Três previsões oficiais de petróleo saíram dentro de vinte e quatro horas. Elas não concordam entre si, não concordam com o preço, e uma delas não concorda com um número que a própria agência publicou nesta manhã.

O Brent era negociado perto de US$ 88,99 no início da tarde de quarta-feira, em leve alta, com o WTI perto de US$ 83,34.

A EIA Colocou uma Data Dentro da Própria Previsão

A Energy Information Administration publicou seu Short-Term Energy Outlook na tarde de terça-feira, depois que nosso artigo foi ao ar. A agência elevou sua previsão do Brent para 2026 a US$ 87 o barril, ante US$ 81,91 em julho. Elevou 2027 para US$ 69, ante US$ 64,76.

Depois disse em que isso se apoia. A agência aumentou sua estimativa de produção de petróleo paralisada no Oriente Médio, escreveu, "devido às contínuas restrições severas às travessias do Estreito de Ormuz, que presumimos que persistem ao longo de agosto."

Ao longo de agosto. Isso está a dezenove dias.

O resto da previsão decorre daí. A EIA espera que a maior parte da produção paralisada seja restabelecida no primeiro trimestre de 2027, com a produção de volta a níveis próximos dos pré-conflito no início de 2027, e uma interrupção residual de cerca de 0,6 milhão de barris por dia persistindo até o fim do ano que vem.

Veja o que isso faz com a trajetória do preço. A EIA projeta o Brent numa média de cerca de US$ 85 no terceiro trimestre e US$ 78 no quarto. O Brent está em US$ 88,99 hoje. A agência prevê uma queda de aproximadamente dez dólares nos próximos meses, e o mecanismo dessa queda é a liberação do estreito.

Não estamos dizendo que a premissa está errada. Previsões precisam de premissas, e a EIA declarou a sua com clareza, o que é mais do que a maioria faz. Estamos dizendo que ela é excepcionalmente verificável, e que todo o resto do número depende dela. Se Ormuz continuar bloqueado em outubro, US$ 78 no quarto trimestre não será uma previsão que errou por pouco.

Coloque isso ao lado do que foi noticiado na última semana. O conselho de segurança do Irã publicou seis condições para a reabertura, incluindo alívio de sanções, reparações de guerra e a retirada do bloqueio naval dos Estados Unidos. A Guarda Revolucionária disse que a reabertura não é regida pelas conversas de Omã de forma alguma. Um ex-comandante-em-chefe da Guarda assumiu o conselho de segurança no domingo. Nada disso soa como uma via marítima que se desobstrui em dezenove dias.

A escala do que está parado agora está no mesmo documento. As travessias pelo estreito somaram em média 4,9 milhões de barris por dia no segundo trimestre, contra 21,6 milhões no quarto trimestre de 2025. As paralisações de produção somaram em média 5,5 milhões de barris por dia em julho.

OPEP e AIE Estão a 2,2 Milhões de Barris por Dia de Distância

As duas publicaram na quarta-feira. Sobre a mesma questão, para o mesmo ano, estão mais distantes do que toda a faixa de previsão da maioria das pessoas.

A OPEP cortou sua previsão de crescimento da demanda em 2026 para 580 mil barris por dia, sua quarta revisão para baixo consecutiva, colocando a demanda mundial total em 105,74 milhões de barris por dia. Isso ainda é crescimento.

A Agência Internacional de Energia prevê que a demanda cairá 1,6 milhão de barris por dia em 2026, e cortou seu número em mais 510 mil barris por dia neste mês.

Uma diz que o consumo cresce cerca de 0,6 milhão de barris por dia. A outra diz que encolhe 1,6 milhão. A diferença é de aproximadamente 2,2 milhões de barris por dia, mais do que o Kuwait produz.

As duas não medem exatamente a mesma coisa exatamente da mesma forma, e a OPEP tem consistentemente enxergado um impacto menor desta guerra sobre a demanda do que outros analistas. Mas nenhuma reconciliação de método fecha uma diferença desse tamanho. Se você está citando um número de demanda para 2026, a instituição que você escolheu importa mais do que o número.

