Die Ruhe überlebte das Wochenende nicht. Öl sprang auf 79 Dollar, als Iran Hormuz für geschlossen erklärte.

Die Ruhe vom Freitag überlebte das Wochenende nicht. Öl sprang am Montag um mehr als 4 Prozent, der Brent zur Lieferung im September lag am späten Vormittag in Europa bei 78,82 Dollar je Barrel, dem höchsten Stand seit dem 22. Juni, und der WTI wieder über 74 Dollar. Preise, die in der Hoffnung auf Deeskalation auf 76 Dollar gefallen waren, beendeten eine zweitägige Verlustserie und sprangen nach oben, denn am Wochenende flammten die Kämpfe wieder auf, Iran erklärte die Straße von Hormuz für geschlossen, und zum ersten Mal seit Wochen traf ein Angriff Energieinfrastruktur.

Die Kriegsprämie steigt wieder. Was sie nicht tut, jedenfalls noch nicht, ist explodieren. Bei 79 Dollar liegt der Brent rund 9 Prozent über dem Niveau vor Beginn dieser Krise Ende Februar und noch weit unter den 126 Dollar des Höhepunkts. Der Markt preist Risiko wieder ein, schrittweise, nicht als vollständige Sperrung.

Was am Wochenende geschah

Zum dritten Wochenende in Folge tauschten die USA und Iran Feuer aus. Am Samstag gaben die Revolutionsgarden Warnschüsse auf ein Schiff ab, das nach ihren Angaben ohne Genehmigung passierte, und erklärten die Meerenge dann bis auf Weiteres für geschlossen. Das US-Zentralkommando erklärt, Iran habe das unter zyprischer Flagge fahrende Containerschiff GFS Galaxy getroffen, dessen Maschinenraum beschädigt und die Besatzung zum Verlassen des Schiffs gezwungen. Dass das Ziel ein Containerschiff war und kein Tanker, ist bedeutsam: Es signalisiert eine Bedrohung für den gesamten Verkehr durch Hormuz, nicht nur für Öl.

Das CENTCOM antwortete am Sonntag mit nach eigenen Angaben Dutzenden Angriffen auf Irans Fähigkeit, Schiffe anzugreifen, und traf Raketenstellungen, Luftabwehr und Schnellboote an Orten wie der Insel Qeschm. Iranische Staatsmedien meldeten einen getöteten Marineoffizier, eine nicht unabhängig bestätigte Angabe. Iran feuerte seinerseits Raketen und Drohnen auf US-Partner in der gesamten Golfregion, in den Emiraten, Katar, Kuwait, Oman und Bahrain.

Der für den Ölmarkt folgenreichste Treffer erfolgte in Kuwait. Eine Offshore-Bohrplattform der Kuwait Oil Company wurde nach Angaben des kuwaitischen Verteidigungsministeriums von einer Drohne getroffen, mit Schäden und einem verletzten Arbeiter; das Ministerium schrieb den Angriff mit Iran verbündeten Kräften zu. Es war der erste direkte Treffer auf Energieinfrastruktur seit Wochen und eine Erinnerung daran, dass der Konflikt die Barrel selbst erreichen kann, nicht nur die Schiffe, die sie transportieren.

Der Angriff, der noch immer ausbleibt

Trotz alledem ist der wahre schlimmste Fall des Marktes noch nicht eingetreten. Kein Angriff hat die Insel Kharg getroffen, das Terminal, das rund 90 Prozent der iranischen Rohölexporte abwickelt, und keine iranische Exportinfrastruktur wurde zerstört. Trump drohte vergangene Woche mit Kharg und einer Seeblockade und hat keines von beidem umgesetzt. Solange Kharg steht und iranisches Öl weiter verladen wird, geht es bei der Störung um die Route, nicht um die Quelle.

Dieser Unterschied ist der Grund, warum 79 Dollar nicht 110 Dollar sind. Eine geschlossene Meerenge erhöht Kosten und Gefahr, Öl zu bewegen. Ein brennendes Exportterminal nimmt das Öl selbst vom Markt. Der Markt preist das Erste, nicht das Zweite.

Hormuz leert sich

Ob die Meerenge rechtlich offen ist, ist inzwischen selbst ein Streit. Iran sagt geschlossen, das CENTCOM sagt, sie bleibe für die kommerzielle Schifffahrt offen. Die Verkehrsdaten neigen in der Praxis zu Irans Version. Nur sechs Schiffe wurden vergangene Woche in einem Zwölf-Stunden-Fenster beim Passieren von Hormuz erfasst, gegenüber 18 bis 22 pro Tag Anfang des Monats und einem Friedensnormalwert nahe 130. Die Prämien für Kriegsrisikoversicherungen sind auf ein Vielfaches ihres Vorkrisenniveaus gestiegen, und viele Reeder bleiben schlicht fern, aus Sorge vor Minen und einem unfertigen Frieden.

Leer, aber umstritten, ist der Zustand der Meerenge. Die Ströme sind gedrosselt, nicht gekappt.

Das Überangebot setzt weiter die Obergrenze

Der Grund, warum die Prämie immer wieder gedeckelt wird, ist unverändert. Die OPEC+ vereinbarte in diesem Monat, ab August weitere 188.000 Barrel pro Tag hinzuzufügen, ihre fünfte monatliche Erhöhung in Folge, und Saudi Aramco senkte seinen Verkaufspreis nach Asien so stark wie seit Jahrzehnten nicht. Dieses Überangebot liegt unter dem Markt wie ein Boden unter der Angst. Analysten sehen den Brent bis August und September im oberen 70er-Bereich, gestützt durch die Risikoprämie, aber kaum geneigt, die Kriegshochs wieder zu erreichen, sofern sich die Störung nicht vertieft.

Die Diplomatie stottert, statt zu sterben. Katarische Unterhändler reisten am Freitag in den Iran, und Außenminister Araghchi fuhr am Samstag eigens zur Frage der Meerenge nach Oman. Eine weitere US-iranische Runde wird für diese Woche erwartet, möglicherweise in der Schweiz. Iran erklärt, es werde die Gespräche erst wieder aufnehmen, wenn Washington seine Zusagen zur Schifffahrt einhält und die iranischen Ölexporte normalisiert. Trump sagt, die Waffenruhe sei vorbei und er habe wenig Vertrauen in ein Abkommen, lässt seine Unterhändler aber weiter reden.

Für den Preis hängt der nächste Schritt an zwei Dingen: ob die Vermittler die Gespräche wieder öffnen, bevor die Schifffahrtsklemme zu einem echten Ausfall wird, und ob jemand Kharg trifft. Bis eines davon bricht, dürfte Öl weiter langsam am Risiko steigen, ohne die Explosion, die das Überangebot weiter zurückhält.

Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Die Bedingungen am Ölmarkt können sich schnell ändern. Konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzfachmann, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.