El crudo Brent cayó hasta unos 90,43 dólares por barril el lunes por la mañana, un descenso de aproximadamente el 7% frente al cierre del viernes cerca de los 97 dólares, y el WTI bajó hasta los 83,51 dólares. Eso borra por completo la ruptura por encima de los 100 dólares que el petróleo logró el jueves. El motivo es lo que no ocurrió durante el fin de semana.

Estados Unidos dejó de bombardear Irán en silencio el viernes por la noche. Ninguno de los dos gobiernos lo anunció. Irán dejó de responder al fuego.

Trece noches, y después nada

La campaña de ataques estadounidense que comenzó el 11 de julio se prolongó durante trece noches consecutivas y luego simplemente cesó. No hubo una decimocuarta noche, ni comunicado, ni tregua declarada. El portavoz del ejército iraní, Mohammad Akraminia, confirmó el cese recíproco en la televisión estatal y afirmó que, desde que Estados Unidos se detuvo, Irán también lo había hecho durante dos noches, y que Irán había aprovechado la pausa para reconstruir sus defensas aéreas. Se trata de una afirmación iraní sobre sus propias capacidades y no está verificada de forma independiente.

El canal diplomático que hay detrás de este silencio es omaní. Funcionarios de Omán viajaron a Teherán el viernes, y los viceministros de Exteriores iraní y omaní se reunieron allí durante todo el fin de semana para negociar el paso seguro y la gestión del tráfico por el Estrecho de Ormuz. El portavoz del ministerio de Exteriores iraní, Esmail Baghaei, dijo que las conversaciones habían avanzado. Fuentes regionales las describieron como encaminadas en una dirección positiva, aunque delicadas.

Conviene ser precisos sobre qué es esto. Es una pausa mutua no declarada, sumada a una negociación en curso sobre el acceso marítimo. No es un alto el fuego, no se ha firmado nada y el bloqueo naval sigue vigente. Las fuerzas estadounidenses afirmaron el sábado que habían desviado una docena de buques comerciales, inutilizado dos y abordado otros dos, y que siguen, en sus propias palabras, muy vigilantes, concentradas, letales y preparadas. La Guardia Revolucionaria disparó, según informaciones, tiros de advertencia contra seis buques en un solo día por desviarse de las rutas designadas.

El mercado vendió la pausa. El argumento alcista se reforzó.

Aquí está la tensión que merece atención. Mientras los operadores vendían con los titulares de desescalada, los hutíes de Yemen atacaron la única ruta de exportación que rodea esta guerra.

En la madrugada del sábado, imágenes de satélite mostraron incendios propagándose en la refinería de Jizan de Saudi Aramco. Por separado, dos misiles balísticos dirigidos contra instalaciones petroleras en Yanbu fueron interceptados por una batería Patriot operada por el ejército griego en virtud de un acuerdo con Riad. El portavoz hutí Yahya Saree dijo que el grupo lanzó misiles y drones contra ambos emplazamientos en represalia por los ataques aéreos saudíes sobre Hodeidah y la isla de Kamaran.

Ni Aramco ni el gobierno saudí han publicado una evaluación de daños, de modo que el alcance de los destrozos en Jizan se desconoce y las afirmaciones hutíes al respecto no están verificadas. Lo que no está en duda es el objetivo. Yanbu es la principal puerta de exportación saudí en el Mar Rojo y ha promediado unos 3,75 millones de barriles diarios desde que comenzó la crisis de Ormuz. Es la vía alternativa. Es la manera en que el crudo saudí ha llegado al mundo mientras el estrecho se cerraba.

Un ataque contra la vía alternativa elimina el recurso de reserva del mercado. Fue además la primera agresión de este tipo contra esas instalaciones en cuatro años, desde la tregua mediada por la ONU en 2022. Así que la lectura honesta del fin de semana es que el riesgo de titulares cayó con fuerza mientras el riesgo físico no bajó en absoluto.

Lo que Trump publicó no es lo que ocurrió

Un punto exige cuidado, porque ya se está informando de forma errónea. El domingo, el presidente Trump publicó tres imágenes en redes sociales: una con el pie "STRIKE ON KHARG" que mostraba una instalación petrolera bajo ataque aéreo, otra con un petrolero iraní en llamas y una tercera con personal estadounidense y una bandera sobre un buque iraní.

Esas imágenes están generadas por inteligencia artificial. No son fotografías de hechos reales. La terminal de exportación de petróleo de la isla de Kharg no ha sido atacada, no ha sido tomada y sigue operando. Ningún informe independiente contradice eso, y nada en las publicaciones indica que alguna operación allí sea inminente. Varios agregadores ya han publicado titulares tratando la imagen como un ataque real. No lo es.

