O petróleo subiu no último pregão de julho apoiado em uma alegação que ninguém conseguiu checar.

O Brent era negociado perto de US$ 90,20 o barril no fim da manhã de sexta-feira, alta de cerca de 1,4%, com o WTI perto de US$ 85,75, alta de cerca de 2,6%. Na quinta-feira, o Brent fechou a US$ 89,03 e o WTI a US$ 83,59. O movimento veio depois que a Guarda Revolucionária do Irã disse ter atingido e parado dois navios-tanque no Estreito de Ormuz.

Essa alegação é a alta inteira, e vale ser preciso sobre o quanto ela é frágil.

O Que a Guarda Revolucionária Disse, e o Que Está Faltando

A IRGC afirmou na madrugada de sexta-feira que atacou dois navios que cruzavam uma rota ao sul que ela não reconhece, que as embarcações navegavam sob escolta militar americana e que outras quatro voltaram atrás em seguida. O relato veio pela mídia estatal iraniana e se espalhou a partir daí.

Nenhuma embarcação foi identificada. Não há tonelagem, não há carga, não há avaliação de danos e não há número de vítimas. Mais revelador: nem a mesa da UK Maritime Trade Operations nem as empresas privadas de segurança marítima que cobrem essas águas divulgaram qualquer coisa. Um ataque genuíno a um navio-tanque carregado no Estreito de Ormuz normalmente produz um aviso da UKMTO e uma avaliação de segurança em poucas horas. Várias horas depois, não há nem uma coisa nem outra.

As autoridades marítimas americanas e britânicas não confirmaram os ataques. O Comando Central não se pronunciou publicamente.

Então o mercado passou a manhã de sexta-feira comprando uma declaração não verificada de um dos lados de uma guerra. Ela ainda pode se confirmar. Não está confirmada agora, e quem move dinheiro de verdade deve segurá-la com folga.

Há um fio de apoio independente, embora mais fraco do que parece à primeira vista. Dados de rastreamento divulgados na sexta-feira mostraram apenas duas embarcações cruzando Ormuz e quatro voltando atrás. O número quatro também aparece dentro da alegação iraniana, então os dois relatos podem ser a mesma afirmação circulando duas vezes, e não duas apurações que coincidem.

A Onda Pesada Foi Pontual, Não Uma Campanha Retomada

Washington não atacou o Irã de novo na noite de quinta-feira. Não houve seguimento à onda de duas horas de quarta-feira contra o radar costeiro, os mísseis antinavio e o comando naval iranianos, e nenhum anúncio do Comando Central sobre novas operações.

O formato dessa campanha agora é: treze noites consecutivas até 24 de julho, uma pausa, uma única onda pesada encerrada às 02:00 GMT de 30 de julho, e depois nada. Isso é pontuado, não sustentado.

Um alerta para quem pesquisar essa história. Vídeos e comunicados oficiais com o título "oitava noite consecutiva de ataques contra o Irã" estão circulando bem alto nos resultados de busca e são datados de 19 de julho. Eles descrevem a sequência de meados de julho, não a desta semana.

O Irã Está Ampliando o Mapa em Vez de Aumentar o Volume

A resposta do Irã foi para os lados, não para cima.

O exército iraniano, distinto da Guarda Revolucionária, alegou na sexta-feira ataques com drones contra a base aérea Ahmad Al-Jaber, no Kuwait, dizendo ter atingido hangares, comunicações via satélite e depósitos de equipamentos, apresentados como retaliação pelo ataque à Ilha de Qeshm que matou um casal e seu filho de dois anos. Uma alegação separada citou a base aérea Ali Al Salem. O Kuwait diz ter interceptado múltiplos drones hostis dirigidos a instalações militares na madrugada de sexta-feira, o que corrobora uma tentativa, mas não danos ou destruição.

Parte da cobertura acrescenta o Bahrein à lista de sexta-feira. Todo ataque específico no Bahrein que conseguimos rastrear é de 21 de julho ou antes, então não estamos reportando um.

Um pesquisador iraniano que falou à Al Jazeera descreveu a estratégia como escalada horizontal, ampliando a geografia em vez de intensificar o combate. Kuwait, Jordânia e o Mediterrâneo egípcio em uma semana se encaixam nessa descrição melhor do que qualquer leitura centrada em Teerã.

