El Brent cayó de 111 a aproximadamente 97 dólares esta semana, un descenso del 13% en cinco sesiones bursátiles. El precio medio nacional de la gasolina subió el miércoles hasta los 4,53 dólares por galón, 31 centavos más que la semana pasada. Ambas cifras son exactas. Para entender por qué, hay que comprender cómo recorre el camino el crudo desde el pozo hasta el surtidor.

La cadena de suministro tarda semanas

El petróleo crudo que se refina en gasolina esta semana fue comprado, transportado y entregado hace cuatro o seis semanas. Un barril extraído en la cuenca del Pérmico, adquirido por una refinería del Golfo de México, procesado, mezclado, cargado en un camión cisterna y vendido en una gasolinera tarda aproximadamente un mes o mes y medio en completar ese recorrido en condiciones normales.

Los 4,53 dólares en el surtidor hoy reflejan el coste del crudo cuando cotizaba entre 110 y 115 dólares, la horquilla vigente durante el ataque con drones a Fujairah y los primeros días de la Operación Libertad. La caída del 13% en el precio del crudo de esta semana todavía no ha llegado al sistema refinador en forma de materia prima más barata. Aún está recorriendo la cadena de suministro física.

Este retraso no es exclusivo de la crisis actual. Lo mismo ocurre en ambas direcciones. Cuando el precio del crudo sube, la gasolina tarda semanas en reflejarlo por completo en el surtidor. Cuando el crudo baja, el alivio también tarda semanas en llegar. Los precios al por menor siguen al crudo con un retraso que es estructural, no estratégico.

Cuándo debería llegar el alivio

El plazo para que el crudo más barato llegue al surtidor, suponiendo que el precio del petróleo se mantenga en los niveles actuales:

Las refinerías compran crudo mediante contratos al contado y a corto plazo. La materia prima adquirida a un precio de entre 90 y 100 dólares por barril comenzará a entrar en las refinerías en las próximas una a tres semanas. Los precios mayoristas de la gasolina, que suelen anticipar al precio minorista en aproximadamente una semana, deberían empezar a bajar en la segunda quincena de mayo.

Los precios minoristas suelen seguir a los mayoristas con un retraso de una o dos semanas. Si el crudo se mantiene en la zona de los 90 dólares hasta mediados de mayo, el precio medio nacional de la gasolina debería comenzar a descender de forma notable a finales de mayo o principios de junio.

Las perspectivas estivales de la EIA, que proyectaban una media de 4,30 dólares por galón, se elaboraron sobre supuestos de normalización del suministro que nunca se materializaron. Pero un precio del crudo sostenido en los 90 dólares presionaría a la baja el precio de la gasolina en verano por primera vez en meses.

La incógnita del acuerdo

La caída del precio del petróleo esta semana se debe casi íntegramente al optimismo en torno a un posible acuerdo. Irán está revisando la propuesta del marco de 14 puntos de Estados Unidos a través de intermediarios pakistaníes. No se ha firmado ningún acuerdo. El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán afirmó el miércoles que Teherán presentará su respuesta a los mediadores, sin comprometerse con un plazo concreto.

Si se llega a un acuerdo y el Estrecho de Ormuz se reabre, la recuperación del suministro físico tardará semanas adicionales: los buques que han estado fondeados o desviados necesitan reposicionarse, los calendarios de carga tienen que reanudarse y los cargamentos deben transportarse y entregarse. La normalización del suministro no es inmediata.

Pero los precios del petróleo probablemente caerían aún más si se firma un acuerdo, hasta el rango de 80 a 85 dólares o incluso menos, dependiendo de la rapidez con que el estrecho vuelva a su plena capacidad operativa. Esa caída adicional aceleraría el calendario de transmisión del alivio al surtidor y podría situar la gasolina entre 3,80 y 4,00 dólares a mediados del verano.

El escenario sin acuerdo

Si las negociaciones se rompen e Irán rechaza el marco propuesto, los precios del petróleo se recuperarán con rapidez. El mismo mercado que descontó un acuerdo en dos días lo eliminará del precio en dos días. Si el Brent vuelve a superar los 110 dólares, los precios mayoristas de la gasolina volverán a subir y el alivio en el surtidor que aún no ha llegado quedará cancelado antes de materializarse.

La temporada de conducción veraniega comienza en tres semanas, con el pico de demanda en julio. Si la situación del suministro no se ha resuelto para entonces, la combinación de demanda estacional máxima y bloqueo de Ormuz vigente convierte la caída del petróleo de esta semana en un alivio insuficiente para el verano.

Con la gasolina a 4,53 dólares, ya por encima de las previsiones de pico estival de la EIA, la caída del crudo abre a los consumidores una vía de alivio. Que esa vía se materialice depende de si las conversaciones en Pakistán producen un acuerdo que ambos gobiernos estén dispuestos a firmar.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. Las condiciones del mercado petrolero pueden cambiar rápidamente.