Hace seis días Irán declaró cerrado el Estrecho de Ormuz y el mercado petrolero se encogió de hombros, porque una declaración son solo palabras. El jueves Irán hizo lo de verdad. Un dron de la Guardia Revolucionaria Islámica golpeó un portacontenedores en el estrecho, el primer ataque a un barco desde que se firmó el marco en Versalles. El mercado le dio exactamente un día. Para el viernes el rebote había desaparecido y el WTI había vuelto a caer por debajo de $70 a un nuevo mínimo poscrisis. Irán disparó un tiro real, y el petróleo está más barato que antes de apretar el gatillo.

Esa secuencia es la medida más clara hasta ahora de cuán a fondo se ha drenado la prima de guerra de este mercado. Un ataque a un petrolero en el punto de estrangulamiento petrolero más importante del mundo produjo un rally que duró menos de 24 horas. Lo que solía valer $40 por barril ahora vale una sola sesión.

El Ataque

El buque era el Ever Lovely, un portacontenedores con bandera de Singapur operado por la taiwanesa Evergreen, golpeado por un dron cerca de la costa de Omán el jueves por la noche. La Guardia Revolucionaria confirmó la responsabilidad, y un funcionario de EE.UU. atribuyó el ataque a Irán. El daño fue menor, limitado a la zona del puente, los 21 tripulantes resultaron ilesos, y el barco completó su tránsito. Fue un mensaje, no una campaña.

El mensaje igual llegó a la industria naviera. La Organización Marítima Internacional suspendió el esquema voluntario de escolta y evacuación que había montado para guiar a los barcos por el estrecho, el primer repliegue operativo en lo que había sido una recuperación constante del tráfico durante varios días. Esa suspensión es la evidencia más clara de que el estrecho aún no es normal, aun cuando los números crudos digan lo contrario. El total de zarpes por Ormuz llegó a 62 el miércoles, el conteo diario más alto desde que comenzó la crisis, aunque todavía cerca de la mitad de los niveles previos. Irán no ha rescindido su declaración de cierre, y el viceministro de Exteriores Gharibabadi reiteró que el paso seguro "no podría garantizarse sin coordinación con Teherán". El estrecho se reabre y se disputa al mismo tiempo.

Por Qué No Aguantó el Rebote

El petróleo saltó cerca de 3% el jueves al cruzar los titulares. Luego lo devolvió todo. El WTI cayó cerca de 4% el viernes hasta unos $69, su nivel más bajo desde el 27 de febrero, de nuevo por debajo del número redondo y en un mínimo para todo el episodio. El Brent bajó a los $70 bajos. El WTI acumula ahora una caída cercana al 10% en la semana, su peor semana en aproximadamente un mes.

La razón por la que el rebote falló es la misma por la que falló la declaración de cierre: la oferta regresa más rápido de lo que un solo incidente puede asustarla. Arabia Saudita está cargando petroleros en Ras Tanura, y los Emiratos, Kuwait y Catar aumentan exportaciones, limitados ahora principalmente por cuán rápido se consiguen petroleros y no por nada que ocurra en el estrecho. Los barriles que estuvieron varados o retenidos durante cuatro meses golpean un mercado que ya se reajustó para ellos. Frente a ese flujo, un ataque de dron que abolló un puente y no hirió a nadie no es un evento de oferta. Es un titular, y el mercado lo superó en un día.

Las Peleas que Quedan

Las disputas que aún podrían importar son las que amenazan el volumen de petróleo, no la seguridad de un solo barco. La más clara de las nuevas es sobre dinero. A medida que el estrecho se reabre, la cuestión de si Irán cobra peajes por el paso se endureció en su propia pelea. El canciller de Omán dijo que los nuevos arreglos "no implicarán imponer ninguna tarifa de tránsito". Irán se mantuvo deliberadamente vago, refiriéndose a "la futura administración y servicios marítimos". El secretario de Estado Marco Rubio advirtió que los peajes, una vez introducidos, se propagarían "como un contagio" a cada punto de estrangulamiento del mundo. Esa es una pelea sobre el costo permanente de mover petróleo por Ormuz, y está sin resolver.

El estancamiento de las inspecciones también sigue sin resolver y sin moverse. Los inspectores del OIEA aún no han entrado a Irán. El director general Grossi sostiene que el acceso llegará "pronto" mientras admite que las conversaciones detalladas "apenas se iniciaron", e Irán sigue atando cualquier inspección a un acuerdo final y al fin de todas las sanciones. Es el término central no resuelto de la negociación de 60 días, y no ha roto la vía, pero tampoco se ha salvado.

El próximo catalizador agendado es la OPEP+, que se reúne el 5 de julio para fijar la producción de agosto. El grupo ha estado agregando barriles en incrementos de unos 188.000 al día, y si mantiene ese ritmo lo último de sus recortes de 2023 se deshace para fines de septiembre. Con los precios en mínimos de cuatro meses y un debate de exceso en marcha, una pausa es la alternativa viva, pero las señales hasta ahora, desde un secretario general que rechaza la advertencia de exceso hasta un Irak que presiona por una cuota mayor, se inclinan hacia proceder. Más barriles, en otras palabras, hacia un mercado que ya tiene demasiados.

Por ahora el patrón se mantiene. Irán pasó de la declaración a un ataque real, el mercado se estremeció un día, y luego volvió a hacer lo único que ha hecho todo el mes: seguir a los barriles a la baja.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Las condiciones del mercado petrolero pueden cambiar rápidamente. Consulte a un profesional financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.