Por Que o Brent Vai Parecer US$ 2 Mais Barato na Segunda-Feira

Uma nota técnica, porque do contrário isso será lido como um tombo.

O contrato de setembro do Brent vence hoje. A partir de segunda-feira, o primeiro mês cotado passa a ser outubro, e outubro é negociado cerca de US$ 1,70 a US$ 2,20 abaixo de setembro porque a curva está em backwardation, ou seja, os barris mais próximos custam mais do que os mais distantes. A quinta-feira ilustra isso com exatidão: setembro fechou a US$ 89,03 e outubro a US$ 86,88, uma diferença de US$ 2,15 para a mesma mercadoria no mesmo dia.

Nada terá acontecido com o petróleo. Manchetes que comparem o preço de outubro na segunda-feira com o preço de setembro na sexta-feira vão fabricar uma queda de dois dólares a partir de uma troca de calendário. A mesma armadilha está ativa no gás natural, em que o contrato de agosto venceu na quarta-feira e ao menos um grande portal de finanças ainda o exibe, dezoito centavos acima do primeiro mês real.

Para o registro, todo número do Brent neste artigo é o contrato de setembro, em linha com nossa cobertura durante toda a semana.

O Mês Foi Excelente e a Semana Não Foi

As duas coisas são verdadeiras e a maior parte da cobertura escolhe apenas uma.

Julho fechou em alta de cerca de 22% para o Brent e 20% para o WTI, o primeiro ganho mensal desde abril e o maior desde março. Medido desde a sexta-feira passada, porém, o Brent cai cerca de 6,9% e o WTI cerca de 4,1%, porque a corrida até US$ 100,69 em 23 de julho desabou para a mínima de US$ 84,09 em 28 de julho antes da recuperação de 7,91% na quarta-feira.

Esse é um mercado sem visão consolidada, oscilando com os dados de navegação de cada dia. Um resumo de analista colocou bem: os operadores pararam de negociar a guerra e começaram a negociar as contagens de trânsito.

O Caso Baixista que Ninguém Está Puxando

Por baixo da alta de sexta-feira corre um conjunto genuinamente baixista de fatos, e a Reuters lhe deu peso igual.

O Commonwealth Bank of Australia estima que o tráfego em Ormuz se recuperou para 30% a 35% dos níveis anteriores à guerra, e observa que uma recuperação para 50% ou 60% poderia reafirmar o excesso de oferta. Vinte e cinco navios cruzaram Bab el-Mandeb na quinta-feira. O Catar despachou uma carga de GNL por Ormuz. Dois superpetroleiros, de cerca de dois milhões de barris cada, fizeram a passagem.

Do outro lado: apenas duas embarcações cruzaram Ormuz na sexta-feira, e a QatarEnergy estendeu sua força maior aos clientes até outubro enquanto compra 33 cargas de reposição. Uma empresa não reserva três meses de oferta substituta se espera que o estreito funcione.

Os números da indústria chinesa de julho também vieram em contração maior do que o esperado, o que é um argumento de demanda que ninguém no Golfo controla.

A Arábia Saudita Montou Uma Coalizão para o Outro Corredor

Riad reuniu chefes militares de 43 países e anunciou uma aliança multinacional de defesa marítima para o Mar Vermelho, Bab el-Mandeb e o Golfo de Áden.

Dois detalhes fazem o trabalho. Primeiro, apenas 14 dos 43 assinaram a declaração conjunta: Arábia Saudita, Kuwait, Bahrein, Catar, Paquistão, Turquia, Egito, Jordânia, Iêmen, Bangladesh, Nigéria, Sudão, Djibuti e Somália. Segundo, e mais chamativo, essa coalizão cobre o Mar Vermelho, e não Ormuz. Ela responde ao bloqueio houthi aos portos sauditas declarado em 20 de julho, não ao domínio iraniano sobre o estreito por onde passa um quinto do petróleo do mundo.

O ponto de estrangulamento que causa mais estrago é justamente o que a aliança não trata.

A Reprecificação dos Seguros Ainda Não Aconteceu

Nossa apuração sobre os prêmios de risco de guerra continua válida, com um detalhe de prazo que importa.

