霍尔木兹海峡最窄处只有21英里宽。每天约有2000万桶石油从这道缺口通过，相当于全球每消费五桶石油中就有一桶。没有任何管道、公路或替代海运航线能够完全取代它。

正是这一地理条件，使得任何涉及该海峡的冲突都能在数天之内把石油市场推入危机。

它是什么，位于何处

霍尔木兹海峡是一条狭窄水道，连接波斯湾与阿曼湾，并由此通往阿拉伯海。伊朗位于北岸，阿曼位于南岸。在最窄处，也就是伊朗海岸与阿曼管辖领土之间，可通航水道宽度为21英里。

在这条水道内，油轮使用两条指定航道：一条进港，一条出港，每条宽两英里，中间由两英里的缓冲区隔开。大型油轮通过时彼此近在眼前。

通过的货物

在2026年危机之前，该海峡每天输送约2000万至2100万桶原油、凝析油、液化天然气和成品油。这一数字相当于：

  • 全球石油消费量的约20%
  • 全球海运石油贸易的约30%
  • 全球液化天然气贸易的约25%

经霍尔木兹海峡出口的主要国家包括沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特、伊朗和卡塔尔。卡塔尔的液化天然气供应着欧洲和亚洲的大部分需求，几乎全部经该海峡外运。它们没有第二条出路。

为何关闭会造成不成比例的破坏

核心问题在于缺乏能够消化全部运量的绕行能力。

目前存在两条重要的管道替代方案。沙特阿拉伯运营的东西输油管线，又称Petroline，把原油从东部省输送至红海港口延布，输送能力约为每日500万桶。阿联酋运营的哈布善至富查伊拉管线，每日向阿曼湾的富查伊拉港输送约150万桶，完全绕开霍尔木兹海峡。

两条线路在理论满负荷状态下合计可承担每日600万至700万桶。而在2026年冲突之前，每天有超过2000万桶原油通过该海峡。即便全速运转，绕行基础设施也只能覆盖霍尔木兹海峡正常吞吐量的不到三分之一。

液化天然气则根本没有实质性的绕行通道。卡塔尔的出口终端位于波斯湾内部，没有通往替代港口的液化天然气管道。一旦霍尔木兹海峡事实上关闭，卡塔尔的液化天然气就无法外运。

历史记录

该海峡此前曾多次受到威胁，并有一次遭到部分中断。

在上世纪80年代的两伊战争期间，双方都对油轮发动袭击，史称油轮战争。美国海军把科威特油轮改挂美国国旗，并提供武装护航。伊朗在波斯湾部分海域布雷。1988年，美军塞缪尔·B·罗伯茨号护卫舰触发了其中一枚水雷。美国随后发动报复，摧毁了数座伊朗石油平台，这次行动代号为螳螂行动。海峡始终没有完全关闭，但保险费率飙升，部分船东在条件允许时改道。

2012年核制裁对峙期间，伊朗再次威胁关闭海峡。美国官员表示，任何此类企图都将遭到军事回应。海峡保持畅通。

在这两次事件中，威胁本身就是手段。海峡本身始终在输送石油。

2026年关闭造成了什么

2026年冲突是有记载以来该海峡首次对正常商业运输事实上关闭。

冲突之前，霍尔木兹海峡吞吐量超过每日2000万桶。到2026年4月，国际能源署把有效吞吐量估算为每日约380万桶，几乎全部来自绕行管道和有限的获准通行船只。减少幅度超过每日1600万桶，按累计桶数计算，这是1973年石油禁运以来最大的单次供应中断。

布伦特原油前一年还在67美元附近交易，2026年4月下旬突破112美元。在中断最严重时，美国零售汽油价格上涨约27%。2026年6月美伊框架协议签署、海峡开始重新开放后，布伦特原油回落至80美元下方，风险溢价消退的速度几乎与其累积时一样快。

为何这一次必须靠和平协议解决

在以往的霍尔木兹危机中，威胁本身就是筹码。海峡保持畅通。只要降低威胁，局势就能化解。

而在2026年，制约海峡的是美国海军的实际封锁，而不仅仅是伊朗的威胁。要重新开放，就必须通过谈判结束一场正在进行的冲突。双方都必须同意，双方都必须行动。经巴基斯坦斡旋的外交渠道在4月下旬破裂，伊朗外长转而飞往莫斯科，谈判此后才最终重启。这次中断持续了将近四个月，远长于以往任何一次霍尔木兹事件，原因恰恰在于化解机制不是一通电话，而是一份和平协议，而达成协议花了数月的调解。

这就是2026年留下的结构性教训。因战争而关闭的咽喉要道，不会因紧张局势缓和而重新开放。它只有在战争结束时才会重新开放。

本文仅供参考，不构成任何财务或投资建议。地缘政治与市场状况可能迅速变化。

封面照片：2011年从国际空间站拍摄的霍尔木兹海峡。NASA/ISS，公共领域。