La prima de guerra dejó de recuperar terreno y rompió al alza. El crudo Brent superó los 86 dólares por barril el martes y el WTI rebasó los 80 por primera vez en un mes, cada uno con un alza de cerca del 4% en la jornada y de más del 10% desde el viernes. Dos factores impulsaron el movimiento: Irán llevó a cabo el primer ataque mortal contra un petrolero en esta fase del conflicto, y el presidente Trump actuó para tomar el control del estrecho de Ormuz y cobrarle al mundo por usarlo.

Es un nivel más marcado que el que el mercado ha pagado en todo el mes. Aun así, no es el estallido que traería un verdadero shock de oferta, porque el único ataque que provocaría ese shock, un golpe a la terminal de exportación de la isla de Kharg de Irán, todavía no se ha producido.

El primer ataque mortal contra un petrolero

Durante la noche, misiles de crucero iraníes impactaron dos petroleros vinculados a la petrolera estatal ADNOC de los EAU mientras cruzaban el carril sur de Ormuz, dentro de aguas omaníes. La empresa identificó las embarcaciones como los VLCC Al Bahyah y Mombasa B, ambos grandes cargueros de crudo. Un tripulante indio murió y ocho resultaron heridos, cuatro de gravedad, y ambos buques sufrieron daños significativos, según ADNOC y el ministerio de defensa de los EAU.

La Guardia Revolucionaria se atribuyó la responsabilidad, y afirmó que los petroleros habían ignorado las advertencias e intentado pasar por una ruta minada. Esa justificación es la versión de Irán y no ha sido verificada de forma independiente. Lo que sí está confirmado, y lo que le importa al mercado, es que por primera vez en esta fase el objetivo fueron petroleros de crudo y no un buque portacontenedores, y que un ataque en el estrecho ya ha matado a un marino. La amenaza al transporte marítimo ya no es teórica.

Trump impone un peaje al estrecho

El segundo factor fue un giro de política sin precedente reciente. Trump declaró que Estados Unidos actuaría como guardián de Ormuz, restableció un bloqueo naval sobre los buques iraníes que transitan el estrecho, con efecto desde la tarde del martes, y dijo que toda la demás carga que pasara por ahí estaría sujeta a un cobro del 20% sobre su valor, para reembolsar a EE. UU. por asegurar la vía navegable. Nombró a Arabia Saudita, los EAU, Catar, Baréin y Kuwait como los beneficiarios que deberían pagar.

Bloomberg calculó que un gravamen del 20% implicaría alrededor de 30 millones de dólares sobre un superpetrolero lleno de crudo. Si realmente puede cobrarse es una incógnita, pero el mercado no esperó a averiguarlo. Un peaje sobre el punto de estrangulamiento petrolero más importante del mundo es un nuevo costo directo sobre cada barril que lo cruza, y cae encima de un seguro de riesgo de guerra ya elevado. Trump ha copiado, en efecto, una página del propio manual de Irán, al convertir el control del estrecho en palanca y en ingresos.

El ataque que aún no ha llegado

A pesar de todo eso, el verdadero peor escenario del mercado sigue sin materializarse. EE. UU. bombardeó Irán por tercera noche consecutiva, golpeando objetivos militares y navales en Bushehr, Chah Bahar, Jask, Konarak, Abu Musa y Bandar Abbas, sitios ligados a la capacidad de Irán de atacar buques. Ninguno de ellos fue la isla de Kharg, la terminal que maneja cerca del 90% de las exportaciones de crudo de Irán, y no se ha destruido ninguna infraestructura de exportación petrolera iraní.

Por eso 86 dólares no son 110. Un bloqueo, un peaje y ataques a petroleros elevan todos el costo y el peligro de mover petróleo por Ormuz. Un golpe a Kharg retiraría barriles iraníes en la fuente. El mercado está valorando una ruta más peligrosa, no la pérdida del petróleo en sí, y la brecha entre esos dos escenarios es más o menos la brecha entre el precio de hoy y el pico de guerra.

El exceso de oferta todavía lo limita

La otra razón por la que la prima tiene un techo no ha cambiado. El mercado físico está sobreabastecido. La Administración de Información Energética todavía modela un Brent con un promedio cercano a 70 dólares en el cuarto trimestre por una fuerte acumulación esperada, la OPEP+ está sumando barriles por quinto mes consecutivo y Saudi Aramco recortó su precio de venta a Asia lo máximo en décadas. Ese superávit estructural es la razón por la que los pronosticadores mantienen vivo un escenario a la baja incluso ahora.

La comunidad de analistas ha inclinado su riesgo al alza. Goldman Sachs dice que si Ormuz no se normaliza para finales de julio, es probable que el Brent cierre 2026 por encima de 100 dólares, con una trayectoria adversa que llegaría a 125. JPMorgan ve alrededor de 86 dólares este trimestre bajando a 80. TD Securities califica de "bastante posible" un movimiento hacia 100 dólares si los riesgos de escasez física resultan reales. El hilo común: la cola ahora es un escenario vivo, no uno remoto.

Qué vigilar

El tránsito por Ormuz se ha desplomado a una fracción de lo normal, con solo 57 cruces en la ventana de viernes a domingo frente a una norma en tiempos de paz cercana a 130 al día. EE. UU. mantuvo unos 8,5 millones de barriles en movimiento el lunes con escolta militar. La diplomacia está estancada: Catar y Pakistán presionan para revivir las conversaciones y el ministro de exteriores de Irán ha ido y venido por Omán, pero tres noches seguidas de ataques han dejado hecho pedazos el marco de junio, sin alto el fuego y sin ninguna nueva ronda confirmada.

El próximo movimiento depende de la misma lista corta. Si golpean Kharg, el escenario de más de 100 dólares de Goldman se activa en un día. Si el bloqueo y el peaje realmente ahogan aún más el tránsito, el estrangulamiento hace el trabajo que un ataque no ha hecho. Y si los mediadores logran un alto el fuego, el exceso de oferta está esperando para arrastrar los precios de vuelta hacia los 70 dólares. Por ahora, el petróleo ha roto al alza, pero los barriles siguen fluyendo, y esa es la única razón por la que no ha roto más.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Las condiciones del mercado petrolero pueden cambiar rápidamente. Consulte a un profesional financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.