui, s'est dégradé.

Goldman Sachs a publié jeudi que le diesel se trouve à l'épicentre d'une tension sur les carburants, avec des taux de traitement des raffineries au plus bas saisonnier depuis la pandémie, soit une baisse estimée à 6,5 millions de barils par jour sur un an. Les arrêts russes et moyen-orientaux, ainsi qu'une activité de raffinage chinoise atone, en sont les moteurs. Les marges européennes sur le diesel sont à des niveaux record, avec un crack du gasoil ICE au-dessus de 70 dollars le baril.

Les automobilistes américains voient l'écart à la pompe. La moyenne nationale de l'essence ordinaire est de 4,098 dollars le gallon, en hausse de sept dixièmes de cent sur une semaine. Le diesel est à 5,339 dollars, en hausse de 13 cents sur une semaine et de 48,6 cents sur un mois. L'essence stagne pendant que le diesel monte, et cet écart est une affaire de raffinage, pas de brut. La raffinerie Jizan d'Aramco, d'une capacité de 400 000 barils par jour, est à l'arrêt depuis le 27 juillet avec un redémarrage provisoirement fixé au 15 août, et plus de la moitié de ses exportations de juin étaient du diesel et du gasoil.

Le tableau des stocks, confirmé

Le décompte officiel de l'EIA de mercredi, pour la semaine au 24 juillet, a maintenant été vérifié dans les tableaux de l'agence elle-même. Les stocks commerciaux de brut ont chuté de 7,167 millions de barils, à 404,5 millions, soit environ 7 % sous la moyenne quinquennale, alors qu'un sondage Reuters attendait un retrait de seulement 1,3 million.

La Réserve stratégique de pétrole a perdu 3,8 millions de barils, à 307,65 millions, son plus bas niveau depuis mars 1983 et une dix-huitième baisse hebdomadaire consécutive. Le total du brut américain, Réserve stratégique comprise, est à son plus bas depuis 1984. Cushing est tombé à 18,6 millions de barils, son plus bas depuis 2014, et le taux d'utilisation des raffineries s'est établi à 97,2 %.

Les raffineurs tournent à plein régime et puisent quand même dans les stocks. C'est la partie tendue de ce marché, et elle est intérieure.

Ce que les prévisionnistes n'ont toujours pas fait

Personne n'a rien révisé. Une séance à 7,91 % n'a produit aucun changement de prévision publié par l'une des dix-neuf institutions vérifiées.

Goldman Sachs maintient le Brent à 80 dollars pour le quatrième trimestre, réaffirmé le 23 juillet. La juste valeur de juillet de JPMorgan est de 87 dollars. Barclays porte le scénario central le plus élevé encore actif, avec une moyenne 2026 de 96 dollars, et il faut corriger un chiffre que nous avons utilisé : Barclays est à 96 dollars, pas à 100. Le chiffre de 100 dollars datait du 1er mai.

La moitié du désaccord apparent dans la fourchette des maisons de courtage tient à l'ancienneté des chiffres plutôt qu'à un vrai différend. Les 75 dollars de Morgan Stanley datent du 30 juin et les 60 à 65 dollars de Citi du 3 juillet, tous deux établis avant l'effondrement de la trêve du 8 juillet et tous deux fondés sur l'hypothèse d'une réouverture d'Ormuz. En ne comptant que les travaux postérieurs au 8 juillet, la fourchette va de 80 dollars chez Goldman à 87 chez JPMorgan, 96 chez Barclays et près de 100 chez Rapidan.

Deux corrections à nos corrections d'hier

Nous devons aux lecteurs deux rectifications, et toutes deux portent sur des éléments que nous avons publiés hier en tant que corrections. Se tromper sur un chiffre est banal. Se tromper en annonçant qu'on le remet d'aplomb mérite une explication plus franche.

La fourchette du risque de guerre

Hier, nous avons indiqué aux lecteurs que le chiffre de 7,5 % à 10 % de risque de guerre que nous utilisions était un chiffre de mars couvrant uniquement les navires liés aux États-Unis, au Royaume-Uni et à Israël, et que le marché actuel au sens large se situait entre 2 % et 6 %, avec environ 5 % comme norme. C'était faux, et cela faisait paraître le marché plus calme qu'il ne l'est.

La fourchette de 2 % à 6 % est réelle, mais elle est datée. Marcus Baker, responsable mondial marine, cargo et logistique chez Marsh, l'a donnée à Bloomberg le 9 juillet, alors que les taux étaient retombés après la trêve de juin. Baker l'a ensuite révisée deux fois à mesure que les combats reprenaient : 3 % à 10 % le 17 juillet, puis 7,5 % à 10 % communiqué à Platts le 22 juillet, contre 1 % à 3 % quelques semaines plus tôt. Le chiffre que nous avons qualifié de périmé et celui par lequel nous l'avons remplacé viennent du même courtier. Nous avons corrigé un chiffre en vigueur en désignant son homonyme de mars.

Le point sur mars était à moitié juste. Lloyd's List a rapporté le 11 mars que la fourchette de 7,5 % à 10 % s'appliquait au tonnage lié aux États-Unis, au Royaume-Uni et à Israël, tandis que les pétroliers ordinaires payaient 0,8 % à 1,5 % et les transits d'Ormuz 2,5 % à 5 %. Ce qui a changé, c'est que l'ensemble du marché est depuis monté au niveau où se situaient en mars les navires à lien sanctionné. Cette hiérarchie n'a pas survécu à juillet. Lloyd's List a rapporté le 27 juillet que les cotations pour un seul voyage de très grand transporteur de brut avaient dépassé 10 millions de dollars.

