Öl erreichte Sechs-Wochen-Hoch, als Trump für jedes angegriffene Schiff eine Brücke androhte

Öl kletterte am Mittwoch auf ein frisches Sechs-Wochen-Hoch. Brent-Rohöl berührte im Tagesverlauf rund 95 Dollar je Barrel, bevor es nachgab und nahe 93,88 Dollar schloss, ein Plus von 3,1 Prozent am Tag, und WTI erreichte 88,60 Dollar, bevor es um 86,50 Dollar schloss, ein Plus von 2,6 Prozent. Es war die dritte Aufwärtssitzung in Folge, und sie kam an einem Tag, an dem die offiziellen Lagerdaten sagten, dass die Preise hätten fallen müssen.

Dieser Widerspruch ist die Geschichte. Die Energy Information Administration meldete einen Rohölaufbau, die Art von Zahl, die eine Rally deckelt, und der Markt ignorierte sie vollständig und legte trotzdem zu. Der Krieg bestimmt jetzt den Preis, und das Angebotspolster, das jede Preisspitze zu Beginn dieses Jahres deckelte, erfüllt seine Aufgabe nicht mehr.

Der Markt schüttelte einen Lageraufbau ab

Die EIA erklärte, die kommerziellen Rohölbestände seien in der Woche zum 17. Juli um 2,0 Millionen Barrel auf 411,7 Millionen gestiegen, entgegen den Erwartungen eines Abbaus. Benzin legte um 0,8 Millionen Barrel zu und Destillate um 1,4 Millionen, die Raffinerien liefen mit 96,1 Prozent, und die gesamten kommerziellen Erdölbestände stiegen in der Woche um 11,6 Millionen Barrel. An einem gewöhnlichen Tag zieht ein breiter Aufbau wie dieser die Preise nach unten.

Dies war kein gewöhnlicher Tag. Die Preise stiegen um rund 3 Prozent, genau gegen diesen Bericht, was das bislang klarste Zeichen dafür ist, dass der Markt aufgehört hat, die Barrel im Tank zu handeln, und begonnen hat, die Barrel zu handeln, die sich vielleicht gar nicht bewegen. Für den größten Teil dieses Monats hat diese Seite argumentiert, dass der zugrunde liegende Überschuss jede Rally einfangen würde. Ein Aufbautag, der mit einem Plus von 3 Prozent schließt, ist dieses Argument, das in Echtzeit verliert.

Trumps neue Doktrin: Eine Brücke für ein Schiff

Die Eskalation, die die Bewegung antrieb, war eine Drohung ohne jüngeren Präzedenzfall. Am Mittwoch erklärte Präsident Trump in den sozialen Medien, dass die Vereinigten Staaten für jeden iranischen Angriff auf ein Schiff in der Straße von Hormus, ob durch Rakete, Geschoss, Drohne oder ein anderes Gerät, eine Brücke oder ein Kraftwerk bombardieren und zerstören würden. Er sagte, die Ziele könnten Infrastruktur neben oder innerhalb von Teheran umfassen. Die Erklärung wurde von CNBC, der Washington Post, Axios und CNN gemeldet.

Dies ist eine grundsätzliche Verschiebung. Über elf Nächte hinweg haben US-Angriffe militärische Ziele getroffen, die mit Irans Fähigkeit verbunden sind, die Schifffahrt anzugreifen. Eine Doktrin, die zivile Infrastruktur, Brücken und Kraftwerke, gegen Angriffe auf Schiffe eintauscht, ist eine bewusste Ausweitung des Zielspektrums, und der Markt las sie als Signal, dass die Kampagne eher größer wird, als abzuflauen. Der Iran reagierte mit der Drohung, US-verbundene Infrastruktur und Energieanlagen in der gesamten Region anzugreifen, falls die Drohung umgesetzt werde. Das ist eine iranische Behauptung über künftiges Handeln, kein bestätigtes Ereignis.

Die Waffenruhe ist so gut wie tot

Der diplomatische Weg verlief in die andere Richtung. Außenminister Rubio sagte, der Iran meine es mit einer Einigung nicht ernst, und merkte an, dass Teheran im Memorandum vom Juni Zusagen gemacht und diese innerhalb von zwei Wochen verletzt habe. Trump wies kurzfristige Verhandlungen zurück. Der Vorschlag einer zehntägigen Waffenruhe von regionalen Vermittlern liegt technisch noch auf dem Tisch, aber keine Seite hat ihn angenommen, und die Marschrichtung am Mittwoch führte offensichtlich von einer Einigung weg. Der Knackpunkt hat sich nicht geändert: Die Vereinigten Staaten und ihre Golf-Partner lehnen eine iranische Kontrolle über die Straße ab, was genau das ist, was der Iran zu sichern versucht.