Elas concordam sobre a causa. A AIE atribuiu seu corte de oferta diretamente: com um acordo para reabrir Ormuz e o trânsito desimpedido por Bab el-Mandeb ainda "elusivos", ela voltou a reduzir suas estimativas. Espera que a oferta global caia 4,3 milhões de barris por dia neste ano, para cerca de 102 milhões, e depois se recupere em 8,3 milhões no ano que vem, para 110,3 milhões, com a demanda voltando a crescer no quarto trimestre e subindo 2,4 milhões de barris por dia em 2027.

Cada um desses números é uma aposta na mesma via marítima.

A Maior Alta de Estoques de Petróleo dos EUA em Anos, no Dia em que a AIE Disse que os Colchões Estão se Esgotando

Esta é a contradição do dia, e vale a pena ler devagar.

O relatório da AIE diz que os colchões de estoques estão se esgotando rapidamente.

A EIA informou na manhã de quarta-feira que os estoques comerciais de petróleo dos EUA subiram 17,4 milhões de barris na semana encerrada em 7 de agosto, para 424,4 milhões. É uma alta semanal enorme. Ela moveu os estoques americanos de petróleo de cerca de 6% abaixo da média de cinco anos para cerca de 2% abaixo dela em uma única semana.

Os estoques de gasolina caíram 1,0 milhão de barris. Os destilados caíram 100 mil barris e seguem cerca de 12% abaixo da média de cinco anos. O total de produtos fornecidos, o indicador semanal mais próximo da demanda, ficou em média em 20,7 milhões de barris por dia ao longo de quatro semanas, queda de 2,1% no ano.

As duas afirmações podem ser verdadeiras ao mesmo tempo, e a distinção importa. A AIE descreve colchões globais, em particular os que amorteceriam um choque de oferta no Golfo. A EIA descreve barris parados em tanques nos Estados Unidos, do lado oposto da interrupção em relação aos barris que não conseguem se mover. Petróleo se acumulando em Oklahoma não ajuda uma refinaria que não consegue tirar uma carga do Golfo.

Mas isso diz algo sobre a demanda americana, e o número de produtos fornecidos aponta na mesma direção. Se você procura o argumento baixista nos dados de hoje, ele não está nas previsões. Está aqui.

Estamos apresentando 17,4 milhões de barris porque esse é o número no resumo da própria agência e na cobertura das agências de notícias. Um veículo noticiou 17,2 milhões. Não conseguimos reconciliar os dois e estamos sinalizando isso em vez de escolher em silêncio.

O Que Observar

Se a premissa de agosto da EIA sobrevive a agosto. É um teste de dezenove dias com um número específico atrelado a ele, e é a rara previsão que pode ser confrontada com a realidade em uma data conhecida.

A primeira declaração pública de Mohsen Rezaei como secretário do Conselho Supremo de Segurança Nacional do Irã. Ele ocupa o cargo desde domingo e ainda não falou nele.

As alocações de setembro da Saudi Aramco para refinarias asiáticas, que eram esperadas por volta de segunda-feira e não apareceram. Como a Aramco pediu aos compradores que indicassem tanto Ras Tanura, dentro do estreito, quanto Yanbu ou Sidi Kerir, fora dele, o aviso de alocação mostrará qual lado do ponto de estrangulamento eles escolheram.

Um alerta para quem for checar por conta própria os números das agências divulgados hoje. Um relatório da Argus sobre um relatório de mercado de petróleo da AIE, cortando o crescimento da demanda e mantendo um superávit, aparece bem posicionado nas buscas e não traz data visível; o corpo do texto é datado de 26 de fevereiro e descreve um superávit de 3,7 milhões de barris por dia que não existe mais. Uma matéria da OilPrice com a manchete de que um choque no petróleo elevou a projeção de preços da EIA é de 10 de março e traz o Brent a US$ 79 para 2026. Nenhuma das duas é o relatório desta semana, e ambas parecem exatamente com ele.

Este artigo tem caráter apenas informativo e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. As condições do mercado de petróleo podem mudar rapidamente. Consulte um profissional financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.