Der Krieg wurde am Donnerstag größer, und der Ölpreis nahm es kaum zur Kenntnis. Die USA setzten einen Tanker mit Raketen außer Gefecht, bombardierten den Iran den sechsten Tag in Folge über neuem Territorium, und der Iran schlug gegen amerikanische Stützpunkte in drei arabischen Staaten zurück. Trotz all dessen stieg Brent-Rohöl um etwa 30 Cent auf rund 85,77 Dollar, und WTI hielt sich nahe 80,40 Dollar. Es war der vierte Tagesgewinn in Folge, aber ein winziger, und er lässt Öl genau dort, wo es die ganze Woche über war: nahe einem Monatshoch, und gedeckelt.

Der Grund ist derselbe wie die ganze Woche über. Alles eskaliert, außer der einen Sache, die dies in einen Angebotsschock verwandeln würde. Khargs Ölterminal, das rund 90 % der iranischen Rohölexporte abwickelt, wurde noch immer nicht getroffen.

Die Blockade wurde kinetisch

Die Blockade, die Trump am Dienstag wieder eingesetzt hatte, forderte zum ersten Mal Blut. US-Flugzeuge feuerten Hellfire-Raketen in den Schornstein der Belma, eines unter Curaçao-Flagge fahrenden Tankers, und setzten ihn außer Gefecht, als er sich Kharg Island näherte. Das Central Command teilte mit, das Schiff habe wiederholte Warnungen ignoriert, bevor es scharf abgedreht sei. Das entscheidende Detail: die Belma war leer. Der erste Tanker, den die USA unter der Blockade außer Gefecht setzten, fuhr zum Terminal, um zu laden, nicht von ihm weg mit Öl beladen, und er wurde gestoppt, bevor er es konnte. Die Aktion geschah vor Khargs Haustür, über Khargs Verkehr, und dennoch nicht gegen Kharg selbst.

Das ist das Muster dieses gesamten Konflikts in einem einzigen Angriff. Die USA sind bereit, die Schiffe zu treffen, die zum Öl fahren, aber nicht das Öl selbst.

Die Angriffe weiten sich aus, der Iran schlägt über den Golf hinweg zurück

Die Bombardierung ging in den sechsten Tag und breitete sich aus. US-Angriffe trafen Bandar Abbas, die Insel Groß-Tunb, Qeshm, Sirik, Chabahar und Gebiete nahe Teheran und zielten auf Kommandozentralen, Luftabwehr sowie Raketen- und Drohnenstellungen, die mit der iranischen Fähigkeit zusammenhängen, die Schifffahrt anzugreifen. Keiner traf die Ölexport-Infrastruktur.

Der Iran antwortete, indem er das Kriegstheater ausweitete. Die Revolutionsgarde startete Raketen und Drohnen auf US-Stützpunkte in Kuwait, Bahrain und Jordanien, wo das Militär nach eigenen Angaben acht anfliegende Raketen abfing, bei berichteten Treffern auf Radaranlagen und Treibstofflager. Opferzahlen, die aus iranischen und regionalen Quellen kursieren, darunter Berichte über Dutzende Tote und einen getroffenen Krankenhaus in Ahvaz, sind Kriegsgebiets-Angaben, die nicht unabhängig bestätigt wurden und mit Vorsicht zu lesen sind. Klar ist, dass die Kämpfe nicht länger auf den Iran und die Meerenge beschränkt sind. Sie reichen nun über die arabischen Staaten des Golfs hinweg.

Der Iran erhöhte auch den Einsatz beim Öl selbst. Die Garde warnte, der "Export von Öl und Gas aus der Region wird entweder für alle oder für niemanden sein", eine Drohung, die auf das gesamte Öl des Golfs zielt, nicht nur auf das eigene. Teheran bat Berichten zufolge die jemenitischen Huthis, bereit zu sein, auch die Schifffahrtsroute im Roten Meer zu schließen, falls die USA iranische Energieinfrastruktur angreifen. Die Drohungen erstrecken sich nun über zwei Nadelöhre.

Warum sich 85 Dollar halten

Bei aller Ausweitung hat der Markt nicht neu bewertet, weil nichts davon Barrel an der Quelle entfernt. Eine Blockade, ein außer Gefecht gesetzter leerer Tanker, sechs Tage Angriffe auf militärische Ziele und Vergeltung gegen Stützpunkte erhöhen alle das Risiko und die Kosten des Öltransports. Sie zerstören nicht die Fähigkeit des Iran, es zu fördern und zu laden. Der Markt bepreist einen Krieg, der breiter, aber nicht tiefer wird, und hält deshalb die Linie nahe 85 Dollar.

Das Überangebot darunter hält die Decke an ihrem Platz. Der offizielle wöchentliche Lagerbestandsbericht bestätigte einen Rohölabbau von etwa 1,7 Millionen Barrel, ungefähr im Rahmen der Erwartungen, aber die Destillatbestände bauten sich um mehr als 4 Millionen Barrel auf, da die Raffinerien mit über 96 % liefen und die Kraftstoffnachfrage nachließ. Dieser Produktaufbau ist ein Teil des Grundes, warum sich die Preise selbst bei den Kriegsnachrichten kaum bewegten. OPEC+ fügt für August immer noch Barrel hinzu, Saudi Aramco senkte seinen asiatischen Verkaufspreis so stark wie seit Jahrzehnten nicht mehr, und die Energy Information Administration modelliert Brent im vierten Quartal weiterhin nahe 70 Dollar. Der Aufschlag sitzt obenauf auf einem Markt, der grundsätzlich zu viel Öl hat.

Der Dreh- und Angelpunkt ist noch immer Kharg

Die Diplomatie brachte nichts hervor. Es gibt keine Waffenruhe und keine wiederaufgenommene formelle Runde. Der Iran nennt die Meerenge eine unverrückbare rote Linie und sagt, er werde sie nicht wieder öffnen, solange die Angriffe andauern; die USA und ihre Golf-Partner lehnen jegliche vom Iran auferlegten Bedingungen ab. Beide Seiten reden über Verhandlungen und kämpfen stattdessen weiter.

Auch die Analysten haben sich nicht bewegt. Goldman Sachs sagt weiterhin, dass Brent, wenn Hormuz einen weiteren Monat weitgehend geschlossen bleibt, über den Rest des Jahres 2026 im Durchschnitt über 100 Dollar liegt, mit einem Weg in Richtung 125 Dollar in diesem Quartal. JPMorgan hält an 86 Dollar in diesem Quartal fest, das sich auf 80 Dollar abschwächt. Der Abstand zwischen diesen Zahlen ist Kharg, und Trump erwägt Berichten zufolge nun die Einnahme der Insel als Option.

Das ist der Auslöser, den es zu beobachten gilt. Solange das Terminal weiter lädt, kann sich der Krieg über den gesamten Golf ausweiten und Öl kann trotzdem nahe 85 Dollar gehandelt werden, weil die Barrel weiter fließen. An dem Tag, an dem jemand Kharg trifft oder es einnimmt, ändert sich alles hier Geschriebene auf einen Schlag. Bis dahin tut der Markt, was er die ganze Woche über getan hat: er beobachtet das eine Ziel, das niemand angerührt hat.

Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Die Bedingungen am Ölmarkt können sich schnell ändern. Konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzfachmann, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.