A OPEP+ fez no domingo exatamente o que o mercado esperava que fizesse, e o mercado respondeu de acordo: mal se moveu. Os sete países que administram as cotas aprovaram mais um aumento de produção de 188 mil barris por dia para agosto, a quinta alta mensal consecutiva. O petróleo caiu mais de 1% na abertura de segunda, depois se recuperou até ficar praticamente estável, com o WTI perto de US$ 68,50 e o Brent em torno de US$ 72, quase exatamente onde fecharam antes do fim de semana prolongado.
O sinal mais alto veio na manhã de segunda de Riad, e não era sobre volume. Era sobre preço. A Saudi Aramco cortou o preço oficial de venda de seu petróleo-símbolo Arab Light para os compradores asiáticos em US$ 11 por barril, segundo a Bloomberg o maior corte em décadas, levando-o a um desconto de US$ 1,50 frente à referência regional. A Aramco não vendia seu principal tipo à Ásia com desconto desde a guerra de preços de 2020. Some os dois movimentos e a mensagem é inequívoca: a Arábia Saudita não está defendendo o preço do petróleo. Está brigando pelos seus clientes.
A Alta que Todos Viram Chegar
A decisão de domingo seguiu o roteiro que as fontes da Reuters traçaram na semana passada. Arábia Saudita e Rússia adicionam 62 mil barris por dia cada, Iraque 26 mil, Kuwait 16 mil, Cazaquistão 10 mil, Argélia 6 mil e Omã 5 mil. O comunicado do grupo trouxe a linguagem habitual sobre seu "compromisso coletivo de apoiar a estabilidade do mercado de petróleo" e marcou a próxima reunião para 2 de agosto. As adições acumuladas desde abril já somam cerca de 940 mil barris por dia, e nesse ritmo o pacote inteiro de 1,65 milhão de barris de cortes voluntários que data de 2023 fica totalmente desfeito até o fim de setembro.
Por meses a ressalva foi que essas altas eram em parte nominais, metas de papel que um Golfo bloqueado não conseguia entregar fisicamente. Essa ressalva está expirando. A produção da OPEP saltou cerca de 3,3 milhões de barris por dia em junho à medida que o estreito reabria, e as exportações do Golfo superaram 10 milhões de barris por dia no mês. Os barris de papel e os barris reais estão convergindo, e ambos vão na mesma direção: para cima, rumo a um mercado que o Citi disse na semana passada poder afundar a US$ 60 à medida que o tráfego de Ormuz se normaliza.
O Desconto que Diz Mais
O movimento de preços da Aramco merece mais atenção que a cota que o acompanhou. A trajetória do preço oficial de venda saudita para a Ásia conta a história da guerra inteira em quatro números: um prêmio de US$ 19,50 no pico de guerra de maio, US$ 15,50 em junho, US$ 9,50 em julho, e agora um desconto de US$ 1,50 para agosto. Analistas estimam que o corte abre mão de cerca de US$ 900 milhões por mês em receita.
Por que aceitar isso? Porque durante os quatro meses em que o estreito ficou fechado, os clientes asiáticos da Arábia Saudita, o destino da maior parte do petróleo do Golfo, foram comprar em outro lugar: barris americanos, cargas da África Ocidental, tipos russos. Recuperar essas relações num mercado superabastecido significa competir em preço, e a Aramco já vinha movendo cargas spot com desconto pelo corredor costeiro de Omã para isso. Um desconto no tipo-símbolo é a formalização de um pé de guerra de preços. Junto com a quinta alta consecutiva de cotas, elimina qualquer dúvida restante sobre qual das duas opções, defender o preço ou defender a fatia de mercado, o produtor-âncora da OPEP+ escolheu.
Uma Recuperação que Ainda Se Encolhe
A reabertura física seguiu avançando no fim de semana, com um asterisco. Trinta e cinco navios de petróleo e gás saíram do Golfo na quinta, a primeira contagem diária de volta à faixa anterior à guerra segundo o Morgan Stanley, e uma dúzia de embarcações japonesas transitou na madrugada de segunda. Mas pelo menos oito petroleiros fizeram retornos inexplicados entre sexta e sábado, e muitos navios ainda navegam com transponders desligados, o que mantém incertos os volumes reais. Boa parte do salto também é de petroleiros antes presos finalmente saindo, não de novos carregamentos. O estreito funciona, mas ninguém confia plenamente nele ainda. Pelo marco, o prazo do Irã para terminar de remover suas minas cai por volta de 17 de julho, trinta dias da assinatura, e essa data se aproxima rápido.
A Semana do Funeral
A diplomacia seguiu em pausa e as armas em silêncio. O recuo se sustentou pelo fim de semana de feriado sem incidentes, enquanto o Irã enterrava seu passado: o cortejo fúnebre de Ali Khamenei percorreu Teerã na segunda, com sepultamento marcado para quinta no santuário do Imam Reza, em Mashhad. Milhões compareceram às orações de domingo. Seu filho e sucessor Mojtaba não apareceu, nem no funeral do próprio pai, e autoridades teriam reconhecido que ele foi ferido nos ataques de 28 de fevereiro sem dizer com que gravidade. Três de seus irmãos fizeram raras aparições públicas em seu lugar.
As conversas retomam depois do sepultamento de quinta, com os ativos descongelados e a questão dos pedágios de Ormuz no topo da agenda. O Irã tem aventado cobrar taxas de passagem com "considerações especiais" para nações amigas como a China, o que colide de frente com a cláusula de reabertura sem pedágios do marco e com a linha vermelha declarada de Washington. A janela de 60 dias para um acordo final se esgota em cerca de seis semanas. Até lá, o mercado tem suas ordens de domingo e segunda: mais barris estão vindo, e vindo mais baratos.
Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. As condições do mercado de petróleo podem mudar rapidamente. Consulte um profissional financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.