La OPEP+ hizo el domingo exactamente lo que el mercado esperaba que hiciera, y el mercado respondió en consecuencia: apenas se movió. Los siete países que gestionan las cuotas aprobaron otro aumento de producción de 188.000 barriles diarios para agosto, la quinta alza mensual consecutiva. El petróleo cayó más de 1% en la apertura del lunes, luego se recuperó hasta quedar casi plano, con el WTI cerca de $68,50 y el Brent alrededor de $72, casi exactamente donde cerraron antes del fin de semana largo.
La señal más fuerte llegó el lunes por la mañana desde Riad, y no era sobre volumen. Era sobre precio. Saudi Aramco recortó el precio oficial de venta de su crudo insignia Arab Light para los compradores asiáticos en $11 por barril, según Bloomberg el mayor recorte en décadas, llevándolo a un descuento de $1,50 frente al referente regional. Aramco no vendía su grado principal a Asia con descuento desde la guerra de precios de 2020. Sume los dos movimientos y el mensaje es inequívoco: Arabia Saudita no está defendiendo el precio del petróleo. Está peleando por sus clientes.
El Alza que Todos Vieron Venir
La decisión del domingo siguió el guion que las fuentes de Reuters trazaron la semana pasada. Arabia Saudita y Rusia agregan 62.000 barriles diarios cada una, Irak 26.000, Kuwait 16.000, Kazajistán 10.000, Argelia 6.000 y Omán 5.000. El comunicado del grupo ofreció el lenguaje habitual sobre su "compromiso colectivo de apoyar la estabilidad del mercado petrolero" y fijó la próxima reunión para el 2 de agosto. Las adiciones acumuladas desde abril suman ya unos 940.000 barriles diarios, y a este ritmo el paquete completo de 1,65 millones de barriles de recortes voluntarios que data de 2023 queda totalmente deshecho para fines de septiembre.
Durante meses la salvedad fue que estas alzas eran en parte nominales, metas de papel que un Golfo bloqueado no podía entregar físicamente. Esa salvedad está expirando. La producción de la OPEP saltó cerca de 3,3 millones de barriles diarios en junio a medida que el estrecho se reabría, y las exportaciones del Golfo superaron los 10 millones de barriles diarios en el mes. Los barriles de papel y los barriles reales están convergiendo, y ambos van en la misma dirección: hacia arriba, hacia un mercado que Citi dijo la semana pasada podría hundirse a $60 a medida que el tráfico de Ormuz se normaliza.
El Descuento que Dice Más
El movimiento de precios de Aramco merece más atención que la cuota que lo acompañó. La trayectoria del precio oficial de venta saudí a Asia cuenta la historia de toda la guerra en cuatro números: una prima de $19,50 en el pico bélico de mayo, $15,50 en junio, $9,50 en julio, y ahora un descuento de $1,50 para agosto. Los analistas estiman que el recorte renuncia a unos $900 millones al mes en ingresos.
¿Por qué aceptar eso? Porque durante los cuatro meses que el estrecho estuvo cerrado, los clientes asiáticos de Arabia Saudita, el destino de la mayor parte del crudo del Golfo, fueron a comprar a otra parte: barriles estadounidenses, cargamentos de África Occidental, grados rusos. Recuperar esas relaciones en un mercado sobreabastecido significa competir en precio, y Aramco ya venía moviendo cargamentos spot con descuento por el corredor costero omaní para lograrlo. Un descuento en el grado insignia es la formalización de un pie de guerra de precios. Junto a una quinta alza consecutiva de cuotas, elimina cualquier duda restante sobre cuál de sus dos opciones, defender el precio o defender la cuota de mercado, ha elegido el productor ancla de la OPEP+.
Una Recuperación que Todavía Se Estremece
La reapertura física siguió avanzando durante el fin de semana, con un asterisco. Treinta y cinco petroleros y gaseros salieron del Golfo el jueves, el primer conteo diario de vuelta dentro del rango previo a la guerra según Morgan Stanley, y una docena de buques japoneses transitaron el lunes temprano. Pero al menos ocho petroleros dieron vueltas en U inexplicadas entre viernes y sábado, y muchos barcos siguen navegando con los transpondedores apagados, lo que mantiene inciertos los volúmenes reales de flujo. Gran parte del repunte son además petroleros antes varados que por fin salen, no cargas nuevas. El estrecho funciona, pero nadie confía plenamente en él todavía. Según el marco, el plazo de Irán para terminar de retirar sus minas cae alrededor del 17 de julio, treinta días desde la firma, y esa fecha se acerca rápido.
La Semana del Funeral
La diplomacia siguió en pausa y las armas en silencio. El repliegue se sostuvo durante el fin de semana feriado sin incidentes, mientras Irán enterraba su pasado: la procesión fúnebre por Ali Khamenei recorrió Teherán el lunes, con el entierro fijado para el jueves en el santuario del Imam Reza en Mashhad. Millones asistieron a las oraciones del domingo. Su hijo y sucesor Mojtaba no apareció, ni siquiera en el funeral de su padre, y las autoridades habrían reconocido que resultó herido en los ataques del 28 de febrero sin decir cuán grave. Tres de sus hermanos hicieron raras apariciones públicas en su lugar.
Las conversaciones se retoman después del entierro del jueves, con los activos descongelados y la cuestión de los peajes de Ormuz al tope de la agenda. Irán ha planteado cobrar tarifas de paso con "consideraciones especiales" para naciones amigas como China, lo que choca directamente contra la cláusula de reapertura libre de peajes del marco y la línea roja declarada de Washington. La ventana de 60 días para un acuerdo final se agota en unas seis semanas. Hasta entonces, el mercado tiene sus órdenes del domingo y el lunes: vienen más barriles, y vienen más baratos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Las condiciones del mercado petrolero pueden cambiar rápidamente. Consulte a un profesional financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.