Deux réserves que les lecteurs doivent avoir en tête. Ce sont des taux cotés, et les armateurs négocient souvent d'importants rabais pour absence de sinistre : ce qui est réellement payé est donc plus bas, et n'est pas publié. Et ce marché est opaque : il n'existe ni bourse ni indice, presque chaque pourcentage public remonte à un seul courtier, et deux pétroliers qui se croisent le même jour peuvent être cotés à des niveaux très différents selon le pavillon, la propriété et le fait d'avoir ou non fait escale dans un port saoudien. Notre niveau de référence d'avant-conflit, de 0,15 % à 0,25 %, était exact.

La file d'attente de Kharg

Hier, ce site a également rapporté que le suivi des navires ne montrait que deux pétroliers immobiles et éteints dans la zone d'attente au large de l'île de Kharg, et que la file s'était vidée au cours du mois de juin. Cela provenait d'un unique rapport Windward daté du 28 juillet décrivant un décompte de persistance étroit, et le présenter comme la taille de la file était une erreur.

La file ne s'est pas vidée. Windward a enregistré environ 23 navires dans la zone d'attente au large les 13 et 14 juin. Sa collecte du 26 juillet a compté 24 pétroliers éteints dans la zone d'attente orientale. United Against Nuclear Iran en a compté au moins 23 sur des images satellitaires du 25 juillet, dont au moins 15 chargés. Deux organismes de suivi, deux méthodes distinctes, et des données toutes deux de fin juillet.

Ce qui est vrai depuis début mai est plus terne que ce que suggère l'un ou l'autre de ces chiffres : la file se maintient en continu entre une petite vingtaine et une bonne vingtaine de navires. Windward décrit elle-même le chiffre de 24 comme s'inscrivant dans la fourchette de 16 à 24 relevée lors des collectes précédentes. Ce n'est pas un pic, et la file ne s'est jamais effondrée.

La partie du compte rendu de mercredi qui tient est l'arrêt des chargements, et c'est la moitié la plus importante. Windward a observé tous les terminaux de Kharg vides le 26 juillet, les terminaux est et ouest étant tous deux confirmés vides le 27 juillet, avec pour seule exception une arrivée de GPL, et des arrivées qui s'y raréfient. À comparer au 7 juillet, quand les trois postes à quai fonctionnaient et que trois très grands transporteurs de brut ont chargé environ 6 millions de barils. Kpler situe les chargements de brut de mai à 260 000 barils par jour, contre une norme sur douze mois glissants proche de 1,65 million, un effondrement de 85 %. Les États-Unis ont rétabli le blocus naval le 14 juillet.

L'image exacte est donc celle d'une file importante et stable de pétroliers chargés et sur lest stationnant devant un terminal qui a largement cessé de charger. Les lecteurs doivent aussi savoir qu'il s'agit d'observations vieilles de quatre et cinq jours. Aucun organisme de suivi n'a publié de décompte pour Kharg les 28, 29 ou 30 juillet.

Abqaiq, pour la troisième fois cette semaine

L'affirmation selon laquelle Aramco a arrêté Abqaiq et retiré environ 7 millions de barils par jour continue de se propager. Elle est relayée par des blogs crypto, des fermes de contenu, la page d'actualités d'une société d'exploration minière et un compte social anonyme qui publie des affirmations satellitaires.

Aucune agence de presse ne la confirme. Les autorités saoudiennes affirment que les drones visant des installations de la Province orientale ont été interceptés. Un arrêt de 7 millions de barils par jour serait le plus grand événement d'offre de l'histoire, et il ne resterait pas tranquillement sur des sites agrégateurs pendant que le Brent baisse.

Un indice connexe : un titre d'Argus sur la divulgation par Riyad de dommages à des installations d'Aramco circule comme s'il était d'actualité. Il date du 26 avril et porte sur le pipeline Est-Ouest, Manifa et Khurais. Il a trois mois.

À surveiller

La question est de savoir si le train de frappes de mercredi aura une suite. Une campagne visant les radars côtiers et les missiles antinavires a une logique militaire qu'une campagne contre Téhéran n'a pas : elle cherche à briser physiquement la capacité de l'Iran à fermer le détroit plutôt qu'à forcer une décision. Ce genre de campagne tend à durer jusqu'à épuisement de la liste de cibles.

Surveillez si un deuxième méthanier suit l'Al Areesh, car un navire est une anecdote et trois font une tendance. Surveillez la proposition omanaise à trois routes, que ses propres diplomates continuent de démarcher. Et surveillez si la frappe de Damiette se répète, car la Méditerranée était la partie de la carte qui fonctionnait encore.

Le terminal d'exportation de l'île de Kharg n'a toujours pas été frappé, et après la liste des cibles de mercredi cela mérite d'être redit. Washington a passé deux heures à frapper les radars côtiers et les missiles antinavires iraniens et a laissé intact le terminal qui traite environ 90 % des exportations de brut iranien. Cela reste la différence entre ce prix et un prix bien pire.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel de la finance qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.