Öl hielt sich nahe 85 Dollar, während die USA weiter auf den Iran schlugen, aber sein Öl verschonten

Nach dem Anstieg kam eine Pause. Rohöl der Sorte Brent bewegte sich am Mittwoch um die 85 Dollar je Barrel, hielt das Einmonatshoch vom Dienstag, ohne es auszuweiten, und WTI lag nahe 80 Dollar. Der Krieg geht weiter, die Angriffe gehen weiter, und der Preis bewegt sich nirgendwohin. Dieser Stillstand ist die Geschichte, denn er zeigt, worauf der Markt wirklich wartet und worauf nicht.

Die wichtigste Entwicklung war ein einziger Satz. Zur Erklärung von fünf Tagen US-Angriffen auf den Iran in Folge sagte Präsident Trump, die Attacken hätten die Ölanlagen der Insel Kharg absichtlich gemieden, weil sie, in seinen Worten, ein Stück der Weltwirtschaft seien. Er wollte eine Einnahme der Insel nicht ausschließen, doch die Botschaft an den Markt war klar: Das Terminal, das etwa 90 Prozent der iranischen Rohölexporte abwickelt, wird bewusst verschont. Der eine Angriff, der diesen Konflikt in einen Angebotsschock verwandeln würde, ist kein Versehen. Er ist Politik, zumindest vorerst.

Fünf Tage Angriffe, keiner auf das Öl

Die USA hielten den Druck aufrecht. Am Mittwochmorgen traf eine rund 90-minütige Welle die Große Tunb-Insel und zielte auf Küstenverteidigungssysteme und Marschflugkörperlager, der fünfte Tag amerikanischer Angriffe in Folge. Wie an den vier Tagen zuvor waren die Ziele militärisch und marine, verknüpft mit der Fähigkeit des Iran, Schiffe anzugreifen, nicht mit seiner Fähigkeit, Öl zu verkaufen.

Diese Unterscheidung hat die ganze Woche über Bestand gehabt, und sie ist der ganze Grund, warum 85 Dollar nicht 110 Dollar sind. Eine Blockade, Tankerangriffe und tägliche Schläge erhöhen die Kosten und die Gefahr, Öl durch die Straße von Hormus zu transportieren. Sie nehmen keine iranischen Barrel vom Markt. Der Markt bepreist eine gefährlichere Route, und Trump hat nun laut ausgesprochen, dass er beabsichtigt, das so zu halten.

Die Blockade ist aktiv, die Abgabe ist tot

Trumps Seeblockade iranischer Schiffe trat am Dienstagnachmittag in Kraft und wird durchgesetzt. Das US-Zentralkommando erklärte, seine Streitkräfte hätten zwei Handelsschiffe umgeleitet, die versucht hatten, sie zu durchbrechen, ohne dass ein Schuss fiel. Die 20-Prozent-Ladungsabgabe, die er einen Tag zuvor ins Spiel gebracht hatte, blieb aufgegeben; Trump sagte, entgangene Einnahmen würden durch künftige Golf-Investitionen in den Vereinigten Staaten mehr als ausgeglichen. Damit ist die bullischste von Montags Ideen, eine Abgabe auf jedes Barrel durch Hormus, vom Tisch, während die Blockade Reibung hinzufügt, ohne bislang das Angebot zu kürzen.

Das Argument für niedrigere Preise wurde stärker

Während die Kriegsprämie hielt, verstärkten sich die Kräfte, die in die andere Richtung ziehen. Die US-Verbraucherpreise für Juni fielen kühler aus als erwartet, die Gesamtinflation ließ nach und die Energiekomponente sank im Monatsverlauf deutlich. Ein weicherer Inflationswert mindert die Furcht, dass hohe Energiekosten die Nachfrage abwürgen, und er wirkt dem Narrativ eines Ölpreisschubs entgegen.

Die wöchentlichen Lagerdaten deuteten in dieselbe Richtung. Die US-Rohölbestände sanken vergangene Woche nur um rund eine halbe Million Barrel, weit unter dem von Analysten erwarteten Abbau von etwa 2,7 Millionen, ein bärischer Fehlschlag. Die Strategische Erdölreserve fiel auf ihren niedrigsten Stand seit mehr als vier Jahrzehnten, und die inländische Förderung stieg auf etwa 13,9 Millionen Barrel pro Tag. Nichts davon deutet auf einen nach Öl ausgehungerten Markt hin.

Unter alldem liegt das Überangebot, das jeden Anstieg in diesem Jahr gedeckelt hat. OPEC+ fügt den fünften Monat in Folge Barrel hinzu, Saudi Aramco senkte seinen Verkaufspreis nach Asien so stark wie seit Jahrzehnten nicht mehr, und die Energie-Informationsbehörde modelliert Brent weiterhin bei einem Durchschnitt nahe 70 Dollar im vierten Quartal. Die Prämie hat eine Obergrenze, und diese Woche wurde die Obergrenze ein wenig fester.

Die Diplomatie mahlt, nichts bricht

Die Gespräche gingen ohne Ergebnis weiter. Der iranische Außenminister Araghchi führte eine Delegation nach Maskat, einen Tag nach von Katar vermittelten Kontakten in Teheran, wobei Katar, Oman und Pakistan alle zwischen den Seiten pendelten. Der Knackpunkt ist Hormus selbst: Die USA und ihre Golfpartner lehnen jegliche vom Iran auferlegten Durchfahrtsrouten, Abgaben oder Zahlungen ab, was genau das ist, was der Iran durchzusetzen versucht. Es gibt keinen Waffenstillstand, und die Angriffe gehen parallel zur Diplomatie weiter.

Die Uneinigkeit unter Analysten ist unverändert. Goldman Sachs sagt, wenn Hormus einen weiteren Monat weitgehend geschlossen bleibe, liege Brent im Durchschnitt über 100 Dollar für den Rest des Jahres 2026, mit einem Szenario nahe 120 Dollar in diesem Quartal. JPMorgan hält an einem Basisszenario von 86 Dollar in diesem Quartal fest, das sich auf 80 Dollar abschwächt. Die Lücke zwischen diesen Zahlen ist noch immer Kharg.

Vorerst tut das Öl das Eine, was ein Markt tut, wenn er die Nachricht eingepreist hat und auf den nächsten Schritt wartet: sehr wenig. Er hat die Tankerangriffe, die Blockade und fünf Tage Bombardierung verkraftet und sich in eine angespannte Haltung nahe 85 Dollar eingependelt. Er wird dort bleiben, bis jemand das Terminal trifft, die Straße wieder öffnet oder ein Abkommen unterzeichnet. Der Markt hat Ihnen gesagt, was er beobachtet. Trump hat Ihnen gerade gesagt, was er vermeidet.

Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Die Bedingungen am Ölmarkt können sich schnell ändern. Konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzfachmann, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.