O vice-chanceler do Irã disse que o acordo em redação com Omã não equivale a reabrir o Estreito de Ormuz, e que colocá-lo em vigor exigiria uma decisão à parte da cúpula do país.
É a segunda condição anexada a esse acordo em dois dias, e ela é maior que a de ontem.
O petróleo Brent era negociado perto de US$ 81 o barril na manhã de quinta-feira, alta de cerca de 2%, com o WTI perto de US$ 76,20, alta de cerca de 1,4%. Os dois seguem em queda de aproximadamente 12% na semana, e o mercado agora retoma parte disso.
Uma correção à nossa própria cobertura. Cotamos o Brent a US$ 78,75 no intradiário da tarde de quarta-feira e dissemos que ele havia devolvido a alta da manhã. Ele reagiu no fim do pregão e fechou a US$ 79,45, alta de 0,11% no dia. Ainda assim, foi o primeiro fechamento do Brent abaixo de US$ 80 desde 13 de julho. O WTI fechou a US$ 75,22, queda de 0,73%.
O Acordo Não É a Abertura
Kazem Gharibabadi, em entrevista à agência estatal IRNA, descreveu o entendimento como próximo da etapa final. Depois descreveu o que ele é.
É um novo modelo de rotas em que boa parte do trânsito passa por águas territoriais iranianas. Não significa reabertura plena. E a implementação exigiria uma decisão à parte da cúpula iraniana, ou seja, o documento agora em redação não é, ele próprio, aquilo que abre a via aquática.
Ele também deu uma duração: de dois a quatro meses, ou mais.
Isso não bate com o vazamento. O Axios reportou na quarta-feira, citando um funcionário americano e fontes regionais, que o arranjo dura 60 dias e é prorrogável. O piso de Gharibabadi é praticamente o mesmo e o teto dele é o dobro. As duas declarações estão registradas. Ninguém publicou um texto que resolva qual está certa.
Na quarta-feira, o Irã disse que as coordenadas estavam acertadas e que o estreito continua fechado assim mesmo. Na quinta, o Irã disse que o próprio acordo não o reabriria. A concessão continua chegando com a ressalva já embutida.
O Presidente Diz que Não Consegue Falar com o Líder Supremo
Toda versão desse acordo termina na mesma assinatura. O líder supremo Mojtaba Khamenei e o Conselho Supremo de Segurança Nacional precisam aprová-lo.
Khamenei não aparece em público desde que sucedeu o pai. Sem vídeo, sem áudio.
Na quarta-feira, o presidente Masoud Pezeshkian foi questionado sobre ele na televisão estatal iraniana. Disse que o contato com o líder supremo está "muito difícil" no momento, acrescentando que a presença dele é "uma fonte de força muito grande".
Leia isso ao pé da letra. O presidente do Irã disse na mídia estatal que está tendo dificuldade para falar com a única pessoa cuja aprovação esse acordo exige.
Se essa aprovação já ocorreu é uma questão genuinamente em aberto. O Axios reportou na quarta-feira, citando um funcionário americano e uma fonte regional, que a cúpula iraniana concluiu o processo de aprovação na terça. A Associated Press reportou que Khamenei não havia aprovado até quarta-feira. São duas agências descrevendo a mesma questão em termos opostos com um dia de diferença, e nenhuma das duas é verificável de fora de Teerã.
Omã Não Confirmou Nada Disso
Aqui está a lacuna da história que passou quase sem menção, e é a que mais gostaríamos de ver fechada antes de tratar qualquer parte disso como resolvida.
Não há confirmação omanense de coisa alguma.
Mascate não confirmou as coordenadas, a declaração conjunta, a duração, o traçado das rotas nem a estrutura de taxas. Todo detalhe desse acordo que chegou à imprensa vem de autoridades iranianas, da mídia estatal iraniana ou de reportagens ocidentais sobre rascunhos vazados. Uma das duas partes de um acordo bilateral não disse nada publicamente sobre ele.
Isso não quer dizer que as conversas sejam ficção. Vários governos as descrevem como reais, e Omã é o canal desde junho. Mas um acordo descrito inteiramente por um dos lados é coisa mais frágil do que parece em uma manchete, e o leitor deveria tratá-lo assim até Mascate falar.
