布伦特原油周一上涨约5%，周二早间触及90.03美元，到伦敦午间已把周二的涨幅全部吐了回去。
周一没有油轮遭导弹袭击。海湾没有炼厂被击中。没有美国的打击，也没有伊朗的报复。这一基准原油数周以来最大的单日波动，完全建立在言辞之上，而扭转它的那些话，来自一位卡塔尔发言人在例行记者会上的表态。
这一点值得直说，因为它告诉你这个市场目前在交易什么。它交易的不是战争，而是关于战争的谈判。
数字
布伦特10月合约周一结算于87.72美元，涨4.99%。WTI 9月合约结算于82.13美元，涨5.05%。两大基准的走势几乎一致，买盘出现在美国午后：美东中午时布伦特仍在83.50美元附近，被描述为基本持平。
随后布伦特在周二亚洲时段冲高至90.03美元并掉头回落。到格林尼治时间约12:05，报87.61美元，当日微跌，WTI报82.22美元。两者价差5.39美元，而周一两份结算价之间的价差为5.59美元。
关于本站自身的数据，有两点提醒，今天两点都很重要。
我们的WTI报价大约滞后13个小时。数据供应商自己把其WTI数据标记为陈旧，而我们的系统拒绝显示陈旧报价，因此它仍停留在周一的数值上。这是正确的处理方式，但也意味着今天上午你用我们这两个数字算出来的价差，比较的是不同时点，没有意义。
另外，今天上午我们的布伦特涨跌幅字段显示为上涨5.00%，而当日盘中变动约为下跌0.1%。这个数字并非捏造，但它回答的是另一个问题，而不是它看上去在回答的那个问题。我们的系统刻意用24小时前我们自己的价格来计算涨跌幅，而不是采信供应商的数据，原因是7月供应商曾给出方向相反的涨跌幅。今天上午读数往前推24小时正是周一上午，也就是整轮上涨之前。所以它是一个真实的24小时变动，同时是一个严重误导的当日变动。我们正在考虑给它加上如实的标注。选错基准点是这个主题里反复出现的失误，也是我们石油数据陷阱参考页上的第一条。
真正推动行情的是什么
三件事，没有一件涉及武力。
特朗普周一在白宫表示，他将向伊朗索取五十年损失的赔偿，并已指示其代表把赔偿列入今后任何谈判的内容。他还说美国海军对霍尔木兹海峡拥有100%的控制权，称封锁万无一失、是一堵钢墙，并称海峡现已对非伊朗船只开放，且已完成彻底扫雷。
伊朗方面，阿拉格奇（Araghchi）重申伊朗只通过中间方传递信息，在条件得到满足之前不会恢复直接谈判。
德黑兰还在周末巩固了强硬派的位置，我们周一已作报道。
对照上周整整一周押注协议即将达成、跌去逾7%的市场，这一组合已经足够。溢价回来了，因为协议看上去不再接近。
赔偿要求内部有一个事实问题。特朗普还要求伊朗赔偿2000年10月在美国海军科尔号（USS Cole）上遇难的17名美国水兵的家属。那次袭击是基地组织实施的。
随后卡塔尔开口了
在周二上午的记者会上，卡塔尔外交部发言人马吉德·安萨里（Majed al-Ansari）表示，阿曼与伊朗的谈判已进入深入阶段，卡塔尔从两国都收到了积极反馈，卡塔尔希望霍尔木兹海峡尽快重新开放。
布伦特从高点回落逾2美元。
伊朗方面的发言人当天说法与此吻合：巴加埃（Baghaei）称谈判进展顺利且富有建设性，并称已就一份航运路线图达成一致，技术问题尚待解决。
所以这次回落并不神秘。但要记住一条贯穿这个故事每一天的保留意见：伊朗始终表示阿曼路线并不等于重新开放。悬而未决的事项正是重开机制本身、海事服务费和安全安排。一张路线图不是一条通航的水道。
曲线与平价走势相互矛盾
下面这部分让上面的叙述变得复杂，也是今天数据里最有用的东西。
在平价因一条外交头条走了个来回的同时，期货曲线的形态却坚定地朝一个方向移动。布伦特10月与次年1月合约的价差从周一的4.92美元扩大到周二的约5.72美元，单个交易日移动约75至80美分。陡峭化集中在最近端：10月对11月为2.14美元，11月对12月为1.98美元，12月对1月为1.60美元。
关键线索在于回落过程中的表现。周二10月合约仅跌8美分，而次年1月合约跌65美分。即便价格回吐涨幅，近月合约的表现仍好过其后所有月份。
这个区别值得记住。由情绪驱动的上涨会大致平行地抬高整条曲线，回落时也一样。而一个为实物短缺定价的市场会追买近端、把远端甩在后面，这正是今天发生的事。
于是两个信号说的是不同的事，而且都是真实的。平价在交易谈判。曲线在为出不了海湾的原油定价。
德国商业银行（Commerzbank）周二报告称，卫星影像显示哈尔克岛（Kharg Island）本月大体处于闲置状态，指向同一个方向。
哈梅内伊周一任命了一套战时指挥班子
这件事得到的关注远低于它应得的，也是这段时间窗口内最具后果的事。
最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊（Mojtaba Khamenei）周一通过其官方网站宣布了六项高级军事任命。艾哈迈德·瓦希迪（Ahmad Vahidi）出任革命卫队总司令。阿里·阿卜杜拉希（Ali Abdollahi）出任武装部队总参谋长。曾任卫队情报负责人的侯赛因·塔埃卜（Hossein Taeb）接掌巴斯基民兵。