O número de trabalho segue em 7,5% a 10% do valor do casco para um trânsito por Ormuz, cotado por Marcus Baker, da Marsh, em 22 de julho, contra cerca de 0,25% antes do conflito. Nada mais recente foi publicado, então quem cita uma taxa atual está citando 22 de julho.

A circular de 29 de julho do Comitê Conjunto de Guerra do Lloyd's e da IUA que incluiu a Arábia Saudita nas áreas listadas dispara o prazo habitual de aviso de 72 horas previsto nas apólices de riscos de guerra do mercado londrino. Isso significa que ela passa a valer por volta de 1º de agosto, ou seja, agora. A reprecificação das viagens ligadas à Arábia Saudita é iminente, não concluída. A mesma circular também retirou o Paquistão das áreas listadas e ajustou o limite norte da zona do Golfo de Áden.

Damietta: o Egito Confirmou o Drone, e o Irã Nega

Uma atualização do nosso relato de quinta-feira, inclusive sobre nosso próprio enquadramento.

O gabinete do Egito declarou que investigações preliminares apontaram que um drone causou o incêndio que atingiu a unidade flutuante de regaseificação de propriedade americana Energos Winter e o navio de GNL GasLog Salem. As tripulações foram evacuadas em segurança e o fogo foi controlado.

Ninguém reivindicou o ataque. Os houthis chamaram de infundados os relatos sobre seu envolvimento. O Irã negou envolvimento, o que contraria o relato do New York Times que citamos na quinta-feira, apoiado em duas fontes iranianas anônimas que diziam que a operação foi pensada como demonstração. Aquilo tinha fonte única quando publicamos e dissemos isso; a negativa de Teerã agora fica do outro lado. Nenhum novo ataque ocorreu depois no Mediterrâneo.

Abqaiq: Veja Exatamente Como o Número Falso Está Sendo Fabricado

A alegação de que a Aramco parou Abqaiq e tirou cerca de 7 milhões de barris por dia do mercado ainda circula, e o mecanismo por trás dela já está claro o bastante para ser nomeado.

Sete milhões de barris por dia é a capacidade nominal de processamento de Abqaiq. Agregadores pegaram o fato de que a instalação foi alvo e converteram sua capacidade total em volume de interrupção. São afirmações inteiramente diferentes, e a conversão acontece sem que ninguém reporte uma perda real de produção.

Nenhuma agência de notícias confirmou uma paralisação, a Aramco não fez declaração alguma e nenhuma força maior foi declarada. O que está mais bem sustentado é que drones atingiram a área de Abqaiq e a estação de bombeamento Leste-Oeste em 27 de julho e que imagens de satélite mostram marcas de queimado perto de vasos de desgaseificação. Dano não é paralisação.

A atribuição é disputada em três frentes, com a Arábia Saudita culpando grupos apoiados pelo Irã que operam a partir do Iraque e a Resistência Islâmica no Iraque negando e apontando para o Iêmen.

Jizan, por contraste, é sólido: a refinaria de 400.000 barris por dia está parada desde 27 de julho, após o ataque houthi de 25 de julho, com danos ao complexo de gaseificação e a um parque de tanques, e os reparos se estendendo até meados de agosto.

Kharg Voltou a Carregar, e um Número que Circula Não É o Que Parece

Os terminais da Ilha de Kharg ficaram vazios durante a maior parte da semana. Imagens de satélite coletadas em 29 de julho mostraram os três terminais de exportação sem nenhuma embarcação atracada, o ocidental por onze dias e o oriental desde 25 de julho.

Então, em 30 de julho, um navio-tanque carregou cerca de 710.000 barris de petróleo iraniano no T-Jetty de Kharg, de acordo com a United Against Nuclear Iran. É um carregamento do porte de um Aframax, não de um superpetroleiro, e está muito abaixo do ritmo normal do terminal. Mas significa que o carregamento em Kharg está fortemente reduzido, não interrompido, e que ele voltou depois das imagens que mostravam os berços vazios.

Sobre a fila de navios esperando na costa, um aviso a respeito dos números diários.