Esa distinción sigue siendo el dato más importante de este mercado. Kharg gestiona alrededor del 90% de las exportaciones de crudo de Irán. La diferencia entre los 90 dólares de hoy y una cifra mucho más alta es esa terminal, y sigue cargando.

Kazajistán volvió

El otro factor bajista llegó el lunes y no tuvo nada que ver con Irán. Kazajistán reanudó las exportaciones de crudo por la terminal del Consorcio del Oleoducto del Caspio cerca de Novorossiysk, con los petroleros Seamajesty y Milos cargando crudo de Tengiz. Las cargas estaban suspendidas desde los ataques de drones ucranianos contra buques allí los días 19 y 20 de julio, un parón que recortó la producción kazaja en torno a un 21% y redujo a menos de la mitad la producción del gigantesco yacimiento de Tengiz. Esta semana deberían regresar entre 400.000 y 450.000 barriles diarios aproximadamente.

El estrecho no ha reabierto

Pese a todo el movimiento diplomático, los datos de navegación no han cambiado de rumbo. Lloyd's List Intelligence contabilizó 78 tránsitos por Ormuz entre el 13 de julio y el domingo, frente a 174 en la semana anterior. Los cruces de petroleros en concreto bajaron a 39 en la ventana del 13 al 19 de julio, desde 85 la semana previa y 109 dos semanas antes. El seguro de riesgo de guerra se sitúa ahora entre el 7,5% y el 10% del valor del casco en algunas cotizaciones, frente a aproximadamente el 0,25% antes de la crisis, lo que deja un solo cruce para un petrolero de 100 millones de dólares en algún punto entre los 3 y los 10 millones de dólares. La Organización Marítima Internacional ha recomendado a los buques evitar el paso hasta que pueda garantizarse la seguridad de las tripulaciones.

Reabrir el estrecho es precisamente lo que negocia el canal omaní. Todavía no ha sucedido.

En qué punto están las previsiones

El lado vendedor no se ha puesto al día, y el lector debe saberlo. Goldman Sachs mantiene todavía un Brent de 80 dólares para el cuarto trimestre y de 75 para 2027, pero esa previsión se fijó el 16 de junio y asume que las exportaciones del Golfo vuelven a niveles previos a la guerra a finales de julio, algo que las últimas tres semanas han desmentido con claridad. Los 86 dólares del tercer trimestre y 80 del cuarto de JPMorgan, los 90 y 80 de Morgan Stanley y los 75 y 70 de Citi datan todos de mediados o finales de junio, antes de la campaña de ataques del 11 de julio y antes del bloqueo hutí. Ninguna de ellas fue revisada durante este fin de semana.

La única excepción es Rapidan Energy Group, que elevó su previsión hasta un Brent de unos 100 dólares hasta finales de 2026, desde los 85 anteriores. Así que el mercado cotizó 100 dólares la semana pasada mientras casi todos los escenarios base publicados siguen diciendo 80, y nadie ha llevado una cifra de tres dígitos a su escenario base.

Lo que esto cuesta en el surtidor

La parte que el lector nota sigue yendo en la dirección equivocada. La media nacional estadounidense de la gasolina alcanzó los 4,09 dólares por galón el 23 de julio, 15 centavos más en una semana y unos 31 centavos más en dieciséis días. Los futuros de la gasolina suben un 14% en el mes y los del gasóleo de calefacción un 24%. Como los precios en el surtidor van semanas por detrás del crudo, seguirán subiendo esta semana aunque el Brent caiga, que es el desfase que siempre frustra a los conductores.

Qué vigilar

La pausa es toda la historia, y no está declarada, lo que significa que puede terminar sin previo aviso igual que empezó. Netanyahu está en Washington el lunes, su primera visita desde febrero. El bloqueo continúa. Las conversaciones omaníes continúan.

Si la negociación sobre Ormuz produce un paso seguro real, la prima de guerra seguirá drenándose y los barriles kazajos que regresan se encontrarán con un mercado que ya no teme al estrecho. Si los ataques se reanudan, o si los hutíes aciertan en Yanbu en lugar de ser interceptados, los 100 dólares de la semana pasada dejarán de parecer un pico aislado. Y Kharg sigue en pie, que es la única razón por la que todas estas cifras son tan bajas como son.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Las condiciones del mercado petrolero pueden cambiar con rapidez. Consulte a un profesional financiero cualificado antes de tomar decisiones de inversión.