伊朗外交部副部长表示，正在与阿曼起草的协议并不等于重新开放霍尔木兹海峡，而要让协议生效，还需要伊朗最高领导层另行作出决定。

这是两天之内这份协议被附加的第二个条件，分量比前一天那个更重。

周四早间布伦特原油报每桶约81美元，涨幅约2%；WTI约76.20美元，涨约1.4%。两者本周仍下跌约12%，市场正在收回其中一部分跌幅。

先更正我们自己的一处报道。我们曾引用周三下午布伦特盘中78.75美元的价格，并称其已回吐早盘涨幅。实际上布伦特尾盘走高，收于79.45美元，当日涨0.11%。这仍是布伦特自7月13日以来首次收于80美元下方。WTI收于75.22美元，跌0.73%。

协议本身不是开放

卡泽姆·加里巴巴迪（Kazem Gharibabadi）在接受伊朗官方通讯社伊尔纳（IRNA）采访时说，这份谅解已接近最后阶段。随后他说明了它到底是什么。

它是一套新的航路安排，大部分过境将走伊朗领海。它并不意味着海峡全面重开。而且落实还需要伊朗最高领导层另行决定，这意味着目前起草中的文件本身并不是打开这条水道的那样东西。

他还给出了期限：两到四个月，或者更长。

这与外泄的说法对不上。Axios周三援引一名美国官员和地区消息人士报道称，该安排为期60天，可以延长。加里巴巴迪给出的下限与之大致相同，上限则是它的两倍。两种说法都是公开表态。目前没有任何一方公布文本来判定谁对。

周三，伊朗说坐标已经谈妥，海峡照样关闭。周四，伊朗说协议本身不会重开海峡。让步每次到来时，限定条件都已经挂在上面。

总统说他联系不上最高领袖

这份协议的每一个版本，最后都落在同一个签名上。最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊（Mojtaba Khamenei）和最高国家安全委员会必须批准。

自继承其父职位以来，哈梅内伊从未公开露面。没有视频，没有音频。

周三，伊朗总统马苏德·佩泽希齐扬（Masoud Pezeshkian）在伊朗国家电视台被问及此事。他说，目前与最高领袖联系「非常困难」，同时补充说他的存在是「非常巨大的力量源泉」。

把这句话直白地读一遍。伊朗总统在官方媒体上表示，他很难联系上这份协议唯一必须点头的那个人。

这项批准是否已经完成，确实没有定论。Axios周三援引一名美国官员和一名地区消息人士报道称，伊朗领导层已于周二走完批准程序。美联社则报道称，截至周三哈梅内伊尚未批准。两家通讯社在一天之内对同一个问题给出了完全相反的说法，而这两种说法在德黑兰之外都无法核实。

阿曼对此一字未提

这里是整个事件中一处基本无人提及的空白，也是我们在把任何环节当成定论之前最希望补上的一处。

阿曼方面没有确认任何内容。

马斯喀特没有确认坐标、联合声明、期限、航路安排或收费方式。所有见诸报端的细节，来源都是伊朗官员、伊朗官方媒体，或西方媒体对外泄草案的报道。一份双边协议的两方之中，有一方从未公开谈论过它。

这并不意味着谈判是虚构的。多国政府都称谈判确有其事，阿曼自6月以来一直是沟通渠道。但一份完全由单方面描述的协议，比标题上看起来要脆弱得多，在马斯喀特开口之前，读者应当这样看待它。

一位高级顾问在协议宣布当天就否掉了这条航路

最高领袖军事顾问穆赫辛·礼萨伊（Mohsen Rezaei）周三表示，伊朗「在任何情况下都不会允许开放除伊朗航路之外的任何穿越霍尔木兹海峡的航路」。

而同一天宣布的协议，正是把出港运输安排走阿曼水域。

我们不打算替你下结论，因为这一点从外部无法判定。礼萨伊说的可能是草案本身已经满足的一条红线，因为外泄条款把入港运输放在伊朗水域。他也可能是在为反对某项让步造势。他甚至可能根本不代表这份文件的立场。但事实是，必须签字的那个人的顾问，在包含这条航路的协议宣布当天公开否定了它，而没有任何伊朗官员出面调和这两种说法。

未参与谈判的伊斯兰革命卫队至今对协议只字未提。Critical Threats的报道称，其总司令是反对让步派系的领头人物，而该报道认为，自战争爆发以来这一派系在政策争论中一直占上风。