对石油而言关键的一位是海军少将阿里·奥兹马伊（Ali Ozmaei），革命卫队海军的新任司令。他此前掌管卫队第五海军区，辖区覆盖霍尔木兹海峡的进出通道。这份法令把他本已在做的工作正式化了。
把这件事与周日任命前革命卫队总司令穆赫辛·雷扎伊（Mohsen Rezaei）执掌最高国家安全委员会放在一起看。两天之内，伊朗把一位前卫队总司令放到了必须批准任何协议的机构之上，并确认了一位霍尔木兹海军指挥官在卫队海军的最高位置。
有两件事它不是。它不是一次公开露面：这些是发布在网站上的法令，而哈梅内伊自3月接替其父以来仍未公开现身。另外，雷扎伊在新职位上仍未发表任何言论，而这仍是本周可能发生的最具信息量的一件事。
两艘船被击中，只有一艘靠近霍尔木兹
一艘巴拿马籍集装箱船Vela Nova据信于周二在阿曼湾距巴基斯坦海岸约71海里处遭导弹击中。英国海事贸易行动办公室（UKMTO）通报了一起涉及一艘集装箱船与军事力量的事件，最初曾将该船描述为油轮。目前没有伤亡报告，也无人宣称对此负责。
另有一艘货船在阿拉伯半岛另一端曼德海峡的穆哈（Al Mokha）附近被击中。这里各方说法出现分歧，我们把两种都提供给读者。UKMTO称是一枚来源不明的弹体。沙特官方媒体将袭击归咎于胡塞武装，并报道三名船员死亡，其中两名巴基斯坦人、一名印度尼西亚人。这一归责和死亡人数来自官方媒体，而非海事主管机构。
通过霍尔木兹海峡的船流持续稀薄。Kpler统计周日通行6艘次，周五为15艘次、周六为11艘次，而战前常态接近每天130艘次。
伊朗至今已超过72小时未回应阿联酋。阿联酋直接点名革命卫队是周六袭击ADNOC船只的实施者。我们周一撰文时这一沉默已持续48小时。至今仍未打破。
战略石油储备跌破3亿桶
美国能源部周一报告称，战略石油储备下降610万桶，至2.987亿桶。
这是自1983年1月以来首次低于3亿桶。3月中旬该储备接近4.15亿桶，之后特朗普下令释放1.72亿桶。目前其库存约为核定容量的42%。
这是每日头条底下那条安静的结构性故事。海峡每关闭一周，本可缓冲真正供应冲击的那层缓冲垫就更薄一分，而它现在比大多数在这个市场里做交易的人整个职业生涯中的任何时点都要薄。
利比亚在燃烧，无人认领
周一傍晚，一架无人机击中利比亚扎维耶（Zawiya）炼厂的一座储罐，罐内约有450万升汽油。储罐起火并坍塌，到周二中午火势仍未熄灭。这是周日至周一期间该地点遭受的第三次无人机袭击。无人宣称负责。
该炼厂日加工能力为12万桶。利比亚国家石油公司（NOC）周二警告称，如果袭击继续，它可能宣布不可抗力并全面关停扎维耶。
请仔细读这一句，因为它会被误报。NOC并没有宣布不可抗力。它说的是可能会。这是两回事，而这个区别正是供应影响的全部所在。
接下来看什么
美国能源信息署（EIA）将在周二美东中午前后发布《短期能源展望》，时间在本文发布之后。我们通过查看该机构自有服务器上的文件确认，截至格林尼治时间12:20它尚未发布，文件仍带有7月的时间戳。
7月版预计布伦特2026年全年均价为81.91美元，2027年为64.76美元。现货价格接近88美元。那份7月预测建立在7月8日停火破裂已经推翻的假设之上，因此上调是显而易见的预期，而上调幅度才是要看的数字。请注意，7月版本身就是一次大幅下调，把2026年从95美元下调，把2027年从79美元下调。
至于另一端的尾部风险，凯投宏观（Capital Economics）的基兰·汤普金斯（Kieran Tompkins）周二对CNBC表示，如果海峡持续关闭且经合组织库存继续去化，布伦特可能达到120至140美元，转折点可能出现在第四季度初前后。他把这表述为一个有条件的情景，而非基准预测，也应当这样理解。
美国石油学会（API）的库存估计将于周二下午公布，EIA的官方数据在周三。
雷扎伊作为安全委员会秘书的首次表态。
关于搜索的一点提醒，因为5%的上涨日会把旧的升级类报道推到搜索结果前列。一篇描述拉斯坦努拉（Ras Tanura）遭无人机袭击以及富查伊拉（Fujairah）起火的市场报道，日期是3月3日。一篇标题称油价冲击抬高了EIA价格展望的文章来自3月10日，不是8月的展望。还有一篇报道革命卫队宣称完全控制海峡的稿件来自3月4日。
有一个价格来源值得点名。《财富》（Fortune）周二上午发布的布伦特价格为92.54美元。同一时间四家独立来源给出的区间是87.59至90.03美元。本月我们已在三个不同的日子发现该刊物的石油页面偏差达2至4美元，我们不再使用它。
本文仅供参考，不构成任何财务或投资建议。石油市场状况可能迅速变化。在做出投资决策前请咨询有资质的金融专业人士。