La calma del viernes no duró el fin de semana. El petróleo saltó más de 4% el lunes, con el Brent de entrega en septiembre a $78,82 por barril a media mañana en Europa, su nivel más alto desde el 22 de junio, y el WTI de vuelta por encima de $74. Los precios que habían bajado a $76 con las esperanzas de distensión rompieron una racha de dos días de caídas y saltaron al alza, porque durante el fin de semana se reanudaron los disparos, Irán declaró cerrado el Estrecho de Ormuz y, por primera vez en semanas, un ataque golpeó infraestructura energética.
La prima de guerra vuelve a subir. Lo que no está haciendo, al menos por ahora, es estallar. A $79, el Brent está cerca de 9% por encima de donde estaba antes de que empezara esta crisis a fines de febrero, y aún muy por debajo de los $126 que alcanzó en el pico. El mercado agrega riesgo de nuevo, de forma gradual, sin valorar un cierre total.
Qué Pasó el Fin de Semana
Por tercer fin de semana consecutivo, EE.UU. e Irán intercambiaron fuego. El sábado, la Guardia Revolucionaria de Irán disparó tiros de advertencia a un buque que, según dijo, cruzaba sin autorización, y luego declaró el estrecho cerrado hasta nuevo aviso. El Comando Central de EE.UU. dice que Irán atacó al portacontenedores de bandera chipriota GFS Galaxy, dañando su sala de máquinas y obligando a la tripulación a abandonar el barco. Que el objetivo fuera un portacontenedores, y no un petrolero, importa: señala una amenaza a todo el tráfico por Ormuz, no solo al petróleo.
El CENTCOM respondió el domingo con lo que llamó decenas de ataques contra la capacidad de Irán de atacar buques, golpeando baterías de misiles, defensas aéreas y lanchas rápidas en sitios que incluyen la Isla de Qeshm. Medios estatales iraníes reportaron un oficial de la marina muerto, una cifra no confirmada de forma independiente. Irán lanzó sus propios misiles y drones hacia socios de EE.UU. en todo el Golfo, en los Emiratos, Catar, Kuwait, Omán y Baréin.
El golpe más relevante para el mercado petrolero fue en Kuwait. Una plataforma de perforación costa afuera de la Kuwait Oil Company fue alcanzada por un dron, con daños y un trabajador herido, según el ministerio de defensa kuwaití, que atribuyó el ataque a fuerzas alineadas con Irán. Fue el primer golpe directo a infraestructura energética en semanas, y un recordatorio de que el conflicto puede alcanzar los propios barriles, no solo los barcos que los transportan.
El Ataque Que Todavía No Llega
Con todo eso, el verdadero peor caso del mercado aún no se ha materializado. Ningún ataque ha golpeado la Isla de Kharg, la terminal que maneja cerca del 90% de las exportaciones de crudo de Irán, y no se ha destruido infraestructura petrolera iraní. Trump amenazó Kharg y un bloqueo naval la semana pasada y no ha actuado sobre ninguno. Mientras Kharg siga en pie y los barriles iraníes se sigan cargando, la interrupción es sobre la ruta, no sobre la fuente.
Esa distinción es la razón por la que $79 no es $110. Un estrecho cerrado eleva el costo y el peligro de mover petróleo. Una terminal de exportación en llamas retira el petróleo mismo. El mercado valora lo primero, no lo segundo.
Ormuz Se Está Vaciando
Si el estrecho está legalmente abierto es ya una disputa en sí misma. Irán dice cerrado; el CENTCOM dice que sigue abierto al tráfico comercial. Los datos de tráfico se inclinan en la práctica hacia la versión de Irán. Solo seis buques fueron rastreados cruzando Ormuz en una ventana de doce horas la semana pasada, frente a 18 a 22 diarios a principios de mes y una norma en tiempos de paz cercana a 130. Las primas de seguro de riesgo de guerra han subido a varias veces su nivel previo a la crisis, y muchos armadores simplemente se mantienen lejos, recelosos de las minas y de una paz inconclusa.
Vacío pero en disputa es el estado del estrecho. Los flujos están ahogados, no cortados.
El Exceso de Oferta Sigue Poniendo el Techo
La razón por la que la prima sigue topándose es la misma. La OPEP+ acordó este mes agregar otros 188.000 barriles diarios desde agosto, su quinto aumento mensual seguido, y Saudi Aramco recortó su precio de venta a Asia lo máximo en décadas. Ese exceso de oferta se asienta bajo el mercado como un piso bajo el miedo. Los analistas ven al Brent aguantando en los $70 altos hasta agosto y septiembre, sostenido por la prima de riesgo pero poco propenso a revisitar los picos de guerra salvo que la interrupción se agrave.
La diplomacia tartamudea más que muere. Negociadores cataríes viajaron a Irán el viernes, y el canciller Araghchi fue a Omán el sábado específicamente para hablar del estrecho. Se espera otra ronda EE.UU.-Irán esta semana, posiblemente en Suiza. Irán dice que no reanudará las conversaciones hasta que Washington honre sus compromisos sobre navegación y normalice las exportaciones de petróleo iraní. Trump dice que la tregua se acabó y que tiene poca fe en un acuerdo, mientras deja que sus negociadores sigan hablando.
Para el precio, el próximo movimiento depende de dos cosas: si los mediadores reabren las conversaciones antes de que el ahogo del transporte se vuelva un faltante real, y si alguien golpea Kharg. Hasta que una de esas se rompa, es probable que el petróleo siga subiendo por el riesgo, sin el estallido que el exceso de oferta sigue conteniendo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Las condiciones del mercado petrolero pueden cambiar rápidamente. Consulte a un profesional financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.