Die Pause ist gebrochen: Iran beschoss einen US-Stützpunkt und lehnte den Hormuz-Plan ab

Öl schnellte am Mittwoch kräftig zurück, und der Grund ist einfach. Die Waffenruhe, die nie eine war, ist vorbei.

Brent notierte nahe 90,13 Dollar je Barrel, mehr als 7 % über dem Dienstagsschluss von 84,09 Dollar, WTI erreichte 84,62 Dollar nach 79,26 Dollar. Das macht rund ein Drittel eines dreitägigen Einbruchs von 16 % wett, des schlechtesten Laufs für Brent seit April 2020. Über Nacht brachen zwei Dinge auseinander, und beide waren genau das, wogegen der Markt drei Sitzungen lang gewettet hatte.

Iran schoss zuerst

Gegen 17:45 Uhr Ostküstenzeit feuerten die iranischen Revolutionsgarden am Dienstag ballistische Raketen auf US-Truppen in Jordanien ab, mit Ziel auf den Luftwaffenstützpunkt Muwaffaq Salti und das vorgeschobene Hauptquartier des Central Command. Das Central Command sprach von einem versuchten Überraschungsangriff und erklärte, jede Rakete sei abgefangen worden, fünf davon durch das jordanische Militär. Es gab keine US-Verluste.

Es war der erste iranische Angriff mit ballistischen Raketen auf einen US-Stützpunkt, seit Präsident Trump die Bombenkampagne am 24. Juli gestoppt hatte, und er erfolgte etwa zwei Stunden nach dem Ende seines Treffens mit Ministerpräsident Netanyahu im Weißen Haus. Die Revolutionsgarden erklärten, solange die Drohungen gegen Iran anhielten, werde auch der Widerstand anhalten.

Trump antwortete binnen Stunden auf Fox News. "Wir werden sie hart treffen", sagte er. "Sie werden Prügel beziehen."

Dann kippte Teheran den Deal

Der zweite Bruch war diplomatisch, und für den Ölmarkt wiegt er womöglich schwerer.

Der stellvertretende Außenminister Kazem Gharibabadi trat im iranischen Staatsfernsehen auf und lehnte den omanischen Vorschlag ab, über den diese Seite am Dienstag berichtet hat. Die Bedingungen sind jetzt öffentlich, und die Kluft ist gewaltig.

Oman hatte eine Aufteilung der Straße von Hormuz zu gleichen Teilen angeboten: die Hälfte der Transitroute in iranischen Hoheitsgewässern, die Hälfte in omanischen, jede Seite verwaltet ihren Teil, und das Ganze finanziert über freiwillige Gebühren, die zwischen beiden geteilt werden, nach dem Modell der Straße von Malacca. Die entsprechende Regelung in Malacca bringt etwa 70 Millionen Dollar im Jahr ein.

Ein hochrangiger iranischer Vertreter nannte die 50:50-Teilung unangemessen. Gharibabadi sagte, Irans eigener Vorschlag sehe vor, dass eine Route vollständig in iranischen Hoheitsgewässern liegt, dazu ein Teil der Gegenfahrbahn, was Teheran die Aufsicht über den Verkehr in beide Richtungen gäbe. Iran verlangt Berichten zufolge eine Servicegebühr von 1 Million Dollar pro Schiff, was keine Variante des Malacca-Modells ist, sondern rund eine Größenordnung darüber liegt. Iran erklärte zudem, es werde keinem Drittstaat erlauben, Minen aus der Straße zu räumen, auch nicht auf Einladung Omans.

Und die Drohung dazu: Wenn Oman ablehnt, bleibt die Straße geschlossen. Oman bringt nun eine Alternative mit drei Routen ins Spiel, mit einer iranischen, einer internationalen und einer omanischen Fahrbahn.

Das ist das gesamte Handelsgeschehen der vergangenen drei Sitzungen, umgekehrt. Der Markt hatte 16 Dollar aus Brent herausverkauft, weil er an einen sich formenden Deal glaubte. Am Mittwoch kaufte er sie zurück.

Die Angriffe gingen weiter, aber nicht dort, wo man es vermuten könnte

Hier braucht es Präzision, denn die Geografie ist entscheidend. Am späten Dienstag und frühen Mittwoch führten US-amerikanische und saudische Streitkräfte aus, was das Central Command gemeinsame Präzisionsangriffe auf Logistik- und Waffenstandorte im Osten des Irak nannte, nicht in Iran. Das Central Command begründete sie mit mehr als 30 versuchten Drohnenangriffen auf US-Truppen und saudische Energieanlagen binnen 72 Stunden. Das saudische Verteidigungsministerium berief sich auf Artikel 51 der UN-Charta, die erste eingeräumte saudische Kampfbeteiligung in diesem Krieg.

