Le brut Brent a gagné environ 5 % lundi, a touché 90,03 $ tôt mardi, et à l'heure du déjeuner à Londres avait rendu la totalité du mouvement de mardi.

Aucun missile n'a été tiré sur un pétrolier lundi. Aucune raffinerie du Golfe n'a été touchée. Il n'y a eu ni frappe américaine ni représailles iraniennes. Le plus fort mouvement en une séance sur cette référence depuis des semaines s'est produit sur de simples mots, et les mots qui l'ont inversé sont venus d'un porte-parole qatari lors d'un point presse de routine.

Cela mérite d'être dit clairement, car cela indique ce que ce marché traite en ce moment. Il ne traite pas la guerre. Il traite la négociation sur la guerre.

Les chiffres

Le Brent octobre a clôturé lundi à 87,72 $, en hausse de 4,99 %. Le WTI septembre a clôturé à 82,13 $, en hausse de 5,05 %. Les deux références ont bougé de façon presque identique, et les achats sont arrivés dans l'après-midi américain : le Brent était encore proche de 83,50 $ et décrit comme quasi inchangé à midi, heure de New York.

Le Brent est ensuite monté à 90,03 \(pendant les heures asiatiques mardi, puis s'est retourné. Vers 12h05 GMT il valait 87,61\), en très léger repli sur la journée, avec le WTI à 82,22 $. Soit un écart de 5,39 $, contre 5,59 $ entre les deux clôtures de lundi.

Deux mises en garde sur notre propre page, car les deux comptent aujourd'hui.

Notre cotation du WTI a environ 13 heures d'ancienneté. Le fournisseur a signalé lui-même ses données WTI comme périmées, et notre système refuse les cotations périmées plutôt que de les afficher : il conserve donc la valeur de lundi. C'est le comportement correct, mais cela signifie que l'écart que vous pourriez calculer ce matin à partir de nos deux chiffres compare des instants différents et n'a aucun sens.

Et notre champ de variation du Brent affichait plus 5,00 % ce matin alors que la variation de séance était d'environ moins 0,1 %. Ce chiffre n'est pas inventé, mais il répond à une autre question que celle à laquelle il semble répondre. Notre système calcule délibérément la variation à partir de notre propre prix 24 heures plus tôt, plutôt que de faire confiance au fournisseur, après que celui-ci nous a transmis une variation de sens inverse en juillet. Vingt-quatre heures avant la lecture de ce matin, c'était lundi matin, avant tout le rebond. C'était donc une vraie variation sur 24 heures et une variation quotidienne gravement trompeuse. Nous étudions la possibilité de l'étiqueter pour ce qu'elle est. Choisir la mauvaise base de comparaison est l'erreur récurrente de tout ce sujet, et c'est la première entrée de notre page de référence sur les pièges des données pétrolières.

Ce qui a réellement fait bouger le marché

Trois choses, dont aucune n'est militaire.

Trump a déclaré lundi à la Maison Blanche qu'il réclamerait à l'Iran le paiement de cinquante années de dommages, et qu'il a demandé à ses représentants de faire de l'indemnisation un élément de toutes les négociations futures. Il a également affirmé que la marine américaine contrôle à 100 % le détroit d'Ormuz, qualifié le blocus d'infaillible et de mur d'acier, et déclaré que le détroit est désormais ouvert au trafic non iranien et entièrement déminé.

L'Iran, par la voix d'Araghchi, a répété qu'il se contente de faire passer des messages par des intermédiaires et qu'il ne reprendra pas de discussions directes tant que ses conditions ne seront pas remplies.

Et Téhéran a passé le week-end à consolider ses lignes dures, ce que nous avons traité lundi.

Face à un marché qui avait passé la semaine dernière à intégrer un accord imminent et perdu plus de 7 %, cette combinaison a suffi. La prime est revenue parce que l'accord a cessé de paraître proche.

Il y a un problème factuel à l'intérieur de la demande de réparations. Trump a aussi exigé que l'Iran indemnise les familles des 17 marins américains tués à bord de l'USS Cole en octobre 2000. Cette attaque a été menée par al-Qaïda.

Puis le Qatar a parlé

Lors d'un point presse mardi matin, le porte-parole du ministère qatari des Affaires étrangères, Majed al-Ansari, a déclaré que les discussions entre Oman et l'Iran ont atteint un stade avancé, que le Qatar a reçu des retours positifs des deux pays, et que le Qatar souhaite la réouverture du détroit d'Ormuz dès que possible.

Le Brent a rendu plus de 2 $ depuis son point haut.