周三的宣布并没有出现

Axios曾报道称，预计周三会有正式宣布。周三过去了，什么都没有。

特朗普周四表示已经取得很大进展，并暗示可能很快会有结果。他没有给出新的时间点。他向福克斯新闻讲述事情的起因时说，伊朗「打电话给我，他们说，请别动手，我们谈谈」。

自周三以来，美国没有发动打击，也没有新的军事行动。海上封锁仍然有效。伊朗方面没有导弹发射，也没有对海湾基地发动无人机袭击。

双方都按兵不动。谁也没有朝对方迈出一步。

两个无法相互比较的过境数字

这一节值得放慢速度，因为今天流传的这些数字会诱发一种具体而严重的错误。

劳氏情报（Lloyd's List Intelligence）统计，截至8月2日的一周内，通过海峡的过境为84艘次，前一周为45艘次。它统计的是1万载重吨以上的货船，不公布危机前的基准值，并且明确表示大量的暗中航行活动使总流量难以量化。

国际货币基金组织的PortWatch记录到8月2日当天有2艘次过境，而危机前的基准是每天73艘。

两个数字都是真实的。它们不可比较。劳氏的每周84艘次约合每天12艘。拿它去对比PortWatch每天73艘的基准，会把恢复程度高估约七倍，因为这两组序列用不同方法统计不同的船只。我们在石油数据陷阱参考页中正好标注过这一类错误，而这就是一个正在发生的实例。

不混用序列的前提下可以说的是：劳氏自身的周环比数字接近翻倍，从45升至84。路透社报道称，海湾地区原油和凝析油出口7月大体持平，仍比战前水平低约40%。今天没有公布任何过境数字。

关于这份材料还有一点提醒。目前可追溯的最新战争险报价，仍然是马什（Marsh）7月22日给出的船体价值7.5%至10%。这个数字距今已超过两周，早于穆桑代姆一带的所有袭击。任何人把它当作今天的费率来引用，包括我们此前，引用的都是两周前的旧数。

绕行航路正在遭到袭击

非伊朗船只中约有四分之一一直在使用阿曼沿岸航路，而非海峡主航道。自8月1日以来，这条航路上已有两艘船被击中，第三艘遭遇未遂袭击。其中一艘是液化天然气运输船。

英国海事贸易行动办公室（UKMTO）周三发布了三份通报。一份确认了红海穆哈港外由无人艇发动、导致一船沉没的袭击。一份记录了在亚丁东南95海里处一艘油轮附近发生的爆炸。第三份报告了在阿曼沿岸库姆扎尔东南9海里处一艘油轮附近发生的两次爆炸。

第三份通报此后已被降级。UKMTO在复核认定无法明确识别袭击目标后，将其从袭击重新归类为提示信息。一些媒体仍按袭击来处理。它目前并未被归为袭击。

周日夜间在哈萨卜东北方向被击中的散货船Minoan Pioneer仍停在原处。周三晚间发布的卫星分析显示，船首仍在冒黑烟，没有任何打捞或拖带迹象，也没有燃油泄漏。事发五天后，三管轮仍然失踪。没有任何组织宣称对袭击负责，也没有政府作出归因。

同一次卫星过境还发现，当时阿曼沿岸航路上一艘船也没有。

伊朗的原油正在海上堆积

衡量封锁效果最清楚的指标不是过境数量，而是库存。

周三援引的Vortexa数据显示，约1.35亿桶伊朗原油存放于浮式储油中，一个月内增加14%。截至周二，伊朗沿岸有50艘满载船只闲置，一周前为45艘，7月14日封锁重新实施时为36艘。

伊朗轻质原油较布伦特贴水约每桶4美元，较一周前约5美元的贴水收窄。

运不出去的油会在水上堆积。这组数据已经朝一个方向走了三周。

我们没有周三或周四哈尔克岛锚地的观测数据。上述数字是周二的。

沙特阿美要求买家为海峡关闭做准备

沙特阿美周四早间公布了9月官方销售价格，而定价本身是这件事中较小的一半。

面向亚洲的阿拉伯轻质原油下调50美分，至低于阿曼与迪拜均价2.00美元，为2020年6月以来最低。在8月下调11.00美元（路透社可追溯至2003年的记录中单月最大调整）之后，50美分的微调已接近持平。

各品级出现分化。轻质油下调，较重的品级上调：阿拉伯中质原油上调1.25美元，至低于基准2.00美元；阿拉伯重质原油上调1.25美元，至低于基准3.35美元。这大幅压缩了轻重价差，是一组比上月平静得多的决定。