Die Kampagne gegen Iran selbst, die dreizehn Nächte dauerte, ist formal nicht wieder aufgenommen worden. Das iranische Staatsfernsehen berichtete von einem einzelnen US-Geschoss, das in einem unbewohnten Gebiet außerhalb von Piranshahr nahe der irakischen Grenze niedergegangen sei, ohne Opfer. Das ist eine Darstellung aus einer einzigen Quelle und unbestätigt. Die irakischen Volksmobilisierungskräfte sprechen von 20 Toten und 32 Verletzten bei den Angriffen im Irak, ebenfalls unbestätigt, und ihre Liste der getroffenen Provinzen deckt sich nicht mit der Beschreibung des Central Command, wonach es um den Osten des Irak ging.

Der Irak verurteilte die Angriffe als Verletzung seiner Souveränität und wies zugleich die Nutzung seines Territoriums für Angriffe auf Nachbarn zurück. Der Ministerpräsident sagte ein für Donnerstag geplantes Treffen mit dem saudischen Kronprinzen ab.

Die beiden Lagerbestandszahlen widersprachen einander

Der Mittwoch brachte eine ungewöhnlich große Diskrepanz zwischen den beiden US-Lagerberichten, und die meisten Medien haben sie miteinander verwischt.

Das American Petroleum Institute, die Branchenzählung, die am Vorabend erscheint, meldete für die Woche bis zum 24. Juli einen Aufbau von etwa 3,296 Millionen Barrel, während der Markt einen Abbau von 2,5 Millionen erwartet hatte. Es war der zweite Aufbau der API in Folge.

Die Energy Information Administration, die offizielle staatliche Zählung, veröffentlichte um 10:30 Uhr Ostküstenzeit das Gegenteil: einen Abbau von 7,167 Millionen Barrel, gegenüber einem Konsens, der einen kleinen Aufbau erwartet hatte. Die kommerziellen Rohölbestände fielen auf 404,5 Millionen Barrel, rund 7 % unter dem Fünfjahresdurchschnitt für diese Jahreszeit. Die Strategische Erdölreserve verlor weitere 3,7 Millionen Barrel auf 307,7 Millionen, den niedrigsten Stand seit mehr als 43 Jahren.

Das ist eine Lücke von mehr als zehn Millionen Barrel zwischen den beiden Zählungen in einer einzigen Woche. Gehandelt wird die Zahl der EIA, und sie ist bullish. Frühe Agenturmeldungen, die einen "Rückgang um 3,3 Millionen Barrel" anführten, hatten die Richtung zufällig richtig: Diese Zahl war der Aufbau der API mit umgedrehtem Vorzeichen, und der tatsächliche Abbau war mehr als doppelt so groß.

Die Zeile zur Strategischen Erdölreserve verdient eigene Aufmerksamkeit. Ein Tiefststand von 43 Jahren bedeutet, dass den Vereinigten Staaten kaum noch Puffer für eine Notfallfreigabe bleibt, falls die Straße geschlossen bleibt.

Weiterhin nicht Kharg, und zwei Zahlen, die wir korrigieren

Das Exportterminal auf der Insel Kharg ist nicht angegriffen worden, nicht beschlagnahmt worden, und es verlädt weiter. Das bleibt die Grenze zwischen diesem Preis und einem weit schlimmeren.

Zwei Zahlen in unserer jüngsten Berichterstattung müssen aktualisiert werden, und die Leser sollten die besseren bekommen.

Erstens die Warteschlange vor Kharg. Wir hatten von rund 24 wartenden Tankern berichtet. Diese Zahl stammt aus Anfang Mai. Aktuelle Schiffsverfolgungsdaten zeigen nur zwei stillliegende dunkle Tanker im Wartebereich, einer beladen seit dem 12. Juli, einer in Ballast seit dem 14. Mai. Die Warteschlange löste sich im Juni auf, ohne dass verladen wurde. Zwei ist die richtige Zahl, und sie ist die ernüchterndere: Das ist kein Stau, das ist ein Terminal, das kaum noch genutzt wird.

Zweitens die Kriegsrisikoversicherung. Wir hatten 7,5 % bis 10 % des Rumpfwerts genannt. Diese Spanne stammt aus dem März und galt für eine enge Klasse von Schiffen mit Bezug zu den USA, Großbritannien und Israel. Der breitere aktuelle Markt liegt laut Marsh bei 2 % bis 6 %, mit etwa 5 % als Normalwert, gegenüber 0,15 % bis 0,25 % vor dem Konflikt. Das bedeutet immer noch rund 6 Millionen Dollar, um einen Tanker im Wert von 100 Millionen Dollar einmal durch die Straße zu bringen, aber die höhere Spanne hat es überzeichnet.

Das Bild in der Schifffahrt selbst ist schlechter, als beide Zahlen nahelegen. Am 27. Juli passierten insgesamt nur sechs Schiffe Hormuz, und kein einziges davon war ein Tanker. Der Ölfluss durch die Straße liegt bei knapp 1,5 Millionen Barrel pro Tag gegenüber rund 15 Millionen vor dem Konflikt, und etwa 70 % der Tanker, die sich bewegen, fahren dunkel mit abgeschalteten Transpondern.

