El secretario del Tesoro, Scott Bessent, anuncia a las 2pm hora del Este las medidas que lleva diez días prometiendo. Durante el fin de semana, Irán avisó a los países que podrían cooperar con ellas de lo que ocurrirá si lo hacen.

El Brent cayó alrededor de 1,1% hasta cerca de 93 dólares, y el WTI cerca de 1,6% hasta unos 85,50 dólares, tras un repunte de más de 5% en dos semanas.

La amenaza apunta a los vecinos, no a Washington

Mohsen Rezaei, responsable del Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán, concedió una entrevista a la televisión estatal que se emitió el sábado por la noche. "Si Trump quiere hacer algo, responderemos de manera sísmica", dijo.

El domingo fue más lejos, y la segunda declaración es la que importa. El apoyo de cualquier país a las nuevas medidas estadounidenses, escribió, sería tratado como un acto de guerra.

Fue explícito sobre a quién se refería. Si los países vecinos de Irán cooperan con los estadounidenses en la guerra económica, dijo, Irán atacará sus intereses. Añadió que Irán no permitirá que pase una sola gota de petróleo por el golfo Pérsico, y que atacará las rutas alternativas de transporte de crudo que salen del Golfo.

Lea esa última frase despacio, porque es la parte con consecuencia física.

Rezaei nombró las válvulas de escape

Durante siete semanas toda la adaptación a esta crisis ha pasado por rutas que evitan el estrecho de Ormuz. Arabia Saudí cargando en Yanbu, en el mar Rojo. Refinadores japoneses y surcoreanos pidiendo Sidi Kerir, en el Mediterráneo egipcio. El oleoducto de Abu Dabi hasta Fujairah. Transferencias de buque a buque fuera del estrecho. Una coalición marítima de 15 países montada para proteger Bab el Mandeb.

Cada una de ellas es una ruta alternativa de exportación de crudo desde el Golfo. El jefe de seguridad de Irán acaba de decir que son objetivos si sus operadores respaldan las sanciones.

Eso es una propuesta distinta a cerrar Ormuz. Cerrar un estrecho empuja el petróleo hacia otros caminos. Amenazar esos otros caminos al mismo tiempo elimina la adaptación, y la adaptación es la razón por la que un punto de estrangulamiento cerrado ha producido un Brent de 93 dólares y no de 130.

Que Irán pueda ejecutar un ataque contra Yanbu o Sidi Kerir es una cuestión distinta de si ya ha dicho que lo haría. Los hutíes ya han golpeado Jizán y han disparado contra Yanbu, así que la capacidad no es hipotética en el extremo del mar Rojo.

Lo que Bessent ha dicho que hará

El anuncio está fijado para las 14:00 hora del Este, y el encuadre lleva semana y media circulando.

Bessent dijo a CNBC que las medidas serán las más duras de la historia y describió el objetivo como el colapso del gobierno iraní. La ha llamado la mayor campaña de aislamiento económico coordinado de la historia del mundo, y el mecanismo es la aplicación contra terceros países que sigan comerciando con Irán. Trump ha prometido un Día D económico y consecuencias económicas tremendas para cualquiera que haga negocios con Teherán.

La prueba es estrecha y ya la hemos escrito tres veces. ¿Nombra a instituciones no iraníes, en particular bancos, aseguradoras y refinadores chinos? Irán ya está bajo bloqueo naval y bajo miles de sanciones vigentes. Otra lista de entidades iraníes cambia muy poco. Una designación que obligue a un banco chino a elegir entre el crudo iraní y el sistema del dólar cambia muchísimo.

La semana pasada preguntaron a Bessent directamente si China sería un objetivo y se negó a responder, alegando que algunas conversaciones se mantienen mejor en privado.

Por qué el precio cayó en un día así

Dos razones, y ninguna es información nueva.

La primera es el posicionamiento. El crudo ha subido más de 5% en dos semanas. Los operadores tomaron beneficios antes de un anuncio cuyo contenido no conoce nadie fuera del Tesoro. Un paquete de sanciones puede leerse como presión hacia un acuerdo con la misma facilidad que como una escalada, y un lunes por la mañana la operación barata es llegar plano.

La segunda es que los argumentos bajistas de hoy no son de hoy. El aumento de 4,4 millones de barriles en los inventarios de crudo de Estados Unidos que se está citando lo publicó la EIA el 19 de agosto, para la semana terminada el 14 de agosto, y llevó las existencias comerciales a 428,8 millones. El aumento de la OPEP+ de 188.000 barriles diarios se acordó el 2 de agosto, hace tres semanas, y se aplica a septiembre.

Ambos son reales. Ninguno es noticia. Cuando un mercado cae por hechos que ya se conocían, lo que se movió fue la disposición a asumir riesgo, no el equilibrio entre oferta y demanda.

Dentro de ese informe de inventarios hay un detalle relevante: las refinerías operaron al 97,2% de la capacidad utilizable y las importaciones de crudo cayeron 746.000 barriles diarios hasta 6,6 millones. Un aumento de existencias provocado por un desplome de las importaciones mientras las refinerías funcionan a pleno rendimiento es un animal distinto de un aumento provocado por demanda débil.

Una nota sobre el precio de hoy

Las fuentes discreparon de forma inusualmente amplia esta mañana. Dos fuentes independientes situaron el Brent cerca de 93,0 y 93,3 dólares, mientras que una tercera mostraba 91,61, una diferencia de unos 1,70 dólares. Nos hemos quedado con el par que coincide, y su diferencial Brent-WTI implícito de aproximadamente 7,70 dólares es coherente con el nivel en el que ha estado el diferencial todo el mes.

Lo señalamos porque normalmente citamos la fuente atípica, y porque la cotización de un referencial es exactamente el tipo de número que se copia sin comprobarlo. Si ve un Brent por debajo de 92 dólares atribuido a hoy, de ahí salió.

Qué vigilar

El anuncio de las 14:00, y en concreto la nacionalidad de las entidades nombradas. Todo lo demás del paquete es retórica con una nota de prensa adjunta.

Si algún Estado del Golfo responde a la amenaza. Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait y Catar ya han sufrido impactos en infraestructura petrolera o en buques, y Rezaei acaba de decirles que cooperar con las sanciones los convierte en objetivos. El silencio sería también una respuesta.

Si se mueven los fletes. Los ingresos de los VLCC en la ruta del Golfo a China superaron los 520.000 dólares diarios la semana pasada. Si los armadores creen que las rutas alternativas están ahora en juego, esa cifra sube antes de que nadie lo confirme oficialmente.

Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Las condiciones del mercado petrolero pueden cambiar con rapidez. Consulte a un profesional financiero cualificado antes de tomar decisiones de inversión.