随定价一同发出的操作指令，才是值得读两遍的部分。

沙特阿美要求亚洲客户在8月7日前提交9月从拉斯坦努拉装货的提名，该港位于海湾内、海峡之后。它同时要求客户提交从红海延布港或地中海西迪凯里尔港装货的备选提名，以应对海峡仍然关闭的情况。在这些备选码头只供应阿拉伯轻质原油，且数量有限。

全球最大原油出口国正在要求买家为一条据说几天后就要重开的海峡准备备用装船方案。它这么做的当天早上，德黑兰刚说协议不会重开海峡。

作为这些价格所依据的基准背景，迪拜现货升水7月平均为每桶1.26美元，低于6月的2.39美元。沙特阿美还下调了对西北欧、地中海和美国的价格，但这些地区的具体数字尚未公布。

曲线说的和平价说的不一样

布伦特处于现货溢价（backwardation）结构，即近月油价高于远月，这是实货供应当下偏紧时市场的表现。

周四这一结构不但没有缓解，反而更陡。10月与1月的价差从周三结算时的3.75美元扩大至4.49美元，单个交易日走阔74美分。涨势集中在近端：10月合约涨约1.9%，3月合约仅涨约0.7%。

把这一点放到整周来看。市场在为一份协议定价的过程中，平价从周一到周三下跌约12%。曲线中的稀缺信号并没有以相近的比例松动，而周四反而更紧了。

周三库存报告中有一个数字几乎无人报道，指向同一方向。商业原油库存增加250万桶，这是所有人都在跑的偏空标题。但包括战略石油储备在内的美国原油总库存降至7.118亿桶，为1984年3月以来最低。4.07亿桶的商业库存仍比五年均值低约6%。累库不等于宽松。

分析师们表达的是怀疑而不是笃定。KCM Trade的Tim Waterer说，交易员仍记得6月签署的那份短命备忘录，因此对任何新协议可能同样脆弱抱有可以理解的焦虑。宝盛的Roberto Cominotto说，胡塞武装的袭击迄今没有对供应造成明显干扰，但如果升级，情况可能改变。Tortoise Capital的Rob Thummel给另一侧标了个数字：如果达成协议，油价可能奔向70美元。

天然气则走向相反。美国能源信息署（EIA）报告，截至7月31日当周注气量为330亿立方英尺，路透调查预期为310亿立方英尺，五年均值约230亿立方英尺。数据公布后亨利港价格下跌约三美分，至2.64美元附近。工作气量为3.117万亿立方英尺，比五年均值高约6.7%。

后续关注

那位对CNN说伊朗与阿曼达成协议的概率大致五五开的海湾官员，把标记点放在了周五。也就是明天。

如果真有文本出现，重要的问题仍是三天泄密中无人回答的那几个：阿曼是否确认，革命卫队是否接受，哈梅内伊是否真的签了字，以及美国是否解除德黑兰所说必须先取消的封锁。一份满足不了其中任何一条的签署文件，一桶油也挪不动。

EIA下一期《短期能源展望》将于8月11日发布。其7月的现行预测是布伦特今年均价82美元，过去一周让这个数字显得偏高。

关于自行检索这条新闻的一点提醒，其中一个例子比其余都更值得说。

有一篇分析以沙特阿美9月官方销售价格低于预期为标题，报道面向亚洲的阿拉伯轻质原油为2.00美元，目前搜索排名很靠前。它写于2024年8月，而2024年那个数字是2.00美元的升水。2026年的数字是2.00美元的贴水。同一品级，同一个月份，同样的幅度，符号相反，相隔两年。一个搜索摘要工具把这个页面交给我们的研究员时，描述成关于沙特阿美2026年9月公告的信息。破绽就在它自己的正文里：那里讨论的是OPEC+从10月起解除减产的计划，那是2024年的故事线。

同一类的还有三个例子。一份EIA新闻稿以该机构在霍尔木兹海峡开放后上调全球产量预测为标题，日期是7月7日，而那次开放已经破裂。一篇Marine Log的报道以伊朗和阿曼就海峡发表联合声明为标题，出自6月。一则广为流传的、关于特朗普给伊朗48小时最后期限的报道，来自4月5日。还有摩根士丹利一份把布伦特预测下调至75美元的报告，论点是霍尔木兹重开将造成供应过剩，日期为6月30日，这一篇是其中最危险的，因为它的论证恰好就是本周的论证。

两天之内，伊朗已经给自己的协议附加了三个条件：第三方不得阻挠，美国封锁必须先解除，以及最高领导层另行决定是否落实。每一个都是以进展的名义宣布的。

本文仅供参考，不构成任何财务或投资建议。石油市场状况可能迅速变化。作出投资决策前，请咨询合格的财务专业人士。