Há uma semana este mercado discute quanto petróleo está saindo do Estreito de Ormuz. O fim de semana produziu um número que encerra a discussão, ao menos por dois dias. No domingo, nada passou por ali.

O Brent subiu até 1% no pregão asiático, a US$ 89,40, e depois perdeu força ao longo da manhã europeia. No fim da manhã no horário de Nova York estava perto de US$ 88,50, praticamente estável no dia, com o WTI perto de US$ 81,60 após tocar US$ 82,82. Os dois contratos ganharam mais de 5% na semana passada.

A perda de força é hoje o padrão mais confiável deste mercado. Toda manchete de escalada nas últimas duas semanas moveu o preço na abertura e foi vendida antes do almoço em Nova York.

O prazo expirou, e as negociações que ele exigia nunca começaram

Estados Unidos e Irã assinaram um memorando de entendimento em 18 de junho. Ele dava aos dois lados 60 dias para negociar um acordo de paz mais amplo. O Irã reabriria o estreito e renunciaria a armas nucleares. Washington suspenderia o bloqueio naval e aliviaria as sanções.

Esses 60 dias se esgotaram hoje.

A versão iraniana para o fracasso é direta. O porta-voz da chancelaria disse que Teerã nunca chegou a negociar, porque "os Estados Unidos começaram a violar o memorando pouco depois de sua assinatura em 18 de junho."

A versão de Trump é que ele não tem pressa. Ele disse não ter "nenhum cronograma" para encerrar a guerra e que "não está com pressa."

A guerra já dura 24 semanas. Seja o que for que o memorando tenha sido, ele agora expirou, e nenhum dos dois governos descreve um substituto.

Zero

A Kpler contou cinco embarcações de commodities pelo estreito no sábado e nenhuma no domingo.

No fim de semana anterior foram 31. Antes de a guerra começar, em 28 de fevereiro, mais de 130 navios por dia faziam a travessia, transportando cerca de um quinto do petróleo bruto e do gás natural liquefeito transportados por mar no mundo.

A composição dos cinco de sábado merece leitura. Um era um petroleiro de grande porte vazio, navegando com o transponder desligado. Outro era um navio-tanque de gás de grande porte com bandeira indiana usando a rota iraniana. Outro era um pequeno petroleiro carregando óleo combustível iraniano, e estava saindo. Isso não é uma via marítima operando com capacidade reduzida. É uma via marítima com quase nada dentro.

Dedicamos o artigo de quinta-feira à diferença entre a afirmação do secretário de Energia, Chris Wright, de quase 9 milhões de barris por dia saindo do estreito e os 4 a 7 milhões que os rastreadores de navios conseguiam ver. Dissemos que a divergência não podia ser resolvida com dados públicos, porque o número de Wright incluía navios navegando no escuro e os rastreadores não conseguem contá-los.

Isso continua verdadeiro como questão de método. Mas uma média de sete dias de 9 milhões de barris por dia não sobrevive a um fim de semana de cinco travessias e depois zero, qualquer que seja a taxa de navios no escuro. A afirmação foi feita na terça-feira. No domingo, o mercado visível havia ido a nada.

Por que nada está se movendo

O mecanismo não é diplomático. É que os navios estão sendo atingidos.

Os Emirados Árabes Unidos disseram que três embarcações operadas pela Abu Dhabi National Oil Company foram atacadas em trânsito na semana passada. Duas foram atingidas na noite de quinta-feira. Uma terceira foi atingida na noite de sexta-feira e reportada no sábado. Ninguém ficou ferido nesses ataques específicos.

A ADNOC afirma que 15 de suas embarcações foram atacadas ao cruzar o estreito desde o início da guerra, em fevereiro. Essa é a frota de uma única empresa.

A chancelaria dos Emirados condenou "o ataque hostil iraniano que teve como alvo duas embarcações ligadas à ADNOC quando cruzavam o Estreito de Ormuz", chamando o episódio de pirataria e ameaça direta à estabilidade regional. O Irã não respondeu de imediato à acusação.

Uma falha na nossa própria cobertura. Duas embarcações da ADNOC foram atacadas na noite de quinta-feira. Publicamos na manhã de sexta e não mencionamos o caso. Abrimos aquele texto com o que Hegseth e Bessent haviam dito sobre o bloqueio, que era a história certa, mas a razão de o preço ter subido 4% na semana estava nos despachos de transporte marítimo e nós não a tínhamos. Declarações de púlpito são mais fáceis de encontrar do que ataques a navios. É um viés que vale nomear, porque aponta na direção errada em uma guerra travada contra o transporte marítimo.

A Aramco parou de alocar

Na sexta-feira dissemos que as alocações de setembro da Saudi Aramco para refinarias asiáticas estavam quatro dias atrasadas e não haviam sido publicadas, e que a divisão entre carregar dentro e fora do estreito seria o sinal mais duro disponível sobre o que as refinarias de fato esperam.

A resposta chegou, e é mais reveladora do que qualquer um dos dois desfechos que descrevemos. A Aramco não está conduzindo uma rodada normal de alocação.

A Reuters informou que a Aramco está tratando as alocações de setembro para alguns clientes asiáticos de contrato caso a caso, negociando cargas individuais em vez de emitir o aviso mensal habitual. Quatro compradores chineses disseram não ter recebido alocações. No processo normal, os compradores indicam volumes depois que os preços oficiais de venda são publicados, e a Aramco confirma as alocações por volta do dia 10 do mês.