Le porte-parole iranien a dit quelque chose de compatible le même jour : Baghaei a décrit des discussions qui progressent de manière fluide et constructive et a indiqué qu'une carte de route maritime a été convenue, des questions techniques restant en suspens.

L'effacement n'a donc rien de mystérieux. Mais gardez la réserve qui a survécu à chaque journée de cette histoire : l'Iran continue d'affirmer que la voie omanaise n'équivaut pas à une réouverture. Les points non réglés sont le mécanisme de réouverture lui-même, les frais de services maritimes et les dispositifs de sécurité. Une carte n'est pas un passage ouvert.

La courbe contredit le prix au comptant

Voici la partie qui complique tout ce qui précède, et c'est l'élément le plus utile dans les données du jour.

Pendant que le prix au comptant faisait l'aller-retour sur un titre diplomatique, la forme de la courbe à terme a bougé nettement dans un seul sens. L'écart du Brent entre octobre et janvier s'est élargi de 4,92 \(lundi à environ 5,72\) mardi, un mouvement de l'ordre de 75 à 80 cents en une seule séance. La pentification se concentre tout à l'avant : octobre contre novembre vaut 2,14 $, novembre contre décembre 1,98 $, décembre contre janvier 1,60 $.

Le signe révélateur est ce qui s'est passé pendant la baisse. Mardi, octobre a cédé 8 cents quand janvier en cédait 65. Alors même que le prix rendait son gain, le contrat le plus proche a surperformé tout ce qui se trouve derrière lui.

Cette distinction mérite d'être intégrée. Un rebond porté par le sentiment soulève l'ensemble de la courbe plus ou moins parallèlement, et le rend de la même façon. Un marché qui valorise une rareté physique achète l'avant et laisse les échéances lointaines derrière, ce qui est exactement ce qui s'est produit.

Les deux signaux disent donc des choses différentes, et les deux sont réels. Le prix au comptant traite la négociation. La courbe valorise des barils qui ne peuvent pas sortir du Golfe.

Commerzbank a indiqué mardi que l'imagerie satellite montre l'île de Kharg largement à l'arrêt ce mois-ci, ce qui va dans le même sens.

Khamenei a nommé un commandement de guerre lundi

Cela a reçu bien moins d'attention que cela ne le méritait, et c'est l'élément le plus lourd de conséquences de la période.

Le Guide suprême Mojtaba Khamenei a annoncé lundi six nominations militaires de haut rang via son site officiel. Ahmad Vahidi devient commandant en chef des Gardiens de la révolution. Ali Abdollahi devient chef d'état-major des forces armées. Hossein Taeb, ancien chef du renseignement des Gardiens, prend la tête du Bassidj.

Celle qui compte pour le pétrole est le contre-amiral Ali Ozmaei, nouveau commandant de la marine des Gardiens. Il dirigeait auparavant sa cinquième région navale, qui couvre les approches du détroit d'Ormuz. Le décret officialise une fonction qu'il exerçait déjà.

Mettez cela à côté de la nomination dimanche de Mohsen Rezaei, ancien commandant en chef des Gardiens, à la tête du Conseil suprême de sécurité nationale. En deux jours, l'Iran a placé un ancien chef des Gardiens à la tête de l'organe qui doit approuver tout accord et confirmé un commandant naval d'Ormuz au sommet de la marine des Gardiens.

Deux choses que ce n'est pas. Ce n'est pas une apparition publique : il s'agissait de décrets publiés sur un site internet, et Khamenei n'a toujours pas été vu depuis qu'il a succédé à son père en mars. Et Rezaei n'a toujours rien dit dans ses nouvelles fonctions, ce qui reste l'événement le plus informatif qui puisse se produire cette semaine.

Deux navires ont été touchés, et un seul se trouvait près d'Ormuz

Un porte-conteneurs battant pavillon panaméen, le Vela Nova, aurait été touché par un missile dans le golfe d'Oman à environ 71 milles nautiques au large des côtes pakistanaises mardi. Le UK Maritime Trade Operations a signalé un incident impliquant un porte-conteneurs et des forces militaires, après avoir d'abord décrit le navire comme un pétrolier. Aucune victime n'a été signalée et personne ne l'a revendiqué.

Séparément, un cargo a été touché au large d'Al Mokha, dans le Bab el-Mandeb, à l'autre extrémité de la péninsule arabique. Ici les récits divergent et nous vous donnons les deux. L'UKMTO parle d'un projectile inconnu. Les médias d'État saoudiens attribuent l'attaque aux Houthis et font état de trois membres d'équipage tués, deux Pakistanais et un Indonésien. L'attribution et le bilan humain proviennent des médias d'État, pas de l'autorité maritime.

