O preço do petróleo subiu cerca de 6% nesta semana. O mercado de fretes fez algo mais parecido com reprecificar do zero quanto vale o estreito de Ormuz.

Os ganhos da rota TD3C, o trajeto de referência dos VLCC, os superpetroleiros que vão do Golfo Pérsico para a China, estão acima de 520 mil dólares por dia, segundo a Lloyd's List Intelligence. Um VLCC nessa rota ganha, em um ano normal, algumas dezenas de milhares.

O Brent foi negociado perto de 94,11 dólares, em alta de aproximadamente 0,35%, depois de oscilar entre 92,76 e 94,42. O WTI ficou perto de 86,76 dólares, praticamente estável após uma faixa de 85,81 a 87,50. Ambos estão em máximas de um mês e o Brent caminha para o segundo ganho semanal consecutivo de cerca de 6%.

O que meio milhão de dólares por dia significa de fato

Um VLCC transporta cerca de 2 milhões de barris. A 520 mil dólares por dia, uma viagem de poucas semanas acrescenta vários dólares por barril ao custo de entrega daquela carga antes que alguém tenha discutido o preço do petróleo em si.

Essa é a parte desta crise que não aparece em uma cotação do Brent. O referencial diz quanto custa um barril em um ponto de carregamento. O frete diz quanto custa levá-lo a algum lugar, e neste momento o segundo número está fazendo mais trabalho do que o primeiro.

Ele também revela no que os armadores acreditam. Os fretes são fixados por pessoas que decidem se mandam um casco específico para uma via navegável específica na semana seguinte. Elas encareceram esse risco em mais de uma ordem de grandeza, e esse é um sinal mais duro do que qualquer declaração de governo sobre o estreito estar aberto.

A Abu Dhabi National Oil Company, a ADNOC, está entre as operadoras que garantem capacidade de navios e fazem transferências de navio a navio fora do estreito, passando a carga entre embarcações além do ponto de estrangulamento em vez de cruzá-lo com os cascos carregados. É caro, é lento e é preferível à alternativa.

Bessent mudou para que servem as sanções

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse à CNBC na quinta-feira o que a campanha pretende alcançar agora, e não é uma posição de negociação.

"É um golpe duplo", afirmou. "Temos o bloqueio, e vamos ter as sanções mais duras da história. Vai funcionar no Irã, e nós vamos colapsar este regime."

Sobre terceiros países, foi igualmente direto. "Vamos até eles e dizemos: ou vocês estão conosco ou estão contra nós. Se insistirem em fazer negócios com eles, seja transferindo dinheiro, comprando petróleo ou fazendo transporte marítimo de navios, então o Tesouro dos Estados Unidos e o governo dos Estados Unidos vão empregar toda a sua força e todo o seu poder para punir vocês." Ele acrescentou que "é hora de nossos aliados e do resto do mundo tomarem uma decisão."

Perguntado se a China enfrentaria punições, recusou-se a responder e disse que algumas conversas são melhores em privado.

Vale separar duas coisas aqui. A primeira é o objetivo declarado. Sanções voltadas a mudar o comportamento de um governo e sanções voltadas a derrubá-lo são instrumentos diferentes, e o segundo deixa ao alvo muito pouca razão para negociar sobre o primeiro. A posição pública do Irã há três semanas é que o estreito só reabre quando o bloqueio for suspenso. Um objetivo declarado de colapso do regime não torna essa troca mais fácil.

A segunda é o calendário. Bessent prometeu em 14 de agosto que as medidas viriam "na próxima semana". Essa semana termina hoje. O que chegou no lugar foi uma entrevista e o compromisso de uma coletiva de imprensa na segunda-feira, onde ele diz que vai expor "exatamente o que vamos fazer". O anúncio já foi adiado uma vez. Se as medidas vão ou não alcançar os bancos, seguradoras e refinarias chinesas que de fato movem os barris iranianos continua sendo a única pergunta que importa, e sobre isso ele se recusou expressamente a falar.

Uma observação sobre nossos próprios números de travessias

Descrevemos as travessias como estando "na casa de um dígito" várias vezes ao longo da última semana. Agora há dados melhores e vale ser preciso.