Elf Nächte, und noch immer nicht Kharg

Das Central Command bestätigte eine elfte aufeinanderfolgende Angriffsnacht gegen den Iran und traf militärische Operationszentren, maritime Fähigkeiten, Flugzeughangars und Drohnenlager. Eine zwölfte Nacht war bis Mittwochnachmittag nicht bestätigt. Wie in jeder Nacht zuvor traf keiner der Angriffe das Ölexportterminal der Insel Kharg, das rund 90 Prozent der iranischen Rohölexporte abwickelt. Schiffsverfolger meldeten, dass Kharg ohne Unterbrechung belädt, mit mehreren Tankern längsseits auf Satellitenbildern. Das Terminal, das diesen Krieg in einen echten Angebotsschock verwandeln würde, steht noch immer und belädt noch immer. Eine US-Behauptung, der Iran habe über drei Monate hinweg mehr als 30 kommerzielle Schiffe durch Hormus angegriffen, ist eine Zahl des Central Command und nicht unabhängig verifiziert, ebenso wie die verschiedenen Gefechts- und Opferangaben beider Seiten.

Drei Angebotsfronten gleichzeitig

Was dies von den Einzel-Engpass-Schrecken zu Beginn des Jahres unterscheidet, ist, dass der Markt jetzt drei separate Angebotsbedrohungen einzupreisen hat.

Die erste ist Hormus, wo die Angriffe und Tankerattacken weitergehen. Die zweite ist das Rote Meer. Die jemenitischen Huthi haben unter der am 20. Juli erklärten Blockade noch kein saudisch verbundenes Schiff angegriffen, aber das Joint Maritime Information Center meldete am Mittwoch, dass sie Raketen und Drohnen nahe Bab el-Mandeb stationiert und die Vorbereitungen zum Angriff auf die Schifffahrt abgeschlossen haben. Die Haltung eskalierte, obwohl die kinetische Schwelle noch nicht überschritten wurde, und Tanker leiten bereits um: Ein chinesischer Supertanker drehte um, statt zu passieren. Die dritte Front hat nichts mit dem Iran zu tun. Die Beladungen am Terminal des Caspian Pipeline Consortium nahe Noworossijsk sind erneut ausgesetzt, nachdem ukrainische Drohnen dort vertäute Tanker getroffen haben, wodurch rund 1,58 Millionen Barrel pro Tag überwiegend kasachischen Rohöls gefährdet sind.

Drei Fronten, und eine US-amerikanische Strategic Petroleum Reserve, die nach monatelangen Krisenentnahmen auf einem 43-Jahres-Tief nahe 316 Millionen Barrel liegt, was Washington einen dünneren Puffer lässt, als es ihn seit Jahrzehnten hatte.

Wohin es führt

Die Analysten haben an einem einzigen Tag nicht zum Kursverlauf aufgeschlossen, aber der Rahmen hat sich verschoben. ING teilte Kunden am Mittwoch mit, dass die Angebotsrisiken zunehmen, während die Hoffnungen auf eine Waffenruhe schwinden, und das rückläufige Lagerbild überwiegen. Goldman Sachs trägt weiterhin einen Basisfall nahe 80 Dollar Brent für das vierte Quartal, mit einem Szenario über 120 Dollar, falls Hormus über das dritte Quartal hinweg schwer gestört bleibt. Die Lücke zwischen diesen Zahlen ist dieselbe, die sie den ganzen Monat über war. Der Unterschied ist nun, dass der Markt auf ihr oberes Ende zuläuft.

Die Auslöser sind unverändert, und die Chancen verschieben sich immer wieder in dieselbe Richtung. Eine Waffenruhe setzt noch immer alles tiefer zurück, aber Washington hat den Iran gerade als unernsthaft bezeichnet und gedroht, den Krieg auszuweiten. Ein Angriff auf Kharg schickt Brent noch immer binnen eines Tages Richtung 120 Dollar, und er ist nicht gekommen. Und der zweite und dritte Engpass, einst hypothetisch, sind jetzt mit Waffen besetzt und mit geschlossenen Pipelines. Öl auf einem Sechs-Wochen-Hoch, an einem Tag, an dem die Lagerdaten Verkaufen sagten, ist der Markt, der all das auf einmal einpreist.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Die Bedingungen am Ölmarkt können sich rasch ändern. Konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzfachmann, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.