Durante una semana la historia fue que el petróleo no se movería. Esta semana lo hizo. El crudo Brent se mantuvo en torno a 86 dólares por barril el viernes y el WTI cerca de 80, y ambos suben más del 11% en los cinco días, su mejor semana desde abril. La prima que el mercado se pasó una semana negándose a pagar por fin se está pagando, porque la guerra ha dejado de estar contenida en Irán y el estrecho, y ha empezado a extenderse.

El techo aguantó en un sentido crucial: nadie ha atacado la terminal petrolera de la isla de Kharg, y no hay alto el fuego. Pero el suelo subió con fuerza. El mercado ha dejado de encogerse de hombros.

La guerra alcanza el petróleo iraquí

La señal más clara del cambio llegó en Irak. Un dron impactó contra un petrolero en la Terminal Petrolera de Basra, la principal salida de exportación de Irak, y Bagdad suspendió brevemente las cargas en todas sus terminales del sur antes de reanudarlas. Nadie ha reivindicado el ataque y no se ha identificado el lanzador; un funcionario iraquí le restó importancia y dijo que no fue un ataque deliberado contra Basra. Pero el simbolismo caló de todos modos. Por primera vez en este conflicto, los combates tocaron la infraestructura de exportación petrolera de un país distinto de Irán, e Irak es el segundo mayor productor de la OPEP. Una guerra que se queda dentro de Irán es un episodio contenido. Una guerra que llega a Basra es regional.

Irán también amplió sus represalias. Lanzó misiles y drones contra socios de EE. UU. en todo el Golfo, con ataques reportados contra una planta de energía y desalinización de agua en Kuwait, e interceptaciones sobre Catar, un mediador clave. Las cifras de víctimas iraníes y regionales siguen siendo afirmaciones que no han sido verificadas de forma independiente. El teatro de operaciones se extiende ahora desde Irán hasta Irak, Kuwait, Catar y, por primera vez en esta ronda, Siria.

Un segundo punto de estrangulamiento en juego

Hasta esta semana el mercado vigilaba una vía navegable. Ahora vigila dos. Irán habría dicho a los hutíes de Yemen que estén listos para cerrar el mar Rojo y el estrecho de Bab el-Mandeb si EE. UU. ataca infraestructura eléctrica iraní. Esa ruta transporta una parte importante del crudo saudí y de otros países del Golfo con destino a Europa. Un cierre allí se sumaría a Ormuz en lugar de reemplazarlo, y la mera amenaza añade un segundo frente al riesgo que el mercado tiene que valorar.

Mientras tanto, Ormuz mismo se está vaciando de verdad. El tránsito confirmado de crudo por el estrecho cayó alrededor de un 62% hasta 4,1 millones de barriles diarios, y solo siete petroleros lo cruzaron en el primer día completo del bloqueo estadounidense, frente a trece. Goldman Sachs advirtió que el tráfico por Ormuz podría no volver nunca por completo a los niveles previos a la guerra, y proyecta flujos en torno al 70% para finales de julio. Esto ya no es un susto por una posible interrupción. Es una interrupción medible.

Siete días de ataques, y aún no el petróleo

EE. UU. siguió bombardeando. Los ataques nocturnos golpearon puentes de carretera y ferrocarril en los alrededores de Bandar Abbas, aparentemente para aislar el principal puerto de Irán de las rutas hacia Teherán, y dañaron una torre de control marítimo en Chabahar, en el golfo de Omán. Fue el séptimo día de la campaña. Como todos los días anteriores, los objetivos fueron militares y logísticos, ligados a la capacidad de Irán de atacar barcos. Ninguno ha sido la isla de Kharg, la terminal que gestiona aproximadamente el 90% de las exportaciones de crudo de Irán.

Esa omisión sigue siendo toda la diferencia entre este precio y uno mucho más alto. Todo lo que está ocurriendo ahora, el bloqueo, los ataques, el dron de Basra, la amenaza del mar Rojo, eleva el coste y el peligro de mover petróleo. Nada de ello ha retirado los propios barriles de Irán en el origen. La brecha entre los 86 dólares y los máximos de la guerra sigue siendo Kharg, y Kharg sigue en pie.

El fin de semana es el riesgo

El exceso de oferta no ha desaparecido. La OPEP+ sigue añadiendo barriles, Saudi Aramco recortó su precio de venta para Asia lo máximo en décadas, y los analistas siguen modelando un mercado bien abastecido más adelante en el año. JPMorgan advirtió esta semana que el mercado está descontando una resolución favorable con más confianza de la que justifican los datos de oferta, lo cual es otra forma de decir que el tope podría romperse en cualquier dirección. Pero por ahora la cinta semanal muestra a la prima ganando.

Hay un hilo diplomático. El ministro de Exteriores de Irán, Araghchi, tiene previsto viajar a Mascate el sábado para conversaciones mediadas por Omán centradas en el estrecho, y EE. UU. ha dicho que su salida es simple: Irán debe declarar públicamente que Ormuz está abierto y comprometerse a no atacar buques comerciales. Eso no ha ocurrido. Si ocurre este fin de semana, el exceso de oferta está esperando para tirar de los precios a la baja. Si no ocurre, el mercado se enfrenta al mismo patrón que ha definido este mes: cada escalada seria hasta ahora ha caído en fin de semana, y los operadores se van a casa con posiciones largas hacia otro más.

Por ahora, el petróleo ha tenido su semana más fuerte en meses, y llegó ahí sin el único ataque que lo habría empeorado mucho más. El mercado sigue vigilando Kharg. Y, al parecer, también lo hace todo aquel con el poder de atacarla.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Las condiciones del mercado petrolero pueden cambiar rápidamente. Consulte a un profesional financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.