Um Assessor de Alto Escalão Descartou a Rota no Mesmo Dia em Que Ela Foi Anunciada
Mohsen Rezaei, assessor militar do líder supremo, disse na quarta-feira que o Irã "não permitirá, sob nenhuma circunstância, que seja aberta qualquer rota pelo Estreito de Ormuz que não seja a rota do Irã".
O acordo anunciado naquele mesmo dia manda o tráfego de saída por águas omanenses.
Não vamos resolver isso para você, porque não dá para resolver de fora. Rezaei pode estar descrevendo uma linha vermelha que o rascunho já cumpre, já que os termos vazados colocam o tráfego de entrada em águas iranianas. Pode estar se posicionando contra uma concessão de que discorda. Pode não falar pelo dossiê. Mas um assessor do homem que precisa assinar o acordo descartou publicamente uma rota no dia em que o acordo que a contém foi anunciado, e nenhuma autoridade iraniana conciliou as duas coisas.
A Guarda Revolucionária, que não estava na sala de negociação, segue sem dizer nada sobre o acordo. Reportagem do Critical Threats coloca seu comandante em chefe à frente da facção que se opõe a concessões, uma facção que, segundo o veículo, vem ganhando de forma consistente as disputas de política desde o início da guerra.
O Anúncio de Quarta-Feira Não Veio
O Axios reportou que um anúncio era esperado para quarta-feira. A quarta-feira passou sem anúncio.
Trump disse na quinta-feira que muito progresso havia sido feito e sugeriu que algo poderia sair em breve. Não ofereceu nova data. A versão dele sobre como isso começou, dada à Fox News, foi a de que o Irã "me ligou e disse: por favor, não faça isso, vamos conversar".
Não houve ataque americano nem nova ação militar dos EUA desde quarta-feira. O bloqueio naval segue em vigor. Do lado iraniano não houve lançamento de mísseis nem ataque de drones contra bases no Golfo.
Os dois lados estão parados. Nenhum se moveu na direção do outro.
Duas Contagens de Trânsito que Não Podem Ser Comparadas
Vale ir devagar aqui, porque os números que circulam hoje convidam a um erro específico e sério.
A Lloyd's List Intelligence contou 84 trânsitos pelo estreito na semana até 2 de agosto, ante 45 na semana anterior. Ela conta navios de carga acima de 10.000 toneladas de porte bruto, não publica base de comparação pré-crise e diz abertamente que a extensa atividade clandestina torna difícil quantificar o tráfego total.
O PortWatch, do FMI, registrou 2 trânsitos em 2 de agosto contra uma base pré-crise de 73 embarcações por dia.
As duas são reais. Não são comparáveis. Os 84 por semana da Lloyd's dão cerca de 12 por dia. Colocar isso contra a base de 73 por dia do PortWatch exageraria a recuperação em cerca de sete vezes, porque as duas séries contam embarcações diferentes por métodos diferentes. Sinalizamos exatamente essa classe de erro em nossa página de referência sobre armadilhas nos dados do petróleo, e este é um caso vivo dela.
O que dá para dizer sem misturar séries: o próprio número semana a semana da Lloyd's quase dobrou, de 45 para 84. A Reuters informa que as exportações de petróleo e condensado do Golfo ficaram praticamente estáveis em julho e seguem cerca de 40% abaixo dos níveis pré-guerra. Não há contagem de trânsitos publicada para hoje.
Mais um alerta sobre esse dossiê. A cotação atribuível mais recente de seguro de risco de guerra ainda é a de 7,5% a 10% do valor do casco dada pela Marsh em 22 de julho. Ela já tem mais de duas semanas e é anterior a todos os ataques do agrupamento de Musandam. Quem a citar como a taxa de hoje, nós inclusive até agora, está citando um número de quinze dias atrás.
A Rota Alternativa Está Sendo Atacada
Cerca de um quarto do tráfego não iraniano vem usando a rota costeira omanense em vez do estreito propriamente dito. Desde 1º de agosto, dois navios nessa rota foram atingidos e um terceiro foi alvo de tentativa de ataque. Um deles era um metaneiro de GNL.
A UK Maritime Trade Operations emitiu três comunicados na quarta-feira. Um confirmou o ataque com embarcação não tripulada que afundou um navio ao largo de Al Mukha, no Mar Vermelho. Outro registrou uma explosão perto de um petroleiro a 95 milhas náuticas a sudeste de Áden. O terceiro relatou duas explosões perto de um petroleiro a nove milhas náuticas a sudeste de Kumzar, na costa de Omã.