A Lloyd's List Intelligence contabilizou 73 travessias pelo estreito na semana de 10 a 16 de agosto, ante 91 na semana anterior. Descontando o tráfego ligado ao Irã, o número foi de 43 para o período de 10 a 16 de agosto, contra 60 na semana anterior e 68 na semana antes dessa. As duas séries são preliminares e a Lloyd's espera revisões à medida que mais viagens forem identificadas.

Então a versão honesta é esta. As travessias totais estão em torno de dez por dia. O tráfego comercial não iraniano está em torno de seis por dia, que é onde a descrição de um dígito se sustenta. Diante de uma norma pré-guerra acima de 130 por dia, os dois números descrevem uma via navegável que perdeu aproximadamente 90% ou mais de seu tráfego, e a tendência ao longo de três semanas segue de queda.

Os números diários que citamos da Kpler, cinco embarcações de commodities no sábado 15 de agosto e nenhuma no domingo, são coerentes com isso. Os fins de semana são mais fracos. Uma série semanal de um provedor de inteligência marítima é simplesmente um instrumento melhor do que um retrato de dois dias, e deveríamos ter recorrido a uma antes.

Uma alegação iraniana de apreensão que não foi confirmada

A agência semioficial iraniana Fars informou a apreensão de um petroleiro ligado aos Emirados perto da ilha de Qeshm. A Lloyd's List Intelligence reproduz a informação e afirma com clareza que ela segue sem confirmação.

Nós a repetimos do mesmo modo, porque no último dia ela já começou a circular como fato estabelecido, com um resumo descrevendo a embarcação como "avaliada como apreendida, e não apenas abordada" e mantendo posição em águas iranianas. Não foi publicado nome do navio, bandeira nem carga, e a fonte original é a mídia estatal de uma das partes do conflito.

Se for confirmada, importa muito, porque uma apreensão é um ato diferente de um ataque: coloca uma tripulação sob custódia e dá a um governo reféns em vez de vítimas. Até lá é uma alegação, e esta é a quinta vez em nove dias que precisamos datar ou atribuir algo que chegou até nós vestido de fato. Essa disciplina é todo o conteúdo da nossa página de referência sobre armadilhas nos dados do petróleo.

A outra história da oferta

Enquanto o mercado observa um ponto de estrangulamento, uma segunda fonte de barris se degrada em silêncio.

O processamento das refinarias russas caiu em julho para cerca de 3,6 milhões de barris por dia, o nível mais baixo desde maio de 2002, depois de ataques com drones ucranianos atingirem refinarias, petroleiros, portos e infraestrutura de dutos mais de trinta vezes no mês. Os embarques de petróleo já caem por cinco semanas consecutivas, e em Novorossiysk, no mar Negro, houve um período em que nada de petróleo foi carregado.

Isso não é uma história de Ormuz e não está precificado como tal. Mas um mercado de petróleo que absorve o fechamento de um ponto de estrangulamento no Golfo tem menos tolerância a uma queda simultânea das exportações russas do que teria em um ano tranquilo, e os dois efeitos se somam.

O que observar

A coletiva de imprensa de Bessent na segunda-feira. Ele já colocou o próprio nome e uma data nisso duas vezes. O que importa não é a linguagem, e sim se as medidas citam instituições não iranianas, em particular as chinesas.

Se as taxas TD3C vão se manter acima de meio milhão de dólares por dia. O frete é o sinal honesto mais rápido desta crise, e vai virar antes de qualquer comunicado oficial.

Se a apreensão perto da ilha de Qeshm será confirmada, e por quem.

A Baker Hughes publica a contagem de sondas dos Estados Unidos à 1 da tarde no horário do leste dos EUA, depois que este texto for ao ar. Na semana passada foram 593 no total, com 455 de petróleo, o maior número desde março de 2025.

Este artigo tem fins exclusivamente informativos e não constitui recomendação financeira ou de investimento. As condições do mercado de petróleo podem mudar rapidamente. Consulte um profissional financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.