Contagens tão baixas quanto dois e três apareceram nesta semana e estão sendo lidas como o esvaziamento da fila. Elas vêm de passagens de satélite mais estreitas. A empresa de rastreamento que publicou o número de 29 de julho anexou sua própria ressalva de que a cobertura naquela passagem foi mais estreita que o habitual, o que limitou a contagem. A última coleta de largura completa da empresa, em 26 de julho, encontrou 24. A United Against Nuclear Iran, contando de forma independente a partir de imagens diferentes, apontou ao menos 23 navios no fundeadouro de Kharg em 25 de julho, ao menos 15 deles carregados.

A verificação decisiva é mais simples do que tudo isso. Para a fila ter escoado, esses navios teriam de navegar por Ormuz, e em 27 de julho o estreito registrou seis trânsitos no total, sem um único navio-tanque entre eles. Nada saiu. A leitura honesta é de uma fila que se manteve numa faixa de aproximadamente 16 a 24 embarcações desde o início de julho, e as oscilações diárias dessa série dizem mais sobre a cobertura de satélite do que sobre navios.

Um número a descartar por completo: uma cifra de pelo menos 52 navios-tanque está circulando associada a Kharg. Não é uma contagem de Kharg. Ela se refere a embarcações fundeadas ou à espera perto dos Limites Externos do Porto Leste, ao largo de Johor, na Malásia, a cerca de 6.000 milhas de distância, e é publicada como uma série diária separada que ficou entre 51 e 56 durante toda a semana.

Os Analistas Finalmente Se Mexeram, Um Pouco

Depois de uma semana em que nenhum banco revisou nada, a Reuters publicou sua pesquisa mensal na sexta-feira, e ela subiu.

O levantamento com 31 economistas e analistas agora vê o Brent com média de US$ 85,22 em 2026, ante US$ 84,50 em junho, e o WTI a US$ 80,14, ante US$ 79,49. Modesto, mas reverte a pesquisa de junho, que havia cortado projeções com base na melhora da navegação em Ormuz. Tobias Keller, do UniCredit, atribuiu o suporte a um prêmio de risco geopolítico que deve persistir ao longo do segundo semestre.

As casas individuais ainda não se mexeram. O Goldman Sachs mantém US$ 80 para o quarto trimestre, ao mesmo tempo em que observa que as chances de subir aumentaram e as de cair não. O JPMorgan carrega US$ 86 para o terceiro trimestre e US$ 80 para o quarto. O Barclays segue com o cenário base mais alto, média de US$ 96 para 2026.

O Diesel Ainda É o Aperto de Verdade

A gasolina estabilizou. A média nacional da comum está em US$ 4,106 por galão, praticamente inalterada na semana depois de subir cerca de 26 centavos em um mês.

O diesel não estabilizou. Chegou a US$ 5,353, alta de 11,3 centavos em uma semana, e agora está a 46 centavos do recorde histórico. A atividade global de refino é a mais baixa para esta época do ano desde 2020, e os estoques americanos de destilados estão cerca de 11% abaixo da média de cinco anos. A parada de Jizan retira outros 400.000 barris por dia de refino até meados de agosto.

O petróleo bruto leva as manchetes. O diesel é o que move o frete, o maquinário agrícola e a construção, e é o preço que está causando estrago.

O Que Observar

A OPEP+ se reúne virtualmente no domingo para definir os níveis de setembro. O grupo aprovou um aumento de 188.000 barris por dia para agosto, e as apurações sugerem que ele pretende aprovar um passo semelhante em setembro e depois pausar os aumentos pelo restante de 2026. Vários veículos embaralharam isso e transformaram em uma pausa do próprio aumento de setembro. Nada está decidido até domingo.

Além disso: se alguma autoridade marítima chegará a corroborar a alegação de sexta-feira sobre os navios, se a inclusão pelo Comitê Conjunto de Guerra reprecificou as viagens sauditas quando o prazo de aviso expirar, e se um segundo navio de GNL seguirá o Al Areesh para fora. Um navio saindo é um caso isolado.

O terminal de exportação da Ilha de Kharg ainda não foi atingido, o que segue sendo a diferença entre este preço e um bem pior.

Este artigo tem caráter meramente informativo e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. As condições do mercado de petróleo podem mudar rapidamente. Consulte um profissional financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.