Esse terceiro foi rebaixado desde então. A UKMTO o reclassificou de ataque para aviso depois que uma revisão determinou que o alvo pretendido não podia ser identificado de forma conclusiva. Alguns veículos ainda o publicam como ataque. Ele não está atualmente classificado assim.
O Minoan Pioneer, o graneleiro atingido a nordeste de Khasab na noite de domingo, continua onde estava. Análise de satélite publicada na noite de quarta-feira encontrou fumaça preta ainda saindo da proa, nenhum sinal de salvamento ou reboque e nenhum vazamento de combustível. Seu terceiro-maquinista segue desaparecido, cinco dias depois. Ninguém reivindicou o ataque, e nenhum governo o atribuiu.
A mesma passagem de satélite não encontrou navio algum usando a rota costeira omanense naquele momento.
O Petróleo do Irã Está se Acumulando no Mar
A medida mais clara do que o bloqueio está fazendo não é uma contagem de trânsitos. É o estoque.
Cerca de 135 milhões de barris de petróleo iraniano estão em armazenamento flutuante, alta de 14% em um mês, segundo dados da Vortexa divulgados na quarta-feira. Cinquenta embarcações carregadas estavam paradas ao longo da costa iraniana na terça-feira, contra 45 uma semana antes e 36 quando o bloqueio foi reimposto em 14 de julho.
O Iranian Light está com desconto de cerca de US$ 4 o barril em relação ao Brent, ante aproximadamente US$ 5 uma semana atrás.
Petróleo que não consegue se mover se acumula na água. Essa série vai em uma só direção há três semanas.
Não temos observação do fundeadouro da Ilha de Kharg datada de quarta ou quinta-feira. Os números acima são de terça.
A Aramco Mandou seus Compradores Planejarem com o Estreito Fechado
A Saudi Aramco publicou seus preços oficiais de venda de setembro na manhã de quinta-feira, e a precificação é a metade menor da história.
O Arab Light para a Ásia foi cortado em 50 centavos, para US$ 2,00 abaixo da média de Omã e Dubai, o menor patamar desde junho de 2020. Depois do corte de US$ 11,00 em agosto, o maior movimento em um único mês nos registros da Reuters desde 2003, uma redução de 50 centavos é quase manter o preço.
Os tipos se separaram. Os leves foram cortados. Os mais pesados subiram: o Arab Medium avançou US$ 1,25, para US$ 2,00 abaixo do referencial, e o Arab Heavy subiu US$ 1,25, para US$ 3,35 abaixo. Isso comprime fortemente o diferencial entre leves e pesados, e é um conjunto de decisões bem mais calmo que o do mês passado.
A instrução operacional que veio junto é a parte que vale ler duas vezes.
A Aramco pediu aos clientes asiáticos que indiquem suas cargas de setembro até 7 de agosto a partir de Ras Tanura, que fica dentro do Golfo e atrás do estreito. Também pediu que apresentem indicações alternativas a partir de Yanbu, no Mar Vermelho, ou de Sidi Kerir, no Mediterrâneo, caso o estreito continue fechado. Só o Arab Light é oferecido nesses terminais alternativos, em volume limitado.
O maior exportador de petróleo do mundo está pedindo aos compradores que registrem um plano reserva de carregamento para um estreito que estaria a dias de reabrir. Fez isso na mesma manhã em que Teerã disse que o acordo não o reabriria.
Para dar contexto ao referencial contra o qual esses preços são fixados, os prêmios do Dubai à vista ficaram em média de US$ 1,26 o barril em julho, ante US$ 2,39 em junho. A Aramco também cortou seus preços para o Noroeste da Europa, o Mediterrâneo e os Estados Unidos, embora nenhum número dessas regiões tenha sido publicado.
A Curva Diz Algo que o Preço à Vista Não Diz
O Brent está em backwardation, ou seja, os barris mais próximos custam mais que os mais distantes, que é o que um mercado faz quando a oferta física está apertada agora.
Essa estrutura ficou mais inclinada na quinta-feira, em vez de relaxar. O spread entre outubro e janeiro abriu de US$ 3,75 no fechamento de quarta-feira para US$ 4,49, um movimento de 74 centavos em uma sessão. A alta está concentrada na ponta curta: outubro subiu cerca de 1,9%, enquanto março ganhou cerca de 0,7%.