Die Versicherer haben den Krieg gerade ausgeweitet

Die frischeste wirklich neue Entwicklung in der Schifffahrt hat nichts mit Iran zu tun. Lloyd's-Versicherer, darunter Ascot und Navium, schließen inzwischen jedes Schiff, das einen saudischen Hafen angelaufen hat, aus der Kriegsrisikodeckung für das Rote Meer aus und kündigen bestehende Policen. Das folgte auf die Huthi-Angriffe auf Jizan und Yanbu.

Der Effekt ist mechanisch und sofort spürbar: Die Tankerdurchfahrten durch Bab el-Mandeb sind um etwa 39 % gefallen. Die Versicherung erledigt jetzt, woran die Raketen scheiterten, nämlich eine zweite Wasserstraße zu schließen, indem sie unversicherbar wird.

Zu Jizan selbst hat Aramco vier Tage danach noch immer keine Schadensbewertung veröffentlicht. Die Abschaltung von 400.000 Barrel pro Tag und das Ziel einer Wiederaufnahme am 15. August stammen beide aus einer Beratungsnotiz, die Reuters vorlag, nicht vom Unternehmen. Satellitenbilder bestätigen dort tatsächliche Brandschäden, was diesen Fall von den Abqaiq-Behauptungen unterscheidet.

Abqaiq, schon wieder

Die falsche Abqaiq-Geschichte von Anfang dieser Woche ist eher mutiert als gestorben. Medien behaupten nun, Aramco habe den Betrieb in Abqaiq vollständig eingestellt und damit rund 7 Millionen Barrel pro Tag an Verarbeitungskapazität vom Markt genommen.

Es gibt weder eine Aramco-Erklärung noch eine saudische Erklärung, die das stützt. Die Zahl von 7 Millionen ist die Nennkapazität von Abqaiq, die in Schlagzeilen recycelt wird, als handele es sich um ein Ausfallvolumen, und genau das ist das verräterische Zeichen. Satellitenbilder von Bloomberg zeigten Abfackelungen, und Bloomberg schrieb ausdrücklich, dass sie kaum Hinweise auf die Produktion lieferten. Das saudische Verteidigungsministerium erklärte, die Drohnen, die am Montag und am Dienstag auf Anlagen in der Ostprovinz zielten, seien abgefangen worden, bestätigte Schäden gebe es nicht.

Die Zuordnung dieser Drohnen ist tatsächlich dreifach umstritten: Saudi-Arabien macht vom Iran unterstützte Milizen verantwortlich, die aus dem Irak feuerten, die Huthis reklamieren die Angriffe für sich, und der Islamische Widerstand im Irak bestreitet eine Beteiligung. Das ist ungeklärt, und ungeklärt ist etwas anderes als zugunsten der Katastrophe geklärt.

Was die Prognostiker nicht getan haben

Niemand hat irgendetwas revidiert. Über rund zwei Dutzend Häuser hinweg gibt es keine einzige Prognoseänderung mit Datum 27., 28. oder 29. Juli. Die veröffentlichte Kurve ist auf den Niveaus eingefroren, die in der Spitze bei 100 Dollar gesetzt wurden, und niemand hat sie an den Einbruch von 16 % oder an die Erholung vom Mittwoch angepasst.

Goldman Sachs bekräftigte 80 Dollar für Brent im vierten Quartal, mit über 120 Dollar, falls Hormuz gestört bleibt, und die Zusammenfassung des Analysten Daan Struyven ist zitierenswert: Die Chancen auf höhere Preise sind gestiegen, die auf niedrigere nicht. Der Fair Value von JPMorgan liegt für Juli bei 87 Dollar, und darüber ist Öl nun wieder zurück. Barclays hält mit einem Jahresdurchschnitt 2026 von 96 Dollar den höchsten Basisfall und mit 150 Dollar Spot das höchste Szenario. Eine Korrektur an unserer eigenen Formulierung: Wir haben geschrieben, keine Bank habe einen dreistelligen Basisfall, und das stimmt weiterhin, aber Barclays liegt mit 96 Dollar näher daran, als diese Formulierung nahelegte.

Worauf heute zu achten ist

Die Lagerbestandsfrage ist entschieden, und sie fiel knapp aus. Das verbleibende terminierte Ereignis ist die Federal Reserve um 14:00 Uhr Ostküstenzeit, bei einem Zielkorridor von 3,50 % bis 3,75 % und der offenen Frage, ob das Gremium abwartet oder anhebt, was über den Dollar auf den Ölpreis wirkt.

Darüber hinaus lautet die Frage, ob Trumps angekündigte Prügel eine vierzehnte Nacht über Iran selbst bedeuten und ob Omans Drei-Routen-Idee gehört wird, bevor die Sperrung der Straße dauerhaft wird. Kharg steht noch. Nach der Beweislage dieser Woche ist das das Einzige, was diese Zahlen dort hält, wo sie sind.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Die Bedingungen am Ölmarkt können sich schnell ändern. Konsultieren Sie eine qualifizierte Finanzfachkraft, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.