A razão é a mesma que os dados de travessia mostram. Poucos armadores aceitam entrar no Estreito de Ormuz ou no Mar Vermelho para carregar nos dois principais terminais de exportação da Arábia Saudita.

Onde as refinarias puderam escolher, elas se dividiram por geografia, segundo reportagem publicada nesta manhã. Refinarias japonesas e sul-coreanas pediram para carregar em Sidi Kerir, o terminal mediterrâneo do Egito, que fica fora dos dois pontos de estrangulamento. Processadores chineses, taiwaneses e indianos foram direcionados a Yanbu, no Mar Vermelho. Ao menos uma refinaria pode abrir mão inteiramente de sua alocação mensal em vez de pagar para contornar a África.

A Aramco cortou o preço oficial de venda do Arab Light para a Ásia ao menor nível em seis anos. A Arábia Saudita embarcou cerca de 4,9 milhões de barris por dia para a Ásia no ano passado. Em julho, embarcou menos de 3 milhões.

Esse é o sinal que pedimos. O maior exportador do mundo deixou de conseguir dizer a seus maiores clientes o que eles vão receber, e o corte de preço não resolveu.

Também devemos dizer que isso foi noticiado na quinta-feira, antes de escrevermos na sexta que as alocações não haviam aparecido. Nossa frase estava correta. Também estava incompleta, e a explicação já circulava nos despachos.

Washington ameaçou o mediador

Omã passou meses mediando entre Washington e Teerã a passagem pelo estreito. Trump disse à Fox News na segunda-feira o que acontece se o país atrapalhar.

"Se Omã atrapalhar, vamos bombardear a mer*a toda deles."

Isso acontece no mesmo dia em que o Irã anunciou ter chegado a um entendimento com Omã sobre a rota de trânsito, e três dias depois de Trump dizer que pretende anexar a via marítima de forma direta. Falando em Garden City, Nova York, na sexta-feira, ele disse: "Depois que terminarmos de derrotar o Irã, que está sendo derrotado de forma muito severa, em breve declararei o Estreito de Ormuz um território dos Estados Unidos."

Irã e Omã dividem a jurisdição sobre o estreito. Juristas sustentam que cobrar tarifas de passagem violaria o direito internacional, que protege a livre passagem do transporte comercial.

As respostas de Teerã foram secas. O vice-chanceler Kazem Gharibabadi disse que o estreito "foi iraniano, é iraniano e continuará iraniano." Outro vice-chanceler disse que ele "não pode ser tomado por um tuíte, nem por um porta-aviões, nem pela emissão de um decreto."

O Irã diz que o mapa está acertado. E segue dizendo que isso não é a reabertura.

O porta-voz da chancelaria, Esmaeil Baghaei, disse na segunda-feira que "foi alcançado um entendimento sobre o mapa da rota de trânsito" com Omã, e que os dois lados pretendem fechá-lo como um pacote: o mapa mais uma declaração conjunta.

A mecânica, como o Irã a descreve, é que os navios entrariam por um corredor próximo ao Irã e sairiam por um corredor próximo a Omã, sem pagar taxas ou pedágios durante um período interino.

Depois vem a condição, que não mudou. Baghaei disse que o transporte comercial normal e a segurança plena no estreito ainda dependem do fim do que Teerã chama de ações americanas ilegais, ameaças militares e bloqueio naval.

É a quarta declaração em doze dias, vinda de três braços distintos do Estado iraniano, a separar o acordo com Omã da reabertura da via marítima. A chancelaria disse isso em 5 de agosto. A Guarda Revolucionária disse em 8 de agosto. Mohsen Rezaei, que comanda o Conselho Supremo de Segurança Nacional, disse em 11 de agosto. A chancelaria repetiu hoje, no dia em que o mapa foi acertado.

Um mercado que ainda negocia o acordo com Omã como o caminho para a reabertura está negociando contra tudo o que o Irã declarou publicamente sobre ele.

O que mais aconteceu

A Baker Hughes informou na sexta-feira que a contagem de sondas nos Estados Unidos subiu cinco, para 593, o maior nível desde março de 2025. As sondas de petróleo ganharam uma, para 455, e as de gás subiram quatro, para 128. O total avança 10% no ano. A perfuração americana está respondendo ao Brent a US$ 88, devagar, como sempre faz.

As medidas econômicas prometidas pelo secretário do Tesouro, Scott Bessent, que segundo ele seriam diferentes de tudo na história do isolamento econômico, estavam previstas para esta semana. Ainda não apareceram.

O que observar

Se algum navio se move hoje e amanhã. Dois dias são um fim de semana, e fins de semana são sempre mais fracos. Se segunda e terça também vierem perto de zero, a interrupção é mais profunda do que os 4,9 milhões de barris por dia que a EIA usou na previsão publicada na semana passada.

Se as medidas de Bessent chegam, e se contêm algo que já não esteja em vigor. O Irã está sob bloqueio naval e sob milhares de sanções existentes, razão pela qual analistas receberam a promessa com ceticismo.

Se Omã responde a ter sido ameaçado pelo governo cujas mensagens ele carrega. Se Mascate recuar da mediação, o único canal entre Washington e Teerã se fecha com o memorando que o criou já expirado.

Este artigo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. As condições do mercado de petróleo podem mudar rapidamente. Consulte um profissional financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.