Ponha isso ao lado da semana. O preço à vista caiu aproximadamente 12% de segunda a quarta-feira, à medida que o mercado precificou um acordo. O sinal de escassez na curva não afrouxou em nada parecido com essa proporção e, na quinta-feira, apertou.
Um número do relatório de estoques de quarta-feira passou quase sem cobertura e aponta na mesma direção. O petróleo comercial subiu 2,5 milhões de barris, que é a manchete baixista que todo mundo publicou. Mas o total de petróleo dos EUA, incluindo a Reserva Estratégica, caiu para 711,8 milhões de barris, o menor nível desde março de 1984. Os estoques comerciais, em 407 milhões, seguem cerca de 6% abaixo da média de cinco anos. Um aumento não é a mesma coisa que uma posição confortável.
Os analistas descrevem dúvida, e não convicção. Tim Waterer, da KCM Trade, disse que os operadores ainda se lembram do memorando de vida curta assinado em junho, então há uma ansiedade compreensível de que qualquer novo acordo se mostre igualmente frágil. Roberto Cominotto, do Julius Baer, disse que os ataques houthis não interromperam a oferta de forma significativa até aqui, mas que isso pode mudar se escalarem. Rob Thummel, da Tortoise Capital, colocou um número do outro lado: se um acordo for fechado, o petróleo pode caminhar para US$ 70.
O gás natural foi na direção oposta. A EIA reportou uma injeção de estoques de 33 bilhões de pés cúbicos na semana encerrada em 31 de julho, contra uma pesquisa Reuters de 31 bilhões e uma média de cinco anos mais perto de 23 bilhões. O Henry Hub caiu cerca de três centavos com o dado, para perto de US$ 2,64. O gás em operação está em 3.117 bilhões de pés cúbicos, cerca de 6,7% acima da média de cinco anos.
O Que Observar
O funcionário do Golfo que disse à CNN que as chances de um acordo entre Irã e Omã eram de mais ou menos meio a meio marcou a sexta-feira. É amanhã.
Se um texto aparecer, as perguntas que importam são as que ninguém respondeu em três dias de vazamentos: se Omã confirma, se a Guarda Revolucionária aceita, se Khamenei de fato assinou, e se os Estados Unidos suspendem o bloqueio que Teerã diz ter de cair primeiro. Um documento assinado que não satisfaça nenhuma dessas condições não move um barril.
O próximo Short-Term Energy Outlook da EIA sai em 11 de agosto. Sua projeção vigente de julho traz o Brent com média de US$ 82 neste ano, o que a última semana fez parecer generoso.
Um alerta sobre pesquisar essa história por conta própria, e um exemplo vale mais que todos os outros.
Uma análise com a manchete de que os preços oficiais de venda de setembro da Aramco vieram abaixo do esperado, informando o Arab Light para a Ásia a US$ 2,00, aparece bem posicionada agora. É de agosto de 2024, e o número de 2024 era um prêmio de US$ 2,00. O número de 2026 é um desconto de US$ 2,00. Mesmo tipo, mesmo mês, mesma magnitude, sinal oposto, dois anos de distância. Um resumidor de buscas entregou essa página ao nosso pesquisador descrevendo-a como informação sobre o anúncio da Aramco de setembro de 2026. A pista está no próprio corpo do texto, que discute um plano da OPEP+ para desmontar cortes a partir de outubro, uma história de 2024.
Mais três da mesma família. Um comunicado da EIA com a manchete de que a agência elevava sua projeção de produção global depois da abertura do Estreito de Ormuz é datado de 7 de julho, e aquela abertura ruiu. Uma matéria do Marine Log com a manchete de que Irã e Omã haviam divulgado uma declaração conjunta sobre o estreito é de junho. Uma reportagem muito compartilhada sobre Trump dando ao Irã um prazo de 48 horas é de 5 de abril. E uma nota do Morgan Stanley cortando sua projeção do Brent para US$ 75 com a tese de que uma reabertura de Ormuz criaria excesso de oferta é datada de 30 de junho, a mais perigosa do conjunto porque o argumento dela é exatamente o argumento desta semana.
O Irã já anexou três condições ao próprio acordo em dois dias: que terceiros não o obstruam, que o bloqueio americano caia primeiro, e que a cúpula decida à parte implementá-lo. Cada uma foi anunciada como progresso.
Este artigo tem caráter meramente informativo e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. As condições do mercado de petróleo podem mudar rapidamente. Consulte um profissional financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.