O secretário do Tesouro, Scott Bessent, anuncia às 2 da tarde no horário do leste dos EUA as medidas que vem prometendo há dez dias. No fim de semana, o Irã avisou aos países que podem cooperar com elas o que vai acontecer se o fizerem.

O Brent caiu cerca de 1,1%, para perto de 93 dólares, e o WTI cerca de 1,6%, para perto de 85,50 dólares, depois de uma alta de mais de 5% em duas semanas.

A ameaça mira os vizinhos, não Washington

Mohsen Rezaei, que comanda o Conselho Supremo de Segurança Nacional do Irã, deu uma entrevista à televisão estatal que foi ao ar no sábado à noite. "Se Trump quiser fazer alguma coisa, vamos responder de forma sísmica", disse ele.

No domingo foi mais longe, e a segunda declaração é a que importa. O apoio de qualquer país às novas medidas americanas, escreveu ele, será tratado como um ato de guerra.

Ele foi específico sobre quem tinha em mente. Se os países vizinhos do Irã cooperarem com os americanos na guerra econômica, disse, o Irã vai atacar os interesses deles. Acrescentou que o Irã não permitirá que uma única gota de petróleo passe pelo Golfo Pérsico, e que vai atacar as rotas alternativas de transporte de petróleo que saem do Golfo.

Leia essa última frase devagar, porque é a parte que tem consequência física.

Ele nomeou as válvulas de escape

Durante sete semanas, toda a adaptação a esta crise passou por rotas que evitam o estreito de Ormuz. A Arábia Saudita carregando em Yanbu, no mar Vermelho. Refinarias japonesas e sul-coreanas pedindo Sidi Kerir, no Mediterrâneo egípcio. O oleoduto de Abu Dhabi até Fujairah. Transferências de navio a navio fora do estreito. Uma coalizão marítima de 15 países montada para proteger Bab el-Mandeb.

Cada uma delas é uma rota alternativa de transporte de petróleo para fora do Golfo. O chefe de segurança do Irã acaba de dizer que são alvos se seus operadores apoiarem as sanções.

Isso é uma proposta diferente de fechar Ormuz. Fechar um estreito empurra o petróleo para outros caminhos. Ameaçar esses outros caminhos ao mesmo tempo elimina a adaptação, e a adaptação é a razão pela qual um ponto de estrangulamento fechado produziu um Brent de 93 dólares e não de 130.

Se o Irã consegue ou não executar um ataque contra Yanbu ou Sidi Kerir é uma questão separada de já ter dito que faria. Os houthis já atingiram Jizan e dispararam contra Yanbu, então a capacidade não é hipotética na ponta do mar Vermelho.

O que Bessent disse que vai fazer

O anúncio está marcado para as 2 da tarde no horário do leste, e o enquadramento vem circulando há uma semana e meia.

Bessent disse à CNBC que as medidas serão as mais duras da história e descreveu o objetivo como o colapso do governo iraniano. Chamou a iniciativa de a maior campanha de isolamento econômico coordenado da história do mundo, e o mecanismo é a aplicação contra terceiros países que continuem comerciando com o Irã. Trump prometeu um Dia D econômico e consequências econômicas tremendas para quem fizer negócios com Teerã.

O teste é estreito e já o escrevemos três vezes. As medidas citam instituições não iranianas, em particular bancos, seguradoras e refinarias chinesas? O Irã já está sob bloqueio naval e sob milhares de sanções em vigor. Mais uma lista de entidades iranianas muda muito pouco. Uma designação que obrigue um banco chinês a escolher entre o petróleo iraniano e o sistema do dólar muda muita coisa.

Bessent foi perguntado diretamente na semana passada se a China seria um alvo e se recusou a responder, dizendo que algumas conversas são melhores em privado.

Por que o preço caiu num dia como este

Duas razões, e nenhuma delas é informação nova.

A primeira é o posicionamento. O petróleo subiu mais de 5% em duas semanas. Os operadores realizaram lucro antes de um anúncio cujo conteúdo ninguém fora do Tesouro conhece. Um pacote de sanções pode ser lido como pressão por um acordo com a mesma facilidade com que é lido como escalada, e numa manhã de segunda-feira a operação barata é chegar zerado.

A segunda é que os argumentos de baixa de hoje não são de hoje. O aumento de 4,4 milhões de barris nos estoques de petróleo dos Estados Unidos que está sendo citado foi publicado pela EIA em 19 de agosto, referente à semana encerrada em 14 de agosto, e levou os estoques comerciais a 428,8 milhões. O aumento da OPEP+ de 188.000 barris por dia foi acordado em 2 de agosto, três semanas atrás, e vale para setembro.

Os dois são reais. Nenhum é notícia. Quando um mercado cai por fatos que já eram conhecidos, o que se moveu foi a disposição de carregar risco, não o equilíbrio entre oferta e demanda.

Há um detalhe relevante dentro daquele relatório de estoques: as refinarias operaram a 97,2% da capacidade utilizável e as importações de petróleo caíram 746.000 barris por dia, para 6,6 milhões. Um aumento de estoques provocado por um colapso das importações enquanto as refinarias funcionam a pleno vapor é um animal diferente de um aumento provocado por demanda fraca.

Uma observação sobre o preço de hoje

As fontes divergiram de forma incomum nesta manhã. Duas fontes independentes colocaram o Brent perto de 93,0 e 93,3 dólares, enquanto uma terceira mostrava 91,61, uma diferença de cerca de 1,70 dólar. Ficamos com o par que concorda, e o diferencial Brent-WTI implícito de aproximadamente 7,70 dólares é coerente com o nível em que o diferencial esteve o mês inteiro.

Estamos sinalizando isso porque normalmente citamos a fonte discrepante, e porque a cotação de um referencial é exatamente o tipo de número que se copia sem conferir. Se você vir um Brent abaixo de 92 dólares atribuído a hoje, foi daí que ele saiu.

O que observar

O anúncio das 2 da tarde, e especificamente a nacionalidade das entidades citadas. Todo o resto do pacote é retórica com um comunicado de imprensa anexado.

Se algum Estado do Golfo vai responder à ameaça. Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Kuwait e Catar já tiveram infraestrutura de petróleo ou embarcações atingidas, e Rezaei acaba de dizer a eles que cooperar com as sanções os transforma em alvos. O silêncio seria uma resposta em si.

Se os fretes vão se mexer. Os ganhos dos VLCC na rota do Golfo para a China ficaram acima de 520.000 dólares por dia na semana passada. Se os armadores acreditarem que as rotas alternativas agora estão em jogo, esse número sobe antes que qualquer autoridade confirme qualquer coisa.

Este artigo tem fins exclusivamente informativos e não constitui recomendação financeira ou de investimento. As condições do mercado de petróleo podem mudar rapidamente. Consulte um profissional financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.