霍尔木兹海峡最窄处只有21英里宽。每天约有2000万桶石油从这道缺口通过，相当于全球每消费五桶石油中就有一桶。没有任何管道、公路或替代海运航线能够完全取代它。

正是这一地理条件，使得任何涉及该海峡的冲突都能在数天之内把石油市场推入危机。

它是什么，位于何处

霍尔木兹海峡是一条狭窄水道，连接波斯湾与阿曼湾，并由此通往阿拉伯海。伊朗位于北岸，阿曼位于南岸。在最窄处，也就是伊朗海岸与阿曼管辖领土之间，可通航水道宽度为21英里。

在这条水道内，油轮使用两条指定航道：一条进港，一条出港，每条宽两英里，中间由两英里的缓冲区隔开。大型油轮通过时彼此近在眼前。

通过的货物

在2026年危机之前，该海峡每天输送约2000万至2100万桶原油、凝析油、液化天然气和成品油。这一数字相当于：

  • 全球石油消费量的约20%
  • 全球海运石油贸易的约30%
  • 全球液化天然气贸易的约25%

经霍尔木兹海峡出口的主要国家包括沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特、伊朗和卡塔尔。卡塔尔的液化天然气供应着欧洲和亚洲的大部分需求，几乎全部经该海峡外运。它们没有第二条出路。

为何关闭会造成不成比例的破坏

核心问题在于缺乏能够消化全部运量的绕行能力。

目前存在两条重要的管道替代方案。沙特阿拉伯运营的东西输油管线，又称Petroline，把原油从东部省输送至红海港口延布，输送能力约为每日500万桶。阿联酋运营的哈布善至富查伊拉管线，每日向阿曼湾的富查伊拉港输送约150万桶，完全绕开霍尔木兹海峡。

两条线路在理论满负荷状态下合计可承担每日600万至700万桶。而在2026年冲突之前，每天有超过2000万桶原油通过该海峡。即便全速运转，绕行基础设施也只能覆盖霍尔木兹海峡正常吞吐量的不到三分之一。

液化天然气则根本没有实质性的绕行通道。卡塔尔的出口终端位于波斯湾内部，没有通往替代港口的液化天然气管道。一旦霍尔木兹海峡事实上关闭，卡塔尔的液化天然气就无法外运。

历史记录

该海峡此前曾多次受到威胁，并有一次遭到部分中断。

在上世纪80年代的两伊战争期间，双方都对油轮发动袭击，史称油轮战争。美国海军把科威特油轮改挂美国国旗，并提供武装护航。伊朗在波斯湾部分海域布雷。1988年，美军塞缪尔·B·罗伯茨号护卫舰触发了其中一枚水雷。美国随后发动报复，摧毁了数座伊朗石油平台，这次行动代号为螳螂行动。海峡始终没有完全关闭，但保险费率飙升，部分船东在条件允许时改道。

2012年核制裁对峙期间，伊朗再次威胁关闭海峡。美国官员表示，任何此类企图都将遭到军事回应。海峡保持畅通。

在这两次事件中，威胁本身就是手段。海峡本身始终在输送石油。

2026年关闭造成了什么

2026年冲突是有记载以来该海峡首次对正常商业运输事实上关闭。

冲突之前，霍尔木兹海峡吞吐量超过每日2000万桶。到2026年4月，国际能源署把有效吞吐量估算为每日约380万桶，几乎全部来自绕行管道和有限的获准通行船只。减少幅度超过每日1600万桶，按累计桶数计算，这是1973年石油禁运以来最大的单次供应中断。

布伦特原油前一年还在67美元附近交易，2026年4月下旬突破112美元。在中断最严重时，美国零售汽油价格上涨约27%。2026年6月美伊框架协议签署、海峡开始重新开放后，布伦特原油回落至80美元下方，风险溢价消退的速度几乎与其累积时一样快。

框架协议没有守住

6月的重新开放，正是本文过去收尾的地方，而故事已经不再终止于此。

这份临时框架协议在7月8日破裂。战事重启，商船在海峡内遭到袭击，美国撤销了允许伊朗出售石油的豁免，伊朗再度宣布关闭海峡，随后干脆中止了协议项下的各项承诺。布伦特原油7月初曾跌破70美元，7月23日重新升破100美元，五天后崩跌至84.09美元，此后稳定在80多美元的中段。

随后的阶段与春季那次关闭有三点不同，值得理解，因为它们展示了一场咽喉要道危机在不再只关乎一条水道之后是什么样子。

战争扩大到了伊朗之外。 7月，一处科威特石油设施受损，这是伊朗之外的海湾产油国首次被确认遭到打击。也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，并袭击了吉赞（Jizan）炼油厂，这使曼德海峡（Bab el-Mandeb）成为第二个咽喉要道，而不是第一个的替代通道。7月下旬，一架无人机在埃及达米埃塔（Damietta）击中两艘船舶，在海湾能源本用来绕开海湾的那条航线上开辟了地中海战线。

保险开始关闭导弹没有关闭的航线。 霍尔木兹海峡过境的战争险保费达到船壳价值的7.5%至10%，而冲突之前约为0.25%。伦敦市场的联合战争委员会（Joint War Committee）在7月29日扩大了沙特阿拉伯的列名范围，并把红海边界北推至25.5度，将吉达（Jeddah）和延布（Yanbu）石油码头纳入列名水域。承保费用变得难以承受，关闭一条航线的效果不亚于一枚水雷。

谈判从结束战争转向为这片水域定价。 到8月初，真正在推进的不是和平协议，而是阿曼提出的霍尔木兹管理方案：谁控制哪条航道，过境费是自愿还是强制，以及收多少。伊朗拒绝了对半划分，反过来要求在自己水域内划出一条航道，据报道还寻求每艘船100万美元的费用。伊朗外交部副部长直言，该海峡“永远不会回到战前状态”。

若想了解冲突的最新态势而非水道本身的运作机制，请见我们的霍尔木兹海峡危机专题，该页面会随局势更新。

为何这一次必须靠和平协议解决

在以往的霍尔木兹危机中，威胁本身就是筹码。海峡保持畅通。只要降低威胁，局势就能化解。

而在2026年，制约海峡的是美国海军的实际封锁，而不仅仅是伊朗的威胁。要重新开放，就必须通过谈判结束一场正在进行的冲突。双方都必须同意，双方都必须行动。经巴基斯坦斡旋的外交渠道在4月下旬破裂，伊朗外长转而飞往莫斯科，谈判此后才最终重启。这次中断持续了将近四个月，远长于以往任何一次霍尔木兹事件，原因恰恰在于化解机制不是一通电话，而是一份和平协议，而达成协议花了数月的调解。

这就是2026年留下的结构性教训，而7月的破裂让它变得更加锋利，而非更加缓和。因战争而关闭的咽喉要道，不会因紧张局势缓和而重新开放，也不会因为签署了一份框架协议就一直保持开放。春季那次关闭以一份只维持了五周的协议告终。取而代之的，是一场关于这片水域归谁、通行要付多少代价的更缓慢的争论，而这个问题可能比战事本身持续得更久。

本文仅供参考，不构成任何财务或投资建议。地缘政治与市场状况可能迅速变化。

封面照片：2011年从国际空间站拍摄的霍尔木兹海峡。NASA/ISS，公共领域。