Le trafic dans le détroit d'Ormuz continue de se réduire. Kpler a compté six passages dimanche, contre 15 vendredi et 11 samedi, face à une norme d'avant-guerre proche de 130 par jour.

Et l'Iran n'a toujours pas répondu, plus de 72 heures après, aux Émirats arabes unis, qui ont nommément désigné les Gardiens de la révolution comme les auteurs de l'attaque de samedi contre un navire d'ADNOC. Ce silence durait depuis 48 heures quand nous en avons parlé lundi. Il ne s'est pas rompu.

La réserve stratégique est passée sous 300 millions de barils

Le département de l'Énergie a annoncé lundi que la réserve stratégique de pétrole a reculé de 6,1 millions de barils, à 298,7 millions.

C'est la première fois qu'elle passe sous 300 millions de barils depuis janvier 1983. La réserve se situait près de 415 millions à la mi-mars, avant que Trump n'ordonne une libération de 172 millions de barils. Elle détient désormais environ 42 % de sa capacité autorisée.

C'est l'histoire structurelle silencieuse sous les titres quotidiens. Chaque semaine où le détroit reste fermé, le coussin qui amortirait un véritable choc d'offre se réduit, et il est aujourd'hui plus mince qu'à aucun moment de la vie professionnelle de la plupart des gens qui traitent ce marché.

La Libye brûle et personne ne l'a revendiqué

Un drone a frappé un réservoir de stockage de la raffinerie libyenne de Zawiya lundi soir, contenant environ 4,5 millions de litres d'essence. Le réservoir a pris feu et s'est effondré, et l'incendie brûlait encore mardi à midi. C'était la troisième frappe de drone sur le site sur dimanche et lundi. Personne n'en a revendiqué la responsabilité.

La raffinerie traite 120 000 barils par jour. La National Oil Corporation libyenne a averti mardi qu'elle pourrait déclarer la force majeure et fermer entièrement Zawiya si les frappes se poursuivent.

Lisez cela attentivement, car ce sera mal rapporté. La NOC n'a pas déclaré la force majeure. Elle a dit qu'elle pourrait le faire. Ce sont deux choses différentes, et la différence, c'est tout l'impact sur l'offre.

À surveiller

L'Energy Information Administration publie ses perspectives énergétiques à court terme vers midi, heure de New York, mardi, après la mise en ligne de cet article. Nous avons confirmé qu'elles n'étaient pas parues à 12h20 GMT en vérifiant le fichier sur le serveur de l'agence elle-même, qui porte toujours un horodatage de juillet.

L'édition de juillet donne un Brent moyen à 81,91 \(sur 2026 et 64,76\) en 2027. Le comptant est proche de 88 $. Cette prévision de juillet reposait sur des hypothèses que l'effondrement de la trêve du 8 juillet a invalidées : une révision à la hausse est donc l'attente évidente, et c'est son ampleur qu'il faut regarder. À noter que l'édition de juillet était elle-même une coupe massive, ramenant 2026 depuis 95 \(et 2027 depuis 79\).

Pour donner une idée de l'autre extrémité, Kieran Tompkins, de Capital Economics, a déclaré mardi à CNBC que le Brent pourrait atteindre 120 à 140 $ si le détroit reste fermé et si les stocks de l'OCDE continuent de se vider, avec un possible point de bascule vers le début du quatrième trimestre. Il l'a présenté comme un scénario conditionnel et non comme un scénario central, et c'est ainsi qu'il faut le lire.

L'estimation des stocks de l'American Petroleum Institute tombe mardi après-midi, le décompte officiel de l'EIA arrivant mercredi.

La première déclaration de Rezaei comme secrétaire du conseil de sécurité.

Une mise en garde sur les recherches, car une séance en hausse de 5 % fait remonter en tête des résultats de vieux articles d'escalade. Un rapport de marché décrivant une frappe de drone sur Ras Tanura et un incendie à Fujairah date du 3 mars. Un article titrant qu'un choc pétrolier a relevé les prévisions de prix de l'EIA date du 10 mars et ne concerne pas les perspectives d'août. Et un article rapportant que les Gardiens de la révolution revendiquent le contrôle complet du détroit date du 4 mars.

Une source de prix mérite d'être nommée. Fortune a publié un Brent à 92,54 \(mardi matin. Quatre sources indépendantes le situaient entre 87,59\) et 90,03 $ au même moment. Nous avons constaté que les pages pétrole de cette publication étaient fausses de deux à quatre dollars sur trois journées distinctes ce mois-ci, et nous ne les utilisons pas.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les conditions du marché pétrolier peuvent évoluer rapidement. Consultez un professionnel financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.