什么是WTI原油？ - 国际油价

2024年的大部分时间里，WTI原油都在70美元区间交投。到2026年初，它已突破90美元，霍尔木兹危机又将其推上100美元以上，为2022年能源冲击以来首次。现在，关注这一基准究竟衡量什么的人多了起来。

如果你在休斯敦待过一段时间，你早就明白：石油不只是一种商品，它更像一套天气系统。它塑造当地经济、晚宴上的气氛，以及某些邮编区内新建住宅的面积。所以当有人问我WTI原油到底是什么，我尽量不摆出居高临下的姿态。大多数人了解油价的方式，就像了解自己的血压：知道它存在，知道它重要，但宁可不去盯着看。

我们来把这件事讲清楚。

简短的答案

WTI是West Texas Intermediate（西德克萨斯中质原油）的缩写，是北美原油价格的主要基准。当新闻主播说「今天油价下跌两美元」时，他们说的几乎肯定是WTI价格，具体而言，是在纽约商业交易所（NYMEX）交易的近月期货合约。

它并非只指来自西德克萨斯的石油。它其实从来都不是。这个名称指的是原油的特性，轻质、低硫，以及交割地点：俄克拉荷马州的库欣。视你的视角而定，库欣要么是美国能源基础设施的十字路口，要么是你从未想到过的最重要的小城。

原油并非单一物质。它从地下出来时性质千差万别，而这些性质决定了将其炼制成汽油、柴油和航空燃油等有用产品的难易程度和成本高低。

最重要的两项性质是：

API重度，衡量石油轻重的指标。重度越高，油越轻。WTI的API重度约为39.6度，属于「轻质」。轻质原油更易炼制，高价值产品的产出比例更高。炼厂偏好这类原油。

含硫量，含硫越低意味着油越「甜」，同样更受青睐。WTI的含硫量约为0.24%，属于低硫原油。重质高硫原油需要额外的加工步骤来脱硫，既费钱又费时。

换句话说，轻质低硫不是一种性格类型。它是一种品质溢价。

WTI等级原油的主体产自西德克萨斯和新墨西哥州东南部的二叠纪盆地，这是人类历史上产量最丰厚的产油区之一。同样位于德克萨斯州的鹰滩页岩区也贡献可观。过去二十年，美国页岩油产量对美国能源产出的改变之大，在2005年时还会显得难以置信。

所有这些原油最终通过管道网络汇集到俄克拉荷马州的库欣。库欣是NYMEX WTI期货合约的官方交割地，这意味着它的库存水平受到高度关注，而这种关注强度与它只有约7,000人口这一事实似乎并不相称。

因为它是贯穿整个北美能源经济的价格信号。

WTI上涨时，美国国内石油生产商赚得更多。钻探活动增加。油田服务公司招更多人。在休斯敦，韦斯特海默大道上的餐厅也更快坐满。WTI下跌时，情况正好相反，其速度之快、波及之彻底，凡是经历过2014年至2016年或2020年初的人都不会轻易忘记。

在行业之外，WTI价格影响加油站的汽油价格，但并非消费者有时以为的那种干净的一对一关系。炼油产能、季节性调合要求、区域配送因素，以及你家附近加油站老板的利润野心，都在你实际支付的价格中起作用。

WTI并非世界上唯一的原油基准。产自北海的布伦特原油是全球基准，为国际贸易原油中约三分之二的量定价。这两个价格多数时候同向波动，但两者之间的价差，有时称为布伦特与WTI价差，会随物流因素、美国出口能力和区域供应状况而波动。

通常来说，布伦特相对WTI保持小幅溢价。当这一价差出现异常扩大时，一般值得留意背后的原因。

WTI原油是一种在NYMEX交易的轻质低硫原油基准，以俄克拉荷马州库欣为定价地，主要产自德克萨斯州和新墨西哥州的美国页岩油田。它是北美石油市场的参考价格，也是全球最受密切关注的商品价格之一。

无论你是为投资而盯盘、想弄懂自己的燃油账单，还是单纯好奇这种建起了我一生所居城市大半基业的商品，现在你知道它是什么了。

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本文仅供参考，不构成任何财务或投资建议。