Öl steuert auf die beste Woche seit April zu, während sich der Krieg über den Iran hinaus ausweitet

Eine Woche lang lautete die Geschichte, dass sich Öl nicht bewegen würde. Diese Woche tat es das. Brent-Rohöl hielt sich am Freitag um 86 Dollar je Barrel und WTI nahe 80 Dollar, beide legten über die fünf Tage mehr als 11% zu, ihre beste Woche seit April. Die Prämie, die der Markt eine Woche lang nicht zahlen wollte, wird nun endlich gezahlt, weil der Krieg aufgehört hat, auf den Iran und die Straße von Hormus beschränkt zu bleiben, und begonnen hat, sich auszubreiten.

Die Obergrenze hielt in einer entscheidenden Hinsicht weiterhin: Niemand hat das Ölterminal der Insel Kharg getroffen, und es gibt keinen Waffenstillstand. Doch der Boden hat sich kräftig nach oben bewegt. Der Markt hat aufgehört, mit den Schultern zu zucken.

Der Krieg erreicht das irakische Öl

Das deutlichste Zeichen der Verschiebung kam im Irak. Eine Drohne traf einen Tanker am Ölterminal von Basra, dem wichtigsten Ausfuhrpunkt des Irak, und Bagdad setzte kurzzeitig die Verladungen an allen südlichen Terminals aus, bevor es sie wieder aufnahm. Niemand hat sich zu dem Angriff bekannt, und die Abschussvorrichtung wurde nicht identifiziert. Ein irakischer Beamter spielte den Vorfall herunter und bezeichnete ihn nicht als gezielten Angriff auf Basra. Doch die Symbolkraft blieb dennoch. Zum ersten Mal in diesem Konflikt berührten die Kämpfe die Ölexportinfrastruktur eines anderen Landes als des Iran, und der Irak ist der zweitgrößte Produzent der OPEC. Ein Krieg, der innerhalb des Iran bleibt, ist ein eingegrenztes Ereignis. Ein Krieg, der Basra erreicht, ist ein regionaler.

Der Iran weitete zudem seine Vergeltung aus. Er feuerte Raketen und Drohnen auf US-Partner in der gesamten Golfregion ab, mit berichteten Angriffen auf ein Kraftwerk und eine Meerwasserentsalzungsanlage in Kuwait sowie Abfangvorgängen über Katar, einem wichtigen Vermittler. Die iranischen und regionalen Opferzahlen bleiben Behauptungen, die nicht unabhängig bestätigt wurden. Der Schauplatz erstreckt sich nun vom Iran über den Irak, Kuwait, Katar und, zum ersten Mal in dieser Runde, Syrien.

Ein zweiter Nadelöhr im Spiel

Bis zu dieser Woche beobachtete der Markt eine Wasserstraße. Nun beobachtet er zwei. Der Iran hat Berichten zufolge den jemenitischen Huthis mitgeteilt, sie sollten bereit sein, das Rote Meer und die Meerenge Bab al-Mandab zu schließen, falls die USA iranische Energieinfrastruktur angreifen. Diese Route führt einen großen Anteil des saudischen und anderen Golf-Rohöls, das für Europa bestimmt ist. Eine Schließung dort würde Hormus verschärfen, nicht ersetzen, und schon die bloße Drohung fügt dem Risiko, das der Markt einpreisen muss, eine zweite Front hinzu.

Unterdessen leert sich Hormus tatsächlich. Der bestätigte Rohöltransit durch die Meerenge fiel um etwa 62% auf 4,1 Millionen Barrel pro Tag, und nur sieben Tanker passierten sie am ersten vollen Tag der US-Blockade, gegenüber dreizehn. Goldman Sachs warnte, dass der Hormus-Verkehr möglicherweise nie vollständig auf das Vorkriegsniveau zurückkehren wird, und prognostizierte Flüsse von rund 70% bis Ende Juli. Dies ist nicht länger eine Angst vor einer möglichen Störung. Es ist eine messbare.

Sieben Tage der Angriffe, noch immer nicht das Öl

Die USA setzten die Bombardierung fort. Nächtliche Angriffe trafen Straßen- und Eisenbahnbrücken rund um Bandar Abbas, offenbar um den wichtigsten Hafen des Iran von den Routen nach Teheran abzuschneiden, und beschädigten einen maritimen Kontrollturm in Tschahbahar am Golf von Oman. Es war der siebte Tag der Kampagne. Wie an jedem Tag zuvor waren die Ziele militärisch und logistisch, verbunden mit der Fähigkeit des Iran, Schiffe anzugreifen. Keines war die Insel Kharg, das Terminal, das rund 90% der iranischen Rohölexporte abwickelt.

Diese Auslassung ist weiterhin der ganze Unterschied zwischen diesem Preis und einem weitaus höheren. Alles, was jetzt geschieht, die Blockade, die Angriffe, die Drohne bei Basra, die Bedrohung im Roten Meer, erhöht die Kosten und die Gefahr des Öltransports. Nichts davon hat die eigenen Barrel des Iran an der Quelle beseitigt. Die Lücke zwischen 86 Dollar und den Kriegshöchstständen ist weiterhin Kharg, und Kharg steht weiterhin.

Das Wochenende ist das Risiko

Der Angebotsüberschuss ist nicht verschwunden. OPEC+ fügt weiterhin Barrel hinzu, Saudi Aramco senkte seinen asiatischen Verkaufspreis so stark wie seit Jahrzehnten nicht mehr, und Prognostiker modellieren für später im Jahr weiterhin einen gut versorgten Markt. JPMorgan warnte diese Woche, dass der Markt eine harmlose Lösung mit mehr Zuversicht einpreist, als die Angebotsdaten rechtfertigen, was eine andere Art zu sagen ist, dass die Obergrenze in beide Richtungen brechen könnte. Doch vorerst zeigt der Wochenverlauf, dass die Prämie gewinnt.

Es gibt einen diplomatischen Faden. Der iranische Außenminister Araghchi wird am Samstag in Maskat zu von Oman vermittelten Gesprächen erwartet, die sich auf die Meerenge konzentrieren, und die USA haben erklärt, ihr Ausweg sei einfach: Der Iran müsse Hormus öffentlich für offen erklären und zusagen, keine Handelsschiffe anzugreifen. Das ist nicht geschehen. Wenn es an diesem Wochenende geschieht, wartet der Angebotsüberschuss darauf, die Preise wieder nach unten zu ziehen. Wenn nicht, steht der Markt vor demselben Muster, das diesen Monat geprägt hat: Jede ernsthafte Eskalation bisher fiel auf ein Wochenende, und die Händler gehen erneut mit einer Long-Position in eines hinein.

Vorerst hat Öl seine stärkste Woche seit Monaten hinter sich, und es gelangte dorthin ohne den einen Angriff, der es weitaus schlimmer gemacht hätte. Der Markt beobachtet weiterhin Kharg. Und offenbar tut das auch jeder, der die Macht hätte, es zu treffen.

Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Die Bedingungen am Ölmarkt können sich schnell ändern. Konